អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ និងការបង្កើតសម្រង់ពន្យល់

តើអ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ជាអ្វី?

អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ (LPs) ដើរតួយ៉ាងសំខាន់នៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ដោយធានាថាអ្នកទិញ និងអ្នកលក់អាចធ្វើប្រតិបត្តិការប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពជាមួយនឹងការរំខានតម្លៃតិចតួចបំផុត។ ពួកគេគឺជាអង្គភាព ឬបុគ្គលដែលប្តេជ្ញាទិញ និងលក់ទ្រព្យសម្បត្តិក្នុងតម្លៃដែលបានដកស្រង់ជាសាធារណៈ ដោយហេតុនេះ "ផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល" ដល់ទីផ្សារ។ មុខងារនេះជួយកាត់បន្ថយការរីករាលដាលនៃការដេញថ្លៃ បង្កើនស្ថិរភាពទីផ្សារ និងធានាការរកឃើញតម្លៃស្របគ្នា។

ក្នុងករណីភាគច្រើន អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល គឺជាស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗ ដូចជាធនាគារ ក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មដែលមានកម្មសិទ្ធិ ឬមូលនិធិការពារហានិភ័យ។ អ្នកខ្លះដើរតួជាអ្នកបង្កើតទីផ្សារដែលមានកាតព្វកិច្ច ទាំងតាមរយៈកិច្ចព្រមព្រៀងផ្លាស់ប្តូរ ឬគោលនយោបាយផ្ទៃក្នុង ដើម្បីបន្តប្រកាសសម្រង់នៅលើភាគីទាំងសងខាងនៃទីផ្សារ - ទិញនិងលក់ - ដូច្នេះធានានូវសកម្មភាពទីផ្សារជាបន្តបន្ទាប់ ទោះបីជាក្នុងអំឡុងពេលនៃការជួញដូរទាបពីសាធារណជនក៏ដោយ។

ប្រភេទអ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់

• LPs របស់ស្ថាប័ន៖ ជាធម្មតារួមបញ្ចូលធនាគារវិនិយោគ និងក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មធំៗ ដែលប្រើប្រាស់ដើមទុនដើម្បីធ្វើពាណិជ្ជកម្មរាប់លាននៅក្នុងទ្រព្យសកម្មប្រចាំថ្ងៃ។
• អ្នកបង្កើតទីផ្សារលក់រាយ៖ ជាធម្មតាដំណើរការក្នុងទីផ្សារប្តូររូបិយប័ណ្ណបរទេស (Forex) ឬទីផ្សារដេរីវេតាមហាង (OTC) ដោយដកស្រង់តម្លៃទៅកាន់ពាណិជ្ជករលក់រាយ។
• អ្នកបង្កើតទីផ្សារអេឡិចត្រូនិក៖ ប្រើបច្ចេកវិទ្យាជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ ដើម្បីផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលលើវេទិកាអេឡិចត្រូនិកជាមួយនឹងល្បឿន និងបរិមាណខ្ពស់។

ហេតុ​អ្វី​បាន​ជា​ការ​ផ្តល់​សាច់ប្រាក់​មាន​បញ្ហា

បើគ្មានអ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទេ ទីផ្សារនឹងកាន់តែប្រែប្រួល និងគ្មានប្រសិទ្ធភាព។ LPs ជួយ៖

• រក្សាទីផ្សាររាវ៖ សម្រួលពាណិជ្ជកម្មដោយឈរត្រៀមខ្លួនជានិច្ចដើម្បីទិញ ឬលក់។
• កាត់បន្ថយការចំណាយលើប្រតិបត្តិការ៖ បង្រួមការរីករាលដាលនៃសំណើដេញថ្លៃ។
• លើកទឹកចិត្តឱ្យមានទំនុកចិត្ត៖ វិនិយោគិនមានអារម្មណ៍ថាការជួញដូរមានទំនុកចិត្តកាន់តែច្រើន នៅពេលដែលពួកគេជឿថាផ្លូវចេញមាន។

ការផ្តល់សាច់ប្រាក់ក្នុងចំណាត់ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មផ្សេងៗ

អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបម្រើទីផ្សារចម្រុះ រួមទាំង៖

• ទីផ្សារភាគហ៊ុន៖ អ្នកបង្កើតទីផ្សារនៅលើផ្សារហ៊ុន
• ទីផ្សារ Forex៖ ធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មដែលផ្តល់ការផ្សាយតម្លៃ 24/5
• ដេរីវេ៖ ជម្រើសសម្រង់អ្នកចែកចាយ អនាគត និងការផ្លាស់ប្តូរ
• រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ៖ LPs ឯកទេស ឬការផ្លាស់ប្តូរក្រោយការដេញថ្លៃ និងសួរសម្រង់សម្រាប់ទ្រព្យសកម្មឌីជីថល

សរុបមក អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបង្កើនមុខងារទីផ្សារ និងប្រសិទ្ធភាព ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលនៃការចូលរួមកាត់បន្ថយ ឬបង្កើនភាពមិនច្បាស់លាស់។ វត្តមាន​របស់​ពួកគេ​ធានា​ឱ្យ​បាន​នូវ​ការ​រក​ឃើញ​តម្លៃ​កាន់តែ​រលូន និង​បញ្ចូល​ស្ថិរភាព​នៅ​ទូទាំង​ឧបករណ៍​ហិរញ្ញវត្ថុ។

របៀបដែលសម្រង់ហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានបង្កើត

ការបង្កើតសម្រង់គឺជាដំណើរការនៃការបង្កើតការដេញថ្លៃ (ទិញ) និងសួរ (លក់) តម្លៃសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មហិរញ្ញវត្ថុដែលបានផ្តល់ឱ្យនៅក្នុងទីផ្សារ។ តម្លៃទាំងពីរនេះបង្កើត "សម្រង់" និងកំណត់ជួរដែលកិច្ចព្រមព្រៀងអាចត្រូវបានប្រតិបត្តិ។

អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលគឺជាមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃដំណើរការនេះ ព្រោះជាធម្មតាពួកគេបង្កើត និងរក្សាសម្រង់ទាំងនេះនៅលើកន្លែងជួញដូរ។ សម្រង់របស់ពួកគេតំណាងឱ្យតម្លៃដែលពួកគេចង់ទិញពី ឬលក់ទៅឱ្យអ្នកចូលរួមទីផ្សារផ្សេងទៀត។ គុណភាព​និង​បរិមាណ​នៃ​សម្រង់​ប៉ះពាល់​ផ្ទាល់​លើ​តម្លៃ​ជួញដូរ ល្បឿន​នៃ​ការ​ប្រតិបត្តិ និង​តម្លាភាព​ទីផ្សារ។

ការ​ពន្យល់​អំពី​ការ​ផ្សាយ​ដេញ​ថ្លៃ​សួរ

• តម្លៃដេញថ្លៃ៖ តម្លៃអតិបរមាដែលអ្នកទិញមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មមួយ។
• សួរ (ផ្តល់ជូន) តម្លៃ៖ តម្លៃអប្បបរមាដែលអ្នកលក់សុខចិត្តទទួលយកសម្រាប់ទ្រព្យសកម្ម។
• Bid-Ask Spread៖ ភាពខុសគ្នារវាងទាំងពីរ; រង្វាស់សំខាន់នៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារ។

ការរីករាលដាលតូចចង្អៀតជាធម្មតាបង្ហាញពីទីផ្សាររាវកាន់តែច្រើន ខណៈពេលដែលការរីករាលដាលកាន់តែទូលំទូលាយឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពមិនច្បាស់លាស់ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប ឬការកើនឡើងហានិភ័យទីផ្សារ។

កត្តាដែលជះឥទ្ធិពលលើតម្លៃសម្រង់

ធាតុបញ្ចូលជាច្រើនត្រូវបានពិចារណានៅពេលអ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបង្កើតសម្រង់៖

• ការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការទីផ្សារ៖ អ្នកទិញកាន់តែច្រើនជំរុញការដកស្រង់ឡើង។ អ្នកលក់កាន់តែច្រើនរុញពួកគេ។
• ភាពប្រែប្រួល៖ ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់តែងតែពង្រីកការរីករាលដាល ដោយសារ LPs ការពារប្រឆាំងនឹងការឡើងថ្លៃ។
• ប្រភេទទ្រព្យសកម្ម៖ ភាគហ៊ុន Blue-chip មានការរីករាលដាលខ្លាំងជាង illiquid micro-cap stocks។
• ម៉ោងនៃថ្ងៃ៖ ការរីករាលដាលមានទំនោរនឹងពង្រីកក្នុងអំឡុងពេលម៉ោងក្រៅម៉ោង ឬនៅពេលទីផ្សារបើក/បិទ។
• ព័ត៌មាន និងព្រឹត្តិការណ៍៖ ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល ឬព្រឹត្តិការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយអាចផ្លាស់ប្តូរសម្រង់សម្រង់យ៉ាងខ្លាំង។

ការរកឃើញតម្លៃតាមរយៈសម្រង់តម្លៃ

សម្រង់បង្ហាញពីអារម្មណ៍ទីផ្សារ និងបម្រើជាចំណុចចាប់ផ្តើមសម្រាប់ការរកឃើញតម្លៃ។ ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សាររាវខ្លាំងដូចជា FX ឬភាគហ៊ុន ការប្រមូលផ្តុំនៃសម្រង់របស់អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ច្រើនបង្កើតបរិយាកាសប្រកួតប្រជែង។ ការ​ដេញ​ថ្លៃ​ដ៏​ល្អ​បំផុត និង​ការ​ផ្តល់​ជូន​ដ៏​ល្អ​បំផុត—ច្រើន​តែ​ហៅ​ថា​ជា “កំពូល​សៀវភៅ”—តំណាង​ឱ្យ​តម្លៃ​អំណោយ​ផល​បំផុត​ដែល​មាន​សម្រាប់​ពាណិជ្ជករ។

ទីផ្សារអេឡិចត្រូនិចប្រមូលផ្តុំសម្រង់សម្រង់លើវេទិកាដូចជាសៀវភៅបញ្ជាទិញ ប្លុកពាណិជ្ជកម្ម ឬផ្ទាំងគ្រប់គ្រងសម្រង់ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកចូលរួមសង្កេតមើលការផ្លាស់ប្តូរកម្រិតតម្លៃក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង។ នៅក្នុងទីផ្សារគ្មានហាងឆេង ដូចជាប្រាក់ចំណូលថេរ ឬនិស្សន្ទវត្ថុ សម្រង់ត្រូវបានស្នើសុំជាញឹកញាប់តាមរយៈគំរូដែលជំរុញដោយសម្រង់ (ឧ. សំណើសម្រង់ ឬ RFQ) ដែលអ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលច្រើនឆ្លើយតបជាមួយនឹងតម្លៃផ្ទាល់ខ្លួន។

សម្រង់គឺថាមវន្ត ហើយអាចផ្លាស់ប្តូរជាមិល្លីវិនាទី ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារដែលគ្រប់គ្រងដោយក្បួនដោះស្រាយ ឬការជួញដូរប្រេកង់ខ្ពស់។ នៅពេលដែលការជួញដូរត្រូវបានប្រតិបត្តិ LP នឹងកែសម្រួលសម្រង់របស់ពួកគេដោយផ្អែកលើសារពើភ័ណ្ឌដែលនៅសល់ ការប្រឈមនឹងហានិភ័យ និងអារម្មណ៍ទីផ្សារដែលកំពុងមាន។

នៅទីបំផុត អ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលគាំទ្រការបង្កើតសម្រង់ ដោយជួយបង្កើតក្របខ័ណ្ឌតម្លៃប្រកបដោយតម្លាភាព និងប្រសិទ្ធភាព ដែលគាំទ្រសកម្មភាពជួញដូរជាបន្តបន្ទាប់នៅទូទាំងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុសកល។

អ្នកចែកបៀជាអ្នកចូលរួមទីផ្សារសំខាន់

អ្នកចែកបៀគឺជាប្រភេទជាក់លាក់នៃអ្នកផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលចូលរួមដោយផ្ទាល់ជាមួយដៃគូដើម្បីទិញ និងលក់ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ ជាទូទៅសម្រាប់គណនីផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ។ មិនដូចឈ្មួញកណ្តាលទេ ដែលដើរតួជាអន្តរការីរវាងអ្នកទិញ និងអ្នកលក់ ឈ្មួញកាន់កាប់មុខតំណែងសំខាន់ ហើយសន្មត់ហានិភ័យទីផ្សារ ដើម្បីផ្តល់នូវភាពបន្តនិងភាពស៊ីជម្រៅនៃតម្លៃ។

អ្នកចែកបៀដើរតួនាទីសំខាន់នៅក្នុងទីផ្សារទាំងការដោះដូរដែលជួញដូរ និងគ្មានកន្លែងលក់ (OTC) ជាពិសេសនៅក្នុងប្រភេទទ្រព្យសកម្មដូចជា ប្រាក់ចំណូលថេរ និស្សន្ទវត្ថុ និងអត្រាប្តូរប្រាក់បរទេស។ សារៈសំខាន់របស់ពួកគេក្លាយជាភស្តុតាងជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលនៃភាពតានតឹងទីផ្សារ ដែលដើមទុនរបស់អ្នកចែកបៀជួយស្រូបយកភាពតក់ស្លុត និងរក្សាស្ថិរភាពប្រព័ន្ធ។

របៀបដែលអ្នកចែកចាយដំណើរការ

• ការជួញដូរចម្បង៖ ឈ្មួញកាន់កាប់ស្តុក និងធ្វើពាណិជ្ជកម្មដោយប្រើដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុនរបស់ពួកគេ ដើម្បីរកប្រាក់ចំណេញពីការរីករាលដាលរវាងការដេញថ្លៃ និងតម្លៃសួរ។
• ជំនាន់សម្រង់៖ ឈ្មួញបន្តធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពតម្លៃដោយផ្អែកលើសកម្មភាពទីផ្សារ ការអត់ឱនចំពោះហានិភ័យ និងតម្រូវការអតិថិជន។
• ការគ្រប់គ្រងទំនាក់ទំនង៖ នៅក្នុងចន្លោះ OTC អ្នកចែកបៀរក្សាទំនាក់ទំនងទ្វេភាគីដ៏រឹងមាំ ជាពិសេសជាមួយអតិថិជនស្ថាប័នដែលពឹងផ្អែកលើពួកគេសម្រាប់ការប្រតិបត្តិពាណិជ្ជកម្ម ការការពារ ឬសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលអំឡុងពេលមានការប្រែប្រួល។

ទំនួលខុសត្រូវបង្កើតទីផ្សារ

ឈ្មួញជាច្រើនដំណើរការជាអ្នកបង្កើតទីផ្សារដែលបានកំណត់ ឬស្ម័គ្រចិត្ត។ ដូចនេះ ពួកគេត្រូវបានប្រគល់ភារកិច្ចឱ្យរក្សាវត្តមានសម្រង់អប្បបរមា - ជារឿយៗត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយការផ្លាស់ប្តូរ ឬប្រតិបត្តិករទីផ្សារ - ដើម្បីធានាការជួញដូរប្រកបដោយសណ្តាប់ធ្នាប់។ ជាការតបស្នង ពួកគេអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ដូចជា ថ្លៃជួញដូរទាប ការបញ្ចុះតម្លៃទីផ្សារ ឬបង្កើនភាពមើលឃើញនៅលើកន្លែងជួញដូរ។

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យសម្រាប់អ្នកចែកបៀ

ដោយសារ​ឈ្មួញ​មាន​ហានិភ័យ​យ៉ាង​ខ្លាំង​ដោយ​ការ​បោះទុន​ទៅ​ទីផ្សារ ពួកគេ​ប្រើ​ពិធីការ​គ្រប់គ្រង​ហានិភ័យ​ដ៏រឹងមាំ​ដែល​រួម​មាន៖

• ប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យ តាមរយៈឧបករណ៍ដែលជាប់ទាក់ទងគ្នា (ឧ. ការប្រើប្រាស់អនាគតសម្រាប់សារពើភ័ណ្ឌមូលបត្របំណុលការពារហានិភ័យ)។
• ការវិភាគហានិភ័យតាមពេលវេលាជាក់ស្តែង ដើម្បីតាមដានការប៉ះពាល់ទៅនឹងចលនាតម្លៃ ការប្រែប្រួល និងអាកប្បកិរិយាសមភាគី។
• ការគ្រប់គ្រងសារពើភ័ណ្ឌ ដើម្បីជៀសវាងការប្រមូលផ្តុំទ្រព្យសកម្ម ឬមុខតំណែងមិនត្រូវគ្នា។

នៅក្នុងសេណារីយ៉ូដែលតានតឹង—ឧទាហរណ៍ ការកើនឡើងភ្លាមៗនៃទិន្នផល ឬចលាចលនយោបាយដែលមិនរំពឹងទុក—ឈ្មួញអាចកាត់បន្ថយការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងទីផ្សារដើម្បីធ្វើសមតុល្យហានិភ័យផលប័ត្ររបស់ពួកគេឡើងវិញ ដែលអាចកាត់បន្ថយសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលមួយភ្លែត។ សក្ដានុពលបែបនេះបង្ហាញពីតុល្យភាពល្អរវាងការទទួលយកហានិភ័យ និងការផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ដែលឈ្មួញប្រឈមមុខប្រចាំថ្ងៃ។

បណ្តាញអ្នកចែកបៀ និងការប្រមូលផ្តុំសម្រង់

នៅក្នុងទីផ្សារទំនើប វេទិកាអេឡិចត្រូនិកប្រមូលផ្តុំសម្រង់ពីអ្នកចែកបៀជាច្រើន។ ឧទាហរណ៍ វេទិកាជួញដូរប្រាក់ចំណូលថេរអាចបង្ហាញសម្រង់ជាច្រើនសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណជាក់លាក់ពីឈ្មួញផ្សេងៗគ្នា។ វិនិយោគិនតាមស្ថាប័នតែងតែស្នើសុំសម្រង់តម្លៃពីអ្នកចែកបៀជាច្រើនក្នុងពេលដំណាលគ្នាដោយប្រើប្រព័ន្ធ RFQ ដើម្បីធានាបាននូវការអនុវត្តល្អបំផុត និងតម្លៃប្រកួតប្រជែង។

ខណៈដែលបច្ចេកវិទ្យាមានការចែកចាយសម្រង់កម្រិតខ្ពស់ ការសម្រេចចិត្តរបស់អ្នកចែកបៀនៅតែដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងកម្រិតសម្រង់ ជាពិសេសសម្រាប់ការជួញដូរប្លុកធំ ឬឧបករណ៍រាវ។ ដោយ​មាន​ការ​យល់​ដឹង​ពិសេស​របស់​ពួក​គេ​ចំពោះ​លំហូរ​នៃ​ការ​បញ្ជាទិញ និង​និន្នាការ​សេដ្ឋកិច្ច​កាន់តែ​ទូលំទូលាយ សម្រង់​អ្នក​ចែក​ចាយ​ជា​ញឹក​ញាប់​សង្កត់​លើ​មនោសញ្ចេតនា​នៅ​ទូទាំង​ប្រព័ន្ធ​ហិរញ្ញវត្ថុ។

សរុបសេចក្តី ឈ្មួញបម្រើជាស្ពានរវាងការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការ តម្លៃ និងការប្រតិបត្តិ។ ឆន្ទៈរបស់ពួកគេក្នុងការទទួលយកហានិភ័យ និងគ្រប់គ្រងសារពើភ័ណ្ឌ ធានាថាសូម្បីតែទីផ្សារដែលមិនច្បាស់លាស់ ឬមិនប្រែប្រួលបំផុត រក្សាកម្រិតនៃភាពងាយស្រួល ដោយពង្រឹងទីតាំងដែលមិនអាចខ្វះបានរបស់ពួកគេនៅក្នុងស្ថាបត្យកម្មនៃហិរញ្ញវត្ថុទំនើប។