TOTAL RETURN VS PRICE RETURN INDICES: អ្វីដែលសំខាន់បំផុត

តើអ្វីទៅជាសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់?

សន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញ (PRI) ដែលត្រូវបានគេស្គាល់ផងដែរថាជា សន្ទស្សន៍តម្លៃ គឺជាប្រភេទនៃសន្ទស្សន៍ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដែលឆ្លុះបញ្ចាំងតែការកើនឡើងដើមទុន (ឬការបាត់បង់) នៃមូលបត្រមូលដ្ឋាន។ វាវាស់វែងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃនៃភាគហ៊ុនធាតុផ្សំរបស់វាតាមពេលវេលា ប៉ុន្តែមិនគិតពីភាគលាភជាសាច់ប្រាក់ ឬការបែងចែកផ្សេងទៀតដែលអ្នកវិនិយោគអាចទទួលបាន។

ឧទាហរណ៍ សន្ទស្សន៍ S&P 500 ដែលត្រូវបានតាមដានយ៉ាងទូលំទូលាយ ជាទូទៅត្រូវបានដកស្រង់ជាសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញ លុះត្រាតែមានការបញ្ជាក់ផ្សេងពីនេះ។ នោះមានន័យថាតម្លៃលិបិក្រមដែលបានបោះពុម្ពផ្សាយឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃមធ្យមភាគនៃទីផ្សារមូលធននិយមនៃតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនអាមេរិកដែលធ្វើការជួញដូរជាសាធារណៈធំជាងគេចំនួន 500 ដោយមិនរួមបញ្ចូលភាគលាភណាមួយដែលអ្នកវិនិយោគទទួលបាននៅតាមផ្លូវ។

លក្ខណៈសំខាន់នៃសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញ

• មិនរាប់បញ្ចូលភាគលាភ៖ មានតែចលនាតម្លៃប៉ុណ្ណោះដែលត្រូវបានចាប់យក។
• ការអនុវត្តដើមទុន៖ វាស់វែង "កំណើនតម្លៃ" ដោយផ្អែកលើការឡើងថ្លៃ ឬការរំលោះតម្លៃ។
• ទូទៅសម្រាប់ការដាក់ពិន្ទុ៖ ប្រើញឹកញាប់សម្រាប់ការយោងប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយ និងជាឧបករណ៍វាស់ស្ទង់ទូទៅនៃនិន្នាការទីផ្សារ។

ដោយសារតែពួកគេមិនរាប់បញ្ចូលការវិនិយោគភាគលាភឡើងវិញ សន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញជាធម្មតាបង្ហាញពីការត្រឡប់មកវិញពិតប្រាកដរបស់អ្នកវិនិយោគ ប្រសិនបើភាគលាភត្រូវបានវិនិយោគឡើងវិញ - ជាទូទៅករណីនៅក្នុងការវិនិយោគរយៈពេលវែង ឬនៅក្នុងមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ និងសោធននិវត្តន៍។ អំណាចរួមនៃភាគលាភអាចបង្កើនប្រាក់ចំណេញយ៉ាងច្រើន ប៉ុន្តែអ្នកនឹងមិនឃើញឥទ្ធិពលនេះនៅក្នុងសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញទេ។

ឧទាហរណ៍រូបភាព

ស្រមៃថាការវិនិយោគនៅក្នុងមូលនិធិសន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនដែលតាមដានកំណែតម្លៃនៃ FTSE 100។ ប្រសិនបើសន្ទស្សន៍នោះកើនឡើង 5% ក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំនោះ 5% ឆ្លុះបញ្ចាំងតែតម្លៃភាគហ៊ុនដែលកើនឡើងប៉ុណ្ណោះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនសមាសភាគក៏បានបង់ទិន្នផលភាគលាភជាមធ្យម 3% មកវិញ ការវិនិយោគពិតប្រាកដរបស់អ្នកអាចជិតដល់ 8% ប៉ុន្តែតួលេខនោះនឹងមិនអាចមើលឃើញនៅក្នុងសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញទេ។

អាស្រ័យហេតុនេះ ការប្រើប្រាស់សន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញដើម្បីវាយតម្លៃប្រតិបត្តិការរយៈពេលវែងរបស់ផលប័ត្រ ឬដើម្បីប្រៀបធៀបជាមួយមូលនិធិដែលគ្រប់គ្រងយ៉ាងសកម្មអាចផ្តល់រូបភាពមិនពេញលេញនៃប្រាក់ចំណេញ។

សន្ទស្សន៍​ត្រឡប់​តម្លៃ​ទូទៅ

• S&P 500 (កំណែដែលបានយោងជាទូទៅ)
• Dow Jones Industrial Average (DJIA)
• FTSE 100 (ទម្រង់លំនាំដើម)
• សមាសធាតុ NASDAQ

សន្ទស្សន៍នីមួយៗទាំងនេះផ្តល់នូវរូបភាពនៃដំណើរការទីផ្សារដោយផ្អែកលើតម្លៃភាគហ៊ុន ដោយមិនគិតពីប្រាក់ចំណូលណាមួយដែលប្រគល់ជូនម្ចាស់ភាគហ៊ុនតាមរយៈភាគលាភ។

ហេតុអ្វីត្រូវប្រើសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់?

ទោះបីជាមានដែនកំណត់របស់វាក៏ដោយ មានហេតុផលជាច្រើនដែលហេតុអ្វីបានជាសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញនៅតែត្រូវបានប្រើប្រាស់យ៉ាងទូលំទូលាយ៖

• ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានៃប្រវត្តិសាស្រ្ត៖ មនុស្សជាច្រើនមានទិន្នន័យជាច្រើនទសវត្សរ៍នៅក្នុងទម្រង់តម្លៃត្រឡប់មកវិញរបស់ពួកគេ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យមានការវិភាគនិន្នាការរយៈពេលវែង។
• ភាពសាមញ្ញ៖ កាន់តែងាយស្រួលសម្រាប់អ្នកវិនិយោគធម្មតា និងប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយដើម្បីយល់ និងរាយការណ៍។
• ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃគោល៖ មានប្រយោជន៍សម្រាប់វិនិយោគិនដែលផ្តោតលើការជួញដូរ ឬយុទ្ធសាស្ត្រដែលមិនពឹងផ្អែកលើប្រាក់ចំណូលភាគលាភ។

យ៉ាងណាក៏ដោយ សម្រាប់ការយល់ដឹងកាន់តែទូលំទូលាយនៃការបង្កើតទ្រព្យសម្បត្តិសរុប ប្រភេទនៃសន្ទស្សន៍មួយផ្សេងទៀតត្រូវតែត្រូវបានពិចារណា៖ សន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុប។

ហេតុអ្វីសន្ទស្សន៍ត្រឡប់សរុបសំខាន់

សន្ទស្សន៍​ត្រឡប់​សរុប (TRI) ដើរ​មួយ​ជំហាន​ទៀត​ជាង​សមភាគី​តម្លៃ​តែ​ប៉ុណ្ណោះ។ វារួមបញ្ចូលទាំងការឡើងថ្លៃ និងប្រាក់ចំណូលពីភាគលាភដែលសន្មត់ថាត្រូវវិនិយោគឡើងវិញនៅពេលដែលពួកគេត្រូវបានបង់។ ដូចនេះ វាផ្តល់នូវការឆ្លុះបញ្ចាំងដ៏ត្រឹមត្រូវជាងមុននៃទ្រព្យសម្បត្តិបង្គរសរុបរបស់អ្នកវិនិយោគតាមពេលវេលា។

វិធីសាស្រ្តនេះតម្រឹមកាន់តែជិតទៅនឹងរបៀបដែលអ្នកវិនិយោគរយៈពេលវែងទទួលបានបទពិសោធន៍ - ជាពិសេសអ្នកដែលវិនិយោគភាគលាភឡើងវិញ។ សន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបមានភាពត្រឹមត្រូវជាងមុនសម្រាប់ផលប៉ះពាល់នៃការបូកបញ្ចូលគ្នា ចាប់តាំងពីភាគលាភដែលបានវិនិយោគឡើងវិញអាចបង្កើតប្រាក់ចំណូលភាគលាភផ្ទាល់ខ្លួន និងការឡើងថ្លៃដើមទុន។

របៀបដែលវាដំណើរការ

នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយបង់ភាគលាភ សាច់ប្រាក់ដែលទទួលបានដោយម្ចាស់ភាគហ៊ុនគឺនៅក្នុងបរិបទនៃសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុប ដែលសន្មត់ថាត្រូវបានវិនិយោគឡើងវិញទៅក្នុងសន្ទស្សន៍នៅតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។ ការបន្តវិនិយោគបន្តនាំទៅរកឥទ្ធិពលព្រិលទឹកកក ជាពិសេសជាក់ស្តែងក្នុងរយៈពេលយូរ—ការបង្កើនទ្រព្យសម្បត្តិតាមរយៈគោលការណ៍ការប្រាក់រួម។

ឧទាហរណ៍ សន្ទស្សន៍អាចឡើងថ្លៃ 5% ក្នុងមួយឆ្នាំ ប៉ុន្តែជាមួយនឹងទិន្នផលភាគលាភ 3% ត្រូវបានវិនិយោគឡើងវិញទាំងស្រុង ផលចំណេញសរុបអាចជិតដល់ 8%។ ការបូកបញ្ចូលគ្នានេះបន្តក្នុងរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ ដែលនាំឱ្យមានភាពខុសគ្នាយ៉ាងសំខាន់រវាងតម្លៃសម្រាប់តែតម្លៃ និងតម្លៃសរុបនៃការត្រឡប់មកវិញ។

ការវិភាគប្រៀបធៀប៖ តម្លៃធៀបនឹងការត្រឡប់មកវិញសរុប

• ការត្រឡប់មកវិញសរុប៖ គូររូបភាពពេញលេញនៃការអនុវត្ត (ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃ + ភាគលាភ)។
• ប្រសើរជាងសម្រាប់ការដាក់ពិន្ទុគោល៖ មានសារៈសំខាន់សម្រាប់ការវាយតម្លៃអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិ និងផលិតផលវិនិយោគដែលមានយុទ្ធសាស្ត្រស្រដៀងគ្នា។
• បញ្ហាភាគលាភ៖ ពាក់ព័ន្ធជាពិសេសនៅក្នុងបរិយាកាសដែលមានកំណើនទាប ឬភាគលាភខ្ពស់។

ករណីសិក្សា៖ ចាប់ពីឆ្នាំ 1988 ដល់ចុងឆ្នាំ 2023 S&P 500 បានបង្ហាញតម្លៃត្រឡប់មកវិញជាមធ្យមប្រហែល 8% ជារៀងរាល់ឆ្នាំ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃការត្រឡប់មកវិញសរុប—កត្តានៅក្នុងភាគលាភ និងការវិនិយោគឡើងវិញ—ចំនួននោះបានកើនឡើងដល់ប្រហែល 10% ដែលផ្លាស់ប្តូរការប៉ាន់ស្មានកំណើនផលប័ត្រយ៉ាងសំខាន់។

កន្លែងដែលវាត្រូវបានគេប្រើជាទូទៅ

• នៅក្នុងការវិភាគផលប័ត្រ និងឧបករណ៍រាយការណ៍
• នៅក្នុងមូលនិធិទៅវិញទៅមក និង ETFs សរុបត្រឡប់មកវិញ
• ដោយមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ និងអ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន

សន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបត្រូវបានប្រើប្រាស់ក្នុងរបាយការណ៍ប្រតិបត្តិការវិនិយោគប្រកបដោយវិជ្ជាជីវៈ។ វេទិកាឈានមុខគេដូចជា Bloomberg ឬ Morningstar តែងតែប្រៀបធៀបមូលនិធិប្រឆាំងនឹងសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុប ដើម្បីធានាបាននូវការគណនាគំរូពីផ្លែប៉ោមទៅផ្លែប៉ោម ជាពិសេសប្រសិនបើមូលនិធិវិនិយោគចំណូលឡើងវិញ។

លើសពីនេះទៅទៀត នៅក្នុងការវិនិយោគអកម្ម មូលនិធិជួញដូរដោយប្តូរប្រាក់ (ETFs) ដែលតាមដានសន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុបអាចផ្តល់នូវលទ្ធផលការងាររយៈពេលវែងខ្ពស់ជាងការវាយតម្លៃធៀបនឹងកំណែតម្លៃតែប៉ុណ្ណោះ។

ការពិចារណាលើឥទ្ធិពលពន្ធ និងការចែកចាយ

ខណៈពេលដែលសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបផ្តល់នូវទិដ្ឋភាពដំណើរការពេញលេញជាង ពួកគេសន្មត់ថា ការវិនិយោគលើភាគលាភគឺគ្មានពន្ធ និងគ្មានការកកិតទេ ដែលជាការសន្មត់សមស្រប។ តាមការពិត ពន្ធ ថ្លៃសេវា និងពេលវេលានៃការវិនិយោគឡើងវិញអាចប៉ះពាល់ដល់ផលចំណេញពិតប្រាកដ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទោះបីជាមានភាពខុសប្លែកគ្នាទាំងនេះក៏ដោយ ពួកវានៅតែមានភាពត្រឹមត្រូវជាងសន្ទស្សន៍តម្លៃសម្រាប់តែបទពិសោធន៍វិនិយោគិនប្រហាក់ប្រហែល។

ក្នុង​ការ​ធ្វើ​ផែនការ​ចូល​និវត្តន៍ ជា​ឧទាហរណ៍ ចំណូល​ដែល​បាន​មក​ពី​ភាគលាភ​ដើរ​តួនាទី​យ៉ាង​សំខាន់។ ការមិនអើពើនឹងភាគលាភក្នុងការវាយតម្លៃគោលអាចនាំឱ្យមានការវាយតម្លៃទាបចំពោះនិរន្តរភាពនៃផលប័ត្រ ឬលទ្ធភាពជោគជ័យរយៈពេលវែង។ ដូច្នេះ សន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបជួយបង្កើតការព្យាករណ៍ជាក់ស្តែងបន្ថែមទៀត។

សន្ទស្សន៍មួយណាដែលត្រូវប្រើ និងពេលណា

ភាពសមស្របនៃការប្រើប្រាស់តម្លៃត្រឡប់ ឬសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបគឺអាស្រ័យជាចម្បងលើគោលបំណងនៃការវិភាគ។ ការទទួលស្គាល់ភាពខុសគ្នាជួយវិនិយោគិនបកស្រាយទិន្នន័យទីផ្សារ ប្រៀបធៀបផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុ និងកំណត់ការរំពឹងទុកជាក់ស្តែង។

ពេលណាត្រូវប្រើសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញ

• យុទ្ធសាស្រ្តជួញដូររយៈពេលខ្លី៖ កន្លែងដែលភាគលាភមានសេចក្តីធ្វេសប្រហែស ឬមិនពាក់ព័ន្ធ។
• ការប្រៀបធៀបចំណងជើង៖ ប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយជារឿយៗរាយការណ៍ពីតម្លៃ S&P 500 ត្រឡប់មកវិញសម្រាប់ភាពសាមញ្ញ។
• ដេរីវេដែលផ្តោតលើតម្លៃ៖ ជម្រើស និងកិច្ចសន្យាអនាគត ជាធម្មតាសំដៅលើសន្ទស្សន៍តម្លៃ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងករណីទាំងអស់នេះ វិនិយោគិនត្រូវតែដឹងថា ភាពមិនដំណើរការជាក់ស្តែងនៃការវិនិយោគដែលបង់ភាគលាភអាចឆ្លុះបញ្ចាំងពីដែនកំណត់នៃសន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់មកវិញ។

ពេលណាត្រូវប្រើសន្ទស្សន៍ត្រឡប់សរុប

• ការវិភាគការវិនិយោគរយៈពេលវែង៖ ជាពិសេសនៅពេលវាយតម្លៃមូលនិធិទៅវិញទៅមក ETFs ឬប្រាក់សោធននិវត្តន៍។
• ការប្រៀបធៀបការអនុវត្ត៖ ធានាបាននូវភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា ប្រសិនបើផលិតផលវិនិយោគមួយផ្ទៃក្នុងវិនិយោគឡើងវិញនូវប្រាក់ចំណូល។
• គោលដៅប្រមូលទ្រព្យសម្បត្តិ៖ ពាក់ព័ន្ធជាពិសេសសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រសន្សំប្រាក់ចូលនិវត្តន៍ ឬមហាវិទ្យាល័យ។

ជាឧទាហរណ៍ ការប្រៀបធៀបមូលនិធិប្រាក់ចំណូលសមធម៌ធៀបនឹងតម្លៃស្ដង់ដារនៃការត្រឡប់មកវិញតម្លៃអាចបង្ហាញពីកំហុសឆ្គងពីដំណើរការល្អ ឬដំណើរការមិនដំណើរការ អាស្រ័យលើរយៈពេល។ សន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុបផ្តល់នូវអារម្មណ៍ពិតនៃជំនាញរបស់អ្នកគ្រប់គ្រង និងការត្រឡប់មកវិញពិតប្រាកដរបស់មូលនិធិ។

ទស្សនៈពិភពលោក

សន្ទស្សន៍តម្លៃត្រឡប់សរុប និងតម្លៃត្រូវបានបោះពុម្ពផ្សាយដោយអ្នកផ្តល់លិបិក្រមភាគច្រើននៅទូទាំងពិភពលោក។ នេះជាឧទាហរណ៍ពីក្រុមសន្ទស្សន៍សំខាន់ៗមួយចំនួន៖

• MSCI៖ ផ្តល់ជូនទាំងតម្លៃ និងសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបជា USD, GBP និងរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត។
• FTSE Russell៖ បែងចែកយ៉ាងច្បាស់នូវសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុប (TR) ពីទម្រង់ PR ។
• S&P Dow Jones៖ ផ្តល់ជូននូវសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុបដែលអមជាមួយគោលពិន្ទុសំខាន់ៗទាំងអស់របស់ពួកគេ។

មូលនិធិវិនិយោគល្បីឈ្មោះភាគច្រើនបង្ហាញទម្រង់គោលដែលពួកគេប្រើ។ វិនិយោគិនគួរតែពិនិត្យមើលជានិច្ចថាតើការប្រៀបធៀបត្រូវបានធ្វើឡើងប្រឆាំងនឹងតម្លៃ ឬសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុប ដើម្បីជៀសវាងការសន្និដ្ឋានខុសឆ្គង។

ការអនុវត្តជាក់ស្តែង

• យល់ពីអ្វីដែលសន្ទស្សន៍សន្ទស្សន៍របស់អ្នករួមបញ្ចូល និងមិនរាប់បញ្ចូល។
• សម្រាប់ការវិភាគផលប័ត្រ សូមអនុគ្រោះសន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុបនៅពេលដែលអាចធ្វើទៅបាន។
• តែងតែផ្គូផ្គងគោលពិន្ទុទៅនឹងឥរិយាបថមូលនិធិ (ឧ. ការបង់ភាគលាភធៀបនឹងការទទួលភាគលាភ)។

សរុបមក ទាំងតម្លៃត្រឡប់មកវិញ និងសន្ទស្សន៍ត្រឡប់មកវិញសរុប បម្រើតួនាទីសំខាន់ក្នុងការវិនិយោគ និងការវាយតម្លៃហិរញ្ញវត្ថុ។ ការដឹងពីពេលណា និងមូលហេតុដែលគួរប្រើមួយពីមួយទៅមួយ អនុញ្ញាតឱ្យមានការសម្រេចចិត្តកាន់តែច្បាស់ និងការវាយតម្លៃការអនុវត្តដោយយុត្តិធម៌។ ជាចុងក្រោយ សម្រាប់គោលដៅរយៈពេលវែងភាគច្រើន សន្ទស្សន៍ផលចំណេញសរុបផ្តល់នូវរូបភាពពិតនៃសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងកំណើនវិនិយោគ។