សមាមាត្រអានុភាព និងហានិភ័យតុល្យភាពសន្លឹកត្រូវបានពន្យល់

អនុបាតអានុភាពគឺជារង្វាស់ហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗដែលប្រើដើម្បីវាយតម្លៃកម្រិតនៃបំណុលដែលក្រុមហ៊ុនបានបញ្ចូលទៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនរបស់ខ្លួន។ សមាមាត្រទាំងនេះផ្តល់នូវការយល់ដឹងអំពីសមត្ថភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការបំពេញកាតព្វកិច្ចហិរញ្ញវត្ថុរបស់ខ្លួន និងវិសាលភាពដែលខ្លួនកំពុងពឹងផ្អែកលើមូលនិធិដែលបានខ្ចីដើម្បីជំរុញកំណើន និងប្រតិបត្តិការ។ ការពឹងផ្អែកខ្ពស់លើបំណុលអាចមានន័យថា ប្រាក់ចំណូលកាន់តែខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សារអំណោយផល ប៉ុន្តែក៏មានហានិភ័យខ្ពស់នៅក្រោមលក្ខខណ្ឌអវិជ្ជមានផងដែរ។

ការវាស់វែងទាំងនេះអាចឱ្យភាគីពាក់ព័ន្ធ - រួមទាំងវិនិយោគិន អ្នកវិភាគ និងអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចី - ដើម្បីវាយតម្លៃស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុន និងលទ្ធភាពជោគជ័យរយៈពេលវែង។ តាមរយៈការវិភាគសមាមាត្រអានុភាព ពួកគេអាចកំណត់ថាតើក្រុមហ៊ុនកំពុងប្រើប្រាស់ដើមទុនរបស់ខ្លួនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពប៉ុណ្ណា ថាតើខ្លួនបានជំពាក់បំណុលច្រើនប៉ុណ្ណា ហើយតើវាងាយរងគ្រោះប៉ុណ្ណាចំពោះការផ្លាស់ប្តូរសេដ្ឋកិច្ច ឬការប្រែប្រួលនៃប្រាក់ចំណូល។

ប្រភេទសំខាន់ៗនៃសមាមាត្រអានុភាព

• សមាមាត្របំណុលទៅសមធម៌ (D/E)៖ សមាមាត្រនេះប្រៀបធៀបបំណុលសរុបរបស់ក្រុមហ៊ុនទៅនឹងភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ហ៊ុនរបស់ខ្លួន។ សមាមាត្រ D/E ខ្ពស់បង្ហាញថាក្រុមហ៊ុនមួយកំពុងផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់កំណើនរបស់ខ្លួនជាមួយនឹងបំណុល។
• សមាមាត្របំណុល៖ វាវាស់វែងសមាមាត្រនៃទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលត្រូវបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានតាមរយៈបំណុល។ វាត្រូវបានគណនាដោយបែងចែកបំណុលសរុបដោយទ្រព្យសកម្មសរុប។
• មេគុណសមធម៌៖ ត្រូវបានគេស្គាល់ផងដែរថាជាអនុបាតអានុភាពហិរញ្ញវត្ថុ វាវាយតម្លៃថាតើទ្រព្យសកម្មប៉ុន្មានត្រូវបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដោយភាគទុនិកធៀបនឹងបំណុល។ វាឆ្លុះបញ្ចាំងពីអាំងតង់ស៊ីតេនៃរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។
• សមាមាត្រការធានារ៉ាប់រងការប្រាក់៖ វាប្រាប់ពីរបៀបដែលក្រុមហ៊ុនអាចបំពេញកាតព្វកិច្ចការប្រាក់បានយ៉ាងងាយស្រួល ដែលជាធម្មតាត្រូវបានគណនាដោយការបែងចែកប្រាក់ចំណូលមុនការប្រាក់ និងពន្ធ (EBIT) ដោយការចំណាយលើការប្រាក់។
• សមាមាត្រមូលធននីយកម្ម៖ វាបង្ហាញពីសមាមាត្រនៃបំណុលនៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន ដោយផ្តល់នូវទិដ្ឋភាពរយៈពេលវែងនៃអានុភាពតារាងតុល្យការ។

ហេតុអ្វីបានជាសមាមាត្រអានុភាពសំខាន់

អនុបាតអានុភាពមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងសំខាន់សម្រាប់ទាំងទិដ្ឋភាពយុទ្ធសាស្ត្រ និងប្រតិបត្តិការនៃអាជីវកម្ម។ ក្រុមហ៊ុនដែលមានអានុភាពខ្ពស់មានសក្តានុពលកាន់តែមានសមត្ថភាពក្នុងការពង្រីកយ៉ាងឆាប់រហ័ស ពីព្រោះពួកគេអាចទទួលបានធនធានកាន់តែច្រើនដោយមិនបន្ថយភាពជាម្ចាស់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នេះក៏អាចធ្វើឱ្យលំហូរសាច់ប្រាក់មានភាពតានតឹងផងដែរ ដោយសារតែកាតព្វកិច្ចសងបំណុលខ្ពស់ជាង។ បញ្ហាហិរញ្ញវត្ថុ ហានិភ័យនៃការក្ស័យធន និងចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានអវិជ្ជមាន គឺជាកង្វល់ទូទៅដែលទាក់ទងនឹងអានុភាពលើស។

វិនិយោគិនប្រើសមាមាត្រទាំងនេះដើម្បីបែងចែករវាងក្រុមហ៊ុនដែលមានស្ថិរភាព ហិរញ្ញវត្ថុអភិរក្ស និងក្រុមហ៊ុនដែលផ្តល់មូលនិធិយ៉ាងចាស់ដៃដោយបំណុល។ ទន្ទឹមនឹងនេះ និយតករតែងតែត្រួតពិនិត្យអនុបាតអានុភាព ដើម្បីធានាថាហានិភ័យជាប្រព័ន្ធត្រូវបានគ្រប់គ្រង ជាពិសេសនៅក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុដូចជាធនាគារ និងធានារ៉ាប់រង។ ក្នុងអំឡុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ក្រុមហ៊ុនដែលមានអានុភាពខ្ពស់អាចរងទុក្ខកាន់តែច្រើន ដោយសារការថយចុះនៃប្រាក់ចំណូលអាចធ្វើឲ្យការសងបំណុលមិនមាននិរន្តរភាព។

អនុបាតអានុភាពប្រែប្រួលទៅតាមឧស្សាហកម្ម។ វិស័យដែលពឹងផ្អែកលើដើមទុន ដូចជាឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ និងទូរគមនាគមន៍ ជារឿយៗដំណើរការដោយមានអានុភាពជាមធ្យមខ្ពស់ជាងក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា ឬក្រុមហ៊ុនដែលផ្តោតលើសេវាកម្ម។ ដូច្នេះ ការវិភាគសមាមាត្រគួរតែត្រូវបានកំណត់តាមបរិបទនៅក្នុងបទដ្ឋាននៃវិស័យសម្រាប់ការយល់ដឹងដ៏មានអត្ថន័យ។

ហានិភ័យតារាងតុល្យការ សំដៅលើសក្តានុពលសម្រាប់អស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ ឬការបាត់បង់ដែលកើតចេញពីភាពមិនស៊ីគ្នា និងភាពងាយរងគ្រោះនៅក្នុងតារាងតុល្យការរបស់ក្រុមហ៊ុន។ នេះរួមបញ្ចូលហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងគុណភាពទ្រព្យសកម្ម សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល កម្រិតបំណុល ភាពប្រែប្រួលនៃអត្រាការប្រាក់ និងការប៉ះពាល់រូបិយប័ណ្ណ។ ជាសំខាន់ វាវាស់វែងពីរបៀបដែលរចនាសម្ព័ន្ធ និងសមាសភាពនៃទ្រព្យសកម្ម និងបំណុលអាចប៉ះពាល់ដល់ភាពធន់ផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងអំឡុងពេលលក្ខខណ្ឌមិនល្អ។

នៅពេលដែលបំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុនមានលើសពីទ្រព្យសកម្មរាវរបស់ខ្លួន វាអាចជួបការលំបាកក្នុងការបំពេញកាតព្វកិច្ចបំណុល ទូទាត់គណនីដែលត្រូវសង ឬស្រូបយកភាពតក់ស្លុតពីខាងក្រៅ ដូចជាការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច ឬការប្រែប្រួលទីផ្សារជាដើម។ ដូចគ្នានេះផងដែរ ការពឹងផ្អែកលើការផ្តល់មូលនិធិរយៈពេលខ្លីដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់គម្រោងរយៈពេលវែង — ត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាភាពមិនស៊ីគ្នានៃកាលកំណត់ — គឺជាអ្នករួមចំណែកបុរាណចំពោះហានិភ័យនៃតារាងតុល្យការ។

ប្រភពនៃហានិភ័យសន្លឹកតុល្យភាព

• អានុភាពខ្ពស់៖ ដូចដែលបានពិភាក្សានៅក្នុងផ្នែកមុន បន្ទុកបំណុលខ្ពស់បង្កើនតម្រូវការសងបំណុល និងបង្កើនហានិភ័យនៃដំណោះស្រាយ។
• ភាពមិនស៊ីគ្នានៃសាច់ប្រាក់៖ នៅពេលដែលបំណុលមានភាពចាស់ទុំ មុនពេលក្រុមហ៊ុនអាចរំលាយទ្រព្យសកម្ម ភាពតានតឹងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុអាចបង្ហាញ។
• Asset-Liability Duration Gap៖ ការប្រែប្រួលនៃរយៈពេលរវាងទ្រព្យសកម្ម និងបំណុលបង្ហាញឱ្យឃើញក្រុមហ៊ុនទៅនឹងចលនាអត្រាការប្រាក់ ដែលអាចធ្វើឱ្យបាត់បង់ប្រាក់ចំណេញ។
• ការប្រឈមមុខនឹងការប្តូរប្រាក់បរទេស៖ ក្រុមហ៊ុនដែលប្រតិបត្តិការក្នុងរូបិយប័ណ្ណច្រើនអាចប្រឈមនឹងហានិភ័យពីការផ្លាស់ប្តូរអវិជ្ជមាននៃអត្រាប្តូរប្រាក់ ដែលប៉ះពាល់ដល់តម្លៃទ្រព្យសកម្ម និងបំណុលដែលបង្កើតជារូបិយប័ណ្ណបរទេស។
• Off-Balance-Sheet Items៖ បំណុលដែលជាប់ពាក់ព័ន្ធ ដូចជាការធានា ឬកិច្ចសន្យាចម្លង ប្រហែលជាមិនបង្ហាញនៅលើមុខតារាងតុល្យការទេ ប៉ុន្តែនៅតែអនុវត្តកាតព្វកិច្ចហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗ។

ការវាយតម្លៃ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ

ការវាស់វែងហានិភ័យចាប់ផ្តើមដោយការវិភាគដ៏ទូលំទូលាយដោយប្រើទាំងការប៉ះពាល់សរុប និងសុទ្ធ ការយល់ដឹងអំពីទីតាំងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងការកំណត់អត្តសញ្ញាណសមាមាត្រទង់ក្រហមដែលបង្ហាញពីអស្ថិរភាព។ របាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលបានកែសម្រួលហានិភ័យ និងការធ្វើតេស្តភាពតានតឹងសម្រាប់សេណារីយ៉ូមិនល្អបង្ហាញពីរូបភាពពេញលេញនៃសុខភាពតារាងតុល្យការ។

ក្រុមហ៊ុនអាចទទួលយកយុទ្ធសាស្ត្រផ្សេងៗដើម្បីគ្រប់គ្រងហានិភ័យតារាងតុល្យការ៖

• ការរក្សាកម្រិតដើមទុនធ្វើការសមស្រប ដើម្បីបំពេញបំណុលរយៈពេលខ្លីប្រកបដោយភាពងាយស្រួល។
• ការប្រើយន្តការការពារដើម្បីទប់ទល់នឹងអត្រាការប្រាក់ និងហានិភ័យរូបិយប័ណ្ណ ជាញឹកញាប់តាមរយៈឧបករណ៍ចម្លង។
• ការធ្វើពិពិធកម្មប្រភពមូលនិធិ — ជំនួសឱ្យការពឹងផ្អែកតែលើប្រាក់កម្ចីធនាគារ ការចេញសញ្ញាប័ណ្ណ ឬប្រាក់ចំណូលរក្សាទុកអាចបង្កើតភាពបត់បែននៃមូលនិធិ។
• ការ​ពន្យារ​ពេល​កំណត់​បំណុល​ដើម្បី​តម្រឹម​កាតព្វកិច្ច​សង​វិញ​ឱ្យ​បាន​ល្អ​ប្រសើរ​ជាមួយ​នឹង​ការ​កាន់កាប់​ទ្រព្យសកម្ម​រយៈពេល​វែង។

ភាពជាអ្នកដឹកនាំប្រតិបត្តិ និងក្រុមហិរញ្ញវត្ថុតែងតែធ្វើការយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយអ្នកគ្រប់គ្រងហានិភ័យ ដើម្បីបង្កើតតារាងតុល្យការដែលមានភាពធន់នៅក្រោមលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចផ្សេងៗ។ និយតករ និងសវនករក៏វាយតម្លៃហានិភ័យតារាងតុល្យការផងដែរ ជាពិសេសនៅក្នុងវិស័យដែលសំខាន់ចំពោះស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ច។ តារាងតុល្យការដែលខ្សោយអាចគំរាមកំហែងមិនត្រឹមតែការរស់រានមានជីវិតរបស់ក្រុមហ៊ុនប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងទំនាក់ទំនងរបស់អ្នកពាក់ព័ន្ធដ៏ទូលំទូលាយ ការវាយតម្លៃទីផ្សារ និងការបន្តប្រតិបត្តិការ។

ចំនុចប្រសព្វរវាងអនុបាតអានុភាព និងហានិភ័យតារាងតុល្យការ គឺជាបេះដូងនៃការគ្រប់គ្រងហិរញ្ញវត្ថុសាជីវកម្ម។ ក្រុមហ៊ុនដែលមានអានុភាពកាន់តែច្រើន វាកាន់តែងាយនឹងកើតមានចំពោះការប្រែប្រួលនៃអត្រាការប្រាក់ លំហូរសាច់ប្រាក់ប្រតិបត្តិការ និងការផ្លាស់ប្តូរម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។ អានុភាព​ខ្ពស់​អាច​បង្កើន​ទាំង​ការ​ចំណេញ និង​ការ​ខាត ខណៈ​ពេល​ដំណាលគ្នា​នឹង​ជះ​ឥទ្ធិពល​លើ​សុចរិតភាព​តារាងតុល្យការ។

ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងអំឡុងពេលនៃការពង្រីកសេដ្ឋកិច្ច ក្រុមហ៊ុនដែលមានអានុភាពខ្ពស់អាចរាយការណ៍ពីកំណើនលើសលប់នៃប្រាក់ចំណូល ដោយសារតែការបង្កើនការប្រើប្រាស់សមត្ថភាព និងការធ្វើមាត្រដ្ឋានប្រាក់ចំណូល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើការធ្លាក់ចុះកើតឡើង ក្រុមហ៊ុនដូចគ្នាអាចប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាសេវាបំណុលយ៉ាងឆាប់រហ័ស ការបាត់បង់ទុនបម្រុង និងសូម្បីតែក្ស័យធន។ ដូច្នេះ អានុភាពគួរតែត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយស្របជាមួយនឹងស្ថិរភាពលំហូរសាច់ប្រាក់ និងចំណង់ហានិភ័យ។

គោលគំនិតសំខាន់ៗនៃការភ្ជាប់អានុភាព និងហានិភ័យ

• Operating Leverage vs. Financial Leverage៖ ខណៈពេលដែលអានុភាពប្រតិបត្តិការកើតឡើងពីការចំណាយប្រតិបត្តិការថេរ (ដូចជាគ្រឿងម៉ាស៊ីន) អានុភាពហិរញ្ញវត្ថុកើតចេញពីហិរញ្ញវត្ថុបំណុល។ ទាំងពីររួមគ្នាប៉ះពាល់ដល់កម្រិតប្រាក់ចំណេញ និងហានិភ័យ — និងឥទ្ធិពលរួមបញ្ចូលគ្នារបស់ពួកគេ ដែលគេស្គាល់ថាជាអានុភាពសរុប កំណត់ភាពប្រែប្រួលនៃប្រាក់ចំណូល។
• បំណុលដែលបណ្ដាលមកពីឥទ្ធិពលអានុភាព៖ ការខ្ចីប្រាក់ច្រើនហួសប្រមាណអាចដាក់កម្រិតលើមុខតំណែងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ក្រុមហ៊ុន ជាពិសេសប្រសិនបើភាគហ៊ុនធំនៃបំណុលមានរយៈពេលខ្លី ឬត្រូវការការទូទាត់សងជាដុំៗ។
• ភាពរសើបនៃការវាយតម្លៃឥណទាន៖ ភាពសក្តិសមក្នុងការផ្តល់ឥណទានរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលមានឥទ្ធិពលគឺងាយរងគ្រោះទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរប្រាក់ចំណូល ឬសក្ដានុពលនៃឧស្សាហកម្ម។ ការទម្លាក់ចំណាត់ថ្នាក់អាចបង្កឱ្យមានការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់កាន់តែខ្ពស់ និងធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់លទ្ធភាពទទួលបានមូលនិធិ។

ផលប៉ះពាល់ជាយុទ្ធសាស្ត្រ

អានុភាពគួរតែត្រូវគ្នានឹងគោលដៅយុទ្ធសាស្ត្រ និងការពិតនៃប្រតិបត្តិការ។ សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលជំរុញដោយកំណើន អានុភាពកម្រិតមធ្យមអាចទទួលយកបាន ប្រសិនបើលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគតមានភាពរឹងមាំ និងអាចទុកចិត្តបាន។ ផ្ទុយទៅវិញ នៅក្នុងឧស្សាហកម្មវដ្ត ឬការប្រែប្រួល វិធីសាស្រ្តបែបអភិរក្សចំពោះការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុល អាចជួយជៀសវាងការពិបាកចិត្តក្នុងអំឡុងពេលធ្លាក់ចុះ។

វិនិយោគិនគួរតែវាយតម្លៃអានុភាពដោយភ្ជាប់ជាមួយរបាយការណ៍លំហូរសាច់ប្រាក់ គម្របការប្រាក់ និងចំណូលនៃទ្រព្យសកម្ម ដើម្បីធានានិរន្តរភាព។ អានុភាពហិរញ្ញវត្ថុត្រូវតែមិនត្រឹមតែគាំទ្រការពង្រីកប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែនៅតែធន់នឹងភាពតានតឹងដែលមិនបានរំពឹងទុក។

លើសពីនេះទៅទៀត តម្លាភាពក្នុងរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ និងការវាយតម្លៃជាញឹកញាប់នៃរង្វាស់អានុភាពសំខាន់ៗអាចជួយក្រុមហ៊ុននានាឆ្លើយតបយ៉ាងសកម្មចំពោះការផ្លាស់ប្តូរ។ ក្របខ័ណ្ឌគ្រប់គ្រងហានិភ័យរួមបញ្ចូលគ្នា រួមទាំងការវាយតម្លៃហានិភ័យសហគ្រាស និងការធ្វើផែនការសេណារីយ៉ូ មានសារៈសំខាន់ក្នុងការរុករកអានុភាព និងហានិភ័យតារាងតុល្យការប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

នៅទីបំផុត អានុភាពមិនមានគ្រោះថ្នាក់ ឬអត្ថប្រយោជន៍ជាសកលទេ ផលប៉ះពាល់របស់វាអាស្រ័យទៅលើការប្រើប្រាស់ដោយប្រុងប្រយ័ត្ន ពេលវេលាទីផ្សារ វិន័យនៃការគ្រប់គ្រង និងលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងមាន។ ការយល់ដឹងអំពីទំនាក់ទំនងរបស់វាជាមួយនឹងសក្ដានុពលនៃតារាងតុល្យការ ផ្តល់សិទ្ធិអំណាចដល់ក្រុមហ៊ុន និងអ្នកពាក់ព័ន្ធដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តហិរញ្ញវត្ថុដែលមើលទៅអនាគតប្រកបដោយការយល់ដឹង។