ម៉ៃឃើល ប៊ឺរី៖ អ្នកផ្ទុយស្រឡះដែលបានឃើញវិបត្តិជិតមកដល់

ទស្សនវិជ្ជាវិនិយោគរបស់លោក Michael Burry

លោក Michael Burry បានបង្កើតទស្សនវិជ្ជាវិនិយោគរបស់លោកជុំវិញការវិភាគជាមូលដ្ឋានយ៉ាងស៊ីជម្រៅ ឯករាជ្យភាពបញ្ញា និងការប្រកាន់ខ្ជាប់យ៉ាងតឹងរ៉ឹងចំពោះគោលការណ៍វិនិយោគតម្លៃ។ ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនជាច្រើនផ្តោតលើនិន្នាការទីផ្សារ និទានកថាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ឬយុទ្ធសាស្ត្រជំរុញដោយសន្ទុះ លោក Burry ចូលទៅជិតទីផ្សារតាមរយៈការពិនិត្យកោសល្យវិច្ច័យនៃទិន្នន័យហិរញ្ញវត្ថុ និងការលើកទឹកចិត្តសេដ្ឋកិច្ច។ ទស្សនវិជ្ជារបស់លោកគឺផ្អែកលើជំនឿថាទីផ្សារតែងតែកំណត់តម្លៃទ្រព្យសកម្មខុស ពីព្រោះវិនិយោគិនពឹងផ្អែកលើនិទានកថាសាមញ្ញជាជាងការវិភាគលម្អិត។

ស្នូលនៃការគិតរបស់លោក Burry គឺគោលគំនិតនៃតម្លៃខាងក្នុង។ ទ្រព្យសកម្មនីមួយៗ មិនថាជាភាគហ៊ុន មូលបត្របំណុល ឬឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុស្មុគស្មាញទេ មានតម្លៃសេដ្ឋកិច្ចមូលដ្ឋានដោយផ្អែកលើលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលវាអាចបង្កើត និងទ្រព្យសកម្មដែលគាំទ្រលំហូរសាច់ប្រាក់ទាំងនោះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តម្លៃទីផ្សារច្រើនតែខុសពីតម្លៃខាងក្នុងដោយសារតែភាពលំអៀងផ្លូវចិត្ត ការរំពឹងទុក និងអារម្មណ៍រយៈពេលខ្លី។ ដំណើរការវិនិយោគរបស់លោក Burry ផ្តោតលើការកំណត់អត្តសញ្ញាណភាពខុសគ្នាទាំងនេះ។

មិនដូចវិនិយោគិនដែលពឹងផ្អែកលើការព្យាករណ៍ឯកភាពគ្នាទេ លោក Burry ជឿជាក់ថាឱកាសដែលរកប្រាក់ចំណេញច្រើនបំផុតកើតឡើងនៅពេលដែលទីផ្សារវិនិច្ឆ័យខុសការពិតរួមគ្នា។ ក្នុងស្ថានភាពបែបនេះ វិនិយោគិនដែលធ្វើការស្រាវជ្រាវស៊ីជម្រៅអាចរកឃើញហានិភ័យ ឬឱកាសដែលអ្នកដទៃមើលមិនឃើញ។ ទស្សនៈនេះតម្រូវឱ្យមានការអត់ធ្មត់ និងភាពធន់ផ្លូវចិត្ត ពីព្រោះជំហរផ្ទុយគ្នាច្រើនតែប្រឈមមុខនឹងការរិះគន់មុនពេលដែលនិក្ខេបបទមូលដ្ឋានត្រូវបានទទួលយកយ៉ាងទូលំទូលាយ។

លោក Burry ក៏ត្រូវបានគេស្គាល់ផងដែរចំពោះការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់គាត់ចំពោះការស្រាវជ្រាវយ៉ាងទូលំទូលាយ។ មុនពេលធ្វើការសម្រេចចិត្តវិនិយោគ គាត់វិភាគរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ ទិន្នន័យឧស្សាហកម្ម ឯកសារបទប្បញ្ញត្តិ និងកត្តាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។ វិធីសាស្រ្តលម្អិតនេះអនុញ្ញាតឱ្យគាត់យល់ពីសេដ្ឋកិច្ចពិតនៃការវិនិយោគជាជាងពឹងផ្អែកលើសេចក្តីសង្ខេបសាមញ្ញ។

ការគិតឯករាជ្យ និងការវិភាគផ្ទុយគ្នា

លក្ខណៈកំណត់មួយនៃទស្សនវិជ្ជារបស់លោក Burry គឺឯករាជ្យភាពបញ្ញា។ ទីផ្សារជារឿយៗផ្តល់រង្វាន់ដល់វិនិយោគិនដែលធ្វើតាមនិន្នាការទូទៅក្នុងអំឡុងពេលមានការកើនឡើង ប៉ុន្តែការកំណត់តម្លៃខុសដ៏សំខាន់បំផុតជាធម្មតាកើតឡើងនៅពេលដែលការគិតឯកភាពគ្នាក្លាយជាឫសគល់។ លោក Burry ស្វែងរកស្ថានភាពយ៉ាងសកម្មដែលជំនឿដែលទទួលយកយ៉ាងទូលំទូលាយអាចមិនត្រឹមត្រូវ។

ការវិនិយោគផ្ទុយគ្នាមិនមានន័យថាប្រឆាំងនឹងទីផ្សារដោយស្វ័យប្រវត្តិនោះទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ វាពាក់ព័ន្ធនឹងការសួរចម្លើយសម្មតិកម្ម និងការផ្ទៀងផ្ទាត់ថាតើនិទានកថាដែលទទួលយកយ៉ាងទូលំទូលាយត្រូវបានគាំទ្រដោយទិន្នន័យមូលដ្ឋានឬអត់។ នៅពេលដែលទីផ្សារក្លាយជាមានសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេក ឬទុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេក ការវិភាគដែលមានវិន័យអាចបង្ហាញពីឱកាសដែលផ្ទុយនឹងមតិពេញនិយម។

រឹមសុវត្ថិភាព និងឱកាសមិនស៊ីមេទ្រី

ដូចអ្នកវិនិយោគតម្លៃជាច្រើនដែលទទួលឥទ្ធិពលពីលោក Benjamin Graham លោក Burry ដាក់ការសង្កត់ធ្ងន់យ៉ាងខ្លាំងទៅលើរឹមសុវត្ថិភាព។ គោលគំនិតនេះពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញទ្រព្យសកម្មក្នុងតម្លៃទាបជាងតម្លៃដើមទុនដែលបានប៉ាន់ស្មានរបស់ពួកគេយ៉ាងខ្លាំង ដោយបង្កើតជាទ្រនាប់ប្រឆាំងនឹងភាពមិនប្រាកដប្រជា។ តាមរយៈការកសាងខ្នើយនេះទៅក្នុងការវិនិយោគនីមួយៗ វិនិយោគិនកាត់បន្ថយប្រូបាប៊ីលីតេនៃការខាតបង់ដើមទុនអចិន្ត្រៃយ៍។

លោក Burry ក៏ស្វែងរកឱកាសមិនស៊ីមេទ្រីផងដែរ ដែលប្រាក់ចំណេញសក្តានុពលលើសពីការខាតបង់សក្តានុពលយ៉ាងខ្លាំង។ ឱកាសបែបនេះច្រើនតែកើតឡើងនៅពេលដែលអ្នកចូលរួមទីផ្សារយល់ច្រឡំអំពីហានិភ័យ ឬមើលស្រាលប្រូបាប៊ីលីតេនៃលទ្ធផលជាក់លាក់។ តាមរយៈការកំណត់ស្ថានភាពដែលចំណុចអវិជ្ជមានមានកម្រិត ប៉ុន្តែចំណុចវិជ្ជមានមានកម្រិត វិនិយោគិនអាចបង្កើតផលប័ត្រដែលមានលក្ខណៈអំណោយផលនៃហានិភ័យ-រង្វាន់រយៈពេលវែង។

• ធ្វើការវិភាគជាមូលដ្ឋានស៊ីជម្រៅមុនពេលវិនិយោគ។

• ផ្តោតលើតម្លៃខាងក្នុងជាជាងការនិទានរឿងទីផ្សារ។

• គិតដោយឯករាជ្យពីការរំពឹងទុករួម។

• ស្វែងរកការវិនិយោគដែលមានទម្រង់ហានិភ័យ-រង្វាន់មិនស៊ីមេទ្រី។

• រក្សាការអត់ធ្មត់ពេលរង់ចាំការទទួលស្គាល់តម្លៃ។

តាមរយៈក្របខ័ណ្ឌវិន័យនេះ លោក Michael Burry បានបង្កើតវិធីសាស្រ្តមួយដែលរួមបញ្ចូលគ្នានូវការវិនិយោគតម្លៃបែបប្រពៃណីជាមួយនឹងការវិភាគស៊ើបអង្កេតយ៉ាងម៉ត់ចត់ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យគាត់កំណត់អត្តសញ្ញាណឱកាសដែលលាក់នៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុស្មុគស្មាញ។

យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគ និងភាពជោគជ័យសំខាន់ៗរបស់លោក Michael Burry

អាជីពវិនិយោគរបស់លោក Michael Burry រួមមានភាពជោគជ័យគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាច្រើន ប៉ុន្តែសមិទ្ធផលដ៏ល្បីល្បាញបំផុតរបស់លោកគឺការទស្សន៍ទាយ និងទទួលបានប្រាក់ចំណេញពីការដួលរលំនៃទីផ្សារលំនៅដ្ឋានសហរដ្ឋអាមេរិកមុនពេលវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ ២០០៨។ ការជួញដូរនេះ ដែលក្រោយមកត្រូវបានគេស្គាល់យ៉ាងទូលំទូលាយតាមរយៈសៀវភៅ និងខ្សែភាពយន្ត The Big Short បានបង្ហាញពីសមត្ថភាពរបស់លោក Burry ក្នុងការកំណត់ហានិភ័យជាប្រព័ន្ធយូរមុនពេលដែលវាត្រូវបានទទួលស្គាល់ដោយសហគមន៍ហិរញ្ញវត្ថុទូលំទូលាយ។

ក្នុងអំឡុងដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ ២០០០ ទីផ្សារលំនៅដ្ឋានសហរដ្ឋអាមេរិកបានជួបប្រទះនឹងការពង្រីកយ៉ាងខ្លាំងដែលជំរុញដោយឥណទានងាយស្រួល អត្រាការប្រាក់ទាប និងសុទិដ្ឋិនិយមយ៉ាងទូលំទូលាយអំពីតម្លៃអចលនទ្រព្យ។ ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុបានចាប់ផ្តើមចេញប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះប្រភេទ subprime យ៉ាងច្រើនដល់អ្នកខ្ចីប្រាក់ដែលមានប្រវត្តិឥណទានខ្សោយ។ ប្រាក់កម្ចីទាំងនេះត្រូវបានវេចខ្ចប់ទៅជាផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុស្មុគស្មាញដែលគេស្គាល់ថាជាមូលបត្រដែលមានប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ និងលក់ទៅឱ្យវិនិយោគិននៅជុំវិញពិភពលោក។

អ្នកចូលរួមទីផ្សារភាគច្រើនជឿថាតម្លៃលំនៅដ្ឋាននឹងបន្តកើនឡើងដោយគ្មានកំណត់ ដែលធ្វើឱ្យការវិនិយោគលើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះហាក់ដូចជាមានសុវត្ថិភាព។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោក Burry បានសម្រេចចិត្តពិនិត្យមើលទិន្នន័យប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះមូលដ្ឋានឱ្យបានលម្អិត។ តាមរយៈការវិភាគប្រាក់កម្ចីបុគ្គលរាប់ពាន់ដែលមាននៅក្នុងមូលបត្រដែលមានមូលដ្ឋានលើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ លោកបានរកឃើញថា ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះជាច្រើនមានអត្រាការប្រាក់ណែនាំទាប ដែលក្រោយមកនឹងកំណត់ឡើងវិញទៅកម្រិតខ្ពស់ជាង។

នៅពេលដែលអត្រាដែលអាចលៃតម្រូវបានទាំងនេះកើនឡើង អ្នកខ្ចីប្រាក់ជាច្រើននឹងពិបាកក្នុងការធ្វើការទូទាត់របស់ពួកគេ។ លោក Burry បានដឹងថា ការខកខានសងប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះយ៉ាងទូលំទូលាយអាចបង្កឱ្យមានការដួលរលំនៃមូលបត្រដែលមានមូលដ្ឋានលើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ ដែលបង្ហាញពីភាពងាយរងគ្រោះយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។

ការជួញដូរ Big Short

ដើម្បីទទួលបានប្រាក់ចំណេញពីការយល់ដឹងនេះ លោក Burry បានទាក់ទងធនាគារវិនិយោគធំៗ ហើយបានស្នើសុំការបង្កើតការផ្លាស់ប្តូរការខកខានសងឥណទានដែលភ្ជាប់ទៅនឹងមូលបត្រដែលមានមូលដ្ឋានលើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ។ និស្សន្ទវត្ថុទាំងនេះដំណើរការជាកិច្ចសន្យាធានារ៉ាប់រងដែលនឹងសងវិញ ប្រសិនបើមូលបត្រមូលដ្ឋានធ្លាក់ចុះតម្លៃ។

នៅពេលនោះ យុទ្ធសាស្ត្ររបស់លោក Burry ហាក់ដូចជាមានភាពចម្រូងចម្រាស។ ទីផ្សារលំនៅដ្ឋាននៅតែរីកចម្រើន ហើយវិនិយោគិនជាច្រើនជឿថា មូលបត្រប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះគឺជាការវិនិយោគដែលមានសុវត្ថិភាព។ ជាលទ្ធផល លោក Burry បានប្រឈមមុខនឹងការសង្ស័យពីធនាគារ វិនិយោគិន និងសូម្បីតែអតិថិជនផ្ទាល់ខ្លួនមួយចំនួនរបស់គាត់។

ទោះបីជាមានការរិះគន់នេះក៏ដោយ លោក Burry បានរក្សាជំហររបស់លោកដោយផ្អែកលើភាពរឹងមាំនៃការស្រាវជ្រាវរបស់លោក។ នៅពេលដែលទីផ្សារលំនៅដ្ឋានដួលរលំនៅឆ្នាំ 2007 និង 2008 តម្លៃនៃមូលបត្រដែលមានមូលដ្ឋានលើប្រាក់កម្ចីបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ការផ្លាស់ប្តូរឥណទានរបស់លោក Burry បានបង្កើតប្រាក់ចំណេញយ៉ាងច្រើនសម្រាប់ Scion Capital ដែលធ្វើឱ្យការជួញដូរនេះក្លាយជាឧទាហរណ៍ដ៏ល្បីល្បាញបំផុតមួយនៃការវិនិយោគផ្ទុយគ្នានៅក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រសម័យទំនើប។

ការវិនិយោគតម្លៃជ្រៅហួសពីវិបត្តិ

ខណៈពេលដែលការជួញដូរវិបត្តិលំនៅដ្ឋានបាននាំមកនូវការទទួលស្គាល់ជាសកលដល់លោក Burry យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគដ៏ទូលំទូលាយរបស់លោកក៏រួមបញ្ចូលទាំងការវិនិយោគតម្លៃជ្រៅលើភាគហ៊ុន និងទ្រព្យសកម្មដែលមានវិបត្តិផងដែរ។ លោក Burry តែងតែស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលជួញដូរទាបជាងតម្លៃពិតរបស់ពួកគេដោយសារតែភាពទុទិដ្ឋិនិយមទីផ្សារបណ្តោះអាសន្ន។

ឱកាសជាច្រើនទាំងនេះកើតឡើងនៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលប្រឈមនឹងបញ្ហាប្រឈមរយៈពេលខ្លី។ នៅពេលដែលវិនិយោគិនបោះបង់ចោលវិស័យទាំងនេះ តម្លៃអាចធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងក្រោមតម្លៃសេដ្ឋកិច្ចពិតរបស់អាជីវកម្ម។ វិធីសាស្រ្តដែលជំរុញដោយការស្រាវជ្រាវរបស់លោក Burry អនុញ្ញាតឱ្យគាត់កំណត់អត្តសញ្ញាណស្ថានភាពដែលទីផ្សារមានប្រតិកម្មហួសហេតុ។

• ការលក់មូលបត្រដែលមានមូលដ្ឋានលើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះខ្លីមុនវិបត្តិឆ្នាំ ២០០៨។

• ការវិនិយោគលើក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូចដែលមានតម្លៃទាប។

• ការវិភាគឧស្សាហកម្មដែលមានបញ្ហាសម្រាប់ឱកាសងើបឡើងវិញ។

• ការកសាងជំហរប្រមូលផ្តុំដោយផ្អែកលើការស្រាវជ្រាវលម្អិត។

• ការកំណត់អត្តសញ្ញាណចំណុចខ្សោយនៃរចនាសម្ព័ន្ធនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។

យុទ្ធសាស្ត្រទាំងនេះបង្ហាញពីសមត្ថភាពរបស់លោក Burry ក្នុងការផ្សំការស្រាវជ្រាវស៊ីជម្រៅជាមួយនឹងការគិតផ្ទុយគ្នា ដែលអនុញ្ញាតឱ្យគាត់កំណត់អត្តសញ្ញាណឱកាសដែលវិនិយោគិនភាគច្រើនមើលរំលង។

ការអនុវត្តគោលការណ៍របស់លោក Michael Burry នាពេលបច្ចុប្បន្ន

ទោះបីជាការវិនិយោគដ៏ល្បីល្បាញបំផុតរបស់លោក Michael Burry ពាក់ព័ន្ធនឹងឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុស្មុគស្មាញក៏ដោយ គោលការណ៍ជាច្រើនដែលជាមូលដ្ឋាននៃវិធីសាស្រ្តរបស់គាត់អាចត្រូវបានអនុវត្តដោយវិនិយោគិនម្នាក់ៗដែលគ្រប់គ្រងផលប័ត្រផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ។ អាជីពរបស់គាត់បង្ហាញថា ការស្រាវជ្រាវដែលមានវិន័យ និងការគិតឯករាជ្យនៅតែជាគុណសម្បត្តិដ៏មានឥទ្ធិពលនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។

មេរៀនសំខាន់បំផុតមួយពីវិធីសាស្រ្តរបស់លោក Burry គឺតម្លៃនៃការធ្វើការស្រាវជ្រាវយ៉ាងហ្មត់ចត់។ វិនិយោគិនគួរតែពិនិត្យមើលរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ សក្ដានុពលឧស្សាហកម្ម និងទីតាំងប្រកួតប្រជែង ជាជាងពឹងផ្អែកតែលើចំណងជើង ឬអារម្មណ៍ទីផ្សារ។ ការយល់ដឹងពីរបៀបដែលអាជីវកម្មពិតជាបង្កើតប្រាក់ចំណេញ ផ្តល់នូវមូលដ្ឋានគ្រឹះដ៏រឹងមាំសម្រាប់ការសម្រេចចិត្តវិនិយោគ។

គោលការណ៍សំខាន់មួយទៀតពាក់ព័ន្ធនឹងឯករាជ្យភាពបញ្ញា។ ទីផ្សារជារឿយៗបង្កើតនិទានកថាលេចធ្លោដែលកំណត់ការរំពឹងទុករបស់វិនិយោគិន។ ខណៈពេលដែលនិទានកថាទាំងនេះជួនកាលអាចឆ្លុះបញ្ចាំងពីការពិត ពួកគេក៏អាចបិទបាំងហានិភ័យ ឬឱកាសមូលដ្ឋានផងដែរ។ វិនិយោគិនដែលសួរអំពីទស្សនៈឯកភាពគ្នា និងវិភាគភស្តុតាងដោយឯករាជ្យអាចរកឃើញការយល់ដឹងដែលអ្នកដទៃខកខាន។

ច្បាប់ជាក់ស្តែងសម្រាប់វិនិយោគិនដែលមានវិន័យ

អាជីពរបស់ Burry ក៏បង្ហាញពីសារៈសំខាន់នៃការអត់ធ្មត់ផងដែរ។ ការវិនិយោគជាច្រើនតម្រូវឱ្យមានរយៈពេលយូរមុនពេលទីផ្សារទទួលស្គាល់តម្លៃពិតរបស់ពួកគេ។ វិនិយោគិនដែលបោះបង់ចោលមុខតំណែងមុនអាយុច្រើនតែខកខានការសម្រេចបាននូវនិក្ខេបបទវិនិយោគរបស់ពួកគេនៅទីបំផុត។

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យនៅតែមានសារៈសំខាន់ដូចគ្នា។ សូម្បីតែការស្រាវជ្រាវដ៏រឹងមាំក៏មិនអាចលុបបំបាត់ភាពមិនប្រាកដប្រជាបានដែរ។ ការ​ធ្វើ​ពិពិធកម្ម ការ​កំណត់​ទំហំ​ភាគហ៊ុន​ដោយ​ប្រុងប្រយ័ត្ន និង​ការ​រក្សា​សាច់ប្រាក់​ងាយស្រួល​ជួយ​ការពារ​ផលប័ត្រ​ពី​ការ​វិវត្ត​ដែល​មិន​បាន​រំពឹង​ទុក។

• ធ្វើការស្រាវជ្រាវស៊ីជម្រៅមុនពេលដាក់ទុន។

• ផ្តោតលើតម្លៃដើមទុនជាជាងការផ្សព្វផ្សាយទីផ្សារ។

• ប្រកួតប្រជែងការគិតបែបឯកភាពគ្នានៅពេលដែលភស្តុតាងគាំទ្រវា។

• រក្សាការអត់ធ្មត់ខណៈពេលរង់ចាំការទទួលស្គាល់ទីផ្សារ។

• គ្រប់គ្រងហានិភ័យតាមរយៈការធ្វើពិពិធកម្ម និងវិន័យ។

ជាចុងក្រោយ អាជីពរបស់ Michael Burry បង្ហាញថាឱកាសវិនិយោគដ៏ពិសេសច្រើនតែលេចឡើងនៅពេលដែលអ្នកវិនិយោគមានឆន្ទៈក្នុងការវិភាគបញ្ហាស្មុគស្មាញដោយឯករាជ្យ។ តាមរយៈការរួមបញ្ចូលគ្នានូវការស្រាវជ្រាវស៊ីជម្រៅ ការគិតផ្ទុយគ្នា និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យដែលមានវិន័យ វិនិយោគិនអាចបង្កើនសមត្ថភាពរបស់ពួកគេក្នុងការរុករកទីផ្សារដែលមិនប្រាកដប្រជា និងកសាងភាពជោគជ័យនៃការវិនិយោគរយៈពេលវែង។