សមាមាត្រ PEG បានពន្យល់៖ គុណសម្បត្តិ និងដែនកំណត់

តើអ្វីជាសមាមាត្រ PEG?

សមាមាត្រតម្លៃ/ប្រាក់ចំណូលដល់កំណើន (PEG) គឺជារង្វាស់វាយតម្លៃដែលប្រើដោយវិនិយោគិនដើម្បីវាយតម្លៃតម្លៃភាគហ៊ុនទាក់ទងនឹងកំណើនប្រាក់ចំណូលរបស់វា។ វាបង្កើតលើសមាមាត្រតម្លៃទៅប្រាក់ចំណូល (P/E) ដែលគេស្គាល់យ៉ាងទូលំទូលាយ ដោយបញ្ចូលធាតុនៃកំណើននាពេលអនាគតទៅក្នុងសមីការ។ នេះតាមទ្រឹស្ដីធ្វើឱ្យសមាមាត្រ PEG ក្លាយជារង្វាស់ដ៏ទូលំទូលាយបន្ថែមទៀតសម្រាប់ការវាយតម្លៃមូលបត្រដែលមានតម្លៃលើស ឬតម្លៃទាប។

រូបមន្តសម្រាប់សមាមាត្រ PEG មានដូចខាងក្រោម៖

សមាមាត្រ PEG = (P/E Ratio) / កំណើន EPS ប្រចាំឆ្នាំ

កន្លែងណា៖

• P/E Ratio តំណាងឱ្យតម្លៃក្នុងមួយហ៊ុនដែលបែងចែកដោយប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន
• កំណើន EPS ប្រចាំឆ្នាំ ជាធម្មតាជាវិធានការឆ្ពោះទៅមុខ ដែលជារឿយៗផ្អែកលើការប៉ាន់ស្មានរបស់អ្នកវិភាគ

សមាមាត្រ PEG ជួយវិនិយោគិនប្រៀបធៀបក្រុមហ៊ុនដែលមានទម្រង់រីកចម្រើនខុសៗគ្នា។ សមាមាត្រ PEG ទាបអាចបង្ហាញថាភាគហ៊ុនមួយមានតម្លៃទាបទាក់ទងទៅនឹងកំណើនរបស់វា ខណៈពេលដែលសមាមាត្រ PEG ខ្ពស់បង្ហាញពីការវាយតម្លៃលើស។ ជាប្រពៃណី សមាមាត្រ PEG នៃ 1 ត្រូវបានចាត់ទុកថា 'មានតម្លៃសមរម្យ' ក្រោម 1 អាចត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាតម្លៃទាប ហើយលើសពី 1 ជាការវាយតម្លៃលើស។

សមាមាត្រ PEG ត្រូវបានប្រើជាញឹកញាប់នៅពេលវិភាគភាគហ៊ុនកំណើន ដែលការពង្រីកប្រាក់ចំណូលយ៉ាងឆាប់រហ័សធ្វើឱ្យសមាមាត្រ P/E ។ តាមរយៈគណនេយ្យសម្រាប់អត្រាកំណើន អនុបាត PEG ផ្តល់នូវទិដ្ឋភាពកែតម្រូវដែលទ្រឹស្តីនាំមកនូវភាពស៊ីសង្វាក់គ្នាកាន់តែច្រើននៅទូទាំងក្រុមហ៊ុនដែលកំពុងប្រតិបត្តិការក្នុងវិស័យផ្សេងៗ ឬនៅដំណាក់កាលផ្សេងៗនៃការអភិវឌ្ឍន៍របស់ពួកគេ។

លើសពីហិរញ្ញវត្ថុសិក្សា សមាមាត្រ PEG ត្រូវបានពេញនិយមដោយវិនិយោគិនជោគជ័យដូចជា Peter Lynch ដែលបានតស៊ូមតិសម្រាប់ការប្រើប្រាស់របស់ខ្លួនក្នុងការជ្រើសរើសភាគហ៊ុន។ Lynch ពេញចិត្តក្រុមហ៊ុនដែលមានអនុបាត PEG ក្រោមមួយ ដោយលើកឡើងពីសក្តានុពលរបស់ពួកគេក្នុងការផ្តល់ប្រាក់ចំណូលខ្ពស់ដោយមិនមានតម្លៃលើស។

ទោះបីជាមានការប្តឹងឧទ្ធរណ៍ក៏ដោយ សមាមាត្រ PEG មិនគួរត្រូវបានប្រើប្រាស់ក្នុងភាពឯកោឡើយ។ វាដំណើរការល្អបំផុតនៅពេលរួមបញ្ចូលជាមួយការវិភាគជាមូលដ្ឋាន និងបច្ចេកទេស រង្វាស់ជាក់លាក់នៃឧស្សាហកម្ម និងការយល់ដឹងអំពីលក្ខខណ្ឌម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច និងទីតាំងប្រកួតប្រជែង។

នៅក្នុងខ្លឹមសារ សមាមាត្រ PEG បកប្រែគំនិតអរូបីនៃកំណើនទៅជាតម្លៃប្រៀបធៀប ដោយជួយវិនិយោគិនកំណត់អត្តសញ្ញាណភាគហ៊ុនដែលអាចមើលរំលង ឬមានតម្លៃខុស។ ខណៈពេលដែលវាជាឧបករណ៍ដ៏មានអានុភាពសម្រាប់ការពិនិត្យមើលភាគហ៊ុន ប្រសិទ្ធភាពរបស់វាត្រូវបានភ្ជាប់យ៉ាងតឹងរ៉ឹងទៅនឹងគុណភាពនៃទិន្នន័យដែលបានបញ្ចូលទៅក្នុងវា—ពោលគឺការព្យាករណ៍កំណើនត្រឹមត្រូវ និងរបាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល។

របៀបដែលអ្នកវិនិយោគប្រើសមាមាត្រ PEG

វិនិយោគិនជាច្រើនស្វែងរកការរួមបញ្ចូលការវាយតម្លៃជាមួយនឹងសក្តានុពល។ សមាមាត្រ PEG ផ្តល់នូវស្ពានជាក់ស្តែងរវាងប្រាក់ចំណេញបច្ចុប្បន្ន និងកំណើនប្រាក់ចំណូលដែលបានព្យាករណ៍។ ប្រើបានត្រឹមត្រូវ វាបន្ថែមភាពខុសប្លែកគ្នាទៅនឹងការសម្រេចចិត្តវិនិយោគលើទាំងកំណើន និងតម្លៃគំរូ។

១. ការប្រៀបធៀបភាគហ៊ុនទូទាំងឧស្សាហកម្ម៖ សមាមាត្រ PEG អនុញ្ញាតឱ្យមានការប្រៀបធៀបក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនដែលមានការរំពឹងទុកនៃកំណើនខុសៗគ្នា។ ជាឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាច្រើនតែមានសមាមាត្រ P/E ខ្ពស់ជាង ប៉ុន្តែនៅពេលកែតម្រូវសម្រាប់អត្រាកំណើនយ៉ាងឆាប់រហ័ស សមាមាត្រ PEG របស់ពួកគេអាចមើលទៅទាក់ទាញជាងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងក្រុមហ៊ុនឧស្សាហកម្មដែលលូតលាស់យឺត។

២. កំណត់អត្តសញ្ញាណភាគហ៊ុនកំណើនដែលមានតម្លៃទាប៖ វិនិយោគិនដែលមានកំណើនតែងតែស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលមានការពង្រីកប្រាក់ចំណូលយ៉ាងច្រើននៅខាងមុខ។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនបង្ហាញពីការរំពឹងទុកនៃកំណើន EPS ដ៏រឹងមាំ សមាមាត្រ P/E ខ្ពស់របស់វាតែម្នាក់ឯងអាចហាក់ដូចជាមានតម្លៃថ្លៃ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សមាមាត្រ PEG ទាបបង្ហាញថាវាអាចមានតម្លៃទាបនៅក្នុងបរិបទនៃសក្តានុពលរបស់វា ដែលដឹកនាំការជ្រើសរើសភាគហ៊ុនជាយុទ្ធសាស្ត្រ។

៣. ឧបករណ៍ពិនិត្យសម្រាប់ការជ្រើសរើសផលប័ត្រ៖ វេទិកាឈ្មួញកណ្តាលជាច្រើនរួមមានសមាមាត្រ PEG នៅក្នុងកម្មវិធីបញ្ចាំងតាមអ៊ីនធឺណិតរបស់ពួកគេ។ វិនិយោគិនអាចត្រងភាគហ៊ុនជាមួយនឹងសមាមាត្រ PEG ក្រោមកម្រិតជាក់លាក់មួយ (ឧ. ក្រោម 1.0) ដើម្បីបង្កើតបញ្ជីបេក្ខជនដែលមានតម្លៃថោកទាបសម្រាប់ការវាយតម្លៃបន្ថែម។

៤. ETF និងការគ្រប់គ្រងមូលនិធិទៅវិញទៅមក៖ អ្នកវិភាគដែលគ្រប់គ្រងមូលនិធិតម្រង់ទិសកំណើនជាញឹកញាប់ដាក់ពង្រាយសមាមាត្រ PEG រួមជាមួយឧបករណ៍វាយតម្លៃផ្សេងទៀត។ វាជួយធានាថាក្រុមហ៊ុននានាដែលកំពុងត្រូវបានពិចារណាសម្រាប់ការដាក់បញ្ចូលស្របជាមួយនឹងទស្សនវិស័យកំណើន និងប្រសិទ្ធភាពនៃការចំណាយ។

៥. គាំទ្រការសម្រេចចិត្តទិញ ឬលក់៖ វិនិយោគិនក៏ពិគ្រោះជាមួយសមាមាត្រ PEG នៅពេលធ្វើការសម្រេចចិត្តទិញ ឬកាន់។ សមាមាត្រ PEG កើនឡើងតាមពេលវេលាអាចបង្ហាញថាភាគហ៊ុនមួយកំពុងមានតម្លៃលើសលប់ទាក់ទងទៅនឹងទស្សនវិស័យកំណើនដែលបានកែប្រែរបស់ខ្លួន ប្រហែលជាសញ្ញានៃពេលវេលាដើម្បីកាត់បន្ថយការប៉ះពាល់។ ផ្ទុយទៅវិញ សមាមាត្រ PEG ទាបជាប់លាប់អាចធានាឱ្យមានការវិភាគកាន់តែស៊ីជម្រៅជាមួយនឹងចេតនាក្នុងការទិញ។

៦. ការវិនិយោគលើតម្លៃដែលប្រសើរឡើង៖ ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនតម្លៃតាមបែបប្រពៃណីទំនោរទៅរកសមាមាត្រ P/E ទាប PEG ផ្តល់នូវទស្សនវិស័យជាស្រទាប់ដោយការកែតម្រូវសម្រាប់កំណើនដែលបានព្យាករណ៍។ នេះមានប្រយោជន៍ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារទំនើប ដែលក្រុមហ៊ុនដែលមាន P/E ទាបជាច្រើនពិតជាកំពុងធ្លាក់ចុះអាជីវកម្ម។

៧. ការប្រៀបធៀបជាមួយនឹងសមាមាត្រផ្សេងទៀត៖ វិនិយោគិនតែងតែប្រើសមាមាត្រ PEG ស្របជាមួយនឹងសមាមាត្រហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតដូចជា អត្រាត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌ (ROE) សមាមាត្របំណុលទៅសមធម៌ និងទិន្នផលលំហូរសាច់ប្រាក់ដោយឥតគិតថ្លៃ។ គំនិតនេះគឺដើម្បីកសាងរូបភាពដ៏ទូលំទូលាយនៃសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងនិរន្តរភាពនៃកំណើន មុនពេលចាប់ផ្តើមដើមទុន។

សមាមាត្រ PEG ភ្លឺខ្លាំងបំផុត នៅពេលប្រើរួមគ្នាជាមួយការវាយតម្លៃគុណភាព ដូចជាភាពជឿជាក់នៃការគ្រប់គ្រង បំពង់បង្ហូរប្រេង និងភាពខ្លាំងនៃឧស្សាហកម្ម។ វាគួរបង្កើន — មិនមែនជំនួស — ការស្រាវជ្រាវហ្មត់ចត់ និងការវិភាគជាមូលដ្ឋាន ដើម្បីជៀសវាងការបកស្រាយខុសដែលបណ្តាលមកពីការព្យាករណ៍កំណើនសុទិដ្ឋិនិយមហួសហេតុ ឬការជំរុញប្រាក់ចំណូលបណ្តោះអាសន្ន។

នៅទីបំផុត អនុបាត PEG អនុញ្ញាតឱ្យកំណត់ឱកាសដែលកំណើនប្រាក់ចំណូល និងតម្លៃទីផ្សារស្របគ្នាដោយអំណោយផល ដែលបង្ហាញពីគែមសម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលយកចិត្តទុកដាក់ទាំងនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ដែនកំណត់នៃសមាមាត្រ PEG

ខណៈពេលដែលសមាមាត្រ PEG ផ្តល់នូវទិដ្ឋភាពដែលមើលទៅហាក់ដូចជាចម្រាញ់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងសមាមាត្រ P/E បុរាណ វាមានដែនកំណត់ជាច្រើនដែលអាចប៉ះពាល់ដល់ភាពជឿជាក់របស់វាជារង្វាស់នៃការវិនិយោគ។ គុណវិបត្តិ​ទាំងនេះ​ទាក់ទង​ជា​ចម្បង​ទៅ​នឹង​គុណភាព​ទិន្នន័យ ការ​សន្មត់ និង​ការ​តម្រឹម​បរិបទ​ខុស។

១. ការពឹងផ្អែកលើការព្យាករណ៍កំណើន៖ ជាស្នូលរបស់វា សមាមាត្រ PEG ពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើការប៉ាន់ប្រមាណកំណើនប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន (EPS) ដែលមើលទៅខាងមុខ។ ទាំងនេះច្រើនតែកើតចេញពីការព្យាកររបស់អ្នកវិភាគ ដែលអាចជាសុទិដ្ឋិនិយមហួសហេតុ ឬទុទិដ្ឋិនិយម។ ប្រសិនបើ​ការ​ប៉ាន់ស្មាន​កំណើន​មិន​អាច​សម្រេច​បាន​ទេ តម្លៃ​សូចនាករ​សមាមាត្រ PEG បាត់បង់​សារៈសំខាន់។

២. ភាពមិនស៊ីសង្វាក់គ្នាក្នុងតារាងពេលវេលាកំណើន៖ ចន្លោះពេលដែលកំណើន EPS ត្រូវបានគណនាអាចប្រែប្រួលយ៉ាងខ្លាំង—ពីមួយឆ្នាំទៅប្រាំឆ្នាំ ឬច្រើនជាងនេះ។ បើគ្មានភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា ការប្រៀបធៀបសមាមាត្រ PEG នៅទូទាំងក្រុមហ៊ុនអាចនាំឱ្យមានការសន្និដ្ឋានខុស។ ជាងនេះទៅទៀត ការផ្ទុះឡើងនូវកំណើនរយៈពេលខ្លីមិនឆ្លុះបញ្ចាំងពីអនាគតអាជីវកម្មប្រកបដោយនិរន្តរភាពនោះទេ។

៣. ភាពរសើបចំពោះភាពមិនប្រក្រតីនៃស្ថិតិ៖ អត្រាកំណើនប្រាក់ចំណូលទាបខ្លាំង ឬអវិជ្ជមានអាចបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយសមាមាត្រ ដែលនាំទៅរកលទ្ធផលមិនច្បាស់លាស់។ ជាឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនដែលជួបប្រទះភាពប្រែប្រួលនៃប្រាក់ចំណូលបណ្តោះអាសន្នអាចបង្ហាញ PEG ខ្ពស់ខុសពីធម្មតា ដែលបង្ហាញពីការវាយតម្លៃលើសលប់ដែលមិនមាន ឬផ្ទុយមកវិញ។

៤. មិនស័ក្តិសមសម្រាប់ឧស្សាហកម្មមួយចំនួន៖ សមាមាត្រ PEG មិនសូវមានប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់ការវាយតម្លៃក្រុមហ៊ុននៅក្នុងវិស័យវដ្ត ដែលប្រាក់ចំណូលប្រែប្រួលយ៉ាងទូលំទូលាយជាមួយនឹងវដ្តសេដ្ឋកិច្ច។ វាក៏មានកម្រិតខ្លីផងដែរ នៅពេលប្រើប្រាស់សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនក្នុងដំណាក់កាលដំបូងនៃការអភិវឌ្ឍន៍ ឬទទួលរងនូវប្រាក់ចំណេញមិនទៀងទាត់ ដែលជាទូទៅនៅក្នុងវិស័យជីវបច្ចេកវិទ្យា ទំនិញ និងការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម។

៥. មិនអើពើកត្តាកំណើនដែលមិនរកប្រាក់ចំណូល៖ ការបង្កើតតម្លៃអាស្រ័យលើច្រើនជាងកំណើនប្រាក់ចំណូលតែម្នាក់ឯង។ ក្រុមហ៊ុនដែលវិនិយោគឡើងវិញដោយឈ្លាសវៃ កែលម្អរឹម កាត់បន្ថយបំណុល ឬការបង្កើតថ្មីយ៉ាងសំខាន់អាចរក្សាតម្លៃលាក់កំបាំងដែលមិនត្រូវបានចាប់យកដោយសមាមាត្រ PEG ដែលដាច់ដោយឡែកពីម៉ែត្រមួយ។ ដូចគ្នាដែរ សមាមាត្រមិនគិតពីភាគលាភ ឬយន្តការប្រគល់ភាគហ៊ុនិកផ្សេងទៀតទេ។

៦. ការសន្មត់នៃទំនាក់ទំនងលីនេអ៊ែរ៖ សមាមាត្រ PEG សន្មតថាការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនគួរតែសមាមាត្រដោយផ្ទាល់ទៅនឹងកំណើនរបស់វា។ វាប្រហែលជាមិនមាននៅក្នុងគ្រប់សេណារីយ៉ូទេ ជាពិសេសនៅពេលដែលលក្ខខណ្ឌម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច អត្រាការប្រាក់ ឬសក្ដានុពលប្រកួតប្រជែងរំខានការព្យាករណ៍លីនេអ៊ែរ។ តម្លៃភាគហ៊ុនជារឿយៗឆ្លុះបញ្ចាំងច្រើនជាងគន្លងនៃប្រាក់ចំណូល។

៧. កង្វះការកែតម្រូវសម្រាប់ហានិភ័យ៖ ក្រុមហ៊ុនពីរអាចមានសមាមាត្រ PEG ស្រដៀងគ្នា ប៉ុន្តែប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយមានហានិភ័យច្រើនជាងនេះ (ការបង្ហាញភូមិសាស្ត្រនយោបាយ បំណុលផ្លូវច្បាប់ ឬភាពទន់ខ្សោយនៃប្រតិបត្តិការ) នោះម៉ែត្រនឹងមិនកែតម្រូវទៅតាមនោះទេ។ វិនិយោគិនត្រូវតែមានកត្តានៅក្នុងអថេរគុណភាពទាំងនេះដោយឯករាជ្យដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តដែលមានព័ត៌មានបន្ថែមទៀត។

៨. ការប្រើប្រាស់ខុសក្នុងយុទ្ធសាស្ត្របរិមាណ៖ យុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគបរិមាណមួយចំនួនពឹងផ្អែកខ្លាំងពេកលើតម្រង PEG ដោយមិនបានត្រួតពិនិត្យការសន្មត់មូលដ្ឋានឱ្យបានគ្រប់គ្រាន់។ ការ​ធ្វើ​តេស្ត​ទៅ​ក្រោយ​សំណង់​បែប​នេះ​ដោយ​មិន​មាន​ការ​ពិនិត្យ​គុណភាព​យ៉ាង​ហ្មត់ចត់​អាច​នាំ​ឱ្យ​មាន​ការ​ជ្រើសរើស​ស្តុក​ដែល​មាន​តែ​ភាព​ទាក់ទាញ​នៅ​លើ​ក្រដាស។

នៅក្នុងការសន្និដ្ឋាន ខណៈពេលដែលសមាមាត្រ PEG គឺជាការបន្ថែមដ៏មានប្រយោជន៍ចំពោះកញ្ចប់ឧបករណ៍របស់អ្នកវិនិយោគ វាមិនគួរត្រូវបានមើលដោយឯកោទេ។ ការរួមបញ្ចូលគ្នានៃការយល់ដឹងពី PEG ជាមួយនឹងការវិភាគអាជីវកម្មដ៏ទូលំទូលាយ ការវាយតម្លៃគូប្រជែង លក្ខខណ្ឌទីផ្សារ និងការវិនិច្ឆ័យប្រកបដោយគុណភាព ផ្តល់នូវផ្លូវពេញលេញបន្ថែមទៀតសម្រាប់ការសម្រេចចិត្តវិនិយោគត្រឹមត្រូវ។