ទីផ្សារ OTC បានពន្យល់ និងហេតុអ្វីបានជា FX ខុសគ្នាពីការផ្លាស់ប្តូរ

តើទីផ្សារលក់ទំនិញតាមបញ្ជរ (OTC) ជាអ្វី?

ទីផ្សារលក់តាមបញ្ជរ (OTC) សំដៅលើប្រព័ន្ធវិមជ្ឈការនៃការជួញដូរមូលបត្រហិរញ្ញវត្ថុដោយផ្ទាល់រវាងភាគីទាំងពីរ។ មិនដូចការផ្លាស់ប្តូរបែបប្រពៃណីដូចជា London Stock Exchange ឬ NYSE ទេ ទីផ្សារ OTC មិនដំណើរការលើវេទិកាផ្លាស់ប្តូររូបវន្តកណ្តាលទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ ពួកគេពឹងផ្អែកលើបណ្តាញអ្នកចែកបៀ និងឈ្មួញកណ្តាល ដើម្បីជួយសម្រួលដល់ការជួញដូរតាមរយៈប្រព័ន្ធអេឡិចត្រូនិច ទូរស័ព្ទ ឬឧបករណ៍ទំនាក់ទំនងជំនួស។

ទីផ្សារ OTC គឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើន រួមទាំងឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុ សញ្ញាប័ណ្ណ ផលិតផលដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធ និងរូបិយប័ណ្ណ (ការប្តូររូបិយប័ណ្ណបរទេស ឬ FX)។ ផលិតផលទាំងនេះជារឿយៗតម្រូវឱ្យមានការប្ដូរតាមបំណង និងភាពបត់បែនក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃទំហំកិច្ចសន្យា តម្លៃ និងការទូទាត់ ដែលជាធម្មតាមិនមាននៅលើការផ្លាស់ប្តូរស្តង់ដារ។

លក្ខណៈនៃទីផ្សារ OTC

• វិមជ្ឈការ៖ មិនមានការផ្លាស់ប្តូរកណ្តាល ឬទីតាំងជាក់ស្តែងដែលការជួញដូរកើតឡើងនោះទេ។ ការជួញដូរកើតឡើងតាមរយៈបណ្តាញអន្តរការី។
• ការប្ដូរតាមបំណង៖ ភាគីអាចកែសម្រួលកិច្ចសន្យាទៅតាមតម្រូវការជាក់លាក់ទាក់ទងនឹងបរិមាណ លក្ខខណ្ឌ កាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ និងហានិភ័យភាគី។
• ឯកជនភាព៖ ប្រតិបត្តិការមានលក្ខណៈឯកជន និងមិនត្រូវបានបង្ហាញនៅលើសៀវភៅសណ្តាប់ធ្នាប់សាធារណៈ ដោយផ្តល់កម្រិតនៃការសម្ងាត់សម្រាប់អ្នកចូលរួម។
• ភាពបត់បែន៖ កិច្ចសន្យា OTC សម្របសម្រួលការចាត់ចែងតាមតម្រូវការ ដែលមិនមាននៅលើការដោះដូរទៀងទាត់។

អ្នកចូលរួមក្នុងទីផ្សារ OTC

ទីផ្សារ OTC ជាទូទៅមិនសូវអាចចូលដំណើរការបានសម្រាប់អ្នកវិនិយោគលក់រាយទេ ទោះបីជាវាកំពុងផ្លាស់ប្តូរបន្តិចម្តងៗជាមួយនឹងវេទិកាឈ្មួញកណ្តាលឌីជីថលក៏ដោយ។ អ្នកចូលរួមសំខាន់ៗរួមមានៈ

• ធនាគារវិនិយោគ និងធនាគារពាណិជ្ជ
• វិនិយោគិនស្ថាប័ន និងមូលនិធិការពារហានិភ័យ
• សាជីវកម្មដែលកំពុងស្វែងរកឧបករណ៍ការពារ
• អង្គភាពរដ្ឋាភិបាល និងធនាគារកណ្តាល

គុណសម្បត្តិ និងគុណវិបត្តិនៃទីផ្សារ OTC

អត្ថប្រយោជន៍៖

• ដំណោះស្រាយផ្ទាល់ខ្លួនសម្រាប់តម្រូវការហិរញ្ញវត្ថុតែមួយគត់
• ការចរចាដោយផ្ទាល់រវាងភាគីនានា
• តម្លៃ​ប្រតិបត្តិការ​ទាប​ដោយ​មិន​គិត​ថ្លៃ​ប្តូរ​ប្រាក់

គុណវិបត្តិ៖

• ហានិភ័យ​សមភាគី​ខ្ពស់​ដោយសារ​ការ​ខ្វះ​កន្លែង​បោសសម្អាត​កណ្តាល
• កាត់បន្ថយតម្លាភាពក្នុងការកំណត់តម្លៃ និងបរិមាណ
• សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលមានកំណត់សម្រាប់ឧបករណ៍ជាក់លាក់

ការត្រួតពិនិត្យបទប្បញ្ញត្តិ

ក្រោយឆ្នាំ 2008 និយតករសកលបានចាត់វិធានការដើម្បីបង្កើនតម្លាភាពនៅក្នុងទីផ្សារ OTC ។ ឧបករណ៍ដូចជា swaps ឥឡូវនេះត្រូវបានរាយការណ៍ជាទូទៅទៅកាន់ឃ្លាំងពាណិជ្ជកម្ម ហើយការឈូសឆាយតាមរយៈសមភាគីកណ្តាល (CCPs) ជាញឹកញាប់ត្រូវបានលើកទឹកចិត្ត ឬកំណត់។ នៅចក្រភពអង់គ្លេស និងសហភាពអឺរ៉ុប នេះស្ថិតនៅក្រោមបទប្បញ្ញត្តិហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារអឺរ៉ុប (EMIR) ចំណែកឯសហរដ្ឋអាមេរិកប្រើប្រាស់ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ Dodd-Frank ។

ហេតុអ្វីទីផ្សារ FX ជាចម្បង OTC?

ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស (FX) គឺជាទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដ៏ធំ និងរាវបំផុតនៅលើពិភពលោក ជាមួយនឹងទំហំពាណិជ្ជកម្មប្រចាំថ្ងៃលើសពី 7.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារគិតត្រឹមឆ្នាំ 2022 យោងតាមធនាគារសម្រាប់ការតាំងទីលំនៅអន្តរជាតិ (BIS) ។ មិនដូចភាគហ៊ុន ឬកិច្ចសន្យាអនាគតដែលត្រូវបានជួញដូរលើការផ្លាស់ប្តូរកណ្តាល ការជួញដូរ FX កើតឡើងលើសលុប។ រចនាសម្ព័នទីផ្សារនេះត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីបំពេញលក្ខណៈពិសេសនៃការជួញដូររូបិយប័ណ្ណ។

ហេតុផលសំខាន់ៗ FX គឺជាទីផ្សារ OTC

• ការចែកចាយជាសកល៖ ការជួញដូររូបិយប័ណ្ណមានអ្នកចូលរួមមកពីតំបន់ពេលវេលា និងយុត្តាធិការផ្សេងៗ។ រចនាសម្ព័ន្ធ OTC អនុញ្ញាតឱ្យមានការជួញដូររយៈពេល 24 ម៉ោងនៅទូទាំងមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុសកលដូចជាទីក្រុងឡុងដ៍ ញូវយ៉ក តូក្យូ និងស៊ីដនី។
• ការប្ដូរតាមបំណងនៃពាណិជ្ជកម្ម៖ កិច្ចព្រមព្រៀង FX ជារឿយៗពាក់ព័ន្ធនឹងទំហំពាណិជ្ជកម្មជាក់លាក់ កាលបរិច្ឆេទទូទាត់ និងលក្ខខណ្ឌនៃកិច្ចសន្យាដែលការផ្លាស់ប្តូរស្តង់ដារមិនអាចផ្តល់ជូនយ៉ាងងាយស្រួល។
• ចំណូលចិត្តស្ថាប័ន៖ ប្រតិបត្តិការ FX ជាច្រើនត្រូវបានធ្វើឡើងរវាងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗ សម្រាប់គោលបំណងការពារហានិភ័យ ការប៉ាន់ស្មាន ឬអាជ្ញាកណ្តាល។ អង្គភាពទាំងនេះច្រើនតែចូលចិត្តភាពបត់បែន និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលមាននៅក្នុងទីផ្សារ OTC។
• វេទិកាដែលជំរុញដោយបច្ចេកវិទ្យា៖ អន្តរធនាគារ និងពាណិជ្ជកម្ម FX ស្ថាប័នត្រូវបានសម្របសម្រួលតាមរយៈវេទិកាអេឡិចត្រូនិកដ៏ទំនើបដូចជា EBS និង Reuters Dealing ដោយលុបបំបាត់តម្រូវការសម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរបែបប្រពៃណី។

ប្រភេទនៃអ្នកចូលរួមទីផ្សារ FX

អ្នកចូលរួមទីផ្សារមានភាពខុសប្លែកគ្នាយ៉ាងទូលំទូលាយ និងរួមបញ្ចូល៖

• ធនាគារកណ្តាល៖ មានគោលបំណងគ្រប់គ្រងទុនបម្រុងរូបិយប័ណ្ណ និងអនុវត្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។
• ធនាគារពាណិជ្ជ៖ ជួយសម្រួលដល់ការជួញដូរអតិថិជន និងចូលរួមក្នុងការជួញដូរដែលមានកម្មសិទ្ធិ។
• សាជីវកម្ម៖ ធ្វើប្រតិបត្តិការ FX ដើម្បីទប់ស្កាត់ការនាំចូល/នាំចេញ។
• ពាណិជ្ជករលក់រាយ៖ ចូលរួមតាមរយៈឈ្មួញកណ្តាលអនឡាញ ដោយប្រើផលិតផលដេរីវេ ដូចជា Contracts for Difference (CFDs)។

ផ្នែកទីផ្សារ FX សំខាន់ៗ

• Spot Market៖ រូបិយប័ណ្ណត្រូវបានជួញដូរសម្រាប់ការចែកចាយភ្លាមៗ (ជាធម្មតាក្នុងរយៈពេលពីរថ្ងៃនៃថ្ងៃធ្វើការ)។
• ទីផ្សារឆ្ពោះទៅមុខ៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណនៅកាលបរិច្ឆេទអនាគតក្នុងអត្រាដែលបានព្រមព្រៀងជាមុន។
• ទីផ្សារប្តូរប្រាក់៖ ការទិញ និងលក់រូបិយប័ណ្ណក្នុងពេលដំណាលគ្នាតាមពេលវេលាផ្សេងៗគ្នា។

តម្លាភាព និងបទប្បញ្ញត្តិ

ទោះបីជាទីផ្សារ FX គឺជា OTC ក៏ដោយ វាត្រូវបានគ្រប់គ្រងកាន់តែច្រើនចាប់តាំងពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 ។ ស្ថាប័ននិយតកម្មដូចជាអាជ្ញាធរប្រតិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ (FCA) នៅចក្រភពអង់គ្លេស និងគណៈកម្មាការពាណិជ្ជកម្មអនាគតទំនិញ (CFTC) នៅសហរដ្ឋអាមេរិក បានផ្តល់កាតព្វកិច្ចលើការរាយការណ៍ យុត្តិធម៌ និងការត្រួតពិនិត្យបន្ថែមទៀតសម្រាប់ឈ្មួញកណ្តាល FX និងឈ្មួញកណ្តាល។ គំនិតផ្តួចផ្តើមដូចជា FX Global Code លើកកម្ពស់សុចរិតភាព និងតម្លាភាពក្នុងចំណោមអ្នកចូលរួមទីផ្សារ។

អត្ថប្រយោជន៍របស់ OTC សម្រាប់ FX

• សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ និងតម្លៃប្រកួតប្រជែង
• ការចូលរួមទីផ្សារពិភពលោកយ៉ាងទូលំទូលាយ
• ការប្ដូរតាមបំណងសម្រាប់រចនាសម្ព័ន្ធកិច្ចសន្យាតាមស្ថាប័ន
• ប្រតិបត្តិការបន្តឆ្លងកាត់តំបន់ពេលវេលា

ហានិភ័យពាក់ព័ន្ធ

ទោះបីជាមានគុណសម្បត្តិក៏ដោយ OTC នាំមកនូវហានិភ័យមួយចំនួន៖

• តម្លាភាពតម្លៃមានកំណត់សម្រាប់គូរូបិយប័ណ្ណរាវតិច
• ហានិភ័យឥណទានរបស់ភាគីដៃគូ ជាពិសេសសម្រាប់ការបញ្ជូនបន្តដែលមានកាលបរិច្ឆេទយូរជាងនេះ
• ការរីករាលដាលអថេរដែលរងឥទ្ធិពលដោយការប្រែប្រួលទីផ្សារ

ការប្រៀបធៀប OTC FX និងផលិតផល FX ដែលជួញដូរដោយប្តូរប្រាក់

ទោះបីជាការជួញដូរ FX ភាគច្រើនកើតឡើងនៅក្នុងទីផ្សារ OTC ក៏ដោយ ក៏មានការជួញដូរជំនួសដូចជា FX Futures និងជម្រើសផ្សេងៗ។ ផលិតផលទាំងនេះមានគោលបំណងផ្តល់នូវតម្លាភាព ការបង្កើតស្តង់ដារ និងកាត់បន្ថយហានិភ័យដៃគូតាមរយៈការិយាល័យបោសសម្អាតកណ្តាលដូចជា Chicago Mercantile Exchange (CME) និង Intercontinental Exchange (ICE)។

ភាពខុសគ្នាសំខាន់ៗរវាង OTC និង Exchange FX

<តារាង> <ក្បាល> លក្ខណៈពិសេស OTC FX ការជួញដូររូបិយប័ណ្ណ FX កន្លែងជួញដូរ បណ្តាញវិមជ្ឈការ ការផ្លាស់ប្តូរកណ្តាល ភាពបត់បែននៃកិច្ចសន្យា អាចប្ដូរតាមបំណងបាន កិច្ចសន្យាស្តង់ដារ ហានិភ័យភាគី មាន លុះត្រាតែមានវត្ថុបញ្ចាំ កាត់បន្ថយតាមរយៈការបោសសំអាតកណ្តាល អ្នកចូលរួមទីផ្សារ ធនាគារ សាជីវកម្ម ស្ថាប័ន អ្នកវិនិយោគលក់រាយ និងស្ថាប័ន ការត្រួតពិនិត្យបទប្បញ្ញត្តិ ផ្នែកខ្លះ ប្រែប្រួលតាមយុត្តាធិការ គ្រប់គ្រងយ៉ាងតឹងរ៉ឹង

អត្ថប្រយោជន៍នៃ FX ជួញដូរដោយប្តូរប្រាក់

• តម្លាភាព៖ តម្លៃដែលបានរាយបញ្ជីជាសាធារណៈ និងការរីករាលដាលនៃការដេញថ្លៃ ផ្តល់នូវភាពមើលឃើញ និងយុត្តិធម៌។
• កាត់បន្ថយហានិភ័យ៖ Clearinghouses ដើរតួជាអន្តរការី កាត់បន្ថយហានិភ័យដៃគូយ៉ាងសំខាន់។
• លទ្ធភាពប្រើប្រាស់៖ ធានាការចូលប្រើសម្រាប់ពាណិជ្ជករលក់រាយ និងស្ថាប័ន។

ដែនកំណត់នៃការផ្លាស់ប្តូរ FX

• កង្វះភាពបត់បែននៃកិច្ចសន្យាសម្រាប់តម្រូវការផ្ទាល់ខ្លួន
• សាច់​ប្រាក់​ងាយ​ស្រួល​តិច​បើ​ធៀប​នឹង​ទីផ្សារ OTC និង​ទីផ្សារ​បញ្ជូន​បន្ត
• ការជួញដូរមានកំណត់ចំពោះម៉ោងប្តូរប្រាក់ និងថ្ងៃឈប់សម្រាក

សេចក្តីសន្និដ្ឋាន៖ ការរួមរស់ និងនិន្នាការនាពេលអនាគត

ខណៈពេលដែលទីផ្សារ OTC គ្របដណ្ដប់លើទិដ្ឋភាព FX ផលិតផល FX ដែលជួញដូរដោយប្តូរប្រាក់ផ្តល់នូវជម្រើសដែលអាចសម្រេចបានសម្រាប់អ្នកចូលរួមដែលស្វែងរកតម្លាភាពកាន់តែច្រើន និងកាត់បន្ថយហានិភ័យ។ រចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារទាំងពីរគឺមិនផ្តាច់មុខទៅវិញទៅមក។ ផ្ទុយទៅវិញ ពួកវាបំពេញតាមទម្រង់អ្នកប្រើប្រាស់ និងគោលបំណងផ្សេងៗគ្នា។ បច្ចេកវិទ្យាដែលកំពុងរីកចម្រើនដូចជា blockchain និងហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ (DeFi) អាចនឹងវិវឌ្ឍបន្ថែមទៀតពីរបៀបដែល FX ត្រូវបានជួញដូរ ដែលអាចបញ្ចូលគ្នានូវទិដ្ឋភាពដ៏ល្អបំផុតនៃភាពបត់បែន OTC ជាមួយនឹងតម្លាភាពនៃការផ្លាស់ប្តូរ។

នៅពេលដែលទីផ្សារ FX បន្តសម្របខ្លួនទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរបទប្បញ្ញត្តិ និងការច្នៃប្រឌិតបច្ចេកវិទ្យា ការយល់ដឹងអំពីភាពខុសគ្នានៃ OTC និង FX ដែលមានមូលដ្ឋានលើការផ្លាស់ប្តូរនឹងនៅតែមានសារៈសំខាន់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគ ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយដូចគ្នា។