របៀបដែលកិច្ចសន្យាអនាគតដំណើរការ៖ មូលដ្ឋាន និងលក្ខណៈសំខាន់ៗ

កិច្ចសន្យាអនាគត គឺជាកិច្ចព្រមព្រៀងផ្លូវច្បាប់ស្ដង់ដារដើម្បីទិញ ឬលក់ទ្រព្យសកម្មក្នុងតម្លៃដែលបានកំណត់ទុកជាមុននៅថ្ងៃជាក់លាក់មួយនាពេលអនាគត។ កិច្ចសន្យាទាំងនេះត្រូវបានជួញដូរនៅលើការផ្លាស់ប្តូរដែលបានរៀបចំ ហើយត្រូវបានប្រើជាចម្បងសម្រាប់ការការពារហានិភ័យ ឬការប៉ាន់ស្មានលើចលនាតម្លៃ។ វិនិយោគិន ពាណិជ្ជករ និងស្ថាប័នប្រើប្រាស់កិច្ចសន្យាអនាគតដើម្បីចាក់សោតម្លៃ ឬព្យាយាមរកប្រាក់ចំណេញពីការប្រែប្រួលទីផ្សារ។

កិច្ចសន្យានាពេលអនាគតរួមបញ្ចូលនូវទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានជាច្រើន រួមទាំងទំនិញ (ដូចជាប្រេងឆៅ មាស និងស្រូវសាលី) ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ (ដូចជាសន្ទស្សន៍ រូបិយប័ណ្ណ និងអត្រាការប្រាក់) និងសូម្បីតែរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។ កិច្ចសន្យានីមួយៗរៀបរាប់អំពីលក្ខណៈជាក់លាក់ថេរទាក់ទងនឹងគុណភាព បរិមាណ និងលក្ខខណ្ឌនៃការចែកចាយទ្រព្យសកម្ម ដោយកាត់បន្ថយភាពមិនច្បាស់លាស់ និងធ្វើឱ្យការជួញដូរគ្មានថ្នេរ និងមានប្រសិទ្ធភាព។

មិនដូចកិច្ចសន្យាទៅមុខ ដែលជាកិច្ចព្រមព្រៀងតាមតម្រូវការរវាងភាគីទាំងពីរ អនាគតត្រូវបានស្តង់ដារ និងត្រូវបានជម្រះតាមរយៈការផ្លាស់ប្តូរកណ្តាលដូចជា Chicago Mercantile Exchange (CME) ឬ Intercontinental Exchange (ICE) ជាដើម។ ការប្រើប្រាស់​ផ្ទះ​បោសសម្អាត​ជួយ​កាត់​បន្ថយ​ហានិភ័យ​របស់​ភាគី​ដៃគូ ដោយ​ធ្វើ​ឱ្យ​កិច្ចសន្យា​អនាគត​ជា​ឧបករណ៍​ដ៏​ទាក់ទាញ និង​គួរឱ្យ​ទុកចិត្ត​នៅក្នុង​ទីផ្សារ​ហិរញ្ញវត្ថុ​ជុំវិញ​ពិភពលោក។

កិច្ចសន្យាទាំងនេះដើរតួយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការស្វែងរកតម្លៃទីផ្សារ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ។ ជាឧទាហរណ៍ កសិករអាចប្រើកិច្ចសន្យាអនាគតដើម្បីចាក់សោតម្លៃលក់ស្រូវសាលីមុនពេលប្រមូលផល ដើម្បីទទួលបានប្រាក់ចំណូលប្រឆាំងនឹងការប្រែប្រួលតម្លៃ។ ស្រដៀងគ្នានេះដែរ ក្រុមហ៊ុនអាកាសចរណ៍អាចនឹងប្រើប្រាស់អនាគតដើម្បីគ្រប់គ្រងថ្លៃដើមនៃប្រេងយន្តហោះ ខណៈដែលពាណិជ្ជករអាចប៉ាន់ស្មានលើនិន្នាការអត្រាការប្រាក់ ឬការប្រែប្រួលនៃអត្រាប្តូរប្រាក់បរទេស។

ដើម្បីចូលរួមក្នុងទីផ្សារអនាគត ពាណិជ្ជករជាធម្មតាត្រូវបើកគណនីជាមួយឈ្មួញកណ្តាលដែលគាំទ្រការជួញដូរនិស្សន្ទវត្ថុ។ ឈ្មួញកណ្តាលដើរតួនាទីជាអន្តរការី សម្របសម្រួលការប្រតិបត្តិពាណិជ្ជកម្ម គ្រប់គ្រងតម្រូវការរឹម និងធានាការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិ។ រាល់ទីផ្សារនាពេលអនាគតគឺស្ថិតនៅក្រោមការត្រួតពិនិត្យបទប្បញ្ញត្តិ—ដូចជាពីគណៈកម្មការពាណិជ្ជកម្មអនាគតទំនិញ (CFTC) នៅសហរដ្ឋអាមេរិក—ដែលធានានូវការអនុវត្តដោយយុត្តិធម៌ និងតម្លាភាពសម្រាប់អ្នកចូលរួមទាំងអស់។

ការយល់ដឹងពីរបៀបដែលកិច្ចសន្យាទាំងនេះដំណើរការ រួមទាំងរចនាសម្ព័ន្ធរបស់ពួកគេ កាតព្វកិច្ចរឹម និងយន្តការផុតកំណត់ - គឺចាំបាច់សម្រាប់អ្នកដែលចូលរួមក្នុងការជួញដូរនាពេលអនាគត។ នៅក្នុងផ្នែកខាងក្រោម យើងនឹងស្វែងយល់ពីទិដ្ឋភាពទាំងនេះយ៉ាងលម្អិត។

ស្តង់ដារនីយកម្ម គឺជាការកំណត់លក្ខណៈនៃកិច្ចសន្យានាពេលអនាគត ដោយកំណត់ពួកវាខុសពីទម្រង់ផ្សេងទៀតនៃកិច្ចព្រមព្រៀងដេរីវេ។ វាសំដៅទៅលើការបញ្ជាក់ឯកសណ្ឋាននៃកិច្ចសន្យាអនាគតនីមួយៗ រួមទាំងប្រភេទទ្រព្យសកម្ម ទំហំកិច្ចសន្យា កាលបរិច្ឆេទចែកចាយ ឯកតាតម្លៃ និងយន្តការផ្លាស់ប្តូរ។ លក្ខខណ្ឌស្ដង់ដារទាំងនេះត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយការដោះដូរដែលកិច្ចសន្យាត្រូវបានជួញដូរ ដោយហេតុនេះធានានូវភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា និងសម្របសម្រួលបរិយាកាសទីផ្សារដែលមានលក្ខណៈរាវខ្ពស់។

សមាសធាតុសំខាន់ៗជាច្រើនត្រូវបានធ្វើឱ្យមានស្តង់ដារក្នុងកិច្ចសន្យាអនាគត៖

• ទ្រព្យសកម្មក្រោម៖ នេះអាចជាទំនិញរូបវន្ត (ពោត ឧស្ម័នធម្មជាតិ លោហធាតុដ៏មានតម្លៃ) ឬឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ (អត្រាការប្រាក់ តម្លៃសន្ទស្សន៍ រូបិយប័ណ្ណ)។
• ទំហំកិច្ចសន្យា៖ កំណត់បរិមាណនៃទ្រព្យសកម្មដែលតំណាងដោយកិច្ចសន្យាមួយ—ឧទាហរណ៍ ប្រេងឆៅ 100 ធុង ឬពោត 5,000 ប៊ូសែល។
• ខែដឹកជញ្ជូន៖ បញ្ជាក់ខែដែលកិច្ចសន្យាផុតកំណត់ និងការទូទាត់កើតឡើង។ ទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាននីមួយៗជាធម្មតាមានខែចែកចាយជាច្រើនដែលអាចប្រើបានពេញមួយឆ្នាំ។
• ឯកតាតម្លៃ៖ បង្ហាញពីរបៀបដែលតម្លៃត្រូវបានដកស្រង់។ ឧទាហរណ៍ ជាដុល្លារអាមេរិកក្នុងមួយបារ៉ែល ឬសេនក្នុងមួយប៊ូសែល។
• ទំហំធីក៖ ចលនាតម្លៃអប្បបរមាដែលអាចកើតឡើងក្នុងការជួញដូរ ដែលប៉ះពាល់ដល់ទាំងការកើនឡើងតម្លៃ និងការវាយតម្លៃនៃប្រាក់ចំណេញ និងការបាត់បង់។
• នីតិវិធីទូទាត់៖ បញ្ជាក់ថាតើកិច្ចសន្យាទូទាត់ដោយការប្រគល់ទ្រព្យសកម្ម ឬដោយការទូទាត់ជាសាច់ប្រាក់។

អរគុណចំពោះការកំណត់ស្តង់ដារ កិច្ចសន្យានាពេលអនាគតអាចត្រូវបានជួញដូរយ៉ាងងាយស្រួលនៅលើការដោះដូរអេឡិចត្រូនិច និងសម្អាតតាមរយៈប្រព័ន្ធសមភាគីកណ្តាល។ សកលភាវូបនីយកម្មនេះទាក់ទាញអ្នកចូលរួមយ៉ាងទូលំទូលាយ និងបង្កើនជម្រៅទីផ្សារ និងតម្លាភាព។ វាក៏លុបបំបាត់ភាពមិនច្បាស់លាស់លើលក្ខខណ្ឌនៃកិច្ចសន្យាផងដែរ ដោយអនុញ្ញាតឱ្យពាណិជ្ជករផ្តោតតែលើសក្ដានុពលទីផ្សារ ជាជាងការចរចាព័ត៌មានលម្អិតតាមតម្រូវការ។

លើសពីនេះទៀត វត្តមាននៃលក្ខណៈស្តង់ដារអាចឱ្យការគ្រប់គ្រងហានិភ័យដ៏ស្មុគ្រស្មាញ ការដាក់ពិន្ទុគោល និងយុទ្ធសាស្រ្តអាជ្ញាកណ្តាល។ ជាឧទាហរណ៍ អ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រអាចទប់ទល់នឹងហានិភ័យអត្រាការប្រាក់ដោយប្រើអនាគតសញ្ញាប័ណ្ណស្តង់ដារ ខណៈពេលដែលពាណិជ្ជករទំនិញអាចប្រើអនាគតប្រេងដើម្បីធ្វើសមតុល្យហានិភ័យនៃសារពើភ័ណ្ឌ។

ការផ្លាស់ប្តូរជាទៀងទាត់ពិនិត្យមើល និងកែសម្រួលលក្ខណៈកិច្ចសន្យាស្តង់ដារ ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីការផ្លាស់ប្តូរការអនុវត្តទីផ្សារ ឬប្រភេទទ្រព្យសកម្មដែលកំពុងលេចឡើង។ ជាឧទាហរណ៍ ការកើនឡើងនៃប្រជាប្រិយភាពនៃរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូបាននាំឱ្យមានការចាប់ផ្តើមនៃអនាគត Bitcoin និង Ethereum ស្តង់ដារលើការផ្លាស់ប្តូរដែលបានកំណត់។ នៅពេលដែលឧបករណ៍ទាំងនេះវិវឌ្ឍ ស្តង់ដារភាវូបនីយកម្មនៅតែមានសារៈសំខាន់ក្នុងការធានានូវទំនុកចិត្ត ភាពច្បាស់លាស់ និងប្រសិទ្ធភាពក្នុងការជួញដូរនាពេលអនាគតនៅទូទាំងឧស្សាហកម្ម និងភូមិសាស្ត្រ។

ជារួម ស្តង់ដារនីយកម្មផ្តល់កិច្ចសន្យាអនាគតនូវតម្លាភាព និងទំហំដែលត្រូវការសម្រាប់ការចូលរួមយ៉ាងសកម្មជាសកល។ មិនថាសម្រាប់គោលបំណងការពារហានិភ័យ ឬការរំពឹងទុកនោះទេ លក្ខណៈឯកសណ្ឋាននៃអនាគតនៅតែជាធាតុផ្សំនៃមុខងារ និងភាពជឿជាក់របស់វា។

រឹម ក្នុងការជួញដូរនាពេលខាងមុខ សំដៅលើចំនួនដើមទុនដែលពាណិជ្ជករត្រូវដាក់ប្រាក់ជាមួយភ្នាក់ងារបោសសំអាត ឬឈ្មួញកណ្តាល ដើម្បីផ្តួចផ្តើម និងរក្សាតំណែង។ មិនដូចភាគហ៊ុនទេ ដែលជាកន្លែងដែលអ្នកបង់តម្លៃទីផ្សារពេញលេញ (ឬខ្ចីមូលនិធិដោយប្រើគណនីរឹម) អនាគតត្រូវការតែផ្នែកមួយនៃតម្លៃកិច្ចសន្យាជាវត្ថុបញ្ចាំប៉ុណ្ណោះ ដែលនេះត្រូវបានគេហៅថា "រឹមដំបូង។"

គោលបំណងនៃរឹមក្នុងការជួញដូរនាពេលអនាគតមានពីរយ៉ាង៖ ដើម្បីធានាថាភាគីទាំងពីរនៅក្នុងកិច្ចសន្យាបំពេញកាតព្វកិច្ចហិរញ្ញវត្ថុរបស់ពួកគេ និងកាត់បន្ថយហានិភ័យជាប្រព័ន្ធនៅទូទាំងទីផ្សារ។ កម្រិតរឹមត្រូវបានកំណត់ដោយការដោះដូរ និងការបោសសំអាតផ្ទះដោយផ្អែកលើការប្រែប្រួលនៃទ្រព្យសកម្ម ការប្រែប្រួលតម្លៃជាប្រវត្តិសាស្ត្រ និងសក្ដានុពលទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន។

ជាធម្មតាមានរឹមបីប្រភេទនៅក្នុងកិច្ចសន្យាអនាគត៖

• រឹមដំបូង៖ តំរូវអោយដាក់ប្រាក់ជាមុន ដើម្បីបើកមុខតំណែង។ វាដើរតួជាសញ្ញាប័ណ្ណប្រតិបត្តិការ ហើយជាធម្មតាមានភាគរយតិចតួច (ឧ. 5-15%) នៃតម្លៃកិច្ចសន្យាពេញលេញ។
• រឹមថែទាំ៖ សមតុល្យអប្បបរមាដែលត្រូវតែរក្សានៅក្នុងគណនីរឹម។ ប្រសិនបើគណនីធ្លាក់ចុះក្រោមកម្រិតនេះ ដោយសារចលនាតម្លៃមិនអំណោយផល ពាណិជ្ជករទទួលបាន "ការហៅរឹម។"
• រឹមបំរែបំរួល៖ នេះសំដៅទៅលើការកែតំរូវតាមម៉ាកប្រចាំថ្ងៃ។ ប្រាក់ចំណេញ និងការបាត់បង់ត្រូវបានគណនារៀងរាល់ថ្ងៃជួញដូរ ហើយទូទាត់ទៅតាមនោះ ដោយធានាថាគណនីរឹមឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន។

សូមពិចារណាឧទាហរណ៍៖ វិនិយោគិនបើកទីតាំងអនាគតប្រេងឆៅ ជាមួយនឹងកិច្ចសន្យាដែលមានតម្លៃ £50,000។ រឹមដំបូងអាចត្រូវបានកំណត់នៅ £5,000 ។ ប្រសិនបើតម្លៃនៃកិច្ចសន្យាធ្លាក់ចុះ ហើយគណនីធ្លាក់ចុះក្រោមកម្រិតថែទាំ (និយាយថា £4,000) ការហៅរឹមនឹងត្រូវបានចេញ ដោយតម្រូវឱ្យអ្នកវិនិយោគបំពេញមូលនិធិដើម្បីបន្តកាន់តំណែងនេះ។

ការអនុវត្ត ការសម្គាល់ទៅកាន់ទីផ្សារ នេះធានាថាការខាតបង់ដែលមិនបានដឹងត្រូវបានដោះស្រាយភ្លាមៗ ដោយកាត់បន្ថយហានិភ័យនៃលំនាំដើម។ វាជារឿងសំខាន់ក្នុងការកត់សម្គាល់ថា ទាំងមុខតំណែងវែង និងខ្លី គឺត្រូវឆ្លងកាត់ដំណើរការរឹមដូចគ្នា ដោយធានាបាននូវភាពយុត្តិធម៌នៅក្នុងទីផ្សារ។

តម្រូវការរឹមបង្កើនស្ថិរភាពទីផ្សារដោយការគ្រប់គ្រងអានុភាព។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ពួកគេក៏បានណែនាំពីសក្តានុពលសម្រាប់ការបាត់បង់ដើមទុនដ៏សំខាន់ផងដែរ ដោយសារពាណិជ្ជករអាចត្រូវបានតម្រូវឱ្យប្រកាសមូលនិធិបន្ថែមយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួល។ សម្រាប់ពាណិជ្ជករដែលរំពឹងទុក នេះធ្វើឱ្យបច្ចេកទេសគ្រប់គ្រងហានិភ័យ ដូចជាការបញ្ជាទិញបញ្ឈប់ និងការធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រ—ជាពិសេសមានសារៈសំខាន់។

ឈ្មួញកណ្តាលអាចកំណត់តម្រូវការរឹមខ្ពស់ជាងកម្រិតអប្បបរមានៃការផ្លាស់ប្តូរ ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រែប្រួលខ្ពស់ ឬនៅពេលទាក់ទងជាមួយអតិថិជនដែលគ្មានបទពិសោធន៍។ ពាណិជ្ជករគួរតែយល់ឱ្យបានហ្មត់ចត់អំពីផលប៉ះពាល់នៃរឹម មុននឹងចូលទៅក្នុងមុខតំណែងនាពេលអនាគត ដោយសារការបរាជ័យក្នុងការបំពេញការហៅរឹមអាចបណ្តាលឱ្យមានការរំលាយដោយបង្ខំនៃការកាន់កាប់ ឬសកម្មភាពផ្លូវច្បាប់។

សរុបមក រឹមមិនមែនជាការទូទាត់ចុះក្រោមទេ ប៉ុន្តែជាការការពារផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ។ វាផ្តល់នូវការធានាថាភាគីនីមួយៗមានស្បែកនៅក្នុងហ្គេម ដោយជួយរក្សាភាពសុចរិត និងភាពធន់នៃទីផ្សារអនាគតទូទាំងពិភពលោក។