ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនត្រូវបានពន្យល់៖ យុទ្ធសាស្ត្របំបែកពេលវេលា និងការប្រែប្រួល

តើប្រតិទិនរីករាលដាលអ្វីខ្លះ?

ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន ត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាពេលវេលារីករាលដាល ឬការរីករាលដាលផ្តេក គឺជាយុទ្ធសាស្រ្តជួញដូរជម្រើសកម្រិតខ្ពស់ដែលរចនាឡើងដើម្បីបង្កើនតម្លៃលើជម្រើសនៃកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ខុសៗគ្នាលើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានដូចគ្នា។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះពាក់ព័ន្ធនឹងជម្រើសទិញ និងលក់ក្នុងពេលដំណាលគ្នានៃប្រភេទដូចគ្នា (ហៅ ឬដាក់) ជាមួយនឹងតម្លៃកូដកម្មដូចគ្នា ប៉ុន្តែមានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ខុសៗគ្នា។

ជាធម្មតា ពាណិជ្ជករលក់ជម្រើសរយៈពេលខ្លី និងទិញជម្រើសរយៈពេលវែង។ គោលបំណងគឺដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីភាពខុសគ្នានៃការបំបែកពេលវេលា ដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា theta និងការផ្លាស់ប្តូរសក្តានុពលនៅក្នុង ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ (IV)។ ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនអនុញ្ញាតឱ្យពាណិជ្ជករធ្វើការប៉ាន់ស្មានលើការឆ្លងកាត់នៃពេលវេលា ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភាគហ៊ុន និងភាពប្រែប្រួលដែលធ្វើឱ្យពួកវាមានឧបករណ៍ចម្រុះនៅក្នុងប្រអប់ឧបករណ៍របស់ពាណិជ្ជករជម្រើសដែលមានបំពាក់យ៉ាងល្អ។

រចនាសម្ព័នមូលដ្ឋាននៃការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន

• ទីតាំងឥណពន្ធសុទ្ធ៖ ការចំណាយដើម្បីបង្កើតការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនជាធម្មតាជាឥណពន្ធសុទ្ធ ពីព្រោះជម្រើសរយៈពេលវែងជាធម្មតាមានតម្លៃថ្លៃជាងជម្រើសរយៈពេលខ្លី។
• តម្លៃកូដកម្ម៖ ជម្រើសទាំងពីរចែករំលែកតម្លៃកូដកម្មដូចគ្នា ដែលកំណត់កន្លែងដែលតំបន់ប្រាក់ចំណេញអតិបរមាស្ថិតនៅ។
• កាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់៖ ជម្រើសខ្លីមានរយៈពេលជិតផុតកំណត់ ខណៈជម្រើសវែងផុតកំណត់នៅពេលក្រោយ។

លក្ខណៈទាំងនេះអនុញ្ញាតឱ្យពាណិជ្ជករទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការបំបែកពេលវេលាយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃជម្រើសរយៈពេលខ្លី ខណៈពេលដែលកាន់ជម្រើសដែលមានកាលបរិច្ឆេទយូរជាងជាមួយនឹងការបំបែកពេលវេលាយឺតជាង ដោយដាក់ទីតាំងខ្លួនពួកគេឱ្យមានប្រយោជន៍រវាងការរំពឹងទុកទីផ្សារ និងពេលវេលា។

ប្រភេទនៃការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន

• Call Calendar Spreads៖ ពាក់ព័ន្ធនឹងជម្រើសនៃការហៅទូរសព្ទ ហើយជាទូទៅត្រូវបានប្រើប្រាស់នៅពេលដែលពាណិជ្ជកររំពឹងថាតម្លៃនឹងនៅតែមាននៅជិតការតវ៉ាក្នុងរយៈពេលដ៏ខ្លីខាងមុខនេះ។
• ដាក់ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន៖ ពាក់ព័ន្ធនឹងការដាក់ជាជាងការហៅទូរសព្ទ ដោយមានហេតុផលស្រដៀងគ្នា អាស្រ័យលើថាតើពាណិជ្ជករចង់ដាក់ទីតាំងសម្រាប់ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យធ្លាក់ចុះ ឬដាក់ទុនលើអព្យាក្រឹតភាពធ្លាក់ចុះ។

គោលបំណងសំខាន់

ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនមានប្រសិទ្ធភាពបំផុតនៅពេល៖

• ទ្រព្យ​សកម្ម​នៅ​តែ​ជិត​នឹង​តម្លៃ​កូដកម្ម។
• មាន​ភាព​ខុស​គ្នា​នៅ​ក្នុង​ភាព​ប្រែប្រួល​ដោយ​បង្កប់​ន័យ​ដែល​អនុគ្រោះ​ជម្រើស​វែង (ជា​ធម្មតា​ខ្ពស់​ជាង)។
• ជម្រើស​ខ្លី​ជិត​ផុត​កំណត់ ដែល​ខូច​លឿន​ជាង​ជម្រើស​វែង។

ជារួម ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនគឺជាវិធីដ៏ស្មុគ្រស្មាញនៃការបញ្ចេញទស្សនៈមិនត្រឹមតែលើចលនាទិសដៅប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែតាមពេលវេលា និងការព្យាករណ៍ការប្រែប្រួល។

របៀបដែលប្រតិទិនចែកចាយប្រាក់ចំណេញពីការបំបែកពេលវេលា

ប្រាក់ចំណេញស្នូលនៃការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនកើតឡើងពីឌីផេរ៉ង់ស្យែលនៅក្នុង ការពន្យាពេល ឬ theta រវាងកិច្ចសន្យាជម្រើសពីរ៖ កិច្ចសន្យាដែលមានកាលបរិច្ឆេទខ្លី និងកាលបរិច្ឆេទវែង។ Theta វាស់ថាតើតម្លៃប៉ុន្មានដែលជម្រើសបាត់បង់ជារៀងរាល់ថ្ងៃ នៅពេលវាខិតជិតផុតកំណត់។

ជម្រើសរយៈពេលខ្លីបាត់បង់តម្លៃពេលវេលារបស់ពួកគេលឿនជាងជម្រើសដែលមានអាយុកាលយូរ។ ដូច្នេះហើយ នៅពេលដែលអ្នកលក់ជម្រើសរយៈពេលជិតមួយ ហើយទិញរយៈពេលវែងជាងនេះ អ្នកអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ ដោយសារជម្រើសនៃខែខាងមុខធ្លាក់ចុះកាន់តែលឿន។ ប្រសិនបើតម្លៃភាគហ៊ុននៅតែនៅជិតតម្លៃនៃការធ្វើកូដកម្ម ជម្រើសដែលបានលក់ទំនងជានឹងផុតកំណត់ដោយគ្មានតម្លៃ ឬថោកដើម្បីទិញមកវិញ ដោយទុកឱ្យទីតាំងដែលហួសកាលបរិច្ឆេទនៅដដែលជាមួយនឹងតម្លៃដែលនៅសេសសល់ ឬអាចកើនឡើង។

ការបំបែកពេលវេលានៅក្នុងការអនុវត្ត

ពិចារណាពាណិជ្ជករដែលលក់ការហៅទូរសព្ទមួយសប្តាហ៍ ហើយទិញការហៅកូដដដែលជាមួយរយៈពេលពីរខែរហូតដល់ផុតកំណត់។ ប្រសិនបើភាគហ៊ុននៅតែឋិតិវន្ត ការហៅទូរសព្ទរយៈពេលមួយសប្តាហ៍នឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយផ្តល់នូវប្រាក់ចំណេញនៅពេលដែលតម្លៃទីផ្សាររបស់វាធ្លាក់ចុះ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នា ការហៅទូរសព្ទដែលមានអាយុកាលយូររក្សាតម្លៃរបស់វាកាន់តែស្ថិរភាព រក្សា ឬថែមទាំងមានតម្លៃ អាស្រ័យលើការផ្លាស់ប្តូរការប្រែប្រួលដែលបង្កប់ន័យ។

គ្រប់គ្រងការឆ្លងកាត់នៃពេលវេលា

• ជិតផុតកំណត់៖ នៅពេលដែលជម្រើសខ្លីជិតផុតកំណត់ ពាណិជ្ជករវាយតម្លៃថាតើត្រូវរមៀលជើងខ្លីទៅក្នុងវដ្តផុតកំណត់បន្ទាប់ ឬបន្ធូរបន្ថយការរីករាលដាលទាំងមូល។
• ទស្សនវិស័យអព្យាក្រឹត៖ ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនប្រាក់គឺទទួលបានផលចំណេញច្រើនបំផុតនៅពេលដែលមូលដ្ឋានស្ថិតនៅជិតការព្រមាន - អនុញ្ញាតឱ្យមានការបំបែកជាអតិបរមាដោយមិនឃើញចលនាតម្លៃយ៉ាងខ្លាំង។
• លំអៀងទិសដៅ៖ ពាណិជ្ជករអាចកែសម្រួលកូដកម្មខ្ពស់ជាង ឬទាបជាងនេះ ដើម្បីបង្ហាញពីការកើនឡើងកម្រិតស្រាល ឬទិដ្ឋភាពធ្លាក់ចុះរៀងៗខ្លួន ខណៈពេលដែលនៅតែទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការថយចុះនៃពេលវេលា។

តំបន់ប្រាក់ចំណេញនៃប្រតិទិន

មិនដូចការរីករាលដាលបញ្ឈរដែលមានទិសដៅទេ ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនមានតំបន់ប្រាក់ចំណេញដែលបានកំណត់ដែលផ្តោតលើតម្លៃកូដកម្ម។ ជួនកាលនេះត្រូវបានគេមើលឃើញថាជារូបរាង "តង់" នៅលើក្រាហ្វហានិភ័យ - ជាមួយនឹងកំពូលតំណាងឱ្យប្រាក់ចំណេញអតិបរមា ប្រសិនបើមូលដ្ឋានផុតកំណត់នៅតម្លៃកូដកម្មនៃជម្រើសខ្លី។ នៅពេលដែលពេលវេលាកាន់តែរីកចម្រើន កំពូលនៃតង់នឹងកាន់តែរួមតូច ហើយបង្អួចសម្រាប់ប្រាក់ចំណេញនឹងថយចុះប្រសិនបើមានចលនាសំខាន់ឆ្ងាយពីកូដកម្ម។

ការពិចារណាលើហានិភ័យ

ប្រសិនបើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានផ្លាស់ទីយ៉ាងលឿនឆ្ងាយពីតម្លៃកូដកម្ម ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលអាយុកាលនៃជម្រើសរយៈពេលខ្លី ទីតាំងអាចប្រឈមនឹងការខាតបង់ដោយសារតែជម្រើសវែងមិនបង្កើនតម្លៃលឿនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទូទាត់សង។ ខណៈពេលដែលការខាតបង់ត្រូវបានកំណត់ចំពោះឥណពន្ធសុទ្ធដែលកើតឡើងនៅពេលបើកទីតាំង ការវាយតម្លៃមិនត្រឹមត្រូវនៃពេលវេលា ឬការលំអៀងតាមទិសដៅនៅតែអាចនាំឱ្យមានការខាតបង់ជាក់ស្តែង។

ដូច្នេះ ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន ផ្តល់រង្វាន់ដល់អ្នកជំងឺ និងការកំណត់ទីតាំងដែលបានគណនា ដែលពាណិជ្ជកររំពឹងថានឹងមានការប្រែប្រួលទាប និងតម្លៃភាគហ៊ុនមានស្ថេរភាពនៅជុំវិញតំបន់កូដកម្មក្នុងអំឡុងពេលនៃជីវិតដ៏ខ្លីនេះ។

ការ​ប្រើ​ការ​រីក​រាល​ដាល​ប្រតិទិន​ដើម្បី​ទទួល​បាន​អត្ថប្រយោជន៍​ពី​ភាព​ប្រែប្រួល​ដែល​បង្កប់​ន័យ

ភាពប្រែប្រួលដោយចេតនា (IV) ដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការកំណត់តម្លៃនៃជម្រើស ហើយជាលទ្ធផល ប្រាក់ចំណេញ និងយុទ្ធសាស្ត្រនៅពីក្រោយការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន។ IV វាស់ស្ទង់ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារអំពីការប្រែប្រួលនាពេលអនាគតរបស់សន្តិសុខ ហើយការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនត្រូវបានកំណត់ទីតាំងតែមួយគត់ដើម្បីទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីនិន្នាការប្រែប្រួលជាក់លាក់ ដោយសារកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ខុសៗគ្នារបស់ពួកគេ។

ពេលណាត្រូវប្រើការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន

ការ​រីក​រាល​ដាល​នៃ​ប្រតិទិន​មាន​អត្ថប្រយោជន៍​បំផុត​ក្រោម​លក្ខខណ្ឌ​មិន​ប្រក្រតី​ដូច​ខាង​ក្រោម៖

• រយៈពេលជិត IV ទាប និងការកើនឡើងរយៈពេលវែង IV៖ ការដំឡើងនេះអនុញ្ញាតឱ្យតម្លៃនៃជម្រើសដែលមានអាយុកាលវែងមានភាពរសើបជាងមុនចំពោះការកើនឡើងនៃការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ខណៈដែលជម្រើសដែលកាលបរិច្ឆេទខ្លីនៅតែមានតម្លៃថោកជាងក្នុងការលក់។
• ការរំពឹងទុកនៃការបញ្ច្រាសមធ្យម៖ នៅពេលដែលការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យមានកម្រិតទាបខុសពីធម្មតា ពាណិជ្ជករអាចរំពឹងថាវានឹងត្រឡប់ទៅរកមធ្យមភាគប្រវត្តិសាស្ត្រ ដោយធ្វើឱ្យជម្រើសរយៈពេលវែងមានតម្លៃទាប។
• ការរំពឹងទុកដែលជំរុញដោយព្រឹត្តិការណ៍៖ ប្រសិនបើអ្នកចូលរួមទីផ្សាររំពឹងថានឹងមានការប្រែប្រួលនាពេលអនាគតខ្ពស់ជាងមុន ដោយសារការខិតជិតរបាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល ការប្រជុំរបស់ Fed ឬការប្រកាសអំពីម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ជម្រើសរយៈពេលវែងអាចឆ្លុះបញ្ចាំងពីការរំពឹងទុកបែបនេះ ដោយបំពេញបន្ថែមនូវយុទ្ធសាស្ត្រប្រតិទិន។

IV Skew and Calendar Construction

ភាពប្រែប្រួលដែលបង្កប់ន័យមិនស្ថិតស្ថេរនៅក្នុងអំឡុងពេលផុតកំណត់។ បាតុភូតនេះ ត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា រចនាសម្ព័ន្ធពាក្យប្រែប្រួល អាចផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់ពាណិជ្ជករ ប្រសិនបើត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរត្រឹមត្រូវ។ ជាឧទាហរណ៍ នៅពេលដែលខែខាងមុខ IV ត្រូវបានធ្លាក់ទឹកចិត្ត ហើយខែក្រោយ IV ត្រូវបានកើនឡើង ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនអាចត្រូវបានសាងសង់ក្នុងតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ។

ពាណិជ្ជករក៏អាចកែសម្រួលប្រតិទិនដោយជ្រើសរើសតម្លៃកូដកម្មផ្សេងៗគ្នា (បច្ចេកទេសហៅថា ការរីករាលដាលតាមអង្កត់ទ្រូង) ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងឱ្យកាន់តែច្បាស់ពីភាពលំអៀងទិសដៅ ឬពង្រីក ឬកំណត់ទីតាំងប្រាក់ចំណេញឡើងវិញ។

ការប៉ះពាល់ហ្គាម៉ា និងវេហ្គា

• Vega Positive៖ ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនភាគច្រើនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការកើនឡើងនៃការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ពីព្រោះជម្រើសរយៈពេលវែង ដែលមានភាពរសើបខ្លាំងចំពោះការផ្លាស់ប្តូរ IV នឹងទទួលបានច្រើនជាងការបាត់បង់ជម្រើសរយៈពេលខ្លី។
• ហ្គាម៉ាអវិជ្ជមាន៖ ការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនជាធម្មតាមានហ្គាម៉ាអវិជ្ជមាន មានន័យថាពួកគេមិនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។ នេះពង្រឹងនិក្ខេបបទដែលការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនដំណើរការល្អបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារដែលកំណត់ជួរ ឬក្នុងរយៈពេលនៃការពង្រីកការប្រែប្រួលដែលរំពឹងទុកទៅអនាគត។

ការកែតម្រូវការរីករាលដាលនៃប្រតិទិន

នៅពេលដែលការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនគឺនៅនឹងកន្លែង ពាណិជ្ជករអាច៖

• រមៀលជើងខ្លី៖ នៅពេលដែលជម្រើសខ្លីផុតកំណត់ បង្កើតរយៈពេលខ្លីថ្មីឡើងវិញក្នុងកិច្ចសន្យារយៈពេលជិតមួយទៀត ដើម្បីបង្កើតការចាប់យកបុព្វលាភជាបន្តបន្ទាប់។
• បំប្លែងទៅជាការរីករាលដាលតាមអង្កត់ទ្រូង៖ ការកែតម្រូវការវាយលុកលើជើងទាំងពីរ ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីទិដ្ឋភាពទិសដៅ ប្រសិនបើទ្រព្យសកម្មនៅពីក្រោមលែងមានសកម្មភាពកំណត់ជួរ។
• បិទទីតាំង៖ ប្រសិនបើទស្សនវិស័យសម្រាប់ការប្រែប្រួល ឬប្រសិនបើចលនាភាគហ៊ុនគំរាមកំហែងដល់តំបន់ប្រាក់ចំណេញ។

សេណារីយ៉ូជាក់ស្តែង

ស្រមៃថាក្រុមហ៊ុនមួយនឹងរាយការណ៍ប្រាក់ចំណូលក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយសប្តាហ៍។ ជម្រើសរយៈពេលមួយសប្តាហ៍ប្រហែលជាមិនទាន់ឆ្លុះបញ្ចាំងពីហានិភ័យនេះនៅឡើយទេ ប៉ុន្តែជម្រើសរយៈពេលវែងអាចនឹងមាន។ ពាណិជ្ជករអាចលក់ជម្រើសរយៈពេលខ្លីនៅការកាត់បន្ថយ IV និងទិញជម្រើសរយៈពេលវែងជាមួយនឹងបុព្វលាភប្រាក់ចំណូលដែលបានបង្កប់។ ប្រសិនបើ​មូលដ្ឋាន​នៅ​តែ​មាន​ស្ថិរភាព ជើង​ខ្លី​នឹង​ខូច​កាន់តែ​លឿន ខណៈ​ជើង​វែង​អាច​នឹង​ឡើង​ថ្លៃ​ជាមួយនឹង​ភាព​ប្រែប្រួល​កើនឡើង ដែល​បង្កើត​បាន​លទ្ធផល​អំណោយផល។

ដូច្នេះការរីករាលដាលនៃប្រតិទិនគឺជាយានជំនិះដ៏មានអានុភាពសម្រាប់បង្ហាញទិដ្ឋភាពមិនច្បាស់លាស់ - មិនត្រឹមតែលើចលនាតម្លៃប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែទាន់ពេលវេលា និងការប្រែប្រួលនៃការប្រែប្រួល។