តុល្យភាព និងការរៀបចំឡើងវិញ៖ ផលប៉ះពាល់ទីផ្សារត្រូវបានពន្យល់
តុល្យភាពឡើងវិញ និងការបង្កើតឡើងវិញផ្លាស់ប្តូរសក្ដានុពលនៃការផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការភាគហ៊ុន ដែលជារឿយៗបណ្តាលឱ្យមានការប្រែប្រួលតម្លៃ និងការជួញដូរកើនឡើង។
ការយល់ដឹងអំពីតុល្យភាពឡើងវិញ និងការបង្កើតឡើងវិញ
ការធ្វើសមតុល្យ និងការបង្កើតឡើងវិញគឺជាយន្តការមូលដ្ឋានដែលគាំទ្រការគ្រប់គ្រងសន្ទស្សន៍វិនិយោគ និងផលប័ត្រ។ ដំណើរការទាំងនេះដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការធានាឱ្យមានតំណាងត្រឹមត្រូវនៃផ្នែកទីផ្សារ វិស័យ ឬយុទ្ធសាស្ត្រដែលសន្ទស្សន៍មានគោលបំណងតាមដាន។ ថ្វីបើពួកវាអាចស្តាប់ទៅស្រដៀងគ្នា ប៉ុន្តែពាក្យនីមួយៗពិពណ៌នាអំពីសកម្មភាពដាច់ដោយឡែក ជាមួយនឹងផលប៉ះពាល់ដ៏មានអត្ថន័យលើតម្លៃភាគហ៊ុន និងទ្រព្យសកម្ម។
តើអ្វីទៅជាតុល្យភាពឡើងវិញ?
តុល្យភាពឡើងវិញគឺជាការកែតម្រូវតាមកាលកំណត់នៃការបែងចែកទ្រព្យសកម្មរបស់ផលប័ត្រ ដើម្បីរក្សាទម្ងន់គោលដៅ។ ឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើសន្ទស្សន៍តាមដានវិស័យមួយដែលមានទម្ងន់ក្រុមហ៊ុនជាក់លាក់ (ឧ. 10% នៅក្នុងក្រុមហ៊ុន A, 5% នៅក្នុងក្រុមហ៊ុន B) ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភាគហ៊ុនអាចបណ្តាលឱ្យទម្ងន់ទាក់ទងទាំងនេះខុសគ្នា។ តុល្យភាពឡើងវិញ តម្រឹមពួកវាឡើងវិញដោយការទិញ ឬលក់មុខតំណែង ដើម្បីស្ដារទម្ងន់ដើម ឬគោលដៅ។ ដំណើរការនេះត្រូវបានជំរុញដោយការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទីផ្សារ មិនមែនដោយការផ្លាស់ប្តូរចំពោះក្រុមហ៊ុនមូលដ្ឋាននោះទេ។
តុល្យភាពឡើងវិញអាចកើតឡើងនៅចន្លោះពេលផ្សេងៗគ្នា - ប្រចាំខែ ត្រីមាស ឬប្រចាំឆ្នាំ - អាស្រ័យលើសន្ទស្សន៍ ឬយុទ្ធសាស្រ្តផលប័ត្រ។ វាជារឿងធម្មតានៅក្នុងយុទ្ធសាស្ត្រអកម្មទាំងពីរ (ដែលតាមដានការវាយតម្លៃដូចជា S&P 500) និងមូលនិធិដែលបានគ្រប់គ្រងយ៉ាងសកម្មក្នុងគោលបំណងរក្សាទម្រង់ហានិភ័យជាក់លាក់មួយត្រឡប់មកវិញ។
តើអ្វីទៅជាការកែប្រែឡើងវិញ?
ការកែប្រែឡើងវិញ សំដៅលើការរុះរើពេញលេញ ឬរុះរើធាតុផ្សំនៃសន្ទស្សន៍។ ជាធម្មតា វាកើតឡើងនៅលើកាលវិភាគដែលបានកំណត់ទុកជាមុន—ជាញឹកញាប់ជារៀងរាល់ឆ្នាំ ឬពាក់កណ្តាលប្រចាំឆ្នាំ—ហើយពាក់ព័ន្ធនឹងការវាយតម្លៃធាតុផ្សំទាំងអស់ប្រឆាំងនឹងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យជាក់លាក់ដូចជាមូលធននីយកម្មទីផ្សារ ចំណាត់ថ្នាក់តាមវិស័យ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ក្រុមហ៊ុនអាចត្រូវបានបន្ថែម ឬដកចេញទាំងស្រុងពីលិបិក្រមក្នុងអំឡុងពេលព្រឹត្តិការណ៍រៀបចំឡើងវិញ។
មិនដូចការធ្វើសមតុល្យឡើងវិញ ដែលកែតម្រូវទម្ងន់នៃធាតុផ្សំដែលមានស្រាប់ ការបង្កើតឡើងវិញអាចណែនាំភាគហ៊ុនថ្មី និងលុបផ្សេងទៀត ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីទិដ្ឋភាពទីផ្សារដែលកំពុងវិវត្ត។ ឧទាហរណ៍ ភាគហ៊ុនខ្នាតតូចដែលបានបញ្ចប់ទៅស្ថានភាពពាក់កណ្តាល អាចត្រូវបានទម្លាក់ពីសន្ទស្សន៍មួកតូច ហើយត្រូវបានបន្ថែមទៅសន្ទស្សន៍ពាក់កណ្ដាល។ ស្រដៀងគ្នានេះដែរ ក្រុមហ៊ុនអាចនឹងត្រូវបានដកចេញដោយសារតែការក្ស័យធន ការរួមបញ្ចូលគ្នា ឬមិនបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃការចុះបញ្ជី។
ភាពខុសគ្នាសំខាន់ៗរវាងទាំងពីរ
- តុល្យភាព កែតម្រូវ ទម្ងន់ នៃការកាន់កាប់ដែលមានស្រាប់; បង្កើតឡើងវិញ ផ្លាស់ប្តូរ សមាជិក នៃផលប័ត្រ ឬលិបិក្រម។
- តុល្យភាពឡើងវិញជាធម្មតាកាន់តែញឹកញាប់។ ការស្ថាបនាឡើងវិញមិនសូវញឹកញាប់ទេ ប៉ុន្តែមានផលប៉ះពាល់កាន់តែទូលំទូលាយ។
- ទាំងពីរនេះត្រូវបានកំណត់ពេលវេលា និងផ្អែកតាមច្បាប់ ធានាបាននូវតម្លាភាព និងការព្យាករ។
ព្រឹត្តិការណ៍ទាំងពីរបង្ខំឱ្យអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម និងមូលនិធិតាមដានសន្ទស្សន៍ដើម្បីធ្វើប្រតិបត្តិការក្នុងមូលបត្រជាក់លាក់នៅពេលជាក់លាក់ ដែលអាចជះឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងដល់ចលនាតម្លៃភាគហ៊ុន និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ដូចដែលបានស្វែងយល់បន្ថែមខាងក្រោម។
របៀបដែលតុល្យភាពឡើងវិញប៉ះពាល់ដល់តម្លៃទីផ្សារ
ការធ្វើសមតុល្យឡើងវិញមានផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ទៅលើតម្លៃភាគហ៊ុន ព្រោះវាកំណត់ការទិញ និងលក់មូលបត្រ ដើម្បីរក្សាទម្ងន់ទ្រព្យសម្បត្តិដែលចង់បាន។ សកម្មភាពនេះបង្កើតឱ្យមានរលកនៃតម្រូវការ និងការផ្គត់ផ្គង់មិនស៊ីគ្នា ជាពិសេសនៅពេលដែលវាកើតឡើងលើផលប័ត្រមួយចំនួនធំ ឬសន្ទស្សន៍ដែលបានតាមដានយ៉ាងទូលំទូលាយ។
ឥទ្ធិពលនៃតម្រូវការផ្គត់ផ្គង់
ការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពឡើងវិញបង្ខំឱ្យវិនិយោគិនស្ថាប័ន និង ETFs កែតម្រូវការកាន់កាប់តាមវិធីជាក់លាក់។ ប្រសិនបើភាគហ៊ុនមួយបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង ហើយឥឡូវនេះតំណាងឱ្យផ្នែកធំនៃសន្ទស្សន៍ជាងការគ្រោងទុក វាត្រូវបានលក់។ ផ្ទុយទៅវិញ ភាគហ៊ុនដែលដំណើរការមិនបានល្អ អាចត្រូវបានទិញដើម្បីស្ដារទម្ងន់របស់ពួកគេ។ ចលនាទាំងនេះបង្កើតលំហូរសិប្បនិម្មិតដែលមិនទាក់ទងនឹងមូលដ្ឋានគ្រឹះរបស់ក្រុមហ៊ុន ដោយបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយតម្លៃជាបណ្ដោះអាសន្ន។
ទំហំនៃផលប៉ះពាល់ជារឿយៗទាក់ទងជាមួយទំហំសន្ទស្សន៍ និងដើមទុនវិនិយោគិនដែលតាមដានវា។ សន្ទស្សន៍សំខាន់ៗដូចជា MSCI World ឬ FTSE 100 មានឥទ្ធិពលលើការបែងចែកទ្រព្យសម្បត្តិរាប់រយពាន់លាន។ ដូច្នេះហើយ សូម្បីតែការផ្លាស់ប្តូរបន្តិចបន្តួចនៅក្នុងទម្ងន់ដែលទាក់ទងគ្នាអាចនាំឱ្យមានការបញ្ជាទិញ ឬលក់រាប់ពាន់លានក្នុងរយៈពេលដ៏ខ្លី ដែលប៉ះពាល់ដល់សាច់ប្រាក់ភាគហ៊ុន និងការប្រែប្រួល។
តម្លៃផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ
ការជួញដូរដោយបង្ខំបែបនេះនាំទៅដល់អ្វីដែលហៅថា "តម្លៃផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ" ដែលជាតម្លៃសម្រាប់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័ននៃការផ្លាស់ប្តូរបរិមាណដ៏ច្រើនតាមរយៈទីផ្សារដែលមិនសូវមានតុល្យភាព។ ភាគហ៊ុនដែលមានបរិមាណជួញដូរស្តើងជាងនេះគឺងាយនឹងមានការផ្លាស់ទីយ៉ាងខ្លាំងក្នុងថ្ងៃអំឡុងពេលមានតុល្យភាពបង្អួចឡើងវិញ។
អ្នកចូលរួមទីផ្សារជាទូទៅដឹងអំពីតារាងតុល្យភាពឡើងវិញ ហើយតម្លាភាពនេះជំរុញឱ្យមានការជួញដូរដែលរំពឹងទុកមុនព្រឹត្តិការណ៍នេះ ពង្រីកការបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយតម្លៃបន្ថែមទៀត។ ត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា "index arbitrage" សកម្មភាពនេះមានគោលបំណងរកប្រាក់ចំណេញពីលំហូរដែលរំពឹងទុកដោយដាក់ទីតាំងមុនការជួញដូរតុល្យភាពជាក់ស្តែង។
តុល្យភាពនិងភាពប្រែប្រួល
- រយៈពេលនៃការធ្វើសមតុល្យឡើងវិញដែលបានគ្រោងទុក ជាញឹកញាប់ឃើញការកើនឡើងនៃបរិមាណជួញដូរ ជាពិសេសនៅជិតការបិទកណ្ដឹង ដែលការកែតម្រូវត្រូវបានកំណត់តម្លៃ។
- តម្លៃទ្រព្យសកម្មអាចនឹងជួបប្រទះនឹងការកំណត់តម្លៃខុសបណ្ដោះអាសន្នដោយសារការសម្របសម្រួលផលប័ត្រដែលបានសម្របសម្រួល។
- ភាពប្រែប្រួលមាននិន្នាការកើនឡើងជុំវិញកាលបរិច្ឆេទធ្វើសមតុល្យឡើងវិញសំខាន់ៗ ដោយសារភាពមិនច្បាស់លាស់អំពីផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ។
ការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពឡើងវិញជួយធានាបាននូវភាពស្មោះត្រង់នៃសន្ទស្សន៍រយៈពេលវែង ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលខ្លី វាអាចបង្ហាញពីភាពមិនធម្មតានៃតម្លៃដែលពាណិជ្ជករ និងអ្នកគ្រប់គ្រងស្ថាប័នត្រួតពិនិត្យយ៉ាងជិតស្និទ្ធ។ ផលប៉ះពាល់រយៈពេលខ្លីទាំងនេះជាធម្មតាត្រូវបានបញ្ច្រាស់ក្នុងថ្ងៃបន្តបន្ទាប់គ្នានៅពេលសក្ដានុពលតម្រូវការផ្គត់ផ្គង់មានស្ថិរភាព។
ផលប៉ះពាល់នៃការកែប្រែឡើងវិញលើតម្លៃមូលបត្រ
ការបង្កើតឡើងវិញអាចបណ្តាលឱ្យមានផលប៉ះពាល់ទីផ្សារច្បាស់ជាងការធ្វើសមតុល្យឡើងវិញដោយសារតែការដាក់បញ្ចូល ឬការដកភាគហ៊ុនពីសន្ទស្សន៍សំខាន់ៗ។ វិនិយោគិន និងមូលនិធិដែលតាមដានសន្ទស្សន៍ទាំងនេះត្រូវតែធ្វើត្រាប់តាមការផ្លាស់ប្តូរចុងក្រោយបំផុត—ទិញភាគហ៊ុនបន្ថែម និងលក់ភាគហ៊ុនដែលបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាព—បង្កើតការជួញដូរដែលសំរបសំរួលធំ ៗ ដែលញ័រពេញទីផ្សារ។
ការបន្ថែមភាគហ៊ុន៖ លំហូរនៃតម្រូវការ
នៅពេលដែលភាគហ៊ុនត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងសន្ទស្សន៍លេចធ្លោ—ដូចជា NASDAQ-100, S&P 500, ឬ FTSE 250—វាក្លាយជាការកាន់កាប់ចាំបាច់សម្រាប់មូលនិធិតាមដានសន្ទស្សន៍ទាំងអស់។ ការដាក់បញ្ចូលនេះជាធម្មតានាំទៅរកការកើនឡើងនៃតម្រូវការ នៅពេលដែលរាប់ពាន់លាននៅក្នុងដើមទុនអកម្ម និងពាក់កណ្តាលអកម្ម កែសម្រួលមុខតំណែងទៅតាមនោះ។ លទ្ធផលនេះច្រើនតែជាការបំផ្លើសជាបណ្ដោះអាសន្នដ៏សំខាន់ បង្កើនតម្លៃភាគហ៊ុន និងទំហំពាណិជ្ជកម្ម។
បាតុភូតនេះត្រូវបានគេហៅថាជា "ឥទ្ធិពលដាក់បញ្ចូល"។ ទីផ្សារមិនគ្រាន់តែឆ្លើយតបទៅនឹងការទិញពិតប្រាកដប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងការរំពឹងទុកទីផ្សារទូលំទូលាយនៃលំហូរទាំងនោះ ដែលនាំទៅដល់ការទិញដែលរំពឹងទុក។ ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ភាគហ៊ុនដែលបានបន្ថែមថ្មីតែងតែឃើញផលចំណេញលើសនៅក្នុងថ្ងៃដែលនាំទៅដល់ការដាក់បញ្ចូល អមដោយការអនុវត្តរាបស្មើ ឬទាបជាងការដាក់បញ្ចូលបន្ទាប់ពីលំហូរថយចុះ។
ការលុបភាគហ៊ុន៖ សម្ពាធលក់ដោយបង្ខំ
ផ្ទុយទៅវិញ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយត្រូវបានដកចេញពីលិបិក្រម វាបាត់បង់តម្រូវការដែលភ្ជាប់មកជាមួយពីមូលនិធិអកម្ម។ នេះបណ្តាលឱ្យមានរលកនៃការលក់ ប៉ះពាល់ដល់តម្លៃជាអវិជ្ជមាន ជាពិសេសសម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប ឬគ្របដណ្តប់មានកម្រិតពីវិនិយោគិនស្ថាប័ន។ "ឥទ្ធិពលនៃការដកខ្លួនចេញ" នេះអាចជាសម្ភារៈ ដោយតម្លៃភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ទោះបីជាមិនមានការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងមូលដ្ឋានគ្រឹះអាជីវកម្មក៏ដោយ។
ការលក់ចេញពីការដកចេញគឺមានលក្ខណៈកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅពេលអ្នកចូលរួមទីផ្សារនាំមុខលំហូរចេញដែលរំពឹងទុក។ វិនិយោគិនបញ្ចុះតម្លៃភាគហ៊ុនមុនពេលបង្កើតឡើងវិញពិតប្រាកដ ដោយជំរុញឱ្យតម្លៃធ្លាក់ចុះ និងបន្ថែមភាពប្រែប្រួលក្នុងរយៈពេលខ្លី។
ផលប៉ះពាល់តម្លៃ និងសញ្ញាសេដ្ឋកិច្ច
- ការរួមបញ្ចូលភាគហ៊ុនអាចត្រូវបានបកស្រាយថាជាសញ្ញានៃភាពអាចជឿជាក់បាន ឬធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវមូលដ្ឋានគ្រឹះ ដែលផ្តល់នូវឥទ្ធិពលនៃអារម្មណ៍របស់វិនិយោគិន។
- ផ្ទុយទៅវិញ ការមិនរាប់បញ្ចូលអាចប៉ះពាល់ដល់ការយល់ឃើញរបស់ក្រុមហ៊ុន បង្កើតហានិភ័យរយៈពេលវែងទាក់ទងនឹងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន និងលទ្ធភាពទទួលបានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។
- សកម្មភាពបង្កើតឡើងវិញអាចជះឥទ្ធិពលដោយប្រយោលដល់ឥរិយាបទទីផ្សារកាន់តែទូលំទូលាយ នៅពេលដែលទម្ងន់នៃវិស័យផ្លាស់ប្តូរ ដែលជំរុញឱ្យមានយុទ្ធសាស្រ្តបង្វិល។
ទាំងការដាក់បញ្ចូល និងការមិនរាប់បញ្ចូលមិនត្រឹមតែនាំមកនូវផលប៉ះពាល់លើការជួញដូរតាមលំដាប់ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មានផលប៉ះពាល់ផ្លូវចិត្តផងដែរ។ នៅពេលដែលអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម និងក្បួនដោះស្រាយជាច្រើនឆ្លើយតបទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរលិបិក្រម ការជួញដូរលទ្ធផលបង្កើតភាពគ្មានប្រសិទ្ធភាពដែលពាណិជ្ជករឱកាសនិយមអាចកេងចំណេញ។ ក្នុងរយៈពេលវែង ឥទ្ធិពលទាំងនេះសូម្បីតែចេញ ប៉ុន្តែឥទ្ធិពលរយៈពេលជិតរបស់ពួកគេទៅលើតម្លៃនៅតែជាលក្ខណៈពិសេសលេចធ្លោនៃការវិនិយោគលិបិក្រម។
