ការយល់ដឹងពីការបែងចែកការរំលាយពីការចេញ

ការរំលាយភាគហ៊ុនសំដៅទៅលើការកាត់បន្ថយភាគរយនៃកម្មសិទ្ធិរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយចេញភាគហ៊ុនបន្ថែម។ បាតុភូតនេះប៉ះពាល់ដល់រង្វាស់ដូចជា ប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន (EPS) អំណាចបោះឆ្នោត និងតម្លៃទីផ្សារក្នុងមួយហ៊ុន។ Dilution គឺជាគំនិតសំខាន់មួយ ជាពិសេសសម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលត្រូវការស្វែងយល់ពីរបៀបដែលការកាន់កាប់របស់ពួកគេអាចរងផលប៉ះពាល់ដោយការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ការរំលាយអាចកើតឡើងដោយសារហេតុផលផ្សេងៗ ប៉ុន្តែការចេញភាគហ៊ុន — ការបង្កើត និងលក់ភាគហ៊ុនថ្មីដោយក្រុមហ៊ុន — គឺជារឿងធម្មតាបំផុត។ នេះ​ទំនង​ជា​កើត​ឡើង​នៅ​ពេល​ក្រុមហ៊ុន​បង្កើន​ដើម​ទុន​ដោយ​ការ​ចេញ​ភាគហ៊ុន​ថ្មី​ជា​ជាង​យក​បំណុល។ ខណៈពេលដែលវាអាចផ្តល់មូលនិធិដល់កំណើន ប្រតិបត្តិការ ឬការទិញយក វាក៏រីករាលដាលភាពជាម្ចាស់នៅទូទាំងក្រុមម្ចាស់ភាគហ៊ុនធំផងដែរ។

ឧទាហរណ៍ ឧបមាថាក្រុមហ៊ុន A មានភាគហ៊ុនចំនួន 1,000,000 ដែលលេចធ្លោ ហើយវិនិយោគិនម្នាក់មានភាគហ៊ុនចំនួន 100,000 ដោយផ្តល់ឱ្យពួកគេនូវភាគហ៊ុនចំនួន 10% ។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនចេញភាគហ៊ុនថ្មីចំនួន 500,000 ភាគហ៊ុនសរុបកើនឡើងដល់ 1.5 លាន ហើយភាគហ៊ុន 100,000 របស់អ្នកវិនិយោគឥឡូវនេះតំណាងឱ្យភាពជាម្ចាស់ត្រឹមតែ 6.67% លុះត្រាតែពួកគេទិញភាគហ៊ុនបន្ថែមដើម្បីរក្សាតំណែងរបស់ពួកគេ។

មាន​ប្រភេទ​ជាច្រើន​នៃ​ការ​រំលាយ រួម​មាន៖

• ការរំលាយបឋម៖ លទ្ធផលមកពីក្រុមហ៊ុនខ្លួនឯងបានចេញភាគហ៊ុនថ្មី។
• ការរំលាយបន្ទាប់បន្សំ៖ កើតឡើងនៅពេលដែលម្ចាស់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់លក់ភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេក្នុងបរិមាណច្រើន។
• ការរំលាយពីមូលបត្រដែលអាចបំប្លែងបាន៖ កើតឡើងនៅពេលដែលឧបករណ៍ដូចជា មូលបត្របំណុលដែលអាចបំប្លែងបាន ឬជម្រើសភាគហ៊ុនត្រូវបានប្រែក្លាយទៅជាភាគហ៊ុន។

ការគ្រប់គ្រងអាចចេញភាគហ៊ុនសម្រាប់ហេតុផលស្របច្បាប់៖ ដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ការស្រាវជ្រាវ និងការអភិវឌ្ឍន៍ ពង្រីកប្រតិបត្តិការ កាត់បន្ថយបំណុល ឬទិញអាជីវកម្មផ្សេងទៀត។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកវិនិយោគគួរតែថ្លឹងថ្លែងពីអត្ថប្រយោជន៍ទាំងនេះប្រឆាំងនឹងការបាត់បង់កម្មសិទ្ធិ និងការគ្រប់គ្រងដែលមិនអាចជៀសបាន។

វាត្រូវបានកត់សម្គាល់ថាការរំលាយមិនមានជាអវិជ្ជមានទេ។ ប្រសិនបើដើមទុនដែលបានលើកឡើងតាមរយៈការបោះផ្សាយភាគហ៊ុននាំឱ្យមានកំណើនប្រកបដោយនិរន្តរភាពនៃប្រាក់ចំណូល និងតម្លៃ នោះទីបំផុតវាអាចផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន។ ប៉ុន្តែ ការ​រំលាយ​ដែល​មិន​បាន​ធីក​ - ជា​ពិសេស​នៅ​ពេល​ដែល​មិន​ទាក់​ទង​នឹង​ការ​វិនិយោគ​ដែល​មាន​ផល​ចំណេញ - អាច​បំផ្លាញ​តម្លៃ​ម្ចាស់​ភាគហ៊ុន​តាម​ពេល​វេលា។

ក្រុមហ៊ុនចេញភាគហ៊ុនថ្មីសម្រាប់ហេតុផលយុទ្ធសាស្ត្រជាច្រើន ដែលជារឿយៗទាក់ទងនឹងការបង្កើនដើមទុន ពង្រឹងភាពបត់បែនផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ ឬការបំពេញរចនាសម្ព័ន្ធសំណងប្រតិបត្តិ។ ខណៈពេលដែលការចេញនីមួយៗធ្វើឱ្យថយចុះសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិដែលមានស្រាប់ ហេតុផលនៅពីក្រោយវាអាចកំណត់ថាតើការផ្លាស់ប្តូរនេះមានលក្ខណៈទីផ្សារវិជ្ជមាន អព្យាក្រឹត ឬធ្វើឱ្យខូចប្រយោជន៍។

នេះគឺជាការលើកទឹកចិត្តទូទៅដែលនៅពីក្រោយការចេញភាគហ៊ុនថ្មី៖

• ការរៃអង្គាសប្រាក់សម្រាប់គំនិតផ្តួចផ្តើមកំណើន៖ ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈអាចលក់ភាគហ៊ុនទៅឱ្យគម្រោងហិរញ្ញវត្ថុ ការពង្រីកហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ឬការអភិវឌ្ឍន៍ផលិតផល។ ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានសមធម៌ មិនដូចបំណុល មិនតម្រូវឱ្យមានការសងវិញ ឬការប្រាក់ទេ ដែលធ្វើឱ្យវាមានភាពទាក់ទាញដល់ការបណ្តាក់ទុនដែលពឹងផ្អែកខ្លាំង។
• កាត់បន្ថយបំណុលដែលមានស្រាប់៖ ក្រុមហ៊ុនដែលកំពុងស្វែងរកការដកប្រាក់អាចចេញភាគហ៊ុនដើម្បីទូទាត់បំណុល។ នេះអាចបន្ទាបបន្ទុកការប្រាក់ និងកែលម្អអនុបាតហិរញ្ញវត្ថុ ទោះបីជាវាមកក្នុងតម្លៃនៃការរំលាយកម្មសិទ្ធិក៏ដោយ។
• ការទិញ និងការរួមបញ្ចូលគ្នា៖ ជំនួសឱ្យការប្រើប្រាស់សាច់ប្រាក់ ក្រុមហ៊ុនអាចនឹងចេញភាគហ៊ុនដើម្បីទទួលបានក្រុមហ៊ុនមួយផ្សេងទៀត។ ការចេញភាគហ៊ុនសម្រាប់ការទិញយកជាយុទ្ធសាស្ត្រអាចបង្កើនភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា និងតម្លៃម្ចាស់ភាគហ៊ុនរយៈពេលវែង ប្រសិនបើប្រតិបត្តិប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។
• សំណងផ្អែកលើភាគហ៊ុនរបស់និយោជិត៖ ភាគហ៊ុនអាចត្រូវបានដាក់ចូលទៅក្នុងក្រុមជម្រើសដែលប្រើដើម្បីផ្តល់សំណងដល់នាយកប្រតិបត្តិកំពូល និងបុគ្គលិកសំខាន់ៗ។ ទោះបីជាវាតម្រឹមការលើកទឹកចិត្តផ្នែកគ្រប់គ្រងជាមួយនឹងចំណាប់អារម្មណ៍របស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនក៏ដោយ ក៏វាបណ្តាលឱ្យមានការបន្ថយទៅតាមពេលវេលា នៅពេលដែលជម្រើសត្រូវបានអនុវត្ត។

ការចេញភាគហ៊ុនថ្មីមិនតែងតែជាជម្រើសទេ។ សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនកេរ្តិ៍ដំណែល ឬក្រុមហ៊ុនដំណាក់កាលដំបូង វាអាចជាតម្រូវការចាំបាច់។ នៅពេលដែលទីផ្សារឥណទានរឹតបន្តឹង ឬនៅពេលដែលទុនបម្រុងសាច់ប្រាក់ធ្លាក់ចុះ ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានសមធម៌អាចជាផ្លូវផ្តល់មូលនិធិដែលអាចសម្រេចបានតែមួយគត់។ ក្រុមហ៊ុននៅក្នុងវិស័យដូចជា បច្ចេកវិទ្យាជីវសាស្រ្ត និងថាមពលស្អាត ដែលទាមទារការវិនិយោគជាមុនយ៉ាងយូរមុនពេលទទួលបានប្រាក់ចំណេញ ជារឿយៗងាកទៅរកការចេញភាគហ៊ុនដើម្បីបន្តប្រតិបត្តិការ។

ទោះជាយ៉ាងនេះក្តី អ្នកវិនិយោគគួរតែប្រុងប្រយ័ត្ន នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនចេញភាគហ៊ុនម្តងហើយម្តងទៀត ដោយគ្មានហេតុផលយុទ្ធសាស្ត្រច្បាស់លាស់ និងគួរឱ្យទាក់ទាញអារម្មណ៍។ ការថយចុះរ៉ាំរ៉ៃដោយមិនមានការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណេញ ឬកំណើនអាចជាសញ្ញានៃការគ្រប់គ្រងមិនត្រឹមត្រូវ ការបង្កើតសាច់ប្រាក់ខាងក្នុងខ្សោយ ឬការបែងចែកទ្រព្យសកម្មខុស។

វិនិយោគិនត្រូវបានលើកទឹកចិត្តឱ្យតាមដានប្រវត្តិភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។ លំនាំនៃការចេញភាគហ៊ុនញឹកញាប់ ជាពិសេសក្រោមតម្លៃខាងក្នុង អាចជាសញ្ញាទង់ក្រហម។ ផ្ទុយទៅវិញ ការចេញភាគហ៊ុនតែមួយដងដែលស្របនឹងឱកាសផ្លាស់ប្តូរអាចបង្កើតអត្ថប្រយោជន៍រយៈពេលវែងសម្រាប់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន សូម្បីតែចំពេលមានការបន្ថយរយៈពេលខ្លីក៏ដោយ។

ការរកឃើញការថយចុះនៃម្ចាស់ភាគហ៊ុនពីការចេញភាគហ៊ុនថ្មីពាក់ព័ន្ធនឹងការវិភាគឯកសារហិរញ្ញវត្ថុជាក់លាក់ និងសញ្ញាទីផ្សារ។ ការយល់ដឹងពីរបៀបដើម្បីរកមើលការរំលាយ ផ្តល់អំណាចដល់វិនិយោគិនក្នុងការវាយតម្លៃថាតើក្រុមហ៊ុនមួយកំពុងគ្រប់គ្រងដើមទុនរបស់ខ្លួនដោយការទទួលខុសត្រូវ ឬធ្វើឱ្យខូចតម្លៃភាគហ៊ុនិក។

1. ពិនិត្យមើលចំនួនចែករំលែក

ចាប់ផ្តើមជាមួយតារាងតុល្យការរបស់ក្រុមហ៊ុន ជាពិសេសនៅក្នុងផ្នែក "សមធម៌"។ ប្រៀបធៀបចំនួនភាគហ៊ុនដែលនៅសេសសល់ពីរយៈពេលហិរញ្ញវត្ថុមួយទៅរយៈពេលមួយទៀត។ ធាតុដែលត្រូវពិនិត្យរួមមានៈ

• ឯកសារ 10-K និង 10-Q (របាយការណ៍ប្រចាំឆ្នាំ និងប្រចាំត្រីមាស)៖ ឯកសារ SEC ផ្តល់លេខច្បាស់លាស់លើភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន និង diluted ដែលលេចធ្លោ។
• បទបង្ហាញរបស់វិនិយោគិន និងការហៅរកប្រាក់ចំណូល៖ ក្រុមហ៊ុនជាញឹកញាប់បង្ហាញប្រតិបត្តិការចែករំលែក ឬគំនិតផ្តួចផ្តើមបង្កើនដើមទុននៅក្នុងទំនាក់ទំនងទាំងនេះ។

ប្រសិនបើចំនួនភាគហ៊ុនដែលនៅសេសសល់កើនឡើងដោយមិនមានការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណូល ឬទ្រព្យសម្បត្តិ នោះការរំលាយអាចមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានលើតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន។

2. តាមដានប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន (EPS)

ការ​រំលាយ​ប៉ះពាល់​ដោយផ្ទាល់​ទៅលើ EPS ជាពិសេស​នៅលើ​មូលដ្ឋាន​ដែល​ត្រូវបាន​ពនរ។ គណនី EPS ដែលត្រូវបានរំលាយសម្រាប់ការបំប្លែងសក្តានុពលនៃមូលបត្រដែលអាចបំប្លែងបាន និងជម្រើសដែលលេចធ្លោទាំងអស់ ដោយគូរលើការប៉ាន់ប្រមាណបែបអភិរក្សបន្ថែមទៀតនៃប្រាក់ចំណេញក្នុងមួយភាគហ៊ុន។ ការថយចុះ EPS ដែលត្រូវបានពនរដោយ មិនត្រូវបានអមដោយការកើនឡើងនៃការចំណាយ ឬការថយចុះនៃប្រាក់ចំណូលអាចចង្អុលទៅការបន្ថយពីការចេញ ឬការអនុវត្តជម្រើស។

៣. ទស្សនាសេចក្តីប្រកាសព័ត៌មានស្តីពីការផ្តល់ជូនសមធម៌

ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈដែលចេញភាគហ៊ុនថ្មីជាធម្មតាបង្ហាញព្រឹត្តិការណ៍តាមរយៈសេចក្តីប្រកាសព័ត៌មាន និងឯកសារមូលបត្រ។ ឃ្លាដូចជា "ការផ្តល់ជាសាធារណៈ" "ការផ្តល់ជូនបន្ត" ឬ "ការផ្តល់ជូននៅទីផ្សារ" ជាធម្មតាបង្ហាញថាភាគហ៊ុនថ្មីកំពុងចូលទៅក្នុងទីផ្សារ។ ព្រឹត្តិការណ៍ទាំងនេះច្រើនតែកើតឡើងស្របពេលជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃភាគហ៊ុន ដោយសារទីផ្សាររំពឹងថានឹងមានការថយចុះ។

4. វិភាគសេចក្តីថ្លែងការណ៍នៃសមធម៌ម្ចាស់ភាគហ៊ុន

របាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុនេះផ្តល់នូវការផ្លាស់ប្តូរជាប្រវត្តិសាស្ត្រចំពោះគណនីភាគហ៊ុន។ ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃភាគហ៊ុនទូទៅ ឬដើមទុនដែលបានបង់បន្ថែមជាធម្មតាបង្ហាញពីការចេញភាគហ៊ុន ការទិញត្រឡប់មកវិញ ឬលំហាត់ជម្រើស។ ការ​រំលាយ​ទិន្នន័យ​នេះ​អាច​ផ្តល់​បរិបទ​សម្រាប់​ថា​តើ​ការ​ផ្លាស់​ប្តូរ​ជា​យុទ្ធសាស្ត្រ ឬ​បន្ទុក​ផ្នែក​ហិរញ្ញវត្ថុ។

5. ពិនិត្យមើលសកម្មភាពខាងក្នុង និងផែនការសំណង

ការចេញភាគហ៊ុនតាមរយៈជម្រើសភាគហ៊ុន ឬ RSUs (ឯកតាភាគហ៊ុនមានកំហិត) បន្ថយភាពជាម្ចាស់។ ពិនិត្យឯកសារ SEC Form 4 ដើម្បីតាមដានប្រតិបត្តិការភាគហ៊ុនប្រតិបត្តិ។ ជំនួយជម្រើសដ៏ធំ ឬរង្វាន់ភាគហ៊ុនអាចបង្កើនចំនួនភាគហ៊ុននៅពេលអនុវត្ត។

6. ប្រើសមាមាត្រហិរញ្ញវត្ថុ និងគំរូ

ឧបករណ៍បរិមាណក៏អាចរកឃើញការរំលាយបានដែរ៖

• តម្លៃសៀវភៅក្នុងមួយហ៊ុន៖ បដិសេធនៅពេលដែលភាគហ៊ុនត្រូវបានបន្ថែមដោយគ្មានតម្លៃតារាងតុល្យការសមាមាត្រ។
• ROE (Return on Equity)៖ អាចចុះខ្សោយ ប្រសិនបើមូលដ្ឋានសមធម៌កើនឡើងមិនសមាមាត្រទៅនឹងប្រាក់ចំណូល។

នៅទីបំផុត គន្លឹះគឺដើម្បីបន្ថយបរិបទ។ តើដើមទុនដែលកំពុងត្រូវបានលើកឡើងបង្កើតតម្លៃរយៈពេលវែង ឬគ្រាន់តែបំពេញចន្លោះប្រហោងរយៈពេលខ្លី? តើក្រុមគ្រប់គ្រងមានប្រវត្តិនៃការបែងចែកដើមទុនដោយប្រយ័ត្នប្រយែងដែរឬទេ? ការពិនិត្យមើលកត្តាទាំងនេះអាចផ្តល់ឱ្យវិនិយោគិននូវអានុភាពដើម្បីធ្វើសកម្មភាពជាយុទ្ធសាស្រ្ត នៅពេលដែលហានិភ័យនៃការរំលាយលេចឡើងនៅលើផ្តេក។