ការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុនបានពន្យល់៖ តើវាមានន័យយ៉ាងណាសម្រាប់វិនិយោគិន

អ្វីជាការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុន?

ការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុនសំដៅទៅលើសេចក្តីថ្លែងការណ៍ និងការព្យាករណ៍ដែលមើលទៅខាងមុខដែលចេញដោយអ្នកគ្រប់គ្រងរបស់ក្រុមហ៊ុន ជាធម្មតាទាក់ទងនឹងប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគត ប្រាក់ចំណូល ប្រាក់ចំណេញ ឬរង្វាស់ប្រតិបត្តិការ និងហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗផ្សេងទៀត។ ការណែនាំនេះត្រូវបានចែករំលែកជាទូទៅក្នុងអំឡុងពេលការប្រកាសប្រាក់ចំណូលប្រចាំត្រីមាស ការប្រជុំវិនិយោគិន ឬឯកសារបទប្បញ្ញត្តិ។ គោលបំណងចម្បងរបស់វាគឺដើម្បីជូនដំណឹងដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន អ្នកវិភាគ និងវិនិយោគិនអំពីរបៀបដែលភាពជាអ្នកដឹកនាំរបស់ក្រុមហ៊ុនយល់ឃើញពីអនាគតរយៈពេលខ្លីទៅមធ្យមរបស់ខ្លួន។

ការណែនាំដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការកំណត់ការរំពឹងទុក។ ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈដែលបានចុះបញ្ជីនៅលើផ្សារហ៊ុនជាញឹកញាប់ប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធក្នុងការផ្តល់នូវការអនុវត្តហិរញ្ញវត្ថុជាប់លាប់ ហើយការណែនាំជួយបង្កើតផែនទីបង្ហាញផ្លូវសម្រាប់ដំណើរការនោះ។ វិនិយោគិនពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើការព្យាករណ៍ទាំងនេះ ដើម្បីវាយតម្លៃសុខភាព សក្ដានុពលនៃកំណើន និងទម្រង់ហានិភ័យនៃអាជីវកម្ម។

ជាធម្មតាមានទម្រង់បីនៃការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុន៖

• ការណែនាំអំពីប្រាក់ចំណូល៖ ការព្យាករណ៍ជុំវិញប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ ឬប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន (EPS) ដែលជាទូទៅត្រូវបានផ្តល់ជូនជារៀងរាល់ត្រីមាស និងប្រចាំឆ្នាំ។
• ការណែនាំអំពីប្រាក់ចំណូល៖ ការព្យាករណ៍ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីចំនួននៃការលក់ដែលរំពឹងទុកសម្រាប់រយៈពេលជាក់លាក់ណាមួយ ដែលអាចបង្ហាញពីសក្ដានុពលនៃកំណើន ឬបញ្ហាប្រឈមដែលអាជីវកម្មប្រឈមមុខ។
• ការណែនាំអំពីប្រតិបត្តិការ៖ អាចរាប់បញ្ចូលទាំងរង្វាស់ដូចជាកំណើននៃការលក់នៅហាងដូចគ្នា (សម្រាប់អ្នកលក់រាយ) ផែនការចំណាយដើមទុន ឬគោលដៅទិញយកអតិថិជន។

ក្នុង​ករណី​ខ្លះ ក្រុមហ៊ុន​ក៏​អាច​ផ្តល់​នូវ​ទស្សនៈ​យុទ្ធសាស្ត្រ​រយៈពេល​វែង ដោយ​គូសបញ្ជាក់​ពី​គោលដៅ​ច្រើន​ឆ្នាំ ឬ​ផែនការ​ផ្លាស់ប្តូរ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការណែនាំរយៈពេលខ្លីប្រចាំត្រីមាស និងពេញមួយឆ្នាំ មានទំនោរជំរុញឱ្យមានប្រតិកម្មទីផ្សារភាគច្រើន ដោយសារតែអ្នកវិនិយោគផ្តោតលើការវាយតម្លៃការអនុវត្តរយៈពេលជិត។

ក្រុមហ៊ុនមួយចំនួនអាចជ្រើសរើសចេញពីការចេញការណែនាំទាំងស្រុង ដោយជឿថាការធ្វើបែបនេះជួយលើកទឹកចិត្តដល់ការគិតរយៈពេលខ្លី ឬធ្វើឱ្យក្រុមហ៊ុនមានសម្ពាធដែលមិនចាំបាច់។ អ្នកផ្សេងទៀតប្រើវាដោយយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីគ្រប់គ្រងការរំពឹងទុករបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនកាន់តែច្បាស់លាស់។

បទប្បញ្ញត្តិតម្រូវឱ្យសេចក្តីថ្លែងការណ៍ដែលទន្ទឹងរង់ចាំជាសារវន្តទាំងអស់អាចចូលដំណើរការបានសម្រាប់សហគមន៍វិនិយោគទាំងមូល ដែលជាមូលហេតុដែលការណែនាំត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយជាញឹកញាប់តាមរយៈសេចក្តីប្រកាសព័ត៌មាន ឬអំឡុងពេលការហៅរកប្រាក់ចំណូលតាមកាលវិភាគ។ ការព្យាករណ៍ទាំងនេះក៏ត្រូវតែមានភាសាប្រុងប្រយ័ត្នផងដែរអំពីហានិភ័យ និងភាពមិនច្បាស់លាស់ដែលអាចប៉ះពាល់ដល់លទ្ធផលជាក់ស្តែង ដែលជាធម្មតាត្រូវបានចេញផ្សាយក្រោមបទប្បញ្ញត្តិ "កំពង់ផែសុវត្ថិភាព"។

ក្រុមហ៊ុនផ្អែកលើការណែនាំរបស់ពួកគេលើការបញ្ចូលគ្នានៃគំរូហិរញ្ញវត្ថុផ្ទៃក្នុង ការព្យាករណ៍តម្រូវការអតិថិជន និន្នាការទីផ្សារ និងគោលបំណងយុទ្ធសាស្ត្រ។ អ្នកវិភាគពិនិត្យលើការណែនាំនេះ ដើម្បីកែតម្រូវការព្យាករណ៍ផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ និងកែតម្រូវការវាយតម្លៃការវិនិយោគឱ្យសមស្រប។ ភាពមិនស្របគ្នារវាងការណែនាំដែលចេញដោយក្រុមហ៊ុន និងការរំពឹងទុករបស់អ្នកវិភាគអាចផ្លាស់ទីទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំង។

ជារួម ការណែនាំដើរតួជាឧបករណ៍ទំនាក់ទំនងដ៏សំខាន់ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកដឹកនាំក្រុមហ៊ុនមិនត្រឹមតែចែករំលែកការរំពឹងទុកប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងគ្រប់គ្រងការនិទានរឿងអំពីរបៀបដែលដំណើរការរបស់ពួកគេនឹងត្រូវបានវិនិច្ឆ័យផងដែរ។

ហេតុអ្វីបានជាការណែនាំផ្លាស់ទីទីផ្សារ

ការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុនអាចមានឥទ្ធិពលខ្លាំងលើតម្លៃភាគហ៊ុន ជួនកាលលើសពីការអនុវត្តជាក់ស្តែងជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។ វាកើតឡើងដោយសារតែទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុមានការទន្ទឹងរង់ចាំយ៉ាងពិតប្រាកដ ហើយអ្នកវិនិយោគព្យាយាមកំណត់ទីតាំងរបស់ពួកគេលើតម្លៃ និងកំណើននាពេលអនាគត ដែលទាំងពីរនេះបង្កប់ន័យដោយការព្យាករណ៍របស់អ្នកគ្រប់គ្រង។

នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនចេញការណែនាំ វារួមចំណែកដោយផ្ទាល់ក្នុងការកំណត់ការរំពឹងទុកនៃការយល់ស្របក្នុងចំណោមអ្នកវិភាគ និងអ្នកវិនិយោគ។ នេះជារបៀបដែលទីផ្សារមានទំនោរក្នុងការបកស្រាយ និងឆ្លើយតបទៅនឹងការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុន៖

• ការណែនាំជាវិជ្ជមាន៖ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយគ្រោងការរកប្រាក់ចំណូល ឬប្រាក់ចំណូលដែលប្រសើរជាងការរំពឹងទុក វាច្រើនតែនាំទៅរកការកើនឡើងនៃតម្លៃភាគហ៊ុន។ វិនិយោគិនអាចមើលឃើញថានេះជាសញ្ញានៃតម្រូវការខ្លាំង ការគ្រប់គ្រងប្រកបដោយសមត្ថភាព ឬអត្ថប្រយោជន៍ប្រកួតប្រជែង។
• ការណែនាំក្នុងជួរ៖ ប្រសិនបើការណែនាំត្រូវគ្នានឹងការរំពឹងទុករបស់អ្នកវិភាគ តម្លៃភាគហ៊ុនអាចនៅមានស្ថិរភាព ដោយសារក្រុមហ៊ុនកំពុងតម្រឹមជាមួយអ្វីដែលទីផ្សារបានកំណត់តម្លៃរួចហើយ។
• ការណែនាំអវិជ្ជមាន៖ ការព្យាករណ៍ដែលទាបជាងការរំពឹងទុកអាចបណ្តាលឱ្យភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ការណែនាំបែបនេះផ្តល់សញ្ញាដល់អ្នកវិនិយោគថាក្រុមហ៊ុនអាចប្រឈមមុខនឹងលក្ខខណ្ឌអាជីវកម្មមិនល្អ ថ្លៃដើមកើនឡើង ឬដំណើរការដំណើរការ។

វាសំខាន់ក្នុងការកត់សម្គាល់ថាការណែនាំមិនមាននៅក្នុងកន្លែងទំនេរទេ។ របៀបដែលវាត្រូវបានទទួលគឺពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើបរិបទទីផ្សារ។ ជាឧទាហរណ៍ ការចេញការណែនាំដ៏រឹងមាំក្នុងអំឡុងពេលសេដ្ឋកិច្ចដ៏ច្របូកច្របល់អាចបង្កើនភាពជឿជាក់នៃការគ្រប់គ្រង ចំណែកឯការព្យាករណ៍សុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេកនៅក្រោមលក្ខខណ្ឌបែបនេះអាចនឹងត្រូវបានច្រានចោល ឬត្រូវបានគេទទួលស្គាល់។

អ្នកចូលរួមទីផ្សារប្រើប្រាស់ការណែនាំជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការគណនាឡើងវិញនូវគំរូហិរញ្ញវត្ថុ។ គំរូទាំងនេះជំរុញការសម្រេចចិត្តទិញ និងលក់ក្នុងចំណោមវិនិយោគិនស្ថាប័ន អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិទៅវិញទៅមក ពាណិជ្ជករក្បួនដោះស្រាយ និងវិនិយោគិនលក់រាយ។ ដូច្នេះហើយ សូម្បីតែការកែតម្រូវតិចតួចនៅក្នុងការព្យាករណ៍របស់ក្រុមហ៊ុនអាចនាំឱ្យមានការប្រែប្រួលទីផ្សារកើនឡើង។

ជួនកាល សម្លេង និងការផ្តល់ការណែនាំក្នុងអំឡុងពេលហៅរកប្រាក់ចំណូលក៏អាចប៉ះពាល់ដល់ដំណើរការភាគហ៊ុនផងដែរ។ ការបង្ហាញប្រកបដោយទំនុកចិត្ត និងមិនច្បាស់លាស់នៃការរំពឹងទុកនាពេលអនាគត ជារឿយៗជួយបង្កើនអារម្មណ៍របស់វិនិយោគិន ខណៈពេលដែលការព្យាករណ៍មិនច្បាស់លាស់ ឬការប្រុងប្រយ័ត្នខ្លាំងពេកអាចបំផ្លាញទំនុកចិត្ត ដោយមិនគិតពីចំនួនដែលបានចែករំលែក។

កត្តា​ជាក់លាក់​តាម​វិស័យ​ក៏​ចូល​រួម​ផង​ដែរ។ ជាឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាជាធម្មតាត្រូវបានគេវាយតម្លៃដោយផ្អែកលើសក្តានុពលនៃកំណើន ដូច្នេះការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខដោយរំភើបអាចមានឥទ្ធិពលខ្លាំងជាង។ ផ្ទុយទៅវិញ ក្រុមហ៊ុននៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលមានភាពចាស់ទុំដូចជាឧបករណ៍ប្រើប្រាស់អាចឃើញប្រតិកម្មដែលបិទភ្នែក ដោយសារគន្លងកំណើនរបស់ពួកគេត្រូវបានជួសជុលតិចតួច។

លើសពីនេះទៀត ភាពជឿជាក់នៃការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខត្រូវបានចងភ្ជាប់ទៅនឹងកំណត់ត្រាប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់អ្នកគ្រប់គ្រង។ ក្រុមហ៊ុនដែលបានជួបម្តងហើយម្តងទៀតឬលើសពីការព្យាករណ៍ផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេទំនងជាទទួលបានរង្វាន់ពីទីផ្សារ។ ផ្ទុយទៅវិញ ក្រុមហ៊ុនដែលតែងតែខ្វះការណែនាំរបស់ពួកគេអាចបាត់បង់ទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគ ដែលនាំឱ្យតម្លៃភាគហ៊ុនមិនដំណើរការ។

នៅទីបំផុត ការណែនាំបង្កើតចិត្តសាស្ត្រអ្នកវិនិយោគ។ វាបង្កើតការនិទានកថានាពេលអនាគតនៃអាជីវកម្ម និងដើរតួជាគោលមួយប្រឆាំងនឹងលទ្ធផលជាក់ស្តែងដែលត្រូវបានវិនិច្ឆ័យ។ នៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនទំនើបដែលជំរុញដោយទិន្នន័យ និងមនោសញ្ចេតនា សូចនាករបែបនេះផ្តោតលើសារៈសំខាន់លើសពីទំហំ ដែលធ្វើឲ្យសូម្បីតែការផ្លាស់ប្តូរតិចតួចនៅក្នុងការណែនាំក៏មានលទ្ធផលខ្ពស់។

របៀបដែលអ្នកវិភាគប្រើការណែនាំ

អ្នកវិភាគហិរញ្ញវត្ថុពិនិត្យយ៉ាងដិតដល់នូវការណែនាំរបស់ក្រុមហ៊ុន ដើម្បីបង្កើតការប៉ាន់ស្មានទៅមុខ និងការណែនាំអំពីការវិនិយោគរបស់ពួកគេ។ ដំណើរការនេះគឺមានសារៈសំខាន់ចំពោះការស្រាវជ្រាវសមធម៌ និងការគ្រប់គ្រងផលប័ត្រ ដោយមានការណែនាំផ្តល់នូវមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់គំរូហិរញ្ញវត្ថុដ៏ធំទូលាយ និងសកម្មភាពវិភាគប្រៀបធៀប។

នៅពេលការណែនាំត្រូវបានចេញ ឬធ្វើបច្ចុប្បន្នភាព នេះជាជំហានសំខាន់ៗដែលអ្នកវិភាគតែងតែធ្វើ៖

• ការកែតម្រូវគំរូ៖ អ្នកវិភាគបញ្ចូលការណែនាំថ្មីទៅក្នុងគំរូលំហូរសាច់ប្រាក់បញ្ចុះតម្លៃ (DCF) គំរូប្រាក់ចំណូល ឬក្របខ័ណ្ឌតម្លៃទៅប្រាក់ចំណូល (P/E) ដើម្បីពិនិត្យមើលតម្លៃគោលដៅ និងការប៉ាន់ប្រមាណតម្លៃសមរម្យ។
• ការកសាងការយល់ស្រប៖ ការប៉ាន់ប្រមាណរបស់អ្នកវិភាគដែលបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពរួមចំណែកដល់ការព្យាករណ៍ "ការយល់ស្រប" ដែលជារឿយៗត្រូវបានប្រើប្រាស់ជាគោលដោយវិនិយោគិន និងប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយ។ មតិរួមប្រមូលផ្តុំការប៉ាន់ប្រមាណលើអ្នកវិភាគជាច្រើន បង្កើតកម្រិតការរំពឹងទុកស្តង់ដារឧស្សាហកម្ម។
• ការកែប្រែការវាយតម្លៃ៖ ដោយផ្អែកលើការណែនាំដែលបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាព និងគំរូថ្មីរបស់ពួកគេ អ្នកវិភាគអាចពិនិត្យឡើងវិញនូវចំណាត់ថ្នាក់នៃការវិនិយោគរបស់ពួកគេ ដូចជាការទិញ ទុក ឬលក់ ដែលអាចមានឥទ្ធិពលលើអារម្មណ៍វិនិយោគិន និងបរិមាណជួញដូរ។
• ការប្រៀបធៀបមិត្តភ័ក្តិ៖ អ្នកវិភាគក៏ប្រៀបធៀបការណែនាំពីដៃគូឧស្សាហកម្មដើម្បីវាយតម្លៃនិន្នាការនៃវិស័យ។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនចេញការណែនាំដ៏រឹងមាំ ខណៈពេលដែលគូប្រជែងក្នុងឧស្សាហកម្មកំពុងបន្ទាបខ្លួន នោះវាមានប្រយោជន៍សម្រាប់ការវាយតម្លៃប្រៀបធៀប។

ការណែនាំដូច្នេះបម្រើជាធាតុចូលជាយុទ្ធសាស្ត្រសម្រាប់កំណត់ថាតើភាគហ៊ុនមួយត្រូវបានវាយតម្លៃទាប តម្លៃសមរម្យ ឬមានតម្លៃលើសទាក់ទងទៅនឹងសក្តានុពលនៃប្រាក់ចំណូល និងជំហរទីផ្សាររបស់វា។ វិនិយោគិន និងមូលនិធិការពារហានិភ័យកាន់តែច្រើនអាចស្រុតចុះកាន់តែជ្រៅ ការសន្មត់ការធ្វើតេស្តស្ត្រេសនៅក្នុងជួរណែនាំ និងការកែតម្រូវសម្រាប់អថេរដូចជាអតិផរណា តម្លៃទំនិញ អត្រាការប្រាក់ ឬឧបសគ្គនៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់។

អ្នកវិភាគផ្នែកលក់-ដែលជួលដោយធនាគារវិនិយោគ-គឺពឹងផ្អែកជាពិសេសលើការណែនាំនៅពេលចេញរបាយការណ៍ដែលផ្តល់យោបល់ដល់អតិថិជន។ ភាពជឿជាក់របស់ពួកគេអាស្រ័យមួយផ្នែកលើថាតើពួកគេបកស្រាយបានល្អប៉ុណ្ណា និងបញ្ចូលការណែនាំទៅក្នុង ការព្យាករណ៍របស់ពួកគេ។ អ្នកវិភាគផ្នែកទិញ-ដែលធ្វើការឱ្យវិនិយោគិនស្ថាប័នដូចជាមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ ឬអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម-ប្រើការណែនាំដើម្បីជូនដំណឹងអំពីការបែងចែកផលប័ត្រ និងយុទ្ធសាស្រ្តបង្វិលវិស័យ។

ជួនកាល ការគ្រប់គ្រងអាចចេញ "ការណែនាំទន់" ក្នុងទម្រង់នៃសេចក្តីថ្លែងការណ៍ទិសដៅដូចជា "យើងរំពឹងថាកំណើននឹងបង្កើនល្បឿន" ឬ "រឹមអាចប្រឈមនឹងសម្ពាធ"។ អ្នកវិភាគត្រូវតែអានរវាងបន្ទាត់ ជាញឹកញាប់ស្តាប់យ៉ាងជិតស្និទ្ធទៅនឹងការពិភាក្សាការហៅរកប្រាក់ចំណូល វគ្គ Q&A និងការអត្ថាធិប្បាយពីការគ្រប់គ្រង។

នៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលរដូវកាល ឬនិន្នាការវដ្តមានជាទូទៅ ការណែនាំជួយអ្នកវិភាគកែតម្រូវគំរូរបស់ពួកគេឱ្យសមស្រប។ ជាឧទាហរណ៍ អ្នកលក់រាយអាចផ្តល់ការយល់ដឹងអំពីបរិមាណនៃការលក់ថ្ងៃឈប់សម្រាកដែលរំពឹងទុក ខណៈដែលក្រុមហ៊ុនអាកាសចរណ៍អាចផ្តល់យោបល់លើតម្លៃប្រេងឥន្ធនៈដែលបានព្យាករណ៍ និងបរិមាណអ្នកដំណើរ។

លើសពីនេះ អ្នកវិភាគតាមដានការផ្លាស់ប្តូរនិន្នាការណែនាំតាមពេលវេលា។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយបង្កើនការណែនាំរបស់ខ្លួនជាប់លាប់នោះ វាអាចជាសញ្ញានៃការប្រតិបត្តិដ៏រឹងមាំ និងសក្តានុពលដែលគេប៉ាន់ស្មានមិនដល់។ ផ្ទុយទៅវិញ ការកែប្រែចុះក្រោមម្តងហើយម្តងទៀតអាចបង្ហាញពីបញ្ហាផ្ទៃក្នុង ឬស្ថានភាពទីផ្សារកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺន។

នៅទីបំផុត ប្រព័ន្ធអេកូហិរញ្ញវត្ថុទាំងមូលអាស្រ័យទៅលើការណែនាំត្រឹមត្រូវ និងគួរឱ្យទុកចិត្តដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តដែលមានព័ត៌មាន។ វិនិយោគិន អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិ ប្រព័ន្ធជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ និងអ្នកវិភាគប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយ ទាំងអស់ពឹងផ្អែកលើការណែនាំទាន់ពេលវេលា និងលម្អិតជាធាតុចូលស្នូលនៅក្នុងដំណើរការធ្វើការសម្រេចចិត្តរបស់ពួកគេ។