ស្វែងយល់ពីរបៀបដែលការបញ្ជាទិញមានកម្រិតដំណើរការ ពេលណាត្រូវប្រើវា និងរបៀបដែលវាអាចជួយអ្នកក្នុងការគ្រប់គ្រងតម្លៃប្រតិបត្តិ និងគ្រប់គ្រងហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ។
DEPEGS បានពន្យល់៖ មូលហេតុ ហានិភ័យ និងយុទ្ធសាស្ត្រការពារ
ស្វែងយល់ពីអ្វីដែលបណ្តាលឱ្យ depegs នៅក្នុង stabilitycoins ហានិភ័យរបស់ពួកគេ និងរបៀបការពារទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូរបស់អ្នក។
តើអ្វីទៅជា Depeg នៅក្នុង Cryptocurrency?
"depeg" សំដៅទៅលើបាតុភូតដែលតម្លៃនៃកាក់ថេរមួយ - ជាធម្មតាត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីរក្សាតម្លៃ 1: 1 ជាមួយនឹងរូបិយប័ណ្ណ fiat ដូចជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក - ខុសពីការរំពឹងទុករបស់វា។ Stablecoins គឺជាសមាសធាតុសំខាន់នៃប្រព័ន្ធអេកូគ្រីបគ្រីប ដែលផ្តល់ជូនពាណិជ្ជករ និងអ្នកវិនិយោគនូវជម្រើសក្នុងការចតទ្រព្យសកម្មក្នុងតម្លៃស្ថិរភាពដោយមិនចាកចេញពីបរិយាកាស blockchain។
ជាធម្មតាត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងរូបិយប័ណ្ណដូចជា USD, EUR, ឬសូម្បីតែទំនិញដូចជាមាស ការដកកាក់ថេរដែលបំបែកការជឿទុកចិត្តនោះ ធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធ DeFi (ហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ) អស្ថិរភាព ការផ្លាស់ប្តូរ និងពិធីការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដែលពឹងផ្អែកលើវា។ ឧទាហរណ៍នៃ depegs ទម្រង់ខ្ពស់រួមមាន TerraUSD (UST) ដួលរលំនៅក្នុងខែឧសភា 2022 និងការប្រែប្រួលម្តងម្កាលនៅក្នុង USDT (Tether) និង USDC (USD Coin)។
ហេតុអ្វី Stablecoins មានន័យថារក្សាទុក
Stablecoins មានគោលបំណងរួមបញ្ចូលគ្នានូវអ្វីដែលល្អបំផុតទាំង fiat និង crypto៖ ស្ថេរភាពនៃរូបិយប័ណ្ណប្រពៃណីជាមួយនឹងភាពបត់បែន និងតម្លាភាពនៃបច្ចេកវិទ្យា blockchain ។ ពួកគេបម្រើគោលបំណងផ្សេងៗរួមមាន៖
- សម្រួលការជួញដូរ៖ ប្រើជាគូមូលដ្ឋានលើការដោះដូរដើម្បីបញ្ចៀសភាពប្រែប្រួល។
- ការពារតម្លៃ៖ ពាណិជ្ជករប្រើកាក់ស្ថិរភាពដើម្បីរក្សាទុកតម្លៃក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារធ្លាក់ចុះ។
- ការផ្ទេរប្រាក់ឆ្លងដែន៖ សម្រាប់ការផ្ញើប្រាក់ភ្លាមៗក្នុងតម្លៃទាប។
- Backing DeFi Instruments៖ ប្រើក្នុងផលិតកម្មកសិកម្ម ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី ភាគហ៊ុន និងវត្ថុបញ្ចាំ។
ដូច្នេះ depeg ដែលមិនបានរំពឹងទុកអាចមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងទូលំទូលាយ។ តម្លៃដែលមានស្ថេរភាព នៅពេលដែលបានធ្វើឱ្យខូចទ្រង់ទ្រាយ អាចបណ្តាលឱ្យមានការចាកចេញនៃដើមទុន ពិធីការដែលខូច និងការបាត់បង់អ្នកប្រើប្រាស់។
ប្រភេទនៃ Stablecoins ងាយនឹង Depegs
មិនមែនកាក់ស្ថិរភាពទាំងអស់ត្រូវបានបង្កើតឡើងដូចគ្នាទេ ហើយយន្តការរចនាជាញឹកញាប់កំណត់លទ្ធភាពនៃការ depegging៖
- ក្រុមហ៊ុន Fiat-collateralised៖ គាំទ្រដោយទុនបំរុង (ដូចជា USDT និង USDC)។ Depegs គឺកម្រណាស់ ប៉ុន្តែអាចធ្វើទៅបានក្នុងអំឡុងពេលដំណើរការធនាគារ ឬការគ្រប់គ្រងទុនបម្រុងមិនត្រឹមត្រូវ។
- វត្ថុបញ្ចាំគ្រីបតូ៖ វត្ថុបញ្ចាំលើសជាមួយនឹងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ។ ឧទាហរណ៍រួមមាន DAI ។ ទាំងនេះអាចធ្លាក់ចុះក្នុងអំឡុងពេលមានការប្រែប្រួលទីផ្សារខ្លាំង។
- Algorithmic៖ រក្សាត្រាដោយប្រើកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃ និងគំរូដែលផ្អែកលើការលើកទឹកចិត្ត (ឧ. UST)។ ទាំងនេះមានហានិភ័យខ្ពស់បំផុតនៃការធ្លាក់ចុះដោយសារតែការពឹងផ្អែកលើឥរិយាបទទីផ្សារ។
ការយល់ដឹងអំពីប្រភេទនៃការគាំទ្រជួយអ្នកប្រើប្រាស់វាយតម្លៃការប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យ depegging ។
តើអ្វីបណ្តាលឱ្យ Stablecoin Depegs?
Depegs នៅក្នុងទីផ្សារគ្រីបតូអាចកើតឡើងដោយសារហេតុផលផ្សេងៗ។ ទាំងនេះជាធម្មតាកើតចេញពីភាពទន់ខ្សោយនៃទុនបម្រុង ការភ័យស្លន់ស្លោក្នុងទីផ្សារ ឬការបរាជ័យជាប្រព័ន្ធនៅក្នុងការរចនានៃពិធីការ។
1. ទុនបម្រុងមិនគ្រប់គ្រាន់ ឬតម្លាភាព
Stablecoins ដែលត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុង fiat គួរតែត្រូវបានគាំទ្រយ៉ាងពេញលេញដោយទ្រព្យសកម្មដែលមាននៅក្នុងធនាគារ ឬគណនីបម្រុង។ នៅពេលដែលអ្នកប្រើប្រាស់សង្ស័យ - ត្រឹមត្រូវឬអត់ - ថាកាក់ស្ថិរភាពត្រូវបានធានានៅក្រោមការធានា ទំនុកចិត្តធ្លាក់ចុះ។ បើគ្មានតម្លាភាពគ្រប់គ្រាន់ទេ ការភ័យខ្លាចបែបនេះអាចបង្កឱ្យមានដំណើរការធនាគារ។
USDT (Tether) ជាឧទាហរណ៍ ត្រូវបានគេរិះគន់ជាយូរមកហើយចំពោះការធ្វើសវនកម្មមានកម្រិតនៃទុនបម្រុងរបស់ខ្លួន។ ទោះបីជាវារក្សាបាននូវកម្រិតរបស់វាតាមរយៈវត្តមានទីផ្សារលេចធ្លោ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក៏ដោយ ក្តីបារម្ភបាននាំឱ្យព្រឹត្តិការណ៍ depegging ខ្លីៗក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រោសលោះដ៏ធំ។
2. ភាពប្រែប្រួលទីផ្សារ និងសន្ទុះសាច់ប្រាក់
ការប៉ះទង្គិចនៃតម្លៃ ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារគ្រីបតូដ៏ទូលំទូលាយ អាចប៉ះពាល់ដល់សមត្ថភាពនៃកាក់ស្ថេរដែលគាំទ្រដោយ algorithmic ឬ crypto ដើម្បីរក្សាកាក់របស់ពួកគេ។ ជាឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើទ្រព្យបញ្ចាំដូចជា ETH ឬ BTC ធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនោះ កាក់ដែលមានស្ថេរភាពដែលគាំទ្រដោយពួកគេប្រឈមនឹងសម្ពាធនៃការរំលាយ ហើយអាចនឹងបាត់បង់តម្លៃទាក់ទងនឹងកាក់របស់ពួកគេ។
នៅក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2023 USDC បានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លី នៅពេលដែលដៃគូធនាគារមួយរបស់ខ្លួន -Silicon Valley Bank-បានដួលរលំ។ នេះនាំឱ្យមានការលក់ភ័យស្លន់ស្លោ ដោយបញ្ជាក់ថាសូម្បីតែថូខឹនដែលគាំទ្រដោយ fiat ក៏ងាយរងគ្រោះចំពោះព្រឹត្តិការណ៍ខាងក្រៅ។
៣. គុណវិបត្តិនៃការរចនានៅក្នុងក្បួនដោះស្រាយ
Algorithmic stabilitycoins ព្យាយាមកំណត់តម្លៃរបស់វាដោយប្រើកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃដែលមានប្រតិកម្មទៅនឹងតម្រូវការ និងការផ្គត់ផ្គង់។ យន្តការឌីជីថលទាំងនេះដំណើរការរហូតដល់ពួកគេមិនធ្វើ។ ប្រសិនបើទីផ្សារបាត់បង់ការជឿទុកចិត្តលើរចនាសម្ព័ន្ធនៃការលើកទឹកចិត្តនោះ កាក់ស្ថិរភាពអាចចូលទៅក្នុង "វង់ស្លាប់។"
វាបានកើតឡើងជាមួយ TerraUSD (UST) ក្នុងឆ្នាំ 2022។ កាក់បានបាត់បង់រូបសញ្ញាបន្ទាប់ពីការដកប្រាក់យ៉ាងច្រើនបានបង្កើតអតុល្យភាពដែលក្បួនដោះស្រាយមិនអាចកែបាន ដោយធ្វើឱ្យបាត់បង់តម្លៃរាប់ពាន់លាន។
4. ការប៉ាន់ស្មាន និងខ្លីៗ
ពាណិជ្ជករអាចកាត់បន្ថយកាក់ស្ថិរភាពដែលពួកគេសង្ស័យថាមានវត្ថុបញ្ចាំ។ ឥរិយាបទកំណត់គោលដៅបែបនេះបង្កើនសម្ពាធក្នុងការលក់ ដោយបង្ខំឱ្យសញ្ញាសម្ងាត់បំបែកសញ្ញាសម្គាល់របស់វា។ នេះជាភស្តុតាងជាក់ស្តែងក្នុងការវាយប្រហារ DeFi ជាច្រើនដែលកេងប្រវ័ញ្ចភាពមិនស្របគ្នាក្នុងតម្លៃ oracles និងក្រុមសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។
5. Oracles និង Smart Contract Bugs
ក្រុមហ៊ុន Oracles ផ្តល់ទិន្នន័យតម្លៃខុស ឬកំហុសកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃអាចបង្ហាញតម្លៃទ្រព្យសកម្មក្នុងពេលជាក់ស្តែង ដែលបណ្តាលឱ្យមានវត្ថុបញ្ចាំ ឬការរំលាយចោលមិនត្រឹមត្រូវ និងកំហុសក្នុងការគណនាជាបណ្តើរៗ។ ទាំងនេះអាចបង្កឱ្យមានព្រឹត្តិការណ៍ depegging ដោយអចេតនា ទោះបីជាការបម្រុងទុកមានភាពរឹងមាំ។
ផលវិបាកនៃ Stablecoin Depegging
- ការខាតបង់របស់អ្នកប្រើប្រាស់៖ ការបាត់បង់ទំនុកចិត្តអាចបណ្តាលឱ្យមានការលក់ក្នុងតម្លៃខាងក្រោម។
- Liquidity Drain៖ កសិដ្ឋានផ្តល់ទិន្នផល និងកន្លែងផ្តល់ប្រាក់កម្ចីជារឿយៗដួលរលំ នៅពេលដែលអ្នកប្រើប្រាស់ប្រញាប់ប្រញាល់ចាកចេញ។
- ហានិភ័យជាប្រព័ន្ធកាន់តែទូលំទូលាយ៖ ដោយសារតែស្ថិរភាពកាក់ផ្តល់វត្ថុបញ្ចាំសម្រាប់សេវាកម្ម DeFi ផ្សេងទៀត ឌីផេកអាចញាប់ញ័រតាមរយៈវេទិកាផ្តល់ប្រាក់កម្ចី ការភ្នាល់ និងការផ្លាស់ប្តូរ។
- កាត់បន្ថយការជឿទុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន៖ វិនិយោគិនអាចចោទសួរពីភាពស្របច្បាប់នៃស្ថិរភាពកាក់ ដែលប៉ះពាល់ដល់ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ។
និយាយឱ្យខ្លី សូម្បីតែគម្លាតបន្តិចបន្តួចក៏អាចកំណត់ឥទ្ធិពលដូមីណូនៅក្នុងប្រព័ន្ធអេកូវិមជ្ឈការដែលងាយនឹងជឿជាក់ និងមនោសញ្ចេតនារួចទៅហើយ។
ការការពារខ្លួនអ្នកពីហានិភ័យ Depeg
ខណៈដែល stabilitycoins ផ្តល់ភាពងាយស្រួល វិនិយោគិន និងអ្នកប្រើប្រាស់ត្រូវតែអនុវត្តយុទ្ធសាស្រ្តដើម្បីកាត់បន្ថយការប៉ះពាល់ទៅនឹងព្រឹត្តិការណ៍ depegging ។ នេះគឺជាជំហានសកម្មដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យ៖
1. ធ្វើពិពិធកម្មលើ Stablecoins
ដូចគ្នានឹងការវិនិយោគផ្សេងទៀតដែរ កុំដាក់ទ្រព្យសកម្មទាំងអស់របស់អ្នកទៅក្នុងកាក់ថេរតែមួយ។ ប្រើការចម្រុះ—USDC, USDT, DAI, និងសូម្បីតែតំបន់ដូចជា EURS ឬ TUSD — ប្រសិនបើការប៉ះពាល់នឹងតម្លៃស្ថិរភាពគឺសំខាន់។
តាមរយៈការធ្វើពិពិធកម្ម ផលប៉ះពាល់នៃ depeg របស់កាក់តែមួយគឺមិនសូវមានមហន្តរាយទេ។
2. វាយតម្លៃវត្ថុបញ្ចាំ និងតម្លាភាពបម្រុង
ពិនិត្យមើលយន្តការវត្ថុបញ្ចាំនៃកាក់ស្ថិរភាពនីមួយៗ។ កាក់ដែលគាំទ្រដោយក្រុមហ៊ុន Fiat គួរតែផ្តល់នូវការបញ្ជាក់ជាប្រចាំ ឬសវនកម្ម។ កាក់គ្រីបតូ-វត្ថុបញ្ចាំត្រូវតែបង្ហាញពីការបញ្ចាំលើសចំនួនច្រើន។ កាក់ Algorithmic គួរតែត្រូវបានទាក់ទងដោយប្រុងប្រយ័ត្ន ជាពិសេសនៅក្នុងដំណាក់កាលទីផ្សារដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ។
ឧទាហរណ៍នៃកាក់ស្ថិរភាពដែលមានតម្លាភាពជាងនេះរួមមាន៖
- USDC៖ គាំទ្រដោយសាច់ប្រាក់ និងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេលខ្លីជាមួយនឹងការបញ្ជាក់ប្រចាំខែ។
- DAI៖ វត្ថុបញ្ចាំលើសជាចម្បងដោយប្រើ ETH និងសញ្ញាសម្ងាត់ផ្សេងទៀត ជាមួយនឹងរចនាសម្ព័ន្ធប្រភពបើកចំហ។
៣. តាមដានគម្លាតតម្លៃយ៉ាងសកម្ម
កំណត់ការដាស់តឿន ឬប្រើវេទិកាដូចជា CoinGecko ឬ CoinMarketCap ដើម្បីតាមដានតម្លៃតាមពេលវេលាជាក់ស្តែង និងគម្លាតពីចំណុចដំបូង។ ឧបករណ៍ដូចជា DeFiLlama អាចតាមដានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលសម្ពាធដុំពកអាចនឹងកើនឡើង។
4. ប្រើពិធីការធានារ៉ាប់រងវិមជ្ឈការ
ពិធីការ DeFi មួយចំនួនផ្តល់នូវការធានារ៉ាប់រងប្រឆាំងនឹងការបរាជ័យនៃកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃ ឬព្រឹត្តិការណ៍ depegging ។ ឧទាហរណ៍ Nexus Mutual និង InsurAce ផ្តល់ការរ៉ាប់រងសម្រាប់ហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងស្ថិរភាពកាក់។
5. ស្វែងយល់ និងប្រើប្រាស់យន្តការបញ្ឈប់ការបាត់បង់
ប្រសិនបើការជួញដូរនៅក្នុងកសិដ្ឋាន DeFi សូមពិចារណាបង្កើតដែនកំណត់បញ្ឈប់ការបាត់បង់ដោយស្វ័យប្រវត្តិដោយប្រើវេទិកាពាណិជ្ជកម្មឆ្លាតវៃ ឬរូបយន្តដែលឧទ្ទិស។ ការចេញពីដើមដំបូងមុនពេលមានគម្លាតផ្លូវធំៗអាចរក្សាដើមទុន។
6. ជៀសវាងការប៉ះពាល់ច្រើនពេកនៅក្នុងកាក់ Algorithmic
Algorithmic stabilitycoins ខណៈពេលដែលមានភាពច្នៃប្រឌិត មានហានិភ័យខ្លាំងជាង។ បែងចែកតែអ្វីដែលអ្នកត្រៀមនឹងបាត់បង់នៅក្នុងប្រព័ន្ធបែបនេះ ហើយរក្សាភាពរហ័សរហួនក្នុងការធ្វើឱ្យសមតុល្យផលប័ត្ររបស់អ្នកឡើងវិញ។
វាយតម្លៃឡើងវិញជាទៀងទាត់នូវមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃគម្រោង
ពិភពនៃគ្រីបតូ វិវឌ្ឍន៍យ៉ាងឆាប់រហ័ស។ កាក់ដែលហាក់ដូចជាមានសុវត្ថិភាពនៅថ្ងៃនេះអាចប្រឈមមុខនៅថ្ងៃស្អែកជាមួយនឹងការត្រួតពិនិត្យបទប្បញ្ញត្តិ កំហុសបច្ចេកទេស ឬការផ្លាស់ប្តូរលក្ខខណ្ឌម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។ ទទួលបានការជូនដំណឹងជាមួយនឹងការអាប់ដេតពីប្លក់ផ្លូវការ អ្នកវិភាគតាមខ្សែសង្វាក់ និងសេវាព័ត៌មានហិរញ្ញវត្ថុ។
ប្រើកាបូបដែលមានហត្ថលេខាច្រើន និងកន្លែងផ្ទុកត្រជាក់
ខណៈពេលដែលមិនបានការពារដោយផ្ទាល់ពី depeg សុវត្ថិភាពកាបូបដែលត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងធានាថាប្រសិនបើការលក់ឬការដកប្រាក់កើតឡើង នោះមូលនិធិអាចទាញយកមកវិញបាន និងអាចធ្វើពាណិជ្ជកម្មតាមការសំរេចចិត្តរបស់អ្នកប្រើប្រាស់។ កាបូបត្រជាក់ការពារទ្រព្យសម្បត្តិពីការបរាជ័យកម្រិតពិធីការ ឬការផ្លាស់ប្តូរជាក់លាក់។
សេចក្តីសន្និដ្ឋាន៖ រក្សាព័ត៌មាន និងប្រុងប្រយ័ត្ន
Stablecoin depegs ខណៈពេលដែលមិនសូវជាញឹកញាប់ក្នុងចំណោមសញ្ញាសម្ងាត់ដែលបានបង្កើតឡើងយ៉ាងល្អ នៅតែជាហានិភ័យដ៏សំខាន់ចំពោះស្ថិរភាព និងការជឿទុកចិត្តដែលគាំទ្រផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ។ តាមរយៈការយល់ដឹងអំពីមូលហេតុ ពិនិត្យមើលក្របខ័ណ្ឌប្រតិបត្តិការរបស់កាក់ និងការអនុវត្តយុទ្ធសាស្ត្រការពារជាស្រទាប់ អ្នកប្រើប្រាស់អាចកាត់បន្ថយយ៉ាងខ្លាំងនូវការប៉ះពាល់របស់ពួកគេទៅនឹងការខាតបង់ដែលមិនអាចត្រឡប់វិញបាននៅក្នុងទិដ្ឋភាពដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ។
អ្នកអាចសប្បាយរីករាយនឹងនេះផងដែរ
