VEGA និងភាពប្រែប្រួលបានពន្យល់

ការយល់ដឹង Vega ក្នុងការជួញដូរជម្រើស

Vega គឺជាអក្សរក្រិកដ៏សំខាន់មួយដែលត្រូវបានប្រើប្រាស់ក្នុងការជួញដូរជម្រើស ដើម្បីវាស់ស្ទង់ពីរបៀបដែលតម្លៃនៃជម្រើសផ្លាស់ប្តូរក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុង ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ នៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។ វាកំណត់បរិមាណទំនាក់ទំនងរវាងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃជម្រើស និងការផ្លាស់ប្តូរការប្រែប្រួលនៅក្នុងទីផ្សារ ដោយផ្តល់ឱ្យពាណិជ្ជករនូវការយល់ដឹងអំពីភាពប្រែប្រួលនៃជម្រើសមួយចំពោះការផ្លាស់ប្តូរការប្រែប្រួល។

មិនដូចតំបន់ដីសណ្ត ដែលវាស់ស្ទង់ភាពរសើបចំពោះការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន ឬ theta ដែលមើលទៅលើការដួលរលំនៃពេលវេលានោះ vega សំដៅជាពិសេសទៅលើចំនួនដែលតម្លៃទ្រឹស្តីរបស់ជម្រើសកើនឡើង ឬថយចុះជាមួយនឹងការផ្លាស់ប្តូរ 1% នៃការប្រែប្រួលដែលរំពឹងទុកនៃសុវត្ថិភាពមូលដ្ឋាន។

និយមន័យ Vega

Vega មិនមែនជាអក្សរក្រិចដែលវាណែនាំទេ វាគឺជាការច្នៃប្រឌិតទំនើបសម្រាប់ការបង្កើតគំរូហិរញ្ញវត្ថុ។ តម្លៃនៃ vega ប្រាប់ពាណិជ្ជករថាចំនួនបុព្វលាភនៃជម្រើសមួយត្រូវបានប៉ះពាល់ដោយការប្រែប្រួល។ ឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើជម្រើសការហៅទូរសព្ទមាន vega 0.15 ហើយភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យកើនឡើង 1% តម្លៃនៃជម្រើសនោះនឹងកើនឡើងប្រហែល £0.15 ដោយសន្មតថាកត្តាផ្សេងទៀតទាំងអស់នៅតែថេរ។

លក្ខណៈជាមូលដ្ឋាននៃវេហ្គា

• Vega ជាធម្មតាខ្ពស់ជាងសម្រាប់ ជម្រើសនៃការប្រាក់ ហើយថយចុះនៅពេលដែលជម្រើសកាន់តែស៊ីជម្រៅ ក្នុងប្រាក់ ឬ ក្រៅនៃប្រាក់។
• ជម្រើស​ដែល​មាន​កាល​បរិច្ឆេទ​យូរ​ជាង​នេះ​ទំនង​ជា​មាន​វេហ្គា​ខ្ពស់​ជាង ដែល​ឆ្លុះ​បញ្ចាំង​ពី​ការ​ប៉ះពាល់​កាន់​តែ​ខ្លាំង​ទៅ​នឹង​ភាព​ប្រែប្រួល​នា​ពេល​អនាគត។
• ទាំងជម្រើសការហៅ និងដាក់មាន vega វិជ្ជមាន ដែលមានន័យថាតម្លៃរបស់វាកើនឡើងជាមួយនឹងការកើនឡើងភាពប្រែប្រួល។

ហេតុអ្វី Vega សំខាន់

ភាពប្រែប្រួលគឺជាធាតុផ្សំដ៏សំខាន់នៃការកំណត់តម្លៃរបស់ជម្រើសមួយ។ ដោយសារការប្រែប្រួលទីផ្សារមានភាពមិនច្បាស់លាស់ ហើយអាចផ្លាស់ប្តូរដោយមិននឹកស្មានដល់ ការយល់ដឹងអំពីជំនួយដល់ពាណិជ្ជករ vega ក្នុងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ បង្កើតយុទ្ធសាស្ត្រការពារ និងការប៉ាន់ប្រមាណប្រាក់ចំណេញ ឬការបាត់បង់ពីការប្រែប្រួលការប្រែប្រួល។

ពាណិជ្ជករតែងតែប្រើវេហ្គា ដើម្បីរៀបចំយុទ្ធសាស្រ្តជួញដូរដែលជំរុញដោយការប្រែប្រួល ដូចជាការជាប់គាំង និងការច្របាច់ក និងដើម្បីសម្រេចថាពេលណាត្រូវចូល ឬចេញពីមុខតំណែង ជាពិសេសនៅមុនព្រឹត្តិការណ៍ដែលអាចបង្កើនភាពប្រែប្រួល ដូចជាការប្រកាសប្រាក់ចំណូល ឬការចេញផ្សាយទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗ។

កម្មវិធី Real-World

ឧបមាថាវិនិយោគិនមានជម្រើសដាក់លើភាគហ៊ុនដែលរំពឹងថានឹងប្រកាសប្រាក់ចំណូល។ ប្រសិនបើភាពប្រែប្រួលកើនឡើងដោយសារតែការរំពឹងទុកនៃព្រឹត្តិការណ៍នោះ vega នៃការដាក់នឹងធ្វើឱ្យតម្លៃរបស់ជម្រើសកើនឡើង ទោះបីជាភាគហ៊ុនមិនផ្លាស់ប្តូរខ្លាំងក៏ដោយ។ ពាណិជ្ជករ​អាច​រក​ប្រាក់​ចំណេញ​មិន​គ្រាន់​តែ​ពី​ការ​រំកិល​តម្លៃ​ទ្រព្យ​សកម្ម​ប៉ុណ្ណោះ​ទេ ប៉ុន្តែ​ក៏​បាន​មក​ពី​ការ​ផ្លាស់​ប្តូរ​ភាព​ប្រែប្រួល​ដែល​បង្កប់​ន័យ​ដែរ។

សង្ខេប

Vega គឺជាឧបករណ៍សំខាន់មួយនៅក្នុងឃ្លាំងរបស់ពាណិជ្ជករ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពរសើបនៃតម្លៃជម្រើសមួយចំពោះការផ្លាស់ប្តូរនៃភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ។ តាមរយៈការត្រួតពិនិត្យ vega វិនិយោគិនអាចវាយតម្លៃហានិភ័យបានប្រសើរជាងមុន ទស្សន៍ទាយប្រតិកម្មតម្លៃចំពោះការផ្លាស់ប្តូរការប្រែប្រួល និងយុទ្ធសាស្ត្ររចនាដែលសមស្របជាងមុនជាមួយនឹងឥរិយាបថទីផ្សារដែលរំពឹងទុក។

ភាពប្រែប្រួលប្រែប្រួលត្រូវបានពន្យល់

ភាពប្រែប្រួលនៃភាពប្រែប្រួល សំដៅទៅលើកម្រិតដែលតម្លៃនៃឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ—ជាជម្រើសទូទៅបំផុត—ឆ្លើយតបទៅនឹងការប្រែប្រួលនៃការប្រែប្រួលទីផ្សារ។ គំនិតនេះត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់យ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយ vega និងជារង្វាស់ស្នូលនៅក្នុងទ្រឹស្តីកំណត់តម្លៃជម្រើស ជាពិសេសគំរូ Black-Scholes ។

ការយល់ដឹងពីភាពប្រែប្រួលនៃភាពប្រែប្រួល

នៅពេលដែលពាណិជ្ជករសំដៅលើជម្រើសមួយដែលមាន "ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់" ពួកគេមានន័យថាវាមាន vega ខ្ពស់។ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពី ភាពប្រែប្រួលខ្លាំងចំពោះការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ដែលព្យាករណ៍ថាតើទីផ្សារជឿថាទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាននឹងប្រែប្រួលនាពេលអនាគតប៉ុន្មាន។

មានទម្រង់សំខាន់ពីរនៃភាពប្រែប្រួល៖

• ភាពប្រែប្រួលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ៖ ការប្រែប្រួលកន្លងមកនៃតម្លៃទ្រព្យសកម្ម។
• ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ៖ ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារនៃការប្រែប្រួលនាពេលអនាគត ដែលត្រូវបានអង្កេតតាមតម្លៃជម្រើសបច្ចុប្បន្ន។

វាគឺជា ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ដែលមានឥទ្ធិពលលើ vega ហើយដូច្នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពប្រែប្រួលនៃភាពប្រែប្រួលនៅក្នុងការកំណត់តម្លៃជម្រើស។

ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ធៀបនឹងភាពប្រែប្រួលទាប

• ជម្រើស​ដែល​មាន​រយៈ​ពេល​យូរ​ដើម្បី​ផុត​កំណត់ និង​តម្លៃ​កូដកម្ម​តាម​លុយ​ទំនង​ជា​មាន​ភាព​ប្រែប្រួល​ខ្ពស់​ចំពោះ​ការ​ប្រែប្រួល។
• ជម្រើសក្នុងប្រាក់ជ្រៅ ឬក្រៅប្រាក់ជាធម្មតាមាន vega ទាបជាង ហើយដូច្នេះផលប៉ះពាល់តម្លៃតិចតួចបំផុតពីការប្រែប្រួលការប្រែប្រួល។

ជនជាតិក្រិចរបស់ជម្រើសមួយជួយពាណិជ្ជករកំណត់ពីរបៀបដែលហានិភ័យផ្សេងៗគ្នាប៉ះពាល់ដល់តម្លៃរបស់វា។ Vega មានសារៈប្រយោជន៍យ៉ាងសំខាន់នៅទីនេះ មិនត្រឹមតែសម្រាប់ការពារហានិភ័យប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏សម្រាប់ការជួញដូរតាមការរំពឹងទុកផងដែរ។ សម្រាប់ហេតុផលនេះ យុទ្ធសាស្រ្តជួញដូរភាពប្រែប្រួល ជារឿយៗរួមបញ្ចូលទីតាំងដែលមានមូលដ្ឋានលើវេហ្គា។

ការយកចិត្តទុកដាក់របស់ពាណិជ្ជករចំពោះភាពប្រែប្រួល

អ្នកលេងស្ថាប័នធំ ៗ សង្កេតមើលកម្រិតភាពប្រែប្រួលយ៉ាងល្អិតល្អន់ ជាពិសេសមុនពេលព្រឹត្តិការណ៍ដែលជាធម្មតាផ្លាស់ប្តូរភាពប្រែប្រួលដែលបង្កប់ន័យ - ដូចជារដូវកាលប្រាក់ចំណូល ការប្រជុំធនាគារកណ្តាល និងការអភិវឌ្ឍន៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ព្រឹត្តិការណ៍ទាំងនេះបង្កើតឱកាសសម្រាប់ volatility arbitrage ដែលពាណិជ្ជករកេងប្រវ័ញ្ចភាពមិនស្របគ្នារវាងភាពប្រែប្រួលជាក់ស្តែង និងជាក់ស្តែង។

យុទ្ធសាស្រ្តបែបនេះអាចពាក់ព័ន្ធនឹងការបន្តរយៈពេលយូរលើជម្រើសកម្រិតខ្ពស់ នៅក្នុងការរំពឹងទុកនៃការកើនឡើងការប្រែប្រួល ឬការលក់ឧបករណ៍ដែលមានកម្រិតទាប នៅពេលដែលភាពប្រែប្រួលត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងធ្លាក់ចុះ។ ការប្រើប្រាស់ដ៏ទំនើបនៃបច្ចេកទេសទាំងនេះទាមទារការយល់ដឹងយ៉ាងស៊ីជម្រៅអំពីភាពប្រែប្រួលនៃការប្រែប្រួល និងការធ្វើផែនការសេណារីយ៉ូ។

ភាពរសើបនៃការមើលឃើញ

ពាណិជ្ជករជម្រើសច្រើនតែប្រើ កោណភាពប្រែប្រួល ឬ ផ្ទៃភាពប្រែប្រួលដែលបង្កប់ន័យ ដើម្បីស្រមៃមើលភាពប្រែប្រួលដែលរំពឹងទុកនៅទូទាំងតម្លៃកូដកម្ម និងកាលកំណត់ផ្សេងៗគ្នា។ ឧបករណ៍ទាំងនេះជួយវាយតម្លៃថាតើជម្រើសណាដែលមានតម្លៃថ្លៃ ឬថោកនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ដោយហេតុនេះគាំទ្រដល់ការអភិវឌ្ឍន៍យុទ្ធសាស្ត្រដ៏ល្អប្រសើរ។

កម្មវិធីលើសពីជម្រើសសមធម៌

ខណៈពេលដែលត្រូវបានអនុវត្តជាទូទៅនៅក្នុងជម្រើសសមធម៌ គោលការណ៍នៃភាពប្រែប្រួលនៃភាពប្រែប្រួលគឺពាក់ព័ន្ធស្មើគ្នាសម្រាប់ឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុផ្សេងទៀត រួមទាំង៖

• ជម្រើសរូបិយប័ណ្ណ (Forex)
• អត្រាការប្រាក់មួក/ជាន់
• ដេរីវេនៃទំនិញ
• ក្រេឌីតប្តូរលំនាំដើម (CDS)

សេចក្តីសន្និដ្ឋាន

ភាពប្រែប្រួលនៃភាពប្រែប្រួលគឺជាគោលគំនិតជាមូលដ្ឋានក្នុងការជួញដូរជម្រើស ដែលភ្ជាប់ដោយផ្ទាល់ទៅនឹងម៉ែត្រ vega ។ តាមរយៈការស្វែងយល់ពីរបៀបដែលជម្រើសឆ្លើយតបទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរការប្រែប្រួល វិនិយោគិនអាចបង្កើតផលប័ត្រដែលធន់ជាងមុន ការពារកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព និងកំណត់ឱកាសនៃការជួញដូរដែលជំរុញដោយការរំពឹងទុកទីផ្សារ ជាជាងការផ្លាស់ទីតាមទិសដៅទីផ្សារតែម្នាក់ឯង។

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យជាមួយ Vega Exposure

ការគ្រប់គ្រង vega ពាក់ព័ន្ធនឹងការគ្រប់គ្រងជម្រើស ឬផលប័ត្រនៃការប៉ះពាល់ទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងភាពប្រែប្រួលដែលបង្កប់ន័យ។ ដោយសារភាពប្រែប្រួលមិនអាចដោះដូរបានដោយផ្ទាល់ យុទ្ធសាស្រ្តគ្រប់គ្រងហានិភ័យត្រូវតែត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីសម្របតាមលក្ខខណ្ឌទីផ្សារផ្សេងៗដែលទំនងជាមានឥទ្ធិពលលើការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ។

របៀបដែល Vega ប៉ះពាល់ដល់ហានិភ័យផលប័ត្រ

ប្រសិនបើពាណិជ្ជករកាន់កាប់ផលប័ត្រដែលរួមមានប្រភេទជម្រើសច្រើនជាមួយនឹង vega វិជ្ជមានសុទ្ធ នោះវាមានន័យថាតម្លៃនៃផលប័ត្រនឹង កើនឡើង ដោយសារភាពប្រែប្រួលដែលបានបញ្ជាក់កើនឡើង។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើការប្រែប្រួលធ្លាក់ចុះដោយមិននឹកស្មានដល់ ផលប័ត្រអាចទទួលរងការខាតបង់ ទោះបីជាមានការជួញដូរទិសដៅត្រឹមត្រូវក៏ដោយ។

ការយល់ដឹងអំពី vega សរុប របស់ផលប័ត្រគឺចាំបាច់សម្រាប់ការការពារហានិភ័យ។ វេទិកាជម្រើសទំនើបអាចឱ្យពាណិជ្ជករមើលម៉ែត្រនេះ និងក្លែងធ្វើផលប៉ះពាល់របស់វាក្រោមការសន្មត់ការប្រែប្រួលផ្សេងៗ។ ឧបករណ៍ទាំងនេះគឺជាគន្លឹះសម្រាប់អ្នកគ្រប់គ្រងហានិភ័យដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ។

បច្ចេកទេសសំខាន់ៗដើម្បីគ្រប់គ្រងហានិភ័យ Vega

• ទីតាំងអព្យាក្រឹត Vega៖ បង្កើតបន្សំជម្រើសដូចជាមេអំបៅ ឬប្រតិទិនដែលមាន vega សុទ្ធជិតសូន្យ។
• ការរីករាលដាលនៃភាពប្រែប្រួលនៃការជួញដូរ៖ ប្រើមុខតំណែងជម្រើសវែង និងខ្លីនៅលើទ្រព្យសម្បត្តិមូលដ្ឋានដូចគ្នា ឬពាក់ព័ន្ធ ដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការផ្លាស់ប្តូរនៃការរីករាលដាលនៃការប្រែប្រួលជាជាងការផ្លាស់ទីដាច់ខាតនៃតម្លៃ។
• Event-Driven Volatility Hedging៖ កែតម្រូវមុខតំណែងនៅពីមុខកាតាលីករការប្រែប្រួលដែលគេស្គាល់ ដូចជាការប្រកាសប្រាក់ចំណូល បច្ចុប្បន្នភាពការវាយតម្លៃឥណទាន ឬការសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់។

តុល្យភាពថាមវន្ត

លក្ខខណ្ឌទីផ្សារផ្លាស់ប្តូរឥតឈប់ឈរ ហើយភាពប្រែប្រួលក៏បង្កប់ន័យផងដែរ។ ទីតាំង 'vega-neutral' ប្រហែលជាមិននៅអព្យាក្រឹតទេ បន្ទាប់ពីការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារសំខាន់ៗ។ ដូច្នេះ ជារឿយៗ ពាណិជ្ជករត្រូវមានតុល្យភាពមុខតំណែងឡើងវិញជាទៀងទាត់ដោយប្រើ delta-hedging ឬជម្រើសបន្ថែម/ដក ដើម្បីកែប្រែការប៉ះពាល់ vega ។

បច្ចេកវិទ្យា និងស្វ័យប្រវត្តិកម្ម

អរគុណចំពោះភាពជឿនលឿនក្នុងប្រព័ន្ធជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ និងម៉ាស៊ីនហានិភ័យនិស្សន្ទវត្ថុ ទាំងពាណិជ្ជករលក់រាយ និងស្ថាប័នឥឡូវនេះអនុវត្តការត្រួតពិនិត្យជនជាតិក្រិចតាមពេលវេលាជាក់ស្តែង។ ប្រព័ន្ធទាំងនេះដាក់ទង់នៅពេលដែលការប៉ះពាល់ vega លើសពីដែនកំណត់ដែលបានកំណត់ជាមុន ឬនៅពេលដែលភាពប្រែប្រួលចូលក្នុងជួរខ្លាំង បង្កឱ្យមានការជូនដំណឹង ឬការកែតម្រូវដោយស្វ័យប្រវត្តិ។

ការស្វែងរកឱកាសប្រែប្រួល

ពាណិជ្ជករកម្រិតខ្ពស់មួយចំនួនចូលរួមក្នុងការប៉ាន់ស្មានការប្រែប្រួល។ ពួកគេមានចេតនាទទួលយក vega exposure ដោយរំពឹងថានឹងមានការកើនឡើងនៃភាពប្រែប្រួល។ យុទ្ធសាស្ត្រទូទៅរួមមានៈ

• ជាប់គាំងយូរ៖ ប្រាក់ចំណេញពីការកើនឡើងនៃភាពប្រែប្រួល ដោយមិនគិតពីទិសដៅមូលដ្ឋាន។
• ស្រោម​ដែក​បញ្ច្រាស៖ រចនា​ឡើង​សម្រាប់​ការ​ផ្លាស់ទី​ដែល​រំពឹង​ទុក​ធំៗ​ក្នុង​អំឡុង​ពេល​ព្រឹត្តិការណ៍​ព័ត៌មាន​នាពេល​ខាង​មុខ។
• Volatility arbitrage៖ ទទួលយកទីតាំងប្រែប្រួលដែលបង្កប់ន័យវែង/ខ្លីក្នុងពេលដំណាលគ្នានៅក្នុងទីផ្សារដែលពាក់ព័ន្ធដើម្បីទាញយកប្រាក់ចំណេញដែលកែតម្រូវដោយហានិភ័យ។

សេចក្តីសន្និដ្ឋាន

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ vega គឺចាំបាច់សម្រាប់អ្នកដែលធ្វើការជួញដូរជម្រើសយ៉ាងសកម្ម។ វាទាមទារឱ្យមានការត្រួតពិនិត្យជាប្រចាំ ការកែតម្រូវយុទ្ធសាស្រ្តឆ្លើយតប និងការធ្វើផែនការសេណារីយ៉ូ។ តាមរយៈការយល់ដឹងអំពីយន្តការនៅពីក្រោយភាពប្រែប្រួលនៃភាពប្រែប្រួល និងការបកប្រែរបស់វាទៅជា vega ពាណិជ្ជករ និងអ្នកគ្រប់គ្រងហានិភ័យអាចតម្រឹមលទ្ធផលផលប័ត្របានកាន់តែត្រឹមត្រូវជាមួយនឹងការរំពឹងទុកទីផ្សារ និងចំណង់ហានិភ័យរបស់ពួកគេ។