COMMODITY ETFS បានពន្យល់៖ រចនាសម្ព័ន្ធ ការចំណាយ និងហានិភ័យ

តើ Commodity ETFs ជាអ្វី?

មូលនិធិជួញដូរទំនិញផ្លាស់ប្តូរ (ETFs) គឺជាមូលនិធិវិនិយោគដែលផ្តល់ឱ្យអ្នកវិនិយោគនូវការប៉ះពាល់ទៅនឹងទំនិញរូបវន្ត ដូចជាមាស ប្រេង ឬផលិតផលកសិកម្ម ដោយមិនទាមទារកម្មសិទ្ធិផ្ទាល់នៃសម្ភារៈមូលដ្ឋាន។ មូលនិធិទាំងនេះធ្វើពាណិជ្ជកម្មនៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុនដូចជាភាគហ៊ុនបុគ្គល ដែលអនុញ្ញាតឱ្យទាំងអ្នកវិនិយោគលក់រាយ និងស្ថាប័នចូលរួមក្នុងទីផ្សារទំនិញប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

ETFs ទំនិញបម្រើតម្រូវការវិនិយោគិនជាច្រើន រួមទាំងការធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រ ការការពារអតិផរណា និងការជួញដូរតាមការរំពឹងទុក។ ពួកគេអាចតាមដានទំនិញតែមួយ (ឧ. ប្រេងឆៅ) កន្ត្រកនៃទំនិញជាច្រើន (ឧ. ថាមពល ឬកសិកម្ម) ឬសន្ទស្សន៍តំណាងឱ្យផ្នែកទីផ្សារទំនិញទូលំទូលាយ។

ប្រភេទនៃ ETFs ទំនិញ

មានរចនាសម្ព័ន្ធជាច្រើននៃ ETFs ទំនិញ ដែលនីមួយៗបានរចនាឡើងជាមួយនឹងយុទ្ធសាស្ត្រជាក់លាក់៖

• ETFs ដែលគាំទ្រដោយរូបវន្តៈ មូលនិធិទាំងនេះរក្សាទុកទំនិញជាក់ស្តែងនៅក្នុងឃ្លាំង ជាទូទៅជាមួយលោហៈដ៏មានតម្លៃដូចជាមាស ប្រាក់ និងប្លាទីន។ ជាឧទាហរណ៍ SPDR Gold Shares (GLD) ETF រក្សារូបិយវត្ថុនៅក្នុងតុដេក និងឆ្លុះបញ្ចាំងពីចលនាតម្លៃមាស។
• ETFs ផ្អែកលើអនាគត៖ ETFs ទាំងនេះវិនិយោគក្នុងកិច្ចសន្យាអនាគតនៃទំនិញជាជាងទ្រព្យសកម្ម។ ពួកវាជារឿងធម្មតាសម្រាប់ទំនិញដែលមិនអាចរក្សាទុក ឬដឹកជញ្ជូនបាន ដូចជាប្រេងឆៅ ឬឧស្ម័នធម្មជាតិ។
• ETFs ទំនិញផ្អែកលើភាគហ៊ុន៖ ជំនួសឱ្យការកាន់កាប់ទំនិញ ឬអនាគត ETFs ទាំងនេះវិនិយោគលើភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការផលិត ឬការរុករកទំនិញ។ ឧទាហរណ៍មួយអាចជាមូលនិធិដែលផ្តោតលើក្រុមហ៊ុនរុករករ៉ែ ឬថាមពល។

របៀបដែល ETFs ទំនិញមានរចនាសម្ព័ន្ធ

ETFs ដែលមានមូលដ្ឋានលើអនាគតត្រូវបានបង្កើតឡើងជាធម្មតាជាមូលនិធិបើកចំហ ឬការទុកចិត្តរបស់អ្នកផ្តល់ជំនួយ។ អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិរំកិលកិច្ចសន្យាទៅមុខជាទៀងទាត់នៅពេលដែលពួកគេជិតផុតកំណត់ ការទិញអនាគតថ្មីដើម្បីរក្សាការប៉ះពាល់។ ដំណើរការរំកិលនេះអាចបណ្តាលឱ្យមានភាពខុសគ្នានៃការអនុវត្តរវាងការត្រឡប់មកវិញរបស់មូលនិធិ និងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃទំនិញមូលដ្ឋាន។

បណ្តុំទំនិញ ដែលត្រូវបានរៀបចំឡើងក្រោមច្បាប់ស្តីពីការផ្លាស់ប្តូរទំនិញ ក៏អាចត្រូវបានប្រើប្រាស់ និងគ្រប់គ្រងដោយគណៈកម្មការពាណិជ្ជកម្មអនាគតទំនិញ (CFTC)។ ជារឿយៗក្រុមត្រូវបានប្រើប្រាស់នៅពេលដែលមូលនិធិជួញដូរនាពេលអនាគត និងនិស្សន្ទវត្ថុយ៉ាងទូលំទូលាយ។

អត្ថប្រយោជន៍នៃ ETFs ទំនិញ

• Liquidity: ETFs ទំនិញភាគច្រើនធ្វើពាណិជ្ជកម្មយ៉ាងសកម្ម ធ្វើឱ្យមានភាពងាយស្រួលក្នុងការចូល និងចេញ។
• លទ្ធភាពប្រើប្រាស់៖ វិនិយោគិនទទួលបានការប៉ះពាល់នឹងទំនិញដោយមិនមានហានិភ័យ និងភស្តុភារនៃការផ្ទុកជាក់ស្តែង។
• ប្រសិទ្ធភាពនៃការចំណាយ៖ មូលនិធិទាំងនេះផ្តល់ថ្លៃគ្រប់គ្រងទាបជាងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងមូលនិធិទំនិញដែលបានគ្រប់គ្រងយ៉ាងសកម្ម។
• តម្លាភាព៖ ជាមួយនឹងការបង្ហាញផលប័ត្រប្រចាំថ្ងៃ និងការកំណត់តម្លៃតាមពេលវេលាជាក់ស្តែង វិនិយោគិន ETF ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីទិដ្ឋភាពច្បាស់លាស់នៃការកាន់កាប់ និងប្រតិបត្តិការ។

តើ Commodity ETFs ធ្វើពាណិជ្ជកម្មដោយរបៀបណា?

ETFs ទំនិញត្រូវបានចុះបញ្ជីនៅលើផ្សារហ៊ុនធំៗ ហើយអាចត្រូវបានទិញ ឬលក់ពេញមួយថ្ងៃនៃការជួញដូរ ដូចជាភាគហ៊ុននៃភាគហ៊ុន។ តម្លៃដែលបានដកស្រង់បង្ហាញពីតម្លៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធប៉ាន់ស្មាន (NAV) នៃការកាន់កាប់របស់មូលនិធិ ទោះបីជានៅក្នុង ETFs ដែលមានមូលដ្ឋានលើអនាគតក៏ដោយ គម្លាតពី NAV អាចកើតឡើងដោយសារតែភាពគ្មានប្រសិទ្ធភាពទីផ្សារ ឬអារម្មណ៍របស់វិនិយោគិន។

ETFs មួយចំនួនធ្វើតាមតម្លៃទំនិញដោយផ្ទាល់ ខណៈពេលដែលអ្នកផ្សេងទៀតត្រូវគ្នានឹងការត្រឡប់មកវិញនៃសន្ទស្សន៍ផ្អែកលើអនាគត។ អ្នកផ្តល់មូលនិធិមានទំនួលខុសត្រូវក្នុងការជ្រើសរើសគោលតំណាងភាគច្រើន និងធានាការជាប់ទាក់ទងគ្នារវាង ETF និងទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។

ដំណើរការបង្កើត និងប្រោសលោះ

លក្ខណៈពិសេសកំណត់នៃ ETFs គឺការបង្កើត និងយន្តការនៃការប្រោសលោះ ដែលជួយរក្សាការតម្រឹមតម្លៃជាមួយនឹង NAV ។ អ្នកចូលរួមដែលមានការអនុញ្ញាត (APs) ជាធម្មតាស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំ ៗ ដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ដោយការចែកចាយ ឬប្តូរយកកន្ត្រកនៃទ្រព្យសម្បត្តិមូលដ្ឋានជាថ្នូរនឹងភាគហ៊ុន ETF ។ ដំណើរការនេះកាត់បន្ថយបុព្វលាភតម្លៃសំខាន់ៗ ឬការបញ្ចុះតម្លៃ។

រចនាសម្ព័ន្ធ ETF ទំនិញតាមប្រភេទទ្រព្យសកម្ម

• លោហធាតុ៖ ជាទូទៅមានការគាំទ្រផ្នែករាងកាយ។ ETFs មាស និងប្រាក់ ច្រើនតែរក្សាទុនបម្រុងរូបវន្តដែលត្រូវបានធ្វើសវនកម្មជាទៀងទាត់ ដោយទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគដែលកំពុងស្វែងរកការការពារអតិផរណា ឬរូបិយប័ណ្ណជំនួស ចំពេលមានភាពមិនប្រាកដប្រជាសេដ្ឋកិច្ច។
• ថាមពល៖ ផ្អែកលើអនាគត។ ប្រេងឆៅ និងឧស្ម័នធម្មជាតិ ETFs ប្រើកិច្ចសន្យាអនាគតខែខាងមុខ។ ដោយសារ ETFs ទាំងនេះមិនរក្សាទុកធុងប្រេង ឬអណ្តូងឧស្ម័នធម្មជាតិ អនាគតផ្តល់នូវការចូលប្រើសំយោគទៅនឹងចលនាតម្លៃ។
• កសិកម្ម៖ ក៏មានទំនោរទៅរកអនាគតផ្អែកលើផងដែរ។ ដំណាំដូចជាស្រូវសាលី សណ្តែកសៀង និងពោតមិនអាចរក្សាទុកក្នុងបរិមាណច្រើនដោយមូលនិធិបានទេ។ ការប៉ះពាល់នាពេលអនាគតត្រូវបានគេពេញចិត្ត ទោះបីជាវាណែនាំភាពស្មុគស្មាញបន្ថែម ដូចជារដូវកាល និងពេលវេលាវិលជុំក៏ដោយ។

ETFs ច្រាស និង អានុភាព

ETFs ទំនិញមួយចំនួនផ្តល់នូវការប៉ះពាល់ដោយអានុភាព (2x ឬ 3x ត្រឡប់មកវិញ) ឬត្រឡប់មកវិញ (ប្រាក់ចំណេញនៅពេលតម្លៃទំនិញធ្លាក់ចុះ) ។ រចនាសម្ព័ន្ធទាំងនេះពង្រីកចលនាតម្លៃប្រចាំថ្ងៃ ហើយជាធម្មតាមិនស័ក្តិសមសម្រាប់អ្នកកាន់រយៈពេលវែង។ ETFs ដែលមានឥទ្ធិពលទាមទារឱ្យមានតុល្យភាពឡើងវិញញឹកញាប់ ហើយត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់កាន់តែខ្លាំងដោយការប្រែប្រួលទីផ្សារ និងឥទ្ធិពលរួម។

ETFs សន្ទស្សន៍ទំនិញ

មូលនិធិទាំងនេះតាមដានសន្ទស្សន៍ដែលរួមមានទំនិញជាច្រើនប្រភេទ។ ឧទាហរណ៍រួមមាន Bloomberg Commodity Index ឬ S&P GSCI ។ សន្ទស្សន៍ ETFs ផ្តល់នូវការបង្ហាញចម្រុះនៅទូទាំងវិស័យទំនិញដូចជា ថាមពល លោហធាតុ និងកសិកម្ម ដែលជួយផ្សព្វផ្សាយហានិភ័យ។

ការពិចារណាលើពន្ធ

ការព្យាបាលពន្ធប្រែប្រួលអាស្រ័យលើរចនាសម្ព័ន្ធរបស់ ETF និងច្បាប់ពន្ធក្នុងតំបន់។ ETFs លោហៈដ៏មានតម្លៃដែលគាំទ្រដោយរូបវន្ត អាចត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ថាជាវត្ថុប្រមូល ដោយទទួលបានពន្ធបង្កើនដើមទុនខ្ពស់នៅក្នុងយុត្តាធិការមួយចំនួន។ ការកើនឡើង ETF ដែលមានមូលដ្ឋានលើអនាគតអាចជាកម្មវត្ថុនៃច្បាប់ផ្សេងគ្នា រួមទាំងគណនេយ្យពីម៉ាកទៅទីផ្សារ។

សូមពិគ្រោះជាមួយអ្នកជំនាញពន្ធដារជានិច្ច ដើម្បីស្វែងយល់អំពីកាតព្វកិច្ចក្នុងតំបន់ និងរបៀបដែលវាប៉ះពាល់ដល់ការបង់ពន្ធក្រោយការបង់ពន្ធ។

តើតម្លៃលាក់បាំងអ្វីខ្លះនៅក្នុង Commodity ETFs?

ខណៈពេលដែល ETFs ទំនិញជាញឹកញាប់ផ្សព្វផ្សាយថ្លៃគ្រប់គ្រងទាប ការចំណាយបន្ថែម និងពេលខ្លះលាក់កំបាំងអាចបំផ្លាញការត្រឡប់មកវិញរបស់វិនិយោគិន។ ទាំងនេះរួមបញ្ចូល៖

• ការខាតបង់ទិន្នផលវិលជុំ៖ ជាពិសេសនៅក្នុង ETFs ផ្អែកលើអនាគតនៅពេលកិច្ចសន្យាត្រូវបានដំណើរការទៅមុខ។
• Contango៖ លក្ខខណ្ឌទីផ្សារនាពេលអនាគតដែលនាំឱ្យមានការចំណាយអវិជ្ជមាន។
• កំហុសក្នុងការតាមដាន៖ ភាពខុសគ្នានៅក្នុងការអនុវត្តនៃ ETF បើប្រៀបធៀបទៅនឹងសន្ទស្សន៍មូលដ្ឋាន ឬកន្លែងទំនិញ។
• សមាមាត្រចំណាយ៖ ទោះបីជាបានបោះពុម្ពផ្សាយក៏ដោយ ពួកគេមិនចាប់យកការចំណាយលើការជួញដូរ និងប្រតិបត្តិការទាំងអស់ទេ។

ការយល់ដឹងអំពី Contango និងការថយក្រោយ

តម្លៃនាពេលអនាគតរួមមានតម្លៃកន្លែងបូករួមទាំងបុព្វលាភសម្រាប់ពេលវេលា ដែលគេស្គាល់ថាជាថ្លៃដឹកជញ្ជូន។ នៅពេលដែលតម្លៃនាពេលអនាគតខ្ពស់ជាងតម្លៃកន្លែងនោះ ទីផ្សារស្ថិតនៅក្នុង កុងតាហ្គោ។ ផ្ទុយទៅវិញ ការថយក្រោយ កើតឡើងនៅពេលដែលតម្លៃនាពេលអនាគតទាបជាងតម្លៃកន្លែង។

Contango គឺជារឿងធម្មតានៅក្នុងទីផ្សារថាមពល។ ការកាន់កាប់មុខតំណែងអនាគតនៅក្នុងទីផ្សារ contango មានន័យថាលក់កិច្ចសន្យាដែលផុតកំណត់ក្នុងតម្លៃទាប ហើយទិញថ្មីក្នុងតម្លៃខ្ពស់ជាងមុន—បង្កើតការអូសទាញអវិជ្ជមានជាប់លាប់ ដែលគេស្គាល់ថាជា ការបំផ្លាញវិលជុំ។

Roll Yield បានពន្យល់

ទិន្នផលវិលគឺជាប្រាក់ចំណេញ ឬការបាត់បង់ដែលកើតឡើងពីការជំនួសកិច្ចសន្យាអនាគតដែលផុតកំណត់ជាមួយនឹងកិច្ចសន្យាថ្មី។ នៅក្នុងទីផ្សារថយក្រោយ ទិន្នផលវិលអាចជាវិជ្ជមាន ដែលផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់វិនិយោគិន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅក្នុងបរិយាកាស contango ទិន្នផលវិលគឺអវិជ្ជមាន ដោយកាត់បន្ថយតម្លៃផលប័ត្របន្តិចម្តងៗតាមពេលវេលា បើទោះបីជាតម្លៃកន្លែងនៅតែមានស្ថិរភាពក៏ដោយ។

ឧទាហរណ៍ ETF ប្រេងដែលរំកិលលើកិច្ចសន្យាប្រចាំខែអាចទិញកិច្ចសន្យានាពេលអនាគតក្នុងតម្លៃបុព្វលាភ ហើយបន្តដឹងពីការខាតបង់ក្នុងអំឡុងពេលវិលជុំនីមួយៗ។ ក្នុងរយៈពេលជាច្រើនខែ សមាសធាតុនៃការបាត់បង់តិចតួចទាំងនេះ ដែលរួមចំណែកដល់ដំណើរការមិនដំណើរការធំ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងតម្លៃទំនិញឆៅ។

គ្រប់គ្រងហានិភ័យវិលជុំ

អ្នកចេញ ETF ប្រើយុទ្ធសាស្ត្រផ្សេងៗដើម្បីកាត់បន្ថយការខាតបង់ដែលទាក់ទងនឹងវិលជុំ៖

• យុទ្ធសាស្ត្រវិលជុំដែលល្អបំផុត៖ ជំនួសឱ្យការទិញកិច្ចសន្យាប្រចាំខែបន្ទាប់ជានិច្ច មូលនិធិមួយចំនួនជ្រើសរើសអនាគតបន្ថែមទៀតនៅលើខ្សែកោង ដើម្បីកែលម្អទិន្នផលវិល។
• តុល្យភាពឡើងវិញថាមវន្ត៖ ការកែតម្រូវប្រេកង់វិល ឬអ្នកជួលកិច្ចសន្យាដោយផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។
• ការធ្វើពិពិធកម្ម៖ សន្ទស្សន៍តាមដានដែលផ្សំឡើងដោយទំនិញជាច្រើនអាចកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមាននៃការខាតបង់ក្នុងទីផ្សារតែមួយ។

កំហុសក្នុងការអនុវត្ត និងតាមដាន

ការអនុវត្តន៍នៃ ETFs ទំនិញអាចខុសគ្នាពីសន្ទស្សន៍ដែលរំពឹងទុក ឬការអនុវត្តជាក់ស្តែង ដោយសារកំហុសក្នុងការតាមដានដែលបណ្តាលមកពីទិន្នផលវិល ថ្លៃគ្រប់គ្រង និងការប្រតិបត្តិប្រតិបត្តិការ។ ការវិភាគលទ្ធផលជាប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់ ETF ធៀបនឹងចំណុចគោលរបស់វាអាចបង្ហាញពីភាពខុសឆ្គងដែលអាចកើតមាន។

វាមានសារៈសំខាន់ណាស់សម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងការស្វែងរកការត្រឡប់មកវិញសរុប - មិនមែនគ្រាន់តែជាចលនាតម្លៃទេ - នៅពេលវាយតម្លៃប្រតិបត្តិការ ETF ។ ETFs ទំនិញមួយចំនួនគួរឱ្យកត់សម្គាល់មិនដំណើរការស្តង់ដាររបស់ពួកគេនៅក្នុងទីផ្សារ contango-heavy ។

ការណែនាំអំពីភាពឧស្សាហ៍ព្យាយាម

• ពិនិត្យមើលការផ្សាយរបស់ ETF ដើម្បីយល់ពីយន្តការរំកិល។
• តាមដានការខាតបង់កន្លងមក ហើយប្រៀបធៀបការអនុវត្តមូលនិធិធៀបនឹងតម្លៃកន្លែង ឬសន្ទស្សន៍ទំនិញ។
• វាយតម្លៃថាតើរចនាសម្ព័ន្ធដែលមានមូលដ្ឋានលើរូបវន្ត ឬអនាគតដែលសមស្របនឹងកម្រិតនៃការវិនិយោគ និងការអត់ធ្មត់នឹងហានិភ័យរបស់អ្នកកាន់តែប្រសើរ។

ការយល់ដឹងអំពីការចំណាយលាក់កំបាំងគឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់ភាពជោគជ័យរយៈពេលវែងជាមួយនឹង ETFs ទំនិញ។ ឧបករណ៍ទាំងនេះអាចដើរតួនាទីដ៏មានតម្លៃនៅក្នុងផលប័ត្រចម្រុះ ប៉ុន្តែទាមទារឱ្យមានការវិភាគ និងការគ្រប់គ្រងយ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្ន ដើម្បីជៀសវាងបញ្ហាទូទៅ។