ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំ៖ អ្វីដែលពួកគេមាន និងការឆ្លើយតបទីផ្សារ

ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំ សំដៅលើការលក់ភាគហ៊ុនដែលត្រូវបានចេញ និងកាន់កាប់ដោយម្ចាស់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់។ មិនដូចការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដំបូង (IPO) ដែលណែនាំភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនទៅកាន់ទីផ្សារជាលើកដំបូង ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំមិនពាក់ព័ន្ធនឹងការបង្កើតភាគហ៊ុនថ្មីដោយក្រុមហ៊ុននោះទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ វាអនុញ្ញាតឱ្យម្ចាស់ភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ន ដូចជានាយកប្រតិបត្តិក្រុមហ៊ុន វិនិយោគិនស្ថាប័ន ឬក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនឯកជន អាចលក់ភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេទៅសាធារណៈជន។

ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំមានពីរប្រភេទសំខាន់ៗ៖

• ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំដែលមិនមានសារធាតុចម្រុះ៖ នៅក្នុងសេណារីយ៉ូនេះ ម្ចាស់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់លក់ភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេដោយមិនបង្កើនចំនួនភាគហ៊ុនសរុបដែលលេចធ្លោនោះទេ។ ប្រាក់​ចំណូល​ដែល​បាន​មក​ពី​ការ​លក់​ត្រូវ​ទៅ​ម្ចាស់​ភាគហ៊ុន​ដែល​លក់​ដោយ​ផ្ទាល់។ ជាលទ្ធផល ប្រតិបត្តិការទាំងនេះមិនបន្ថយភាគរយកម្មសិទ្ធិដែលមានស្រាប់ទេ។
• ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំ៖ ជួនកាលគេហៅថា ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំ ទាំងនេះពាក់ព័ន្ធនឹងក្រុមហ៊ុនខ្លួនឯងដែលចេញភាគហ៊ុនថ្មីដើម្បីបង្កើនដើមទុនបន្ថែម។ ដោយសារតែភាគហ៊ុនថ្មីត្រូវបានបន្ថែមទៅក្នុងទីផ្សារ ភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់ត្រូវបានពនរ មានន័យថាភាគរយកម្មសិទ្ធិរបស់ពួកគេនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនត្រូវបានកាត់បន្ថយ។

ក្រុមហ៊ុនចូលរួមនៅក្នុងការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំដោយហេតុផលផ្សេងៗគ្នា។ សម្រាប់ការផ្តល់ជូនដែលមិនមានការរំលាយ ការលើកទឹកចិត្តជាធម្មតាស្ថិតនៅលើម្ចាស់ភាគហ៊ុនបុគ្គលដែលស្វែងរកប្រាក់ចំណូលពីការវិនិយោគរបស់ពួកគេ។ ទាំងនេះច្រើនតែកើតឡើងបន្ទាប់ពី IPO នៅពេលដែលរយៈពេលនៃការចាក់សោរខាងក្នុងផុតកំណត់។ ម៉្យាងវិញទៀតការផ្តល់ជូនពិសេស អនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនបង្កើនដើមទុនសម្រាប់គំនិតផ្តួចផ្តើមជាយុទ្ធសាស្រ្តដូចជា ការអភិវឌ្ឍន៍ផលិតផល ការសងបំណុល ឬការពង្រីកអាជីវកម្ម។

លក្ខណៈសំខាន់ៗនៃការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំរួមមាន៖

• ការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិ៖ ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំ ជាធម្មតាតម្រូវឱ្យមានការចុះឈ្មោះជាមួយនិយតករមូលបត្រនៅក្នុងដែនសមត្ថកិច្ចរបស់អ្នកចេញដូចជា គណៈកម្មការមូលបត្រសហរដ្ឋអាមេរិក (SEC)។
• ការបញ្ចាំ៖ ធនាគារវិនិយោគជាធម្មតាសរសេរធានាការផ្តល់ជូននេះ ការទិញភាគហ៊ុនពីអ្នកលក់ និងលក់បន្តជាសាធារណៈ។ ដំណើរការនេះពាក់ព័ន្ធនឹងការកំណត់តម្លៃ និងការគ្រប់គ្រងការចែកចាយ។
• សញ្ញាទីផ្សារ៖ ការផ្តល់ជូនទាំងនេះបញ្ជូនសញ្ញាទៅកាន់ទីផ្សារ ជួនកាលបណ្តាលឱ្យមានការរំពឹងទុកអំពីអនាគតរបស់ក្រុមហ៊ុន ឬទំនុកចិត្តរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន។

ថ្វីត្បិតតែជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុធម្មតាក៏ដោយ ជួនកាលការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំអាចបង្កើតភាពច្របូកច្របល់ក្នុងចំណោមវិនិយោគិន។ ដើម្បីយល់ច្បាស់ពីផលប៉ះពាល់របស់វា វាចាំបាច់ណាស់ក្នុងការពិចារណាអំពីប្រភេទនៃការផ្តល់ជូន ការលើកទឹកចិត្តនៅពីក្រោយវា និងរបៀបដែលទីផ្សារមាននិន្នាការឆ្លើយតប។

ប្រតិកម្មទីផ្សារចំពោះការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំអាចប្រែប្រួលយ៉ាងខ្លាំង អាស្រ័យលើបរិបទ ប្រភេទនៃការផ្តល់ជូន និងអារម្មណ៍វិនិយោគសរុប។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ មានលំនាំ និងការពិចារណាដែលកើតឡើងដដែលៗជាច្រើនដែលអាចណែនាំការរំពឹងទុករបស់វិនិយោគិន។

ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃបន្ទាប់ពីការប្រកាស

ផលប៉ះពាល់គួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតមួយនៃការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំគឺចលនានៅក្នុងតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនបន្ទាប់ពីការប្រកាសមួយ។ ការផ្តល់ជូនដោយភាពច្របូកច្របល់ ជាទូទៅនាំទៅរក ប្រតិកម្មតម្លៃអវិជ្ជមាន ជាញឹកញាប់ដោយសារតែការកើនឡើងនៃការផ្គត់ផ្គង់ភាគហ៊ុន និងការបន្ថយតម្លៃភាគហ៊ុនិកដែលមានស្រាប់។

ឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយប្រកាសការបន្តផ្តល់ភាគហ៊ុនថ្មីចំនួន 10 លាន នោះវិនិយោគិនអាចសន្មត់ថាប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន (EPS) នឹងធ្លាក់ចុះ ហើយសក្ដានុពលនៃការផ្គត់ផ្គង់នឹងផ្លាស់ប្តូរ។ តាមការរំពឹងទុក ទីផ្សារអាចនឹងបញ្ចុះតម្លៃភាគហ៊ុន ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីការបន្ថយនាពេលខាងមុខ។ ការសិក្សា​ជាក់ស្តែង​ថ្មីៗ​បង្ហាញ​ថា ជាមធ្យម ភាគហ៊ុន​ធ្លាក់ចុះ​ចន្លោះ​ពី 3% ទៅ 5% ក្នុងរយៈពេលខ្លី​បន្ទាប់​ពី​មាន​ការ​ប្រកាស​ផ្តល់​ជូន​យ៉ាង​ច្រើន​។

ការផ្តល់ជូនដែលមិនមានការរំលាយ ជាធម្មតាជំរុញឱ្យមានការឆ្លើយតបទីផ្សារ អព្យាក្រឹត ឬអវិជ្ជមានបន្តិច ជាពិសេសប្រសិនបើការលក់ពាក់ព័ន្ធនឹងអ្នកវិនិយោគដំបូង ឬអ្នកខាងក្នុង។ វិនិយោគិនអាចព្រួយបារម្ភថាភាគីពាក់ព័ន្ធទាំងនេះកំពុងដកប្រាក់ចេញ ពីព្រោះពួកគេយល់ឃើញថាមានការកើនឡើងនាពេលអនាគត។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការផ្តល់ជូនទាំងនេះមិនប៉ះពាល់ដល់ចំនួនភាគហ៊ុនសរុបដែលនៅសេសសល់នោះទេ ហើយដូច្នេះផលប៉ះពាល់លើមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃការវាយតម្លៃគឺតិចតួចបំផុត។

ការកើនឡើងកម្រិតសំឡេង និងភាពប្រែប្រួល

ការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំជារឿយៗនាំឱ្យមានការកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅក្នុង បរិមាណជួញដូរ ជាពិសេសនៅថ្ងៃ និងភ្លាមៗបន្ទាប់ពីការប្រកាស។ អ្នកចូលរួមទីផ្សារមានប្រតិកម្មយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នធ្វើការកែតម្រូវផលប័ត្រដោយផ្អែកលើការវាយតម្លៃដែលយល់ឃើញ និងអ្នកវិនិយោគលក់រាយឆ្លើយតបទៅនឹងរបាយការណ៍ប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយ និងការអត្ថាធិប្បាយរបស់អ្នកវិភាគ។ ភាព​ប្រែប្រួល​នេះ​ជា​ធម្មតា​ធ្លាក់​ចុះ​ក្នុង​វគ្គ​ជួញដូរ​មួយ​ចំនួន លុះ​ត្រា​តែ​ការ​ផ្តល់​ជូន​មាន​សញ្ញា​កាន់តែ​ជ្រៅ និង​បារម្ភ​ជា​មូលដ្ឋាន។

ផលប៉ះពាល់លើការយល់ឃើញរបស់វិនិយោគិន

ការបកស្រាយរបស់អ្នកវិភាគ និងវិនិយោគិនដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងប្រតិកម្មទីផ្សារ។ ប្រសិនបើប្រាក់ចំណូលដែលបានមកពីការផ្តល់ជូនពិសេសត្រូវបានកំណត់សម្រាប់ការប្រើប្រាស់ដែលបង្កើនតម្លៃយ៉ាងច្បាស់ - ដូចជាការកាត់បន្ថយបំណុល ឬការផ្តល់មូលនិធិដល់គម្រោងដែលមានប្រាក់ចំណេញខ្ពស់ - ទីផ្សារអាចឆ្លើយតបជាវិជ្ជមានបន្ទាប់ពីការធ្លាក់ចុះដំបូង។ តម្លាភាព និងការប្រាស្រ័យទាក់ទងគ្នាដោយអ្នកគ្រប់គ្រងគឺជាកត្តាសំខាន់ក្នុងការសម្របសម្រួលមនោសញ្ចេតនាអ្នកវិនិយោគ។

ម្យ៉ាងវិញទៀត ការខ្វះភាពច្បាស់លាស់អំពីរបៀបដែលដើមទុននឹងត្រូវប្រើប្រាស់ ឬសញ្ញានៃការចាកចេញរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនអាចបំផ្លាញទំនុកចិត្ត។ ក្នុង​ករណី​បែប​នេះ វិនិយោគិន​អាច​កែសម្រួល​គំរូ​វាយ​តម្លៃ​របស់​ពួកគេ ដោយ​ព្យាករណ៍​ពី​កំណើន​យឺត ឬ​ការ​ចុះ​ខ្សោយ​ភាព​ប្រកួតប្រជែង។

ប្រតិកម្មទីផ្សារដែលមានឥទ្ធិពលបន្ថែមទៀតគឺជាកត្តាខាងក្រៅដូចជា៖

• លក្ខខណ្ឌទីផ្សាររួម (មានការកើនឡើងធៀបនឹងបរិយាកាសធ្លាក់ចុះ)
• និន្នាការ​អនុវត្ត​តាម​វិស័យ​ជាក់លាក់
• ប្រាក់ចំណូលរបស់ក្រុមហ៊ុនថ្មីៗ ឬការផ្លាស់ប្តូរការណែនាំ

ហេតុដូច្នេះហើយ ខណៈពេលដែលការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំជារឿយៗនាំឱ្យមានសម្ពាធធ្លាក់ចុះភ្លាមៗលើតម្លៃភាគហ៊ុន ផលប៉ះពាល់រយៈពេលវែងអាស្រ័យលើរបៀបដែលដើមទុនត្រូវបានប្រើប្រាស់ និងថាតើទីផ្សារចាត់ទុកការផ្លាស់ប្តូរនេះថាជាផ្នែកនៃផែនការយុទ្ធសាស្រ្តត្រឹមត្រូវដែរឬទេ។

តាមទស្សនៈរបស់អ្នកវិនិយោគ ការយល់ដឹងពីការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំផ្តល់នូវសញ្ញាសំខាន់ៗអំពីពេលវេលា ការវាយតម្លៃ និងអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម។ ខណៈ​ពេល​ដែល​ប្រតិកម្ម​ភ្លាមៗ​អាច​នឹង​មាន​ភាព​អវិជ្ជមាន ជាពិសេស​ជាមួយ​នឹង​ការ​ផ្តល់​ជូន​ចម្រុះ ឱកាស​សម្រាប់​ការ​កំណត់​ទីតាំង​យុទ្ធសាស្ត្រ​មិន​គួរ​ត្រូវ​បាន​គេ​មើល​រំលង​ឡើយ។

ការវាយតម្លៃគោលបំណងនៃការគ្រប់គ្រង

សំណួរមួយក្នុងចំណោមសំណួរដំបូងដែលវិនិយោគិនគួរសួរនៅពេលដែលការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំត្រូវបានប្រកាសគឺ "ហេតុអ្វីឥឡូវនេះ?" ចម្លើយជារឿយៗស្ថិតនៅក្នុងទស្សនៈរបស់អ្នកគ្រប់គ្រងចំពោះតម្រូវការហិរញ្ញប្បទានផ្ទៃក្នុងរបស់ក្រុមហ៊ុន ដំណាក់កាលវដ្តជីវិតរបស់ខ្លួន ឬលក្ខខណ្ឌទីផ្សារដែលកំពុងមានដែលធ្វើឱ្យការលក់ភាគហ៊ុនមានអត្ថប្រយោជន៍។ ជាឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាដែលមានកំណើនខ្ពស់អាចអនុវត្តការផ្តល់ជូនចម្រុះដើម្បីរៃអង្គាសថវិកាបានយ៉ាងឆាប់រហ័សខណៈពេលដែលការវាយតម្លៃរបស់ពួកគេមានភាពសម្បូរបែប ដោយមានបំណងវិនិយោគឡើងវិញនៅក្នុងការទិញយកអ្នកប្រើប្រាស់ ឬការស្រាវជ្រាវ និងការអភិវឌ្ឍន៍។ ប្រសិនបើមូលនិធិទាំងនេះត្រូវបានដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់ប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព អ្នកវិនិយោគអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ជាទីបំផុតពីដំណើរការហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែរឹងមាំ ទោះបីជាមានការបន្ថយរយៈពេលខ្លីក៏ដោយ។

ផ្ទុយទៅវិញ ការផ្តល់ជូនដែលធ្វើឡើងក្នុងបរិយាកាសទីផ្សារទន់ខ្សោយ ឬជាមួយនឹងការប្រើប្រាស់មិនច្បាស់លាស់នៃប្រាក់ចំណូល អាចត្រូវបានបកស្រាយថាជាមូលដ្ឋានគ្រឹះដែលអស់សង្ឃឹម ឬកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺន។ ក្នុង​ករណី​បែប​នេះ អ្នក​វិនិយោគ​អាច​នឹង​មើល​ការ​ផ្លាស់​ប្តូរ​នេះ​ជា​ទង់​ក្រហម​ដែល​ជំរុញ​ឱ្យ​មាន​ការ​វាយ​តម្លៃ​ឡើង​វិញ​នៃ​ហានិភ័យ។

សញ្ញាលក់ខាងក្នុង និងទីផ្សារ

នៅពេលដែលអ្នកខាងក្នុងចូលរួមក្នុងការលក់ចុះក្រោមដែលមិនមានភាពច្របូកច្របល់ អ្នកចូលរួមទីផ្សារតែងតែពិនិត្យមើលពេលវេលាយ៉ាងដិតដល់។ ខណៈពេលដែលវាជារឿងធម្មតាសម្រាប់ស្ថាបនិក និងអ្នកវិនិយោគដំបូងដើម្បីដឹងពីប្រាក់ចំណេញនៅទីបំផុត ការដកខ្លួនចេញជាទ្រង់ទ្រាយធំអាចបង្កឱ្យមានការព្រួយបារម្ភអំពីអនាគតរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការលក់ខាងក្នុងតែមួយមុខមិនតែងតែជាមូលហេតុនៃការជូនដំណឹងនោះទេ វាអាចត្រូវបានជំរុញដោយតម្រូវការសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលផ្ទាល់ខ្លួន ឬយុទ្ធសាស្រ្តធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រ។

ជាធម្មតា អ្នកឃ្លាំមើលទីផ្សារយកចិត្តទុកដាក់លើបរិមាណ និងគំរូនៃការលក់ ជាពិសេសនៅពេលដែលនាយកប្រតិបត្តិជាច្រើនរំលាយភាគហ៊ុនក្នុងពេលដំណាលគ្នា ឬបន្ទាប់ពីរបាយការណ៍ប្រាក់ចំណូលដែលខកចិត្ត។

ឱកាសវិនិយោគយុទ្ធសាស្ត្រ

វិនិយោគិនខ្លះប្រើការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំជាឱកាសដើម្បី បញ្ចូល ឬបន្ថែមមុខតំណែងក្នុងតម្លៃបញ្ចុះតម្លៃ។ ជាពិសេស វិនិយោគិនតាមស្ថាប័ន អាចត្រូវបានផ្តល់ជូនភាគហ៊ុនក្នុងតម្លៃដែលបានព្រមព្រៀងគ្នាទៅវិញទៅមកដែលទាបជាងអត្រាទីផ្សារដែលកំពុងមាន ដែលផ្តល់ឱកាសឱ្យអាជ្ញាកណ្តាលរយៈពេលខ្លីប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។ សម្រាប់វិនិយោគិនលក់រាយ ការធ្លាក់ចុះតម្លៃដែលទាក់ទងនឹងការផ្តល់ជូនអាចបង្ហាញនូវបង្អួចការទិញដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ ប្រសិនបើមូលដ្ឋានគ្រឹះអាជីវកម្មនៅតែរឹងមាំ។

វាគួរអោយកត់សំគាល់ផងដែរថា ការដាក់បញ្ចូលក្នុងការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំបង្កើនភាពមើលឃើញរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងចំណោមអ្នកវិភាគ និងភាគទុនិក ដែលនាំឱ្យមានការវាយតម្លៃឡើងវិញនូវសក្តានុពលនៃភាគហ៊ុន ប្រសិនបើលទ្ធផលនាពេលអនាគតបង្ហាញអំពីភាពត្រឹមត្រូវនៃការរំពឹងទុក។

ការពិចារណារយៈពេលវែងធៀបនឹងរយៈពេលខ្លី

វិនិយោគិនរយៈពេលវែងផ្តោតកាន់តែខ្លាំងលើហេតុផលយុទ្ធសាស្ត្រ និងការដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់ដើមទុន ចំណែកពាណិជ្ជកររយៈពេលខ្លីអាចឆ្លើយតបទៅនឹងការប្រែប្រួលតម្លៃភ្លាមៗ។ ការយល់ដឹងអំពីភាពខុសគ្នានេះអាចជួយណែនាំយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគដែលតម្រូវទៅតាមទម្រង់ហានិភ័យបុគ្គល និងជើងមេឃពេលវេលា។

នៅទីបំផុត ខណៈពេលដែលការផ្តល់ជូនបន្ទាប់បន្សំអាចបង្កើតភាពប្រែប្រួល និងបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីការថយចុះ ឬអារម្មណ៍ខាងក្នុង ពួកគេក៏ផ្តល់ដើមទុនសម្រាប់កំណើន និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់អ្នកពាក់ព័ន្ធផងដែរ។ តាមរយៈការវាយតម្លៃបរិបទ និងការប្រាស្រ័យទាក់ទងរបស់ក្រុមហ៊ុន វិនិយោគិនដែលមានព័ត៌មានអាចយល់បានរវាងសញ្ញាធ្លាក់ចុះ និងឱកាសដែលអាចធ្វើសកម្មភាពបាន។