LIQUID STAKING បានពន្យល់៖ គុណសម្បត្តិជាងការភ្នាល់បែបប្រពៃណី

ការភ្នាល់លើវត្ថុរាវ គឺជាវិធីសាស្រ្តប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិតនៅក្នុងឧស្សាហកម្មរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់កាន់កាប់ទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលរបស់ពួកគេ ខណៈពេលដែលរក្សាបាននូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ នៅក្នុងការភ្នាល់បែបប្រពៃណី នៅពេលដែលអ្នកកាន់កាប់ចង់ចូលរួមក្នុងការផ្ទៀងផ្ទាត់បណ្តាញ និងទទួលបានរង្វាន់ និមិត្តសញ្ញារបស់ពួកគេត្រូវបានចាក់សោសម្រាប់រយៈពេលកំណត់ - ជាធម្មតាពីថ្ងៃទៅសប្តាហ៍ - មានន័យថាពួកគេមិនអាចផ្ទេរ លក់ ឬជួញដូរក្នុងអំឡុងពេលនោះ។ រយៈពេលនៃការចាក់សោនេះកំណត់ភាពបត់បែន ដែលអាចបង្កើតការចំណាយលើឱកាស ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារដែលមានការប្រែប្រួល ឬនៅពេលដែលឱកាសវិនិយោគថ្មីៗកើតឡើង។

ជាមួយនឹងការភ្នាល់រាវ អ្នកប្រើប្រាស់ផ្ទេរសញ្ញាសម្ងាត់របស់ពួកគេទៅកាន់ថ្នាំងដែលមានសុពលភាពដូចនៅក្នុងការភ្នាល់ប្រពៃណីដែរ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជាថ្នូរមកវិញ ពួកគេទទួលបាននិមិត្តសញ្ញាដេរីវេដែលតំណាងឱ្យទ្រព្យសកម្មដែលបានភ្នាល់របស់ពួកគេ។ និមិត្តសញ្ញាដេរីវេទាំងនេះអាចត្រូវបានជួញដូរដោយសេរី ប្រើជាវត្ថុបញ្ចាំ ឬដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់ក្នុងពិធីការហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ (DeFi) ទាំងអស់ ខណៈពេលដែលបន្តទទួលបានរង្វាន់ភ្នាល់។ ជាសំខាន់ ការភ្នាល់រាវបំបែកកម្មសិទ្ធិនៃតម្លៃភាគហ៊ុនពីការប្រតិបត្តិការទទួលខុសត្រូវក្នុងពិធីការ។

ការវិវត្តន៍នេះបានទទួលការចាប់អារម្មណ៍លើ blockchains ភស្តុតាងនៃភាគហ៊ុន (PoS) ជាច្រើន រួមទាំង Ethereum, Solana, Cosmos និង Polkadot ។ គោលគំនិតនេះគាំទ្រទាំងសុវត្ថិភាពបណ្តាញ និងភាពបត់បែនផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុផ្ទាល់ខ្លួន—លក្ខណៈពិសេសពីរដែលពីមុនពិបាកផ្សះផ្សាគ្នាក្រោមវិធីសាស្ត្រភ្នាល់បែបប្រពៃណី។

វេទិការភ្នាល់រាវដ៏ពេញនិយមរួមមាន Lido, Rocket Pool និង Marinade Finance។ វេទិកាទាំងនេះចេញនិមិត្តសញ្ញាតំណាងដូចជា stETH (សម្រាប់ការភ្នាល់ Ether), rETH (សម្រាប់អ្នកភ្នាល់ Rocket Pool) និង mSOL (សម្រាប់ភាគហ៊ុន Solana)។ ថូខឹនទាំងនេះអាចប្រើជំនួសគ្នាបាននៅក្នុងប្រព័ន្ធអេកូ DeFi ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីការឡើងតម្លៃក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង ដោយសាររង្វាន់នៃការភ្នាល់សរុប។

ការភ្នាល់រាវគឺពាក់ព័ន្ធជាពិសេសនៅក្នុងបរិបទនៃការផ្លាស់ប្តូររបស់ Ethereum ពីប្រព័ន្ធភស្តុតាងនៃការងារទៅជាប្រព័ន្ធភស្តុតាងនៃភាគហ៊ុន។ ចាប់តាំងពីការផ្លាស់ប្តូររបស់ Ethereum (“The Merge”) ឥឡូវនេះអ្នកកាន់ ETH អាចភ្នាល់ថូខឹនរបស់ពួកគេដើម្បីការពារបណ្តាញ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដោយគ្មានជម្រើសនៃការភ្នាល់រាវ ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេនឹងនៅតែជាប់គាំងរហូតដល់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនាពេលអនាគតអនុញ្ញាតឱ្យដកប្រាក់។ ការភ្នាល់រាវកាត់បន្ថយបញ្ហាប្រឈមនេះដោយផ្តល់ជូនទាំងរង្វាន់ភ្នាល់ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងពេលដំណាលគ្នា។

សរុបមក ការភ្នាល់រាវផ្តល់នូវយន្តការដ៏សម្បូរបែបបន្ថែមទៀតសម្រាប់ការចូលរួមក្នុងសេដ្ឋកិច្ចភាគហ៊ុន។ វាអំពាវនាវមិនត្រឹមតែចំពោះអ្នកកាន់កាប់រយៈពេលវែងដែលមានបំណងចង់រួមចំណែកដល់សន្តិសុខ blockchain ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងចំពោះវិនិយោគិនសកម្មដែលកំពុងស្វែងរកការបង្កើនប្រសិទ្ធភាពដើមទុនផងដែរ។

ការភ្នាល់តាមបែបប្រពៃណី សំដៅលើវិធីសាស្រ្តសាមញ្ញក្នុងការចូលរួមក្នុង proof-of-stake (PoS) blockchains។ នៅក្នុងប្រព័ន្ធទាំងនេះ អ្នកកាន់សញ្ញាសម្ងាត់ចាក់សោចំនួនជាក់លាក់នៃរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ដើម្បីគាំទ្រដល់ប្រតិបត្តិការ និងសុវត្ថិភាពនៃបណ្តាញ។ ជាថ្នូរនឹងគ្នា ពួកគេទទួលបានរង្វាន់ភ្នាល់ - ជាធម្មតានៅក្នុងទម្រង់នៃនិមិត្តសញ្ញាដូចគ្នា - ជាសំណងសម្រាប់ការជួយធ្វើឱ្យប្រតិបត្តិការមានសុពលភាព និងធានាសុវត្ថិភាព blockchain ។

ដើម្បីភ្នាល់កាក់តាមប្រពៃណី អ្នកប្រើប្រាស់ជាធម្មតាផ្ទេរទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេទៅឱ្យអ្នកផ្តល់សុពលភាព ឬក្នុងករណីខ្លះ ដំណើរការថ្នាំងសុពលភាពផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ។ វាទាមទារឱ្យថ្នាំងមានអ៊ីនធឺណិតជាបន្តបន្ទាប់ បំពេញតាមលក្ខណៈបច្ចេកទេសផ្នែករឹង និងគ្រប់គ្រងប្រតិបត្តិការបច្ចេកទេស លក្ខខណ្ឌដែលអាចរារាំងអ្នកប្រើប្រាស់ជាមធ្យម។ ជាលទ្ធផល អ្នកប្រើប្រាស់ភាគច្រើនជ្រើសរើសយកភាគហ៊ុនតាមរយៈការផ្លាស់ប្តូរកណ្តាល ឬសេវាកម្មភ្នាល់ភាគីទីបី ដែលផ្តល់ដំណោះស្រាយការកាន់កាប់ភាគហ៊ុនជាថ្នូរនឹងថ្លៃសេវា។

ដែនកំណត់មួយក្នុងចំណោមដែនកំណត់នៃការភ្នាល់បែបប្រពៃណីគឺស្ថិតនៅក្នុងភាពមិនស្មើគ្នារបស់វា។ នៅពេលដែលថូខឹនត្រូវបានភ្នាល់ ពួកគេត្រូវបានចាក់សោនៅក្នុងពិធីការសម្រាប់រយៈពេលកំណត់មួយ ដែលជារឿយៗអមដោយពេលវេលាដែលមិនជាប់ពាក់ព័ន្ធ — ការពន្យាពេលមុនពេលទ្រព្យសម្បត្តិអាចផ្ទេរបាន នៅពេលដែលការមិនភ្នាល់ត្រូវបានចាប់ផ្តើម។ ជាឧទាហរណ៍ ការដកប្រាក់ពី Cosmos ចំណាយពេលប្រហែល 21 ថ្ងៃ ហើយមានតែ Ethereum បានចាប់ផ្តើមអនុញ្ញាតឱ្យដកប្រាក់ក្រោយការអាប់ដេត 'Shapella' នៅឆ្នាំ 2023 ។ ការពន្យារពេលទាំងនេះអាចធ្វើឱ្យការភ្នាល់បែបប្រពៃណីមិនសូវទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់ដែលផ្តល់តម្លៃលើភាពបត់បែន។

លើសពីនេះទៀត តម្លៃនៃថូខឹនដែលបានភ្នាល់អាចប្រែប្រួលក្នុងអំឡុងពេលនៃការចាក់សោរ ដោយបង្ហាញឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់ដឹងពីភាពប្រែប្រួលនៃទីផ្សារ ខណៈពេលដែលការពារការចាកចេញរហ័ស ឬការផ្លាស់ប្តូរទីតាំងឡើងវិញ។ នៅក្នុងទីផ្សារផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័ស ការមិនអាចរំលាយទ្រព្យសកម្មដែលបានភាគហ៊ុនអាចនាំឱ្យខកខានឱកាសវិនិយោគ ឬការបាត់បង់សក្តានុពល។

ការពិចារណាមួយទៀតគឺថា អ្នកប្រើប្រាស់ដែលចូលរួមក្នុងការភ្នាល់បែបប្រពៃណី ជាធម្មតាបោះបង់ចោលនូវលទ្ធភាពប្រើប្រាស់ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេនៅក្នុងកម្មវិធី DeFi កំឡុងពេលចាក់សោ។ ភាពឯកោនេះពីឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ហិរញ្ញវត្ថុទូលំទូលាយកំណត់ប្រសិទ្ធភាពដើមទុន ជាពិសេសសម្រាប់អ្នកវិនិយោគកម្រិតខ្ពស់ ឬស្ថាប័នដែលស្វែងរកលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលអាចព្យាករណ៍បាន និងយុទ្ធសាស្ត្រគ្រប់គ្រងផលប័ត្រចម្រុះ។

ដែនកំណត់ទាំងនេះបានជំរុញដល់ការអភិវឌ្ឍន៍នៃគំរូភាគហ៊ុនថ្មី ដូចជាការភ្នាល់រាវ។ តាមរយៈការណែនាំសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងភាពអាចផ្សំគ្នាបានទៅក្នុងដំណើរការភាគហ៊ុន ឥឡូវនេះឧស្សាហកម្មនេះកំពុងផ្តល់ជូនវិនិយោគិននូវឧបករណ៍ទំនើបដើម្បីភ្ជាប់ការចូលរួម blockchain ជាមួយនឹងភាពបត់បែនផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុជាក់ស្តែង ដោយហេតុនេះបង្កើនភាពទាក់ទាញ និងភាពងាយស្រួលនៃសកម្មភាពភ្នាល់នៅទូទាំងទស្សនិកជនទូលំទូលាយ។

ភាពខុសគ្នារវាងការភ្នាល់រាវ និងការភ្នាល់តាមបែបប្រពៃណីគឺស្ថិតនៅក្នុងវិធីសាស្រ្តរបស់ពួកគេក្នុងការចាក់សោទ្រព្យសកម្ម និងការផ្តល់ជូនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ខណៈពេលដែលយន្តការទាំងពីរបម្រើគោលបំណងនៃសុពលភាពបណ្តាញ និងការបង្កើតរង្វាន់ ពួកគេធ្វើដូច្នេះក្រោមលក្ខខណ្ឌប្រតិបត្តិការខុសគ្នាគួរឱ្យកត់សម្គាល់ និងផលប៉ះពាល់របស់វិនិយោគិន។

សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងភាពងាយស្រួល

ទ្រព្យសកម្មចាក់សោរតាមបែបប្រពៃណីសម្រាប់រយៈពេលកំណត់ មានន័យថាពួកគេមិនអាចចូលដំណើរការបានយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់ការជួញដូរ ការចំណាយ ឬការវិនិយោគបន្ថែមរហូតដល់ដំណាក់កាលនៃការចាក់សោរ ឬការមិនភ្ជាប់កិច្ចសន្យាបញ្ចប់។ ផ្ទុយទៅវិញ ភាគហ៊ុនរាវដោះស្រាយបញ្ហានេះដោយការចេញនិមិត្តសញ្ញាដេរីវេដែលនៅតែរាវ។ ថូខឹនទាំងនេះអាចត្រូវបានផ្ទេរ ប្រើក្នុងពិធីការ DeFi ឬសូម្បីតែផ្លាស់ប្តូរសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀត។

ប្រសិទ្ធភាពដើមទុន

ការភ្នាល់លើវត្ថុរាវអនុញ្ញាតឱ្យដើមទុនភាគហ៊ុនធ្វើការក្នុងបណ្តាញហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើនក្នុងពេលដំណាលគ្នា៖ ការទទួលបានរង្វាន់ភ្នាល់ខណៈពេលដែលត្រូវបានប្រើដើម្បីផ្តល់ប្រាក់កម្ចី ផ្តល់ទិន្នផលកសិកម្ម ឬឱកាសពាណិជ្ជកម្ម។ ការភ្នាល់តាមបែបប្រពៃណី ដោយការចាក់សោរមូលនិធិអ្នកប្រើប្រាស់ បង្ខំឱ្យមានការដោះដូររវាងការចូលរួមបណ្តាញ និងភាពបត់បែននៃផលប័ត្រ។

ភាពស្មុគស្មាញនៃប្រតិបត្តិការ

ជាមួយនឹងការភ្នាល់បែបប្រពៃណី អ្នកប្រើប្រាស់ត្រូវចូលរួមជាមួយអ្នកផ្តល់សុពលភាព ឬក្រុមភ្នាល់ដោយផ្ទាល់ ជួនកាលត្រូវគ្រប់គ្រងថ្នាំងសុពលភាពដែលផ្ទុកទាំងហានិភ័យបច្ចេកទេស និងហិរញ្ញវត្ថុ។ វេទិកាភាគហ៊ុនរាវធ្វើឱ្យដំណើរការនេះងាយស្រួល ហើយជារឿយៗផ្តល់ការផ្ទេរសិទ្ធិដោយស្វ័យប្រវត្តិដល់ប្រតិបត្តិករថ្នាំងដែលបានកែលម្អ ដោយកាត់បន្ថយឧបសគ្គបច្ចេកទេសក្នុងការចូល។

កត្តាហានិភ័យ

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការភ្នាល់រាវមិនមែនដោយគ្មានហានិភ័យផ្ទាល់ខ្លួនទេ។ អ្នកប្រើប្រាស់ត្រូវបានប៉ះពាល់នឹងភាពងាយរងគ្រោះនៃកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃនៅលើវេទិកាដែលចេញនិមិត្តសញ្ញាដេរីវេ ក៏ដូចជា depeg សក្តានុពលរវាងទ្រព្យសកម្មភាគហ៊ុន និងដេរីវេ។ ការភ្នាល់តាមបែបប្រពៃណី ខណៈពេលដែលមានការរឹតត្បិតកាន់តែច្រើន ជាទូទៅពាក់ព័ន្ធនឹងផ្នែកផ្លាស់ទីតិចជាងមុន ហើយអាចត្រូវបានចាត់ទុកថាមានសុវត្ថិភាពជាងពីទស្សនៈបច្ចេកវិទ្យា ដោយសន្មតថាអ្នកផ្តល់សុពលភាពដ៏ល្បីឈ្មោះត្រូវបានជ្រើសរើស។

រចនាសម្ព័ន្ធរង្វាន់

រង្វាន់នៅក្នុងម៉ូដែលទាំងពីរនេះ ជាធម្មតាសមាមាត្រទៅនឹងចំនួនទឹកប្រាក់ដែលបានភ្នាល់ និងដំណើរការរបស់អ្នកមានសុពលភាព។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដោយសារលទ្ធភាពនៃការប្រើប្រាស់ឡើងវិញនូវនិស្សន្ទវត្ថុរាវនៅក្នុងយុទ្ធសាស្ត្រ DeFi វាមានសក្តានុពលក្នុងការជំរុញការត្រឡប់មកវិញ ទោះបីជាអមដោយហានិភ័យបន្ថែមក៏ដោយ។ ទិន្នផលភាគហ៊ុនតាមបែបប្រពៃណីជាទូទៅមានស្ថិរភាព ទោះបីជាអាចទាបជាងដោយសារករណីប្រើប្រាស់ឯកវចនៈនៃទ្រព្យសកម្មដែលបានភ្នាល់ក៏ដោយ។

ជារួម ការភ្នាល់រាវជួយបង្កើនបទពិសោធន៍អ្នកប្រើប្រាស់ដោយការណែនាំអំពីភាពបត់បែន និងប្រសិទ្ធភាពដើមទុន។ ការភ្នាល់តាមបែបប្រពៃណី ខណៈពេលដែលមានភាពស្មោះត្រង់ និងមានសុវត្ថិភាពជាង កំណត់ការចល័តទ្រព្យសកម្ម។ អាស្រ័យលើគោលដៅបុគ្គល និងការអត់ឱនចំពោះហានិភ័យ វិនិយោគិនអាចជ្រើសរើសវិធីសាស្រ្តមួយលើមធ្យោបាយផ្សេងទៀត ឬសូម្បីតែប្រើទាំងពីរដើម្បីសម្រេចបាននូវយុទ្ធសាស្រ្តភ្នាល់ចម្រុះ។