តើ ICO គឺជាអ្វី ហើយតើវាដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច?

តើការផ្តល់ជូនកាក់ដំបូង (ICO) គឺជាអ្វី?

ការផ្តល់ជូនកាក់ដំបូង (ICO) គឺជាវិធីសាស្រ្តដែលតាមរយៈគម្រោងដែលផ្អែកលើ blockchain បង្កើនដើមទុនដោយផ្តល់សញ្ញាសម្ងាត់ឌីជីថលដល់វិនិយោគិន។ វាប្រហាក់ប្រហែលនឹងការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដំបូង (IPO) នៅក្នុងហិរញ្ញវត្ថុប្រពៃណី ប៉ុន្តែជំនួសឱ្យភាគហ៊ុន វិនិយោគិនទទួលបាននិមិត្តសញ្ញារូបិយប័ណ្ណដែលអាចផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍នៅក្នុងវេទិកា ឬរក្សាសក្តានុពលសម្រាប់ការជួញដូរនៅលើទីផ្សារបើកចំហ។

ICOs បានដើរតួយ៉ាងសំខាន់នៅក្នុងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ី blockchain ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលនៃការរីកដុះដាលនៃឆ្នាំ 2017-2018 ដែលផ្តល់ជូនអ្នកចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មនូវមធ្យោបាយដើម្បីជៀសផុតពីមូលនិធិបណ្តាក់ទុនប្រពៃណី។ អ្នកចូលរួមបរិច្ចាគទ្រព្យសកម្ម—ជាធម្មតារូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូដូចជា Bitcoin (BTC) ឬ Ethereum (ETH) — ជាថ្នូរនឹងសញ្ញាសម្ងាត់ដែលបានបញ្ចូលថ្មីជាក់លាក់ចំពោះការផ្តល់ជូន។

ដំណើរការចាប់ផ្តើមដោយក្រុមហ៊ុនដែលចេញ ក្រដាសស ដែលជាឯកសារបង្ហាញពីគោលបំណងរបស់គម្រោង ស្ថាបត្យកម្មបច្ចេកទេស សមាជិកក្រុម ការចែកចាយការផ្គត់ផ្គង់សញ្ញាសម្ងាត់ និងផែនទីបង្ហាញផ្លូវរបស់គម្រោង។ តម្លាភាព​នេះ​អនុញ្ញាត​ឱ្យ​វិនិយោគិន​មាន​សក្តានុពល​វាយតម្លៃ​លទ្ធភាព​ជោគជ័យ និង​ចេតនា​នៃ​គម្រោង​នេះ​មុន​ពេល​បរិច្ចាគ​ថវិកា។

ថូខឹនដែលផ្តល់ជូនតាមរយៈ ICO អាចបម្រើគោលបំណងជាច្រើន រួមទាំងការចូលទៅកាន់កម្មវិធីវិមជ្ឈការ (dApp) សិទ្ធិអភិបាលកិច្ចនៅក្នុងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ី ឬជាទ្រព្យសម្បត្តិប៉ាន់ស្មាននៅលើទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ។ សំខាន់ មិនដូចការផ្តល់ជូនភាគហ៊ុនទេ ថូខឹនទាំងនេះកម្រផ្តល់សិទ្ធិកម្មសិទ្ធិនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលចេញ។

ICO ដំណើរការក្នុងបរិយាកាសផ្លូវច្បាប់ដ៏ស្មុគស្មាញ និងវិវឌ្ឍន៍។ យុត្តាធិការមួយចំនួនចាត់ថ្នាក់ថូខឹនជាក់លាក់ជាមូលបត្រ ដែលតម្រូវឱ្យមានការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិវិនិយោគ។ ដូច្នេះ ការត្រួតពិនិត្យផ្លូវច្បាប់ និងការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិគឺជាការពិចារណាដ៏សំខាន់សម្រាប់អ្នករៀបចំ និងអ្នកចូលរួមដូចគ្នា។

សរុបមក ICO តំណាងឱ្យការលាយបញ្ចូលគ្នារវាងការប្រមូលថវិកា និងបច្ចេកវិទ្យា blockchain ដែលផ្តល់សិទ្ធិអំណាចដល់អ្នកបង្កើតថ្មីដើម្បីទទួលបានការគាំទ្រផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ ខណៈពេលដែលផ្តល់ឱ្យអ្នកអនុម័តដំបូងនូវឱកាសដើម្បីក្លាយជាផ្នែកមួយនៃបណ្តាក់ទុនដែលមានសក្តានុពល។

លក្ខណៈសំខាន់ៗនៃ ICOs

• ការចេញសញ្ញាសម្ងាត់៖ ថូខឹនរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូថ្មីត្រូវបានបង្កើត និងចែកចាយដល់អ្នកវិនិយោគ។
• លក្ខណៈវិមជ្ឈការ៖ ICO ជាច្រើនដំណើរការដោយគ្មានការត្រួតពិនិត្យពីមជ្ឈិម ដែលធ្វើឲ្យបទប្បញ្ញត្តិស្មុគស្មាញ។
• ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ Blockchain៖ ICO ភាគច្រើនត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅលើវេទិកាដែលបានបង្កើតឡើងដូចជា Ethereum។
• ការឈានទៅដល់ជាសកល៖ នរណាម្នាក់ដែលមានសិទ្ធិចូលប្រើរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូអាចចូលរួមបាន ដោយស្ថិតនៅក្រោមការរឹតត្បិតផ្នែកច្បាប់។

ដំណើរការ ICO បានពន្យល់

ដំណើរការនៃការធ្វើ ICO ពាក់ព័ន្ធនឹងដំណាក់កាលសំខាន់ៗជាច្រើនដែលបានរចនាឡើងដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិន និងផ្តល់សញ្ញាសម្ងាត់ថ្មីចូលទៅក្នុងចរាចរ។ ខណៈ​ពេល​ដែល​ភាព​ជាក់លាក់​ប្រែប្រួល​អាស្រ័យ​លើ​វិសាលភាព​គម្រោង រចនាសម្ព័ន្ធ​ស្នូល​នៃ ICOs ភាគច្រើន​រួម​មាន​ដំណាក់កាល​បន្តបន្ទាប់​ខាងក្រោម៖

1. សេចក្តីប្រកាសជាមុន និងក្រដាសស

ជំហានដំបូងគឺការរៀបចំ ក្រដាសស ដែលក្នុងនោះក្រុមហ៊ុនចេញព័ត៌មានលម្អិតអំពីគោលបំណងនៃសញ្ញាសម្ងាត់ មុខងារបច្ចេកទេស ករណីប្រើប្រាស់ ផែនទីបង្ហាញផ្លូវនៃការអភិវឌ្ឍន៍ សញ្ញាសម្ងាត់ និងលិខិតសម្គាល់ក្រុម។ បន្ទាប់មកការប្រកាសជាមុនត្រូវបានធ្វើឡើងតាមរយៈវេទិកាអនឡាញ ប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយសង្គម និងសហគមន៍ blockchain ដើម្បីបង្កើតចំណាប់អារម្មណ៍ និងទំនាក់ទំនងព័ត៌មានលម្អិតនៃការចាប់ផ្តើមដំណើរការ។

2. មុន ICO (ឬការលក់ឯកជន)

អ្នកចេញប័ណ្ណជាច្រើនធ្វើដំណាក់កាល មុន ICO ដែលផ្តោតលើអ្នកគាំទ្រដំបូង ឬវិនិយោគិនយុទ្ធសាស្ត្រ។ ក្នុងដំណាក់កាលនេះ ថូខឹនត្រូវបានលក់ជាធម្មតាក្នុងអត្រាបញ្ចុះតម្លៃជាថ្នូរនឹងការឧបត្ថម្ភជាមុន។ វាជួយវាស់ស្ទង់ការប្រាក់ និងផ្តល់មូលនិធិសម្រាប់ទីផ្សារដំបូង ឬការចំណាយលើការអភិវឌ្ឍន៍។

៣. ការលក់និមិត្តសញ្ញាសាធារណៈ

ព្រឹត្តិការណ៍ ICO ចម្បង គឺជាការលក់សញ្ញាសម្ងាត់សាធារណៈ។ វិនិយោគិនចូលរួមចំណែករូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូដែលទទួលយក (ភាគច្រើនជា Ethereum) តាមរយៈកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃដែលបែងចែកថូខឹនថ្មីដោយស្វ័យប្រវត្តិទៅកាបូបរបស់ពួកគេ។ រយៈពេលនៃការលក់អាចដំណើរការពីពីរបីថ្ងៃទៅជាច្រើនសប្តាហ៍ ជាមួយនឹង Hard Caps (ចំនួនអតិបរមាដែលបានលើកឡើង) និង Soft Caps (គោលដៅផ្តល់មូលនិធិអប្បបរមា) កំណត់ដែនកំណត់នៃយុទ្ធនាការ។

4. ការចុះបញ្ជីនិមិត្តសញ្ញា និងសកម្មភាពទីផ្សារ

ក្រោយ ICO ថូខឹនថ្មីត្រូវបានរាយបញ្ជីជាញឹកញាប់នៅលើការផ្លាស់ប្តូររូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ដែលពួកវាមានសម្រាប់ការជួញដូរសាធារណៈ។ តម្លៃ​របស់​ពួកគេ​អាច​នឹង​ប្រែប្រួល​យ៉ាង​ខ្លាំង​អាស្រ័យ​លើ​ចំណុច​សំខាន់​របស់​គម្រោង អារម្មណ៍​អ្នក​វិនិយោគ និង​លក្ខខណ្ឌ​ទីផ្សារ​ទូទៅ។

5. ការអភិវឌ្ឍន៍ និងការទទួលយកជាបន្ត

អ្នក​ចេញ​ត្រូវ​បាន​រំពឹង​ថា​នឹង​បន្ត​ការ​អភិវឌ្ឍ​ដោយ​យោង​តាម​ផែនទី​បង្ហាញ​ផ្លូវ​ដែល​បាន​បោះពុម្ពផ្សាយ​របស់​ពួកគេ។ វិនិយោគិន និងសមាជិកសហគមន៍តាមដានវឌ្ឍនភាព និងការកែលម្អឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ ដោយវាយតម្លៃលទ្ធភាពជោគជ័យយូរអង្វែង និងការរក្សាការចូលរួម។ ICOs ជោគជ័យជារឿយៗផ្លាស់ប្តូរទៅប្រព័ន្ធអេកូវិមជ្ឈការទូលំទូលាយដែលបង្ហាញពីភាពជាដៃគូ ជំនួយអភិវឌ្ឍន៍ និងរចនាសម្ព័ន្ធអភិបាលកិច្ច។

Tokenomics៖ សេដ្ឋកិច្ចនៅពីក្រោយការផ្គត់ផ្គង់ Token

អ្នករៀបចំ ICO រចនា tokenomics ជាក់លាក់ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការផ្គត់ផ្គង់សរុប យុទ្ធសាស្ត្រចែកចាយ (ឧ. ការបែងចែកក្រុម ទុនបំរុង ការលើកទឹកចិត្តសហគមន៍) ឧបករណ៍ប្រើប្រាស់និមិត្តសញ្ញា យន្តការបរិត្តផរណា (ដូចជាគោលការណ៍ដុត) និងរយៈពេលចាក់សោដើម្បីការពារការជ្រលក់ខាងក្នុង។ សញ្ញាសម្ងាត់ដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធល្អគឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់រក្សាភាពជឿជាក់នៃគម្រោង និងតម្លៃនិមិត្តសញ្ញារយៈពេលវែង។

ការពិចារណាអំពីសុវត្ថិភាព

ការឧស្សាហ៍ព្យាយាមគឺចាំបាច់ ទាំងអ្នករៀបចំ និងអ្នកវិនិយោគ។ កិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃដែលត្រួតពិនិត្យការរួមចំណែក ICO ត្រូវតែធ្វើសវនកម្មដើម្បីការពារកំហុស ឬដំណើរការខុសប្រក្រតី។ លើសពីនេះ ការចុះបញ្ជីប្រកបដោយតម្លាភាពនៃអត្តសញ្ញាណក្រុម និងការអនុលោមតាមពិធីការប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់ (AML) និងស្គាល់អតិថិជន (KYC) បង្កើនភាពជឿជាក់។

ជារួម ខណៈពេលដែល ICOs ផ្តល់ឱកាសជាមូលដ្ឋាន ពួកគេទាមទារឱ្យមានផែនការល្អិតល្អន់ និងការអនុវត្តប្រកបដោយការទទួលខុសត្រូវ ដើម្បីសម្រេចបាននូវភាពជោគជ័យប្រកបដោយនិរន្តរភាព និងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន។

អត្ថប្រយោជន៍ និងហានិភ័យនៃការចូលរួម ICO

ការផ្តល់ជូនកាក់ដំបូងមានលក្ខណៈពិសេស និងអត្ថប្រយោជន៍មិនធម្មតានៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុប្រពៃណី ប៉ុន្តែគុណសម្បត្តិទាំងនេះត្រូវបានអមដោយហានិភ័យសំខាន់ៗ។ ការស្វែងយល់ពីទិដ្ឋភាពទាំងពីរនេះគឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់អ្នកគ្រប់គ្នាដែលពិចារណាអំពីការចូលរួម។

អត្ថប្រយោជន៍នៃការវិនិយោគ ICO

• ការវិនិយោគដំណាក់កាលដំបូង៖ ICOs អនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនលក់រាយចូលទៅក្នុងគម្រោងនៅដំណាក់កាលគ្រាប់ពូជ ដែលអាចទទួលបានរង្វាន់លើសពីទំហំធំ ប្រសិនបើការបណ្តាក់ទុនជោគជ័យ។
• លទ្ធភាពប្រើប្រាស់៖ ដោយសារតែ ICO ភាគច្រើនត្រូវបានធ្វើឡើងតាមអ៊ីនធឺណិត និងធ្វើប្រតិបត្តិការក្នុងគ្រីបតូ ការចូលរួមជាសកលគឺអាចធ្វើទៅបានជាធម្មតាជាមួយនឹងការរួមចំណែកតិចតួច។
• ការលេចចេញនូវគំនិតច្នៃប្រឌិត៖ វិនិយោគិនទទួលបានសិទ្ធិប្រើប្រាស់បច្ចេកវិទ្យាត្រួសត្រាយផ្លូវ កម្មវិធី និងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីនៅក្នុង blockchain និងហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ (DeFi)។
• សក្ដានុពលនៃសាច់ប្រាក់៖ ថូខឹនជាញឹកញាប់អាចត្រូវបានជួញដូរនៅលើការផ្លាស់ប្តូរភ្លាមៗបន្ទាប់ពី ICO ដោយផ្តល់ឱកាសដើម្បីដឹងពីប្រាក់ចំណេញ ឬកាត់បន្ថយការខាតបង់។

ហានិភ័យទាក់ទងនឹង ICOs

• កង្វះបទប្បញ្ញត្តិ៖ អវត្ដមាននៃក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ច្បាស់លាស់នៅក្នុងយុត្តាធិការជាច្រើនធ្វើឱ្យការស្ដារឡើងវិញមានការលំបាកក្នុងករណីមានការក្លែងបន្លំ ឬបរាជ័យ។
• ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់៖ តម្លៃសញ្ញាសម្ងាត់ក្រោយការលក់គឺប្រែប្រួលខ្លាំង ឥទ្ធិពលដោយអារម្មណ៍ទីផ្សារ វដ្តនៃការឃោសនាបំផ្លើស និងអាកប្បកិរិយាប៉ាន់ស្មាន។
• ការបោកប្រាស់ និងការក្លែងបន្លំ៖ ប្រសិនបើមិនមានការត្រួតពិនិត្យពីមជ្ឈិមទេ គម្រោងក្លែងបន្លំអាចប្រមូលមូលនិធិ និងបាត់ទៅវិញ ដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា "ការទាញកម្រាលព្រំ"។ ការឧស្សាហ៍ព្យាយាមដោយហ្មត់ចត់គឺមិនអាចចរចាបានទេ។
• បច្ចេកវិជ្ជាដែលមិនបានផ្ទៀងផ្ទាត់៖ ICO ជាច្រើនត្រូវបានបង្កើតឡើងជុំវិញគំនិតដែលនៅតែស្ថិតក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍។ លទ្ធភាពបច្ចេកទេស និងពេលវេលានៃការស្មុំកូនអាចប្រែប្រួលយ៉ាងខ្លាំងពីការសន្យាដើម។

ភាពមិនច្បាស់លាស់ផ្នែកច្បាប់ និងបទប្បញ្ញត្តិ

និយតករទូទាំងពិភពលោកប្រកាន់ជំហរផ្សេងៗគ្នាលើ ICOs ។ ជាឧទាហរណ៍ គណៈកម្មការមូលបត្រអាមេរិក (SEC) អាចចាត់ទុកការលក់សញ្ញាសម្ងាត់មួយចំនួនថាជាការផ្តល់ជូនមូលបត្រដែលមិនបានចុះបញ្ជី។ ផ្ទុយទៅវិញ យុត្តាធិការផ្សេងទៀត ដូចជាប្រទេសស្វីស ឬសិង្ហបុរី អាចនឹងផ្តល់នូវផ្លូវស្នាក់នៅបន្ថែមទៀត ជាមួយនឹងវិធានការអនុលោមតាមច្បាប់ផ្លូវការ។

ភាពមិនច្បាស់លាស់នេះទាមទារឱ្យទាំងអ្នកចេញ និងអ្នកវិនិយោគបន្តធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពលើច្បាប់ក្នុងតំបន់ ជាពិសេសទាក់ទងនឹងការចុះឈ្មោះ យន្តការការពារអ្នកវិនិយោគ និងផលប៉ះពាល់ពន្ធ។ ការមិនគោរពតាមអាចនាំទៅដល់ការបិទគម្រោង ឬបំណុលផ្លូវច្បាប់។

របៀបវាយតម្លៃ ICO

អ្នក​ដែល​ចង់​វិនិយោគ​ក្នុង ICO គួរ​ធ្វើ​តាម​ដំណើរ​ការ​ដោយ​សារ​តែ​ការ​ឧស្សាហ៍​ព្យាយាម​ជា​ប្រព័ន្ធ។ ជំហានសំខាន់ៗរួមមានៈ

• ការវាយតម្លៃក្រដាសសរបស់គម្រោងសម្រាប់ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា និងតម្លាភាព។
• ការផ្ទៀងផ្ទាត់អត្តសញ្ញាណក្រុម និងកំណត់ត្រាតាមដាន។
• សាកល្បង MVPs ឬការបង្ហាញប្រសិនបើមាន។
• ការពិនិត្យមើលក្របខណ្ឌថូខឹណូមិក និងគោលការណ៍នៃការបែងចែក។
• ការពិនិត្យមើលកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃដោយក្រុមហ៊ុនភាគីទីបី។

កត្តាដូចជាការចូលរួមក្នុងសហគមន៍ ភាពជាដៃគូភាគីទីបី តម្រូវការទីផ្សារ និងលទ្ធភាពនៃបច្ចេកវិទ្យាក៏ជាសូចនាករដ៏រឹងមាំនៃភាពស្របច្បាប់របស់គម្រោងផងដែរ។

សរុបសេចក្តី ខណៈពេលដែល ICOs ផ្តល់មូលនិធិ និងយន្តការវិនិយោគដ៏ទាក់ទាញនោះ រឹមស្តើងរវាងឱកាស និងហានិភ័យ ទាមទារការប្រុងប្រយ័ត្ន ការវិភាគដែលមានព័ត៌មាន និងការយល់ដឹងផ្នែកច្បាប់ ដើម្បីរុករកដោយជោគជ័យ។