ត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌៖ ការយល់ដឹងអំពី ROE និងអ្វីដែលជំរុញវា។

Return on Equity (ROE) គឺ​ជា​អនុបាត​ហិរញ្ញវត្ថុ​ដែល​វាស់​ស្ទង់​សមត្ថភាព​របស់​ក្រុមហ៊ុន​ក្នុង​ការ​បង្កើត​ប្រាក់​ចំណេញ​ពី​ភាគហ៊ុន​ម្ចាស់​ភាគហ៊ុន​របស់ខ្លួន។ នៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញ ROE បង្ហាញពីប្រសិទ្ធភាពនៃអាជីវកម្មមួយកំពុងប្រើប្រាស់ប្រាក់ដែលបានវិនិយោគដោយម្ចាស់របស់ខ្លួនដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូល។ ជារឿយៗវាត្រូវបានប្រើប្រាស់ដោយវិនិយោគិន អ្នកវិភាគ និងនាយកប្រតិបត្តិសាជីវកម្ម ដើម្បីវាយតម្លៃប្រតិបត្តិការហិរញ្ញវត្ថុ ប្រសិទ្ធភាព និងប្រាក់ចំណេញ។

រូបមន្តសម្រាប់ ROE គឺ៖

ROE = ប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ / សមធម៌ម្ចាស់ហ៊ុន

សមាមាត្រនេះជាធម្មតាត្រូវបានបង្ហាញជាភាគរយ ហើយអាចប្រែប្រួលយ៉ាងទូលំទូលាយរវាងឧស្សាហកម្ម និងគំរូអាជីវកម្ម។ ជាឧទាហរណ៍ ROE 15% មានន័យថាក្រុមហ៊ុនកំពុងផលិតប្រាក់ចំណេញ 15 សេនសម្រាប់រាល់ប្រាក់ដុល្លារនៃភាគហ៊ុនដែលបានវិនិយោគ។

ROE ​​គឺ​ជា​ម៉ែត្រ​គន្លង​ក្នុង​ការ​វិភាគ​មូលដ្ឋាន។ វាឆ្លុះបញ្ចាំងមិនត្រឹមតែថាតើក្រុមហ៊ុនទទួលបានផលចំណេញប៉ុណ្ណានោះទេ ប៉ុន្តែតើភាពជាអ្នកដឹកនាំរបស់ខ្លួនបែងចែក និងវិនិយោគដើមទុនឡើងវិញបានល្អប៉ុណ្ណា។ ROE ខ្ពស់ជាប់លាប់បង្ហាញពីប្រតិបត្តិការអាជីវកម្មប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ចំណែក ROE ទាប ឬងាយនឹងបង្កជាហេតុអាចបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីប្រាក់ចំណេញ ឬហានិភ័យ។

សមាសធាតុនៃ ROE

ROE ​​អាច​ត្រូវ​បាន​បំបែក​បន្ថែម​ទៀត​ដោយ​ប្រើ​ DuPont Analysis ដែល​បំបែក​ម៉ែត្រ​ជា​ផ្នែក​ស្នូល​បី៖

• ប្រាក់ចំនេញសុទ្ធ៖ ប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ / ប្រាក់ចំណូល – នេះបង្ហាញពីចំនួនប្រាក់ចំណេញដែលត្រូវបានបង្កើតពីប្រាក់ដុល្លារនីមួយៗនៃការលក់។
• ការបង្វិលទ្រព្យសកម្ម៖ ចំណូល / ទ្រព្យសកម្មសរុប – នេះពិនិត្យមើលថាតើក្រុមហ៊ុននេះប្រើប្រាស់ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ខ្លួនយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាពយ៉ាងណាដើម្បីបង្កើតការលក់។
• មេគុណសមធម៌៖ ទ្រព្យសកម្មសរុប / សមធម៌ម្ចាស់ភាគហ៊ុន – នេះតំណាងឱ្យអានុភាពហិរញ្ញវត្ថុ។ តម្លៃខ្ពស់បង្ហាញពីការប្រើប្រាស់បំណុលកាន់តែច្រើន។

ដូច្នេះរូបមន្ត DuPont ក្លាយជា៖

ROE = (ប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ / ចំណូល) × (ចំណូល / ទ្រព្យសកម្ម) × (ទ្រព្យសកម្ម / សមធម៌)

តាមរយៈការបំបែក ROE តាមរបៀបនេះ អ្នកវិភាគអាចយល់កាន់តែច្បាស់អំពីកត្តាដែលជំរុញឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងប្រតិបត្តិការរបស់ក្រុមហ៊ុន - ពីរឹម ប្រសិទ្ធភាពទ្រព្យសកម្ម ឬរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។

ហេតុអ្វី ROE សំខាន់

វិនិយោគិនវិភាគ ROE ដើម្បីវាយតម្លៃគុណភាពនៃប្រាក់ចំណូលរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ROE ខ្ពស់ជាធម្មតាបង្ហាញពីការដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់ប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៃដើមទុន និងការរំពឹងទុកដ៏ល្អសម្រាប់កំណើននាពេលអនាគត។ វាត្រូវបានគេប្រើផងដែរក្នុងការប្រៀបធៀបក្រុមហ៊ុននៅក្នុងឧស្សាហកម្មតែមួយ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាត្រូវតែត្រូវបានបកស្រាយតាមបរិបទ—ជាពិសេសនៅពេលពិចារណាអំពីតួនាទីនៃអានុភាព និងការអនុវត្តគណនេយ្យ ដែលអាចបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយលទ្ធផល។

វាពាក់ព័ន្ធជាពិសេសក្នុងការវាយតម្លៃអាជីវកម្ម ឬក្រុមហ៊ុនដែលពឹងផ្អែកលើដើមទុននៅក្នុងវិស័យវដ្ត ដែលការប្រើប្រាស់ដើមទុនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពក្លាយជាកត្តាសំខាន់បំផុត។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការប្រុងប្រយ័ត្នត្រូវបានណែនាំនៅពេលប្រៀបធៀប ROE លើវិស័យផ្សេងៗគ្នាយ៉ាងខ្លាំង ដោយសាររចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនអាចខុសគ្នាខ្លាំង។

ដើម្បីយល់ពីអ្វីដែលជំរុញ ROE វាមានប្រយោជន៍ក្នុងការវិភាគសមាសធាតុទាំងបីនៃក្របខ័ណ្ឌវិភាគ DuPont - ប្រាក់ចំណេញ ប្រសិទ្ធភាពទ្រព្យសកម្ម និងរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។ ធាតុនីមួយៗទាំងនេះអាចបង្កើន ឬកាត់បន្ថយការត្រឡប់មកវិញរបស់ក្រុមហ៊ុនដោយឯករាជ្យ និងរួម។

1. រឹមប្រាក់ចំណេញ (ប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការ)

ក្រុមហ៊ុនដែលមានថាមពលកំណត់តម្លៃខ្លាំង ឬតម្លៃប្រតិបត្តិការទាប ជាទូទៅទទួលបានប្រាក់ចំណេញខ្ពស់ជាង ឧស្សាហកម្មដូចជាសូហ្វវែរ ដែលមានលទ្ធភាពធ្វើមាត្រដ្ឋានខ្ពស់ និងការចំណាយអថេរទាប ជាធម្មតាបង្ហាញពីការត្រឡប់មកវិញដ៏រឹងមាំលើសមធម៌ ដោយសាររឹមខ្ពស់ជាង។

យុទ្ធសាស្រ្តដើម្បីកែលម្អរឹមរួមមានៈ

• គំនិតផ្តួចផ្តើមគ្រប់គ្រងថ្លៃដើម
• ដំណើរការស្វ័យប្រវត្តិកម្ម
• ភាពខុសគ្នានៃផលិតផលដើម្បីបញ្ជាក់ពីតម្លៃបុព្វលាភ

ការបង្កើនប្រាក់ចំណូលសុទ្ធតាមរយៈប្រតិបត្តិការដ៏ល្អឥតខ្ចោះគឺជាកត្តាជំរុញប្រកបដោយនិរន្តរភាពបំផុតនៃ ROE ។ មិនដូចវិស្វកម្មហិរញ្ញវត្ថុ ការកែលម្អរឹមបន្ថែមតម្លៃពិត និងកាត់បន្ថយការពឹងផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌទីផ្សារដែលប្រែប្រួល។

2. ការបង្វិលទ្រព្យសកម្ម (ប្រសិទ្ធភាពដើមទុន)

ធាតុនេះចាប់យកពីរបៀបដែលអាជីវកម្មប្រើទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ខ្លួនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូល។ ក្រុមហ៊ុនដែលមានសមាមាត្រចំណូលខ្ពស់ត្រូវការទ្រព្យសកម្មតិចជាងមុន សន្សំដើមទុន និងអាចផ្តល់ផលចំណេញខ្ពស់លើសមធម៌។

ការកែលម្អការផ្ទេរប្រាក់ពាក់ព័ន្ធនឹង៖

• ការបង្កើនប្រសិទ្ធភាពកម្រិតសារពើភ័ណ្ឌ
• បង្កើនប្រសិទ្ធភាពសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់
• ការវិនិយោគលើឧបករណ៍ឌីជីថលសម្រាប់ការប្រើប្រាស់ធនធានកាន់តែប្រសើរ

អាជីវកម្ម​ដែល​មាន​តម្រូវការ​ដើមទុន​ទាប​ដូចជា​ក្រុមហ៊ុន​ប្រឹក្សា​យោបល់​មាន​ទំនោរ​រក​បាន​ពិន្ទុ​ខ្ពស់​លើ​ចំណូល​ទ្រព្យសកម្ម។ ផ្ទុយទៅវិញ វិស័យដូចជាការផលិត ឬឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ ដែលពឹងផ្អែកខ្លាំងលើទ្រព្យសកម្មថេរ ជាញឹកញាប់បង្ហាញចំណូលទាប ដែលប៉ះពាល់ដល់ ROE លុះត្រាតែទូទាត់ដោយកត្តាផ្សេងទៀត។

៣. មេគុណសមធម៌ (អានុភាព)

សមាសភាគនេះនិយាយអំពីចំនួនទ្រព្យសកម្មរបស់ក្រុមហ៊ុនត្រូវបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានតាមរយៈបំណុលធៀបនឹងសមធម៌។ មេគុណភាគហ៊ុនខ្ពស់ជាងនេះបង្កប់ន័យការប្រើប្រាស់បំណុលកាន់តែច្រើន ដែលអាចបង្កើន ROE—ប្រសិនបើបានប្រើដោយប្រយ័ត្នប្រយែង។

ឧទាហរណ៍៖ ក្រុមហ៊ុនដែលមានទ្រព្យសកម្ម £1 លាន និង £500,000 ក្នុងភាគហ៊ុនមានមេគុណភាគហ៊ុន 2។ ប្រសិនបើប្រាក់ចំណូលសុទ្ធនៅថេរ ការបង្កើនមេគុណនេះទ្វេដង (តាមរយៈដើមទុនដែលខ្ចីច្រើន) អាចបង្កើន ROE ទ្វេដង។

ប៉ុន្តែមានការដោះដូរ៖

• ការចំណាយការប្រាក់កើនឡើងអាចបំផ្លាញប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ
• អានុភាពខ្ពស់បង្កើនហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុអំឡុងពេលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច
• អ្នក​ឱ្យ​ខ្ចី​អាច​ដាក់​លក្ខខណ្ឌ​រឹតត្បិត

អានុភាពគឺជាដាវមុខពីរ។ នៅពេលប្រើដោយយុត្តិធម៌ វាបង្កើនការត្រឡប់មកវិញ។ ប៉ុន្តែ​ការ​ខ្ចី​ប្រាក់​ច្រើន​ពេក​អាច​នាំ​ឱ្យ​មាន​ការ​ជំពាក់​បំណុល​ច្រើន និង​អាច​ក្ស័យ​ធន ដែល​ជា​ទី​បំផុត​ធ្វើ​ឱ្យ​ប៉ះពាល់​ដល់​ម្ចាស់​ភាគហ៊ុន។

សរុបសេចក្តីមក ការបង្កើន ROE ទាមទារយុទ្ធសាស្ត្រប្រកបដោយតុល្យភាព លើប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការ ការដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់ដើមទុន និងការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយការប្រុងប្រយ័ត្ន។ ការ​រៀបចំ​សមាសធាតុ​តែ​មួយ​ដោយ​មិន​គិត​ពី​ផល​ប៉ះពាល់​រយៈពេល​វែង​អាច​ផ្តល់​លទ្ធផល​មិន​ពិត។

អានុភាពហិរញ្ញវត្ថុ—ការប្រើប្រាស់បំណុលដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ទ្រព្យសកម្ម—មានផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ និងយ៉ាងខ្លាំងក្លាទៅលើការត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌។ ខណៈ​ពេល​ដែល​វា​អាច​បង្កើន​ផល​ចំណេញ​របស់​ម្ចាស់​ភាគហ៊ុន​យ៉ាង​សំខាន់ វា​ក៏​បង្ហាញ​ពី​ហានិភ័យ​ផង​ដែរ​។ ការយល់ដឹងអំពីទំនាក់ទំនងរវាងអានុភាព និង ROE គឺចាំបាច់ដើម្បីវាយតម្លៃគុណភាព និងនិរន្តរភាពនៃប្រតិបត្តិការរបស់ក្រុមហ៊ុន។

តើអានុភាពជាអ្វី?

Leverage សំដៅទៅលើសមាមាត្រនៃបំណុលនៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយខ្ចីមូលនិធិជំនួសឱ្យការចេញភាគហ៊ុនកាន់តែច្រើន វាបង្កើនអានុភាពរបស់ខ្លួន។ នេះអនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនចូលប្រើដើមទុនដោយមិនធ្វើឱ្យម្ចាស់ភាគហ៊ុនថយចុះ។

តាមគណិតវិទ្យា អានុភាពត្រូវបានចាប់យកក្នុង ROE តាមរយៈ មេគុណសមធម៌ ដូចដែលបានបង្ហាញនៅក្នុងការវិភាគ DuPont៖

សមធម៌មេគុណ = ទ្រព្យសកម្មសរុប / សមធម៌របស់ម្ចាស់ហ៊ុន

មេគុណភាគហ៊ុនកាន់តែខ្ពស់ បំណុលកាន់តែច្រើននៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុន។ មេគុណខ្ពស់អាចពង្រីក ROE ដោយសន្មតថាក្រុមហ៊ុនបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញដែលលើសពីតម្លៃនៃបំណុល។

របៀបបង្កើនអានុភាព ROE

ការប្រើប្រាស់ប្រាក់ដែលបានខ្ចីដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់ប្រតិបត្តិការ ឬការវិនិយោគអាចឱ្យក្រុមហ៊ុនបង្កើនប្រាក់ចំណូលសុទ្ធដោយមិនចាំបាច់បង្កើនដើមទុន។ នេះ​ធ្វើ​ឲ្យ ROE ស៊ីសាំង​ដោយ៖

• អនុញ្ញាត​ឱ្យ​មាន​គម្រោង​ឬ​ការ​ពង្រីក​បន្ថែម​ទៀត​ដោយ​មាន​មូលដ្ឋាន​សមធម៌​ដូចគ្នា
• អត្ថប្រយោជន៍ពីការកាត់ពន្ធនៃការទូទាត់ការប្រាក់
• ការពង្រីកប្រាក់ចំណេញលើការវិនិយោគដែលជោគជ័យ

ឧទាហរណ៍៖ ឧបមាថាក្រុមហ៊ុនមួយរកបាន £200,000 ជារៀងរាល់ឆ្នាំលើភាគហ៊ុន 1 លានផោន ដែលបណ្តាលឱ្យមាន ROE 20% ។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនខ្ចីប្រាក់បន្ថែម 1 លានផោនក្នុងអត្រាការប្រាក់ 5% និងទទួលបានប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការបន្ថែម 150,000 ផោន (បន្ទាប់ពីការប្រាក់) ROE កើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដោយសារតែការកើនឡើងប្រាក់ចំណូលដោយមិនបញ្ចេញភាគហ៊ុនបន្ថែមទៀត។

ហានិភ័យនៃការប្រើប្រាស់លើស

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទំនាក់ទំនងអានុភាព-ROE មិនតែងតែមានអត្ថប្រយោជន៍នោះទេ។ ការពឹងផ្អែកខ្លាំងលើបំណុលបង្ហាញពីភាពងាយរងគ្រោះ៖

• កាតព្វកិច្ចថេរខ្ពស់ ដូចជាការទូទាត់ការប្រាក់ អាចបំផ្លាញប្រាក់ចំណេញ
• ការបន្ទាបចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានអាចបង្កើនការចំណាយលើការខ្ចីនាពេលអនាគត
• ការ​ធ្លាក់​ចុះ​សេដ្ឋកិច្ច​អាច​កាត់​បន្ថយ​ប្រាក់​ចំណូល​ប្រតិបត្តិការ ដែល​ធ្វើ​ឱ្យ​សេវា​បំណុល​មាន​ការ​លំបាក
• អ្នកឱ្យខ្ចីអាចអនុវត្តកិច្ចព្រមព្រៀងដែលកំណត់ភាពបត់បែនជាយុទ្ធសាស្រ្ត

ក្នុងករណីធ្ងន់ធ្ងរ អានុភាពលើសអាចនាំទៅរកការក្ស័យធន ឬក្ស័យធន ដោយលុបចោលម្ចាស់ភាគហ៊ុនទាំងស្រុង។

ការប្រើប្រាស់ប្រកបដោយតុល្យភាពនៃអានុភាព

ការគ្រប់គ្រងហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយការប្រុងប្រយ័ត្នពាក់ព័ន្ធនឹងការស្វែងរកសមតុល្យដ៏ល្អប្រសើររវាងបំណុល និងសមធម៌។ វាអាស្រ័យលើលក្ខណៈក្រុមហ៊ុនជាក់លាក់ដូចជា៖

• ស្ថិរភាពចំណូល និងលទ្ធភាពព្យាករណ៍
• បទដ្ឋានឧស្សាហកម្ម និងទិដ្ឋភាពប្រកួតប្រជែង
• លក្ខខណ្ឌអត្រាការប្រាក់
• ចំណង់អាហារហានិភ័យរបស់អ្នកគ្រប់គ្រង

ឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ដែលមានលំហូរប្រាក់ចំណូលដែលបានគ្រប់គ្រងអាចគាំទ្រអានុភាពខ្ពស់ជាងមុន ខណៈពេលដែលការចាប់ផ្ដើមបច្ចេកវិទ្យាជាមួយនឹងលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុជារឿយៗតម្រូវឱ្យមានរចនាសម្ព័ន្ធអភិរក្ស។

ការវិភាគអានុភាពជាមួយ ROE

នៅពេលប្រៀបធៀប ROE ទូទាំងក្រុមហ៊ុន វិនិយោគិនត្រូវតែស៊ើបអង្កេតឱ្យកាន់តែស៊ីជម្រៅថាតើប្រាក់ចំណូលខ្ពស់ត្រូវបានជំរុញដោយឧត្តមភាពប្រតិបត្តិការពិតប្រាកដ ឬអានុភាពលើស។ ក្រុមហ៊ុនដែលមាន ROE ជាតារា ប៉ុន្តែលំហូរសាច់ប្រាក់មិនល្អ និងការធានាបំណុលខ្ពស់ សូមប្រយ័ត្ន។

ការវាស់វែងបន្ថែមដូចជា ផលចំណេញលើទ្រព្យសកម្ម (ROA) និងសមាមាត្របំណុលទៅសមធម៌ ផ្តល់នូវបរិបទដ៏មានតម្លៃ។ ជាទូទៅ និរន្តរភាពនៃ ROE គួរតែត្រូវបានវិនិច្ឆ័យតាមរយៈកញ្ចក់រួមដែលពិចារណាលើរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនពេញលេញ។

សរុបមក អានុភាពគឺជាឧបករណ៍ដ៏មានឥទ្ធិពល ប៉ុន្តែមានហានិភ័យក្នុងការស្វែងរក ROE ខ្ពស់។ អានុភាពឆ្លាតវៃជួយបង្កើនប្រាក់ចំណូល និងប្រសិទ្ធភាពដើមទុន ពង្រឹងតម្លៃភាគហ៊ុនិក។ ប៉ុន្តែ​បើ​ប្រើ​ខុស វា​អាច​ធ្វើ​ឲ្យ​ប៉ះពាល់​ដល់​ផល​ចំណេញ​ដែល​ខ្លួន​ចង់​ជួយ​ពង្រឹង។