SAFT ទល់នឹង ICO៖ ភាពខុសគ្នាសំខាន់ៗ និងផលប៉ះពាល់របស់អ្នកទិញ

ការយល់ដឹងអំពីរចនាសម្ព័ន្ធ SAFT និង ICO

ប្រព័ន្ធអេកូគ្រីបតូត្រូវបានសម្គាល់ដោយយន្តការរៃអង្គាសប្រាក់ជាច្រើនដែលគម្រោងប្រើប្រាស់ដើម្បីប្រមូលដើមទុន។ គំរូលេចធ្លោពីរគឺកិច្ចព្រមព្រៀងសាមញ្ញសម្រាប់ថូខឹននាពេលអនាគត (SAFT) និងការផ្តល់ជូនកាក់ដំបូង (ICO) ។ ទោះបីជាទាំងពីរមានគោលបំណងរៃអង្គាសថវិកាសម្រាប់ការបណ្តាក់ទុនដែលមានមូលដ្ឋានលើ blockchain ក៏ដោយ រចនាសម្ព័ន្ធរបស់ពួកគេ ការព្យាបាលបទប្បញ្ញត្តិ និងផលប៉ះពាល់សម្រាប់អ្នកទិញសញ្ញាសម្ងាត់មានភាពខុសប្លែកគ្នាយ៉ាងខ្លាំង។

A SAFT គឺជាក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីមូលបត្ររបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ នៅក្នុងគំរូនេះ វិនិយោគិនដែលមានការទទួលស្គាល់ផ្តល់មូលនិធិដល់គម្រោង blockchain ក្រោមកិច្ចសន្យាដែលសន្យាថានឹងផ្តល់ថូខឹននាពេលអនាគត។ ថូខឹនទាំងនេះជាធម្មតាត្រូវបានចែកចាយនៅពេលដែលវេទិកានេះបានចាប់ផ្តើម ហើយនិមិត្តសញ្ញាត្រូវបានចាត់ទុកថាមានប្រយោជន៍ ឬ "មិនមានសុវត្ថិភាព" នៅក្នុងធម្មជាតិ។ រចនាសម្ព័ន្ធ SAFT ពន្យាការចេញសញ្ញាសម្ងាត់ទៅដំណាក់កាលក្រោយ ដោយមានគោលបំណងរក្សាការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិកំឡុងពេលរៃអង្គាសប្រាក់ដំបូង។

ផ្ទុយទៅវិញ ICO ពាក់ព័ន្ធនឹងដំណើរការផ្ទាល់ជាង។ ថូខឹនត្រូវបានលក់ភ្លាមៗទៅកាន់សាធារណៈជន (រួមទាំងអ្នកវិនិយោគលក់រាយ) ជាញឹកញាប់មុនពេលដែលវេទិកា ឬបណ្តាញមូលដ្ឋានត្រូវបានផ្សាយបន្តផ្ទាល់។ សញ្ញាសម្ងាត់ទាំងនេះអាចឬមិនតំណាងឱ្យភាគហ៊ុននៅក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍នាពេលអនាគតរបស់វេទិកានេះ ប៉ុន្តែពួកគេត្រូវបានចែកចាយភ្លាមៗជាថ្នូរនឹងមូលនិធិ ជាធម្មតាតាមរយៈទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូ ដូចជា Bitcoin ឬ Ethereum។

ភាពខុសគ្នាសំខាន់គឺស្ថិតនៅក្នុង ការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិ និង ពេលវេលាចែកចាយ។ SAFTs មានគោលបំណងអនុលោមតាមច្បាប់មូលបត្រ ដោយគ្រាន់តែផ្តល់កិច្ចសន្យាដំបូងដល់វិនិយោគិនដែលមានការទទួលស្គាល់ និងពន្យារពេលការផ្តល់សញ្ញាសម្ងាត់ រហូតដល់ពួកគេលែងត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាមូលបត្រ។ ម៉្យាងវិញទៀត ICOs ជារឿយៗដំណើរការខុសនៃនិយតករមូលបត្រ ដោយសារការចែកចាយភ្លាមៗនៃមូលបត្រដែលអាចមិនទាន់បានចុះឈ្មោះជាសាធារណៈ។

ការស្វែងយល់ពីភាពខុសប្លែកគ្នានៃរចនាសម្ព័ន្ធទាំងនេះគឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់អ្នកទិញ ដោយសារម៉ូដែលនីមួយៗមានហានិភ័យតែមួយគត់ ពេលវេលានៃការត្រឡប់មកវិញ និងការពិចារណាលើការអនុលោមតាមច្បាប់។

ឥឡូវនេះ ចូរយើងស្វែងយល់ពីផលប៉ះពាល់នៃរចនាសម្ព័ន្ធទាំងនេះឱ្យកាន់តែលម្អិត។

ការពិចារណាផ្នែកច្បាប់ និងសិទ្ធិអ្នកទិញ

តាមទស្សនៈរបស់អ្នកវិនិយោគ ការជ្រើសរើសរវាង SAFT និង ICO អាចមានផលវិបាកយ៉ាងសំខាន់ ជាពិសេសទាក់ទងនឹងការការពារផ្លូវច្បាប់ និងសិទ្ធិកម្មសិទ្ធិ។

ជាមួយ SAFTs ការចូលរួមជាធម្មតាត្រូវបានកំណត់ចំពោះវិនិយោគិនដែលមានការទទួលស្គាល់ ដូចដែលបានកំណត់ដោយស្ថាប័ននិយតកម្មដូចជា US Securities and Exchange Commission (SEC) ជាដើម។ ការរឹតបន្តឹងនេះមានគោលបំណងការពារអ្នកវិនិយោគលក់រាយដែលមិនមានព័ត៌មានពីការបណ្តាក់ទុនដែលមានហានិភ័យខ្ពស់។ អ្នកទិញចូលទៅក្នុងកិច្ចសន្យាវិនិយោគ ដែលអាចស្ថិតនៅក្រោមនិយមន័យនៃសន្តិសុខ។ ដូច្នេះ កិច្ចព្រមព្រៀង SAFT ជាទូទៅត្រូវបានដាក់នៅក្រោមការលើកលែងផ្នែកមូលបត្រ ដូចជាបទប្បញ្ញត្តិ D នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលផ្តល់នូវស្រទាប់នៃការត្រួតពិនិត្យបទប្បញ្ញត្តិ និងជំនួយផ្នែកច្បាប់។

រចនាសម្ព័ន្ធនេះផ្តល់ឱ្យអ្នកទិញនូវការរំពឹងទុកជាក់លាក់ដូចជា៖

• ការបង្ហាញលម្អិតក្នុងដំណាក់កាលកិច្ចសន្យា
• សិទ្ធិ​ក្នុង​កិច្ច​សន្យា​ក្នុង​ការ​ទទួល​សញ្ញាសម្ងាត់​នៅ​ពេល​អនាគត
• ផ្លូវច្បាប់ដែលមានសក្តានុពលក្នុងករណីមិនបំពេញ

ទោះជាយ៉ាងនេះក្តី វាជារឿងសំខាន់ក្នុងការកត់សម្គាល់ថាអ្នកចូលរួម SAFT មិនទទួលបានសញ្ញាសម្ងាត់ភ្លាមៗទេ ហើយដំណើរការរបស់គម្រោងអាចពន្យារពេល ឬទប់ស្កាត់ការចេញសញ្ញាសម្ងាត់ទាំងស្រុង។ វាណែនាំពីហានិភ័យនៃការប្រតិបត្តិ និងភាពអាស្រ័យទៅលើភាពជោគជ័យ និងក្រមសីលធម៌របស់អ្នកចេញប័ណ្ណ។

នៅក្នុង ICO ថូខឹនត្រូវបានលក់ដោយផ្ទាល់ទៅកាន់សាធារណៈជន រួមទាំងអ្នកវិនិយោគលក់រាយផងដែរ។ ការការពារផ្លូវច្បាប់ជាធម្មតាខ្សោយជាង ជាពិសេសនៅក្នុងយុត្តាធិការដែលខ្វះច្បាប់គ្រីបតូដែលបានកំណត់។ លុះត្រាតែអ្នកចេញ ICO ស្ម័គ្រចិត្តអនុលោមតាមច្បាប់មូលបត្រ (ដែលកម្រ) អ្នកទិញអាចមានដំណោះស្រាយផ្លូវច្បាប់តិចតួច ប្រសិនបើគម្រោងនេះបរាជ័យ ឬថូខឹនប្រែជាគ្មានតម្លៃ។

ខណៈដែល ICOs ផ្តល់នូវការចូលប្រើកាន់តែងាយស្រួល និងរហ័សជាងមុនចំពោះនិមិត្តសញ្ញាគម្រោង ពួកវាមានហានិភ័យផ្នែកច្បាប់ និងហិរញ្ញវត្ថុខ្ពស់។ ឧទាហរណ៍ដ៏ល្បីមួយគឺពពុះ ICO ឆ្នាំ 2017-2018 ដែលគម្រោងជាច្រើនបានរៃអង្គាសប្រាក់រាប់លានដោយមិនផ្តល់ផលិតផលដែលកំពុងដំណើរការ។ ការបង្រ្កាបបទប្បញ្ញត្តិបានអនុវត្តតាម ជាមួយនឹងករណីកម្រិតខ្ពស់ជាច្រើនដែលបន្តដោយអាជ្ញាធរ ដោយបញ្ជាក់ពីគ្រោះថ្នាក់នៃការការពារវិនិយោគិនប្រភាគ។

សង្ខេប៖

• SAFTs ផ្តល់ជូននូវកិច្ចព្រមព្រៀងផ្លូវច្បាប់ដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធកាន់តែច្រើន ប៉ុន្តែដាក់កម្រិតលើការចូលរួម
• ICOs ផ្តល់ការចូលប្រើដោយបើកចំហ ប៉ុន្តែការការពារអ្នកវិនិយោគតិចតួចបំផុត

ជម្រើសរវាង SAFT និង ICO ដូច្នេះបង្ហាញអំពីជំហរផ្លូវច្បាប់របស់អ្នកទិញ លទ្ធភាពទទួលបានមកវិញ និងតម្លាភាពនៃបទប្បញ្ញត្តិពាក់ព័ន្ធនឹងការផ្តល់សញ្ញាសម្ងាត់។

ផលប៉ះពាល់លើការចែកចាយ Token និងថាមវន្តទីផ្សារ

លើសពីការព្រួយបារម្ភអំពីបទប្បញ្ញត្តិ និងផ្លូវច្បាប់ ភាពផ្ទុយគ្នារវាងការផ្តល់ជូន SAFT និង ICO ពង្រីកយ៉ាងជ្រៅទៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចសញ្ញាសម្ងាត់ កាលវិភាគនៃការចេញផ្សាយ និងការអនុវត្តទីផ្សារខាងក្រោម។

លក្ខណៈ​ពិសេស​មួយ​ក្នុង​ចំណោម​លក្ខណៈ​ពិសេស​នៃ​ការ​បើក​ដំណើរការ​ដែល​ផ្អែក​លើ SAFT គឺ​ការ​ពន្យារ​ពេល​នៃ​ការ​ចែកចាយ​សញ្ញាសម្ងាត់។ វិនិយោគិនផ្តល់ដើមទុនជាមុនក្រោមកិច្ចសន្យាស្របច្បាប់ ប៉ុន្តែទទួលបានតែសញ្ញាសម្ងាត់នៅពេលដែលវេទិកាដំណើរការ ហើយថូខឹនត្រូវបានចាត់ទុកថាជា "ឧបករណ៍ប្រើប្រាស់" ថូខឹនជាជាងមូលបត្រ។ ប្រព័ន្ធនេះព្យាយាមទប់ស្កាត់ការជួញដូរមុនអាយុនៃទ្រព្យសកម្មឌីជីថលដែលមិនបានអភិវឌ្ឍ និងកំណត់លទ្ធភាពទទួលបានទីផ្សាររហូតដល់ផលិតផលមានមុខងារ។

ខណៈពេលដែលវាគាំទ្រដល់ការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិ វាក៏អាចនាំឱ្យមានអតុល្យភាពទីផ្សារផងដែរ។ ឧទាហរណ៍៖

• សាច់ប្រាក់យឺតយ៉ាវសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ
• បានបង្ហាប់ចំណុចចូលទីផ្សារ នៅពេលដែលនិមិត្តសញ្ញាចាប់ផ្តើមដំណើរការចុងក្រោយ
• ការវាយតម្លៃសក្តានុពលកើនឡើង ឬបោះចោលនៅពេលដោះសោនិមិត្តសញ្ញា

ដោយសារតែវិនិយោគិន SAFT ដើមដំបូងតែងតែទិញថូខឹនក្នុងតម្លៃបញ្ចុះតម្លៃ ការចុះបញ្ជីជាចុងក្រោយនៃសញ្ញាសម្ងាត់ទាំងនេះអាចបណ្តាលឱ្យមានការប្រែប្រួលតម្លៃយ៉ាងសំខាន់ ដែលជារឿយៗប៉ះពាល់ដល់អ្នកទិញលក់រាយមិនសមាមាត្រ។ ម្ចាស់ដើមដំបូងទាំងនេះអាចស្វែងរកការចាកចេញពីមុខតំណែងរបស់ពួកគេឱ្យបានឆាប់រហ័ស ដើម្បីសម្រេចបាននូវប្រាក់ចំណេញ ដោយណែនាំពីភាពប្រែប្រួលទៅក្នុងទីផ្សារ។

ម្យ៉ាងវិញទៀត ICOs ធ្វើឱ្យសញ្ញាសម្ងាត់មាននៅលើទីផ្សារភ្លាមៗ។ ភាពបន្ទាន់នេះអាចបង្កើតភាពរីករាយនៃទីផ្សារយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងប្រាក់ចំណេញប៉ាន់ស្មានរយៈពេលខ្លី។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ លំហូរនិមិត្តសញ្ញាដែលមិនមានការរឹតបន្តឹងក៏បង្កើនហានិភ័យនៃ៖

• ការចាក់សំរាមខាងក្នុង
• ការគ្រប់គ្រងតម្លៃ
• អស្ថិរភាពទីផ្សារដោយសារការផ្គត់ផ្គង់លើស

ICOs អាចផ្តល់នូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងឱកាសជួញដូរដំបូងខ្ពស់ជាង ប៉ុន្តែដោយគ្មានការចាក់សោរ ឬការដាក់រចនាសម្ព័ន្ធ នោះតម្លៃសញ្ញាសម្ងាត់តែងតែបង្ហាញពីអាកប្បកិរិយាមិនប្រក្រតី។ ទីផ្សារមិនមានការគ្រប់គ្រង ងាយនឹងគម្រោងបូម និងចាក់សំរាម និងមានប្រតិកម្មយ៉ាងខ្លាំងចំពោះការបំផ្លើសប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយសង្គម ឬសកម្មភាពរបស់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍។

លើសពីនេះទៅទៀត ដោយសារតែនិមិត្តសញ្ញា ICO ជាញឹកញាប់ត្រូវបានចេញផ្សាយមុនកាលកំណត់ មុនពេលពិធីការត្រូវបានបង្កើតឡើង ម្ចាស់កម្មសិទ្ធិអាចរកឃើញថាខ្លួនពួកគេជាមួយនឹងទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលដែលគ្មានតម្លៃដ៏សំខាន់ ប្រសិនបើគម្រោងនេះបរាជ័យក្នុងការសម្រេច ឬទទួលបានលទ្ធផល។

ការពិចារណាមួយទៀតគឺកម្រិតនៃ តម្លាភាព។ SAFTs តាមលក្ខណៈច្បាប់ ជារឿយៗពាក់ព័ន្ធនឹងការផ្តល់ជូនដែលបានចុះបញ្ជីជាមួយនឹងការប្រមូលប្រាក់ដែលបានចងក្រងជាឯកសារ និងតារាងកំណត់ច្បាស់លាស់ យ៉ាងហោចណាស់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។ ICOs ជារឿយៗខ្វះភាពម៉ត់ចត់នេះ ដែលនាំឱ្យមានការអនុវត្តការបែងចែកស្រអាប់ និមិត្តសញ្ញាមិនច្បាស់លាស់ និងការសន្យាមិនច្បាស់លាស់។

សរុបសេចក្តី៖

• SAFTs ពន្យាពេលផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ កាត់បន្ថយសម្ពាធប៉ាន់ស្មាន ប៉ុន្តែណែនាំហានិភ័យដោះសោ
• ICOs បង្កើនល្បឿនចរាចរសញ្ញាសម្ងាត់ បើកការជួញដូរដំបូង ប៉ុន្តែជាញឹកញាប់ក្នុងតម្លៃស្ថិរភាព

គំរូនីមួយៗមានឥទ្ធិពលលើគន្លងក្រោយការផ្តល់មូលនិធិរបស់គម្រោងខុសៗគ្នា ការផ្លាស់ប្តូរបទពិសោធន៍របស់អ្នកកាន់ និងឥរិយាបថវដ្តជីវិតនិមិត្តសញ្ញា។