ហានិភ័យសមធម៌ត្រូវបានពន្យល់៖ ការដកថយ ភាពប្រែប្រួល និងលំអៀង

ហានិភ័យសមធម៌ សំដៅទៅលើសក្ដានុពលនៃការខាតបង់ដែលកើតចេញពីការកាន់កាប់ភាគហ៊ុននៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលបានជួញដូរជាសាធារណៈ។ មិនដូចមូលបត្រដែលមានប្រាក់ចំណូលថេរដែលជារឿយៗផ្តល់ការត្រឡប់មកវិញដែលបានកំណត់ទុកជាមុន ភាគហ៊ុនត្រូវទទួលរងនូវកម្លាំងទីផ្សារថាមវន្ត និងមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន។ ទាំងនេះអាចមានចាប់ពីព្រឹត្តិការណ៍ជាក់លាក់របស់ក្រុមហ៊ុន រហូតដល់ការអភិវឌ្ឍន៍ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចទូលំទូលាយ ដូចជាការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ អតិផរណា និងភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ដូច្នេះ វិនិយោគិនភាគហ៊ុនត្រូវប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យជាច្រើនដែលអាចនាំឱ្យមានការបាត់បង់ដើមទុនបណ្តោះអាសន្ន ឬជាអចិន្ត្រៃយ៍។

ជាសំខាន់ ហានិភ័យសមធម៌មិនត្រឹមតែរួមបញ្ចូលទម្រង់ហានិភ័យដែលអាចវាស់វែងបាន ដូចជាការប្រែប្រួលតម្លៃ និងការធ្លាក់ចុះទីផ្សារប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មានហានិភ័យអរូបីដែលទាក់ទងនឹងអាកប្បកិរិយារបស់អ្នកវិនិយោគផងដែរ។ ភាពលំអៀងនៃការយល់ដឹង ការសម្រេចចិត្តខាងអារម្មណ៍ និងចិត្តគំនិតនៃហ្វូងសត្វ ជារឿយៗធ្វើឱ្យមានការប្រែប្រួលទីផ្សារកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ ដែលនាំទៅដល់លទ្ធផលនៃការវិនិយោគតិចតួចបំផុត។ ការយល់ដឹង និងការគ្រប់គ្រងផ្នែកជាច្រើននៃហានិភ័យសមធម៌នេះគឺចាំបាច់សម្រាប់ការសាងសង់ផលប័ត្រដែលធន់ទ្រាំ និងរក្សាបាននូវការអនុវត្តរយៈពេលវែង។

នៅក្នុងការណែនាំនេះ យើងស្វែងយល់ពីប្រភេទសំខាន់ៗចំនួនបីនៃហានិភ័យភាគហ៊ុន៖ ការដកថយ ភាពប្រែប្រួល និងកំហុសអាកប្បកិរិយា ដែលនីមួយៗអាចមានឥទ្ធិពលលើការអនុវត្តផលប័ត្រវិនិយោគ។

ការដកប្រាក់គឺស្ថិតក្នុងចំណោមទម្រង់សំខាន់បំផុតនៃហានិភ័យសមធម៌។ ការដកថយកើតឡើងនៅពេលដែលតម្លៃទីផ្សារនៃការវិនិយោគធ្លាក់ចុះពីកម្រិតខ្ពស់ពីមុនទៅ trough ដែលជាធម្មតាត្រូវបានវាស់ជាភាគរយនៃតម្លៃកំពូល។ វិនិយោគិនតាមដានការដកថយ ដើម្បីវាយតម្លៃភាពធ្ងន់ធ្ងរនៃការបាត់បង់ក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារធ្លាក់ចុះ និងកំណត់រយៈពេលនៃការងើបឡើងវិញដែលត្រូវការដើម្បីឈានដល់កម្រិតទ្រព្យសកម្មពីមុន។

មាន​ចំណុច​មួយ​ចំនួន​ដែល​ត្រូវ​យល់​អំពី​ការ​ដក​ចេញ៖

• Magnitude៖ ទំហំនៃការធ្លាក់ចុះពីកំពូលទៅ trough—ឧ. ការដក 20% ពីតម្លៃផលប័ត្រ £1,000,000 បង្ហាញពីការធ្លាក់ចុះ £200,000។
• រយៈពេល៖ ពេលវេលាដែលវាត្រូវការការវិនិយោគដើម្បីងើបឡើងវិញពីបាត ត្រឡប់ទៅកំពូលមុនរបស់វា។ ការដកប្រាក់ខ្លះដោះស្រាយក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែ។ អ្នកផ្សេងទៀតអាចចំណាយពេលច្រើនឆ្នាំ (ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលមានវិបត្តិដូចជាវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលឆ្នាំ 2008)។
• ប្រេកង់៖ តើព្រឹត្តិការណ៍ទាំងនេះកើតឡើងញឹកញាប់ប៉ុណ្ណា។ ការដកប្រាក់ពី 10–20% គឺជារឿងធម្មតានៅក្នុងការវិនិយោគភាគហ៊ុន ហើយអ្នកវិនិយោគគួរតែត្រូវបានរៀបចំសម្រាប់ការប្រែប្រួលដូចជាផ្នែកធម្មតានៃការវិនិយោគភាគហ៊ុន។

ការដកប្រាក់អាចបណ្តាលមកពីកត្តាផ្សេងៗ រួមទាំងការធ្លាក់ចុះនៃម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ការធ្លាក់ចុះនៃវិស័យជាក់លាក់ ការគ្រប់គ្រងមិនត្រឹមត្រូវរបស់ក្រុមហ៊ុន ឬព្រឹត្តិការណ៍ទូលំទូលាយដូចជាជំងឺរាតត្បាត ឬជម្លោះយោធាជាដើម។ វិនិយោគិនដែលមានពេលវេលាខ្លីជាង ឬភាពអត់ឱនចំពោះហានិភ័យទាប មានទំនោរស្វែងរកការដកថយយ៉ាងសំខាន់ ជាពិសេសបញ្ហាប្រឈម ដែលជារឿយៗនាំទៅរកការលក់ដែលជំរុញដោយអារម្មណ៍នៅពេលមិនសមរម្យ។

ការយល់ដឹងអំពីគំនិតនៃការដកប្រាក់ជួយវិនិយោគិនបរិបទនៃការបាត់បង់រយៈពេលខ្លី កំណត់ការរំពឹងទុកជាក់ស្តែង និងរៀបចំផែនការជាមុនសម្រាប់តម្រូវការលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលមានសក្តានុពល។ តាមរយៈការធ្វើពិពិធកម្ម ការរៀបចំថវិកាហានិភ័យ និងការវិភាគសេណារីយ៉ូ ហានិភ័យនៃការដកទីផ្សារអាចត្រូវបានកាត់បន្ថយក្នុងកម្រិតមួយចំនួន ទោះបីជាមិនត្រូវបានលុបចោលទាំងស្រុងក៏ដោយ។

ការវិភាគជាប្រវត្តិសាស្ត្របង្ហាញថា ទីផ្សារភាគហ៊ុននៅទីបំផុតបានងើបឡើងវិញពីការដកថយ ប៉ុន្តែផ្លូវទៅកាន់ការងើបឡើងវិញអាចមានភាពប្រែប្រួល និងមិនប្រាកដប្រជា។ ជាឧទាហរណ៍ សន្ទស្សន៍ពិភពលោក MSCI បានជួបប្រទះការដកថយលើសពី 30% ក្នុងឱកាសជាច្រើនក្នុងរយៈពេល 50 ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ប៉ុន្តែវិនិយោគិនតម្រង់ទិសរយៈពេលវែងដែលនៅតែវិនិយោគជាញឹកញាប់ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការកើនឡើងយ៉ាងច្រើននៅក្នុងការងើបឡើងវិញជាបន្តបន្ទាប់។

នៅទីបំផុត អ្នកវិនិយោគត្រូវតែទទួលយកថាការដកប្រាក់គឺជាលក្ខណៈធម្មតានៃការវិនិយោគលើភាគហ៊ុន។ ការរៀបចំផែនការសម្រាប់ការកើតឡើងបែបនេះ ទាំងយុទ្ធសាស្ត្រ និងផ្លូវចិត្ត គឺចាំបាច់សម្រាប់រក្សាភាពស្ងប់ស្ងាត់ និងវិន័យរយៈពេលវែងអំឡុងពេលមានភាពតានតឹងទីផ្សារ។

ភាពប្រែប្រួលគឺជាទិដ្ឋភាពសំខាន់មួយទៀតនៃហានិភ័យភាគហ៊ុន ហើយសំដៅទៅលើកម្រិតនៃការប្រែប្រួលនៃតម្លៃភាគហ៊ុន ឬផលប័ត្រតាមពេលវេលា។ ជាធម្មតាវាត្រូវបានវាស់ដោយគម្លាតស្តង់ដារ ដែលកំណត់បរិមាណផលត្រឡប់មកវិញដែលខុសពីមធ្យម។ គម្លាតស្ដង់ដារខ្ពស់បង្ហាញពីភាពមិនច្បាស់លាស់កាន់តែច្រើន និងទូលំទូលាយនៃលទ្ធផលដែលអាចកើតមាន។

តាមទស្សនៈជាក់ស្តែង ភាពប្រែប្រួលមានឥទ្ធិពលលើអារម្មណ៍វិនិយោគិន ហានិភ័យដែលយល់ឃើញ និងតម្លៃផលប័ត្រ។ ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភ្លាមៗ និងមុតស្រួចអាចបង្កឱ្យមានការភ័យខ្លាច ឬទំនុកចិត្តហួសហេតុ ដែលជារឿយៗជំរុញឱ្យមានការសម្រេចចិត្តជួញដូរញឹកញាប់ដែលអាចប៉ះពាល់ដល់លទ្ធផលរយៈពេលវែង។ វាមានសារៈសំខាន់ណាស់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគក្នុងការបែងចែករវាងសំឡេងរំខានរយៈពេលខ្លី និងនិន្នាការទិសដៅប្រកបដោយអត្ថន័យ។

ជាញឹកញាប់ ភាពប្រែប្រួលត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាពីរទម្រង់៖

• ភាពប្រែប្រួលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ៖ កម្រិតនៃចលនាអតីតកាលពិតប្រាកដនៅក្នុងតម្លៃភាគហ៊ុនក្នុងរយៈពេលដែលបានកំណត់។
• ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ៖ ការព្យាករណ៍របស់ទីផ្សារនៃការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃដែលទំនងជាបានមកពីគំរូកំណត់តម្លៃជម្រើសដូចជា Black-Scholes ។

ភាពប្រែប្រួលមិនស្មើនឹងហានិភ័យទេ ជាពិសេសក្នុងរយៈពេលវែង។ ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនដែលមិនប្រឈមនឹងហានិភ័យអាចចាត់ទុកភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ថាជាអវិជ្ជមាន យុទ្ធសាស្រ្តមួយចំនួន - ដូចជាការវិនិយោគសន្ទុះ - មានគោលបំណងទាញយកភាពប្រែប្រួលសម្រាប់ប្រាក់ចំណេញ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់អាចកាត់បន្ថយស្ថិរភាពផលប័ត្រ និងអាចបង្កើនលទ្ធភាពនៃការប្រតិបត្តិការជួញដូរដែលកំណត់ពេលវេលាមិនល្អដោយផ្អែកលើការឆ្លើយតបខាងអារម្មណ៍។

លើសពីនេះទៀត ភាពប្រែប្រួលមាននិន្នាការកើនឡើងក្នុងអំឡុងពេលនៃភាពមិនច្បាស់លាស់ ឬភាពតានតឹងផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច។ ជំងឺរាតត្បាត COVID-19 ក្នុងឆ្នាំ 2020 និងការចាប់ផ្តើមនៃជម្លោះរុស្ស៊ី-អ៊ុយក្រែនក្នុងឆ្នាំ 2022 ជាឧទាហរណ៍ថ្មីៗ ដែលការភ័យខ្លាចបានជំរុញសន្ទស្សន៍ភាពប្រែប្រួលដូចជា VIX ដល់កម្រិតខ្លាំង ដែលជំរុញឱ្យមានការលក់ចេញទីផ្សារយ៉ាងទូលំទូលាយ។ ភាគដែលមានការប្រែប្រួលខ្ពស់ទាំងនេះច្រើនតែកើតឡើងស្របពេលជាមួយនឹងការដកប្រាក់សំខាន់ៗ ដែលរួមបញ្ចូលហានិភ័យនៃភាគហ៊ុនរួម។

ការធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រ ការប្រើប្រាស់មូលនិធិសមធម៌ដែលមានការប្រែប្រួលទាប និងតុល្យភាពឡើងវិញជាប្រព័ន្ធអាចជួយគ្រប់គ្រងផលប៉ះពាល់នៃភាពប្រែប្រួល។ លើសពីនេះ វិនិយោគិនរយៈពេលវែងជារឿយៗត្រូវបានណែនាំឱ្យមិនអើពើនឹងការប្រែប្រួលរយៈពេលខ្លី ហើយជំនួសមកវិញដោយផ្តោតលើគោលដៅរយៈពេលវែង ការបែងចែកទ្រព្យសកម្ម និងយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគដែលមានវិន័យ។

ការយល់ដឹងពីភាពប្រែប្រួល និងផលប៉ះពាល់របស់វាទៅលើផលប័ត្រគឺចាំបាច់មិនត្រឹមតែសម្រាប់ការរំពឹងទុកតម្លៃសក្តានុពលប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងសម្រាប់ការកែតម្រូវការរំពឹងទុក និងរក្សាវិន័យវិនិយោគផងដែរ។ ការទទួលស្គាល់ថាភាពប្រែប្រួលគឺជាផ្នែកមួយ និងជាចំណែកនៃដំណើរវិនិយោគអាចជួយអ្នកវិនិយោគឱ្យបន្តដំណើរទៅមុខ និងកាត់បន្ថយហានិភ័យនៃប្រតិកម្មដែលបង្កគ្រោះថ្នាក់ក្នុងអំឡុងពេលដែលមានភាពច្របូកច្របល់។