CRYPTO DERIVATIVES បានពន្យល់៖ អនាគត ជម្រើស និង PERPS

តើអ្វីជានិស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ?

និស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ គឺជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលទាញយកតម្លៃរបស់វាពីរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ដូចជា Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) ឬទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលផ្សេងទៀត។ ឧបករណ៍ទាំងនេះអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកចូលរួមទីផ្សារធ្វើការប៉ាន់ស្មានលើចលនាតម្លៃដោយមិនចាំបាច់មានទ្រព្យសកម្មពិតប្រាកដ។ ប្រភេទទូទៅនៃនិស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ រួមមានកិច្ចសន្យាអនាគត ជម្រើស និងការផ្លាស់ប្តូរជារៀងរហូត (perps)។

ការកើនឡើងនៃនិស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ ឆ្លុះបញ្ចាំងពីទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុបែបប្រពៃណី ដែលឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុបម្រើដើម្បីការពារហានិភ័យ ឥទ្ធិពលឥទ្ធិពល ឬបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដោយសារតែភាពប្រែប្រួល និងលក្ខណៈដើមដំបូងនៃប្រព័ន្ធអេកូទ្រព្យឌីជីថល និស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូបង្ហាញពីបញ្ហាប្រឈម និងហានិភ័យតែមួយគត់។

ប្រភេទនៃនិស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ

• កិច្ចសន្យានាពេលអនាគត៖ កិច្ចព្រមព្រៀងដើម្បីទិញ ឬលក់ចំនួនជាក់លាក់នៃរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូក្នុងតម្លៃដែលបានកំណត់នៅថ្ងៃអនាគតដែលបានកំណត់ទុកជាមុន។ ការជួញដូរអាចកើតឡើងដោយរូបវន្ត ឬត្រូវបានទូទាត់ជាសាច់ប្រាក់។ Crypto futures មាននៅលើការផ្លាស់ប្តូរដូចជា CME, Binance, និង Deribit។
• កិច្ចសន្យាជម្រើស៖ ទាំងនេះផ្តល់ឱ្យម្ចាស់នូវសិទ្ធិ (ប៉ុន្តែមិនមែនជាកាតព្វកិច្ច) ដើម្បីទិញ (ហៅ) ឬលក់ (ដាក់) ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូក្នុងតម្លៃជាក់លាក់មួយមុន ឬនៅថ្ងៃផុតកំណត់ដែលបានកំណត់។ ជាទូទៅនៅក្នុងទីផ្សារដែលប្រែប្រួល ជម្រើសអនុញ្ញាតឱ្យមានការការពារជាយុទ្ធសាស្រ្ត និងការលេងតាមការរំពឹងទុក។
• Perpetual Swps (Perps)៖ ទម្រង់តែមួយគត់នៃកិច្ចសន្យាអនាគតដោយគ្មានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់។ Perps មានប្រជាប្រិយភាពជាមួយពាណិជ្ជករលក់រាយដោយសារតែអានុភាព និងការជួញដូរជាបន្តបន្ទាប់។ អត្រាមូលនិធិតម្រឹមទីតាំង និងតម្លៃដេរីវេ។

ហេតុអ្វីពាណិជ្ជកម្មរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ?

និស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ ផ្តល់នូវឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ដ៏សំខាន់សម្រាប់ពាណិជ្ជករប្រភេទផ្សេងៗគ្នា៖

• ការពារហានិភ័យ៖ វិនិយោគិនអាចការពារផលប័ត្រពីការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃអវិជ្ជមាន។ ជាឧទាហរណ៍ អ្នកកាន់ Bitcoin យូរអាចប្រើជម្រើស ឬអនាគតដើម្បីការពារហានិភ័យធ្លាក់ចុះ។
• អានុភាព៖ វេទិកាដេរីវេច្រើនតែផ្តល់អានុភាពចាប់ពី 2x ដល់ជាង 100x ដែលអនុញ្ញាតឱ្យពាណិជ្ជករបង្កើនទំហំទីតាំងទាក់ទងទៅនឹងដើមទុនដែលបានប្តេជ្ញា។
• ការប៉ាន់ស្មាន៖ ពាណិជ្ជករអាចទទួលបានប្រាក់ចំណេញពីចលនាតម្លៃទិសដៅដោយមិនចាំបាច់មានទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូដោយផ្ទាល់។
• Arbitrage៖ ពាណិជ្ជករកម្រិតខ្ពស់កេងប្រវ័ញ្ចលើភាពគ្មានប្រសិទ្ធភាពនៃការកំណត់តម្លៃរវាងទីផ្សារកន្លែង និងនិស្សន្ទវត្ថុនៅទូទាំងវេទិកា។

អ្នកចូលរួមទីផ្សារដេរីវេ

ប្រព័ន្ធអេកូនិស្សន្ទវត្ថុរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ រួមបញ្ចូលនូវវិសាលគមនៃអ្នកចូលរួម៖

• ពាណិជ្ជករលក់រាយ៖ បុគ្គលដែលស្វែងរកការប៉ះពាល់តាមរយៈរឹម និងផលិតផលដែលមានអានុភាពខ្ពស់។
• វិនិយោគិនស្ថាប័ន៖ មូលនិធិការពារហានិភ័យ អ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម និងតុពាណិជ្ជកម្មដែលមានកម្មសិទ្ធិដោយប្រើប្រាស់ឧបករណ៍និស្សន្ទសម្រាប់ការពារហានិភ័យ និងអាជ្ញាកណ្តាល។
• អ្នកបង្កើតទីផ្សារ៖ អង្គភាពផ្តល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដោយបន្តដកស្រង់តម្លៃទិញ និងលក់។
• ការដោះដូរបែបមជ្ឈិម និងវិមជ្ឈការ៖ វេទិកាដូចជា Binance, OKX, និង dYdX ដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការបង្ហោះឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុ។

ប្រជាប្រិយភាពនៃនិស្សន្ទវត្ថុរូបិយបណ្ណគ្រីបតូនៅតែបន្តកើនឡើង ជាមួយនឹងបរិមាណជួញដូរជាញឹកញាប់លើសពីទីផ្សារកន្លែង ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រែប្រួល និងការរំពឹងទុកខ្ពស់។

របៀបដែល Crypto Futures ដំណើរការ

អនាគតគ្រីបតូមានមុខងារស្រដៀងគ្នាទៅនឹងសមភាគីប្រពៃណីរបស់ពួកគេ។ ពាណិជ្ជករចូលកិច្ចសន្យាទិញ ឬលក់ទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូជាក់លាក់មួយក្នុងតម្លៃដែលបានកំណត់ទុកជាមុននៅថ្ងៃអនាគតដែលបានព្រមព្រៀងគ្នា។ កិច្ចសន្យាទាំងនេះអាចត្រូវបានទូទាត់តាមវិធីចម្បងពីរ៖

• ការដោះស្រាយរូបវន្ត៖ អ្នកទិញទទួលបានរូបិយបណ្ណរូបិយប័ណ្ណពិតប្រាកដនៅពេលផុតកំណត់។
• ការទូទាត់សាច់ប្រាក់៖ ភាពខុសគ្នារវាងតម្លៃកិច្ចសន្យា និងតម្លៃទីផ្សារត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរជា fiat ឬ stabilitycoin។

ការដោះដូរនាពេលអនាគតទាមទារប្រាក់បញ្ញើរឹម និងពង្រឹងរឹមថែទាំ។ ប្រសិនបើតម្លៃផ្លាស់ទីធៀបនឹងពាណិជ្ជករយ៉ាងខ្លាំង យន្តការទូទាត់អាចបិទទីតាំងដោយបង្ខំដើម្បីការពារការខាតបង់លើសពីវត្ថុបញ្ចាំ។

រឹម និងអានុភាពក្នុងអនាគត

រឹមដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការជួញដូរគ្រីបតូនាពេលអនាគត។ រឹមដំបូងគឺជាចំនួនដើមទុនដែលត្រូវការដើម្បីបើកមុខតំណែង។ រឹមថែទាំគឺជាសមធម៌អប្បបរមាដែលត្រូវការដើម្បីរក្សាតំណែងនោះ។ ការផ្លាស់ប្តូរដូចជា Binance និង Bybit ប្រើប្រាស់ប្រព័ន្ធទូទាត់ដោយស្វ័យប្រវត្តិ ដើម្បីដកតំណែងដែលក្ស័យធនជាមុន ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារដែលមានការប្រែប្រួលខ្ពស់។

អានុភាពបង្កើនការចំណេញ និងការខាតបង់។ ទីតាំងរយៈពេលវែង 10x អានុភាពលើ Bitcoin មានន័យថាការកើនឡើង 1% ផ្តល់ផលចំណេញ 10% ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ក៏អនុវត្តដូចគ្នាចំពោះការខាតបង់ — ការធ្លាក់ចុះ 10% អាចបំផ្លាញទីតាំងទាំងស្រុង។

ការផ្លាស់ប្តូរជារៀងរហូត និងតម្លៃរបស់ពួកគេ

ការប្តូរអចិន្រ្តៃយ៍—ឬ “perps”—គឺជានិស្សន្ទវត្ថុដែលត្រូវបានជួញដូរយ៉ាងទូលំទូលាយបំផុតនៅលើវេទិកាគ្រីបតូ។ អ្វីដែលកំណត់ដាច់ដោយឡែកគឺអវត្តមាននៃកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់។ ផ្ទុយទៅវិញ ពួកគេប្រើ យន្តការអត្រាការប្រាក់ ដែលតម្រឹមតម្លៃនៃកិច្ចសន្យាអចិន្ត្រៃយ៍ជាមួយនឹងទីផ្សារកន្លែងនោះ។

• អត្រាការប្រាក់៖ ពាណិជ្ជករអាចបង់ ឬទទួលបានថ្លៃសេវាតូចមួយរៀងរាល់ 8 ម៉ោងម្តង អាស្រ័យលើតម្លៃគម្លាតរវាងទីផ្សារកន្លែង និងទីផ្សារអចិន្ត្រៃយ៍។ អត្រាមូលនិធិវិជ្ជមានបង្ហាញពីមុខតំណែងវែង បង់ខ្លី រារាំងអតុល្យភាព។

ជម្រើសតម្លៃ និងភាសាក្រិច

ជម្រើសគ្រីបតូធ្វើតាមគំរូតម្លៃប្រពៃណី ដោយបញ្ចូលអថេរដូចជាការប្រែប្រួល ពេលវេលាដល់ផុតកំណត់ និងតម្លៃកូដកម្ម។ ភាពប្រែប្រួលនៃជម្រើសចំពោះអថេរទាំងនេះត្រូវបានបង្ហាញតាមរយៈ "ភាសាក្រិច"៖

• តំបន់ដីសណ្ត៖ វាស់វែងភាពប្រែប្រួលនៃតម្លៃជម្រើសចំពោះការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទ្រព្យសកម្ម។
• ហ្គាម៉ា៖ វិធានការផ្លាស់ប្តូររបស់ delta ទាក់ទងទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទ្រព្យសកម្ម។
• ថេតា៖ តំណាង​ឲ្យ​ការ​ពន្យារ​ពេល​នៃ​ជម្រើស​ថា​ជិត​ផុត​កំណត់។
• Vega៖ បង្ហាញភាពរសើបចំពោះការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ។

វេទិកាដូចជា Deribit និង LedgerX ផ្តល់ជូននូវទីផ្សារជម្រើសរាវ ជាមួយនឹងកិច្ចសន្យាដែលទូទាត់ដោយ USD ជាចម្បងលើកាក់សំខាន់ៗដូចជា BTC និង ETH ។ យុទ្ធសាស្ត្ររួមមានការហៅទូរសព្ទដែលមានការធានារ៉ាប់រង ការការពារ និងការដើរលេងដើម្បីរក្សាតុល្យភាពត្រឡប់មកវិញ និងគ្រប់គ្រងហានិភ័យ។

ដេរីវេផ្អែកលើកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃ

ហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ (DeFi) បានណែនាំឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុដែលដំណើរការដោយកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃស្វ័យប្រវត្តិ។ វេទិកាដូចជា dYdX និង GMX ផ្តល់នូវវិមជ្ឈការ perps ដោយប្រើរឹមខ្សែសង្វាក់ និងយន្តការផ្តល់មូលនិធិ។ ខណៈពេលដែលផ្តល់ជូននូវតម្លាភាព និងការត្រួតពិនិត្យការឃុំឃាំង ពិធីសារទាំងនេះណែនាំពីហានិភ័យផ្សេងៗគ្នា រួមទាំងកំហុសនៃកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃ និងការដំណើរការខាងមុខនៅក្នុងទីផ្សារដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ។

ហានិភ័យ និងលំហូរសាច់ប្រាក់

អានុភាព ខណៈពេលដែលជាការទាក់ទាញដ៏សំខាន់សម្រាប់និស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូ បង្កើនហានិភ័យយ៉ាងខ្លាំង។ មុខតំណែងដែលមានអានុភាពខ្ពស់អាចត្រូវបានរំលាយដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងការប្រែប្រួលតម្លៃតិចតួច។ ការប្តូរប្រាក់អនុវត្តម៉ាស៊ីនទូទាត់ប្រាក់ និងមូលនិធិធានារ៉ាប់រង ដើម្បីគ្របដណ្តប់ការខ្វះខាត ប៉ុន្តែពាណិជ្ជករនៅតែអាចប្រឈមមុខនឹងការបាត់បង់ផ្នែកខ្លះ ឬសរុបនៃទ្រព្យសម្បត្តិរឹម។

លក្ខណៈ​ដែល​មាន​ល្បឿន​លឿន និង​ប្រែប្រួល​ខ្លាំង​នៃ​ទីផ្សារ​ទ្រព្យសកម្ម​ឌីជីថល​ធ្វើឱ្យ​ហានិភ័យ​ទាំងនេះ​កាន់តែ​ធ្ងន់ធ្ងរ។ ការឡើងថ្លៃ - ចលនាតម្លៃដ៏ខ្លីនៅឡើយ - អាចបង្កឱ្យមានការរំលាយទ្រង់ទ្រាយធំក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានវិនាទី បង្ខូចតម្លៃ និងបង្កឱ្យមានការចោទប្រកាន់លើទីផ្សារ។

ហានិភ័យ​ភាគី និង​អាណាព្យាបាល

វេទិកានិស្សន្ទវត្ថុកណ្តាលតម្រូវឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់ដាក់វត្ថុបញ្ចាំ ដែលជារឿយៗជាកាក់ស្ថិរភាព ឬរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។ នេះណែនាំហានិភ័យរបស់ភាគី - លទ្ធភាពដែលការផ្លាស់ប្តូរក្លាយជាក្ស័យធន ឬត្រូវបានលួចចូល។ ឧប្បត្តិហេតុដូចជាការដួលរលំ FTX ក្នុងឆ្នាំ 2022 បានគូសបញ្ជាក់ពីរបៀបដែលហានិភ័យនៃការគ្រប់គ្រងអាចសម្របសម្រួលសូម្បីតែវេទិកាដែលល្បី។

និស្សន្ទវត្ថុវិមជ្ឈការកាត់បន្ថយមួយផ្នែកនូវហានិភ័យនៃការគ្រប់គ្រងដោយប្រើប្រាស់កិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃដែលមិនមែនជាការថែរក្សា។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រព័ន្ធទាំងនេះងាយរងគ្រោះនឹងកំហុសក្នុងការសរសេរកូដ ការគ្រប់គ្រង oracle និងបញ្ហារារាំងប្រសិទ្ធភាព។

ភាពមិនច្បាស់លាស់នៃបទប្បញ្ញត្តិ

និស្សន្ទវត្ថុគ្រីបតូកាន់កាប់តំបន់ប្រផេះបទប្បញ្ញត្តិនៅក្នុងយុត្តាធិការជាច្រើន។ ខណៈពេលដែល CME និង CFTC គ្រប់គ្រងការជួញដូរនិស្សន្ទវត្ថុនៅសហរដ្ឋអាមេរិក វេទិកាផ្សេងទៀតដំណើរការនៅឈូងសមុទ្រ ដែលជារឿយៗត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយផ្នែក ឬមិនមានការគ្រប់គ្រង។ ភាពមិនច្បាស់លាស់នៃបទប្បញ្ញត្តិបង្កើតហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ ដោយសារសកម្មភាពអនុវត្តអាចរំខានដល់ការបន្តប្រតិបត្តិការនៃការផ្លាស់ប្តូរ។

ពាណិជ្ជករអាចប្រឈមមុខនឹងការរឹតបន្តឹងដោយផ្អែកលើភូមិសាស្ត្រ ហើយវេទិកានានាអាចលុបឈ្មោះ ឬដាក់កម្រិតផលិតផលដើម្បីអនុលោមតាមច្បាប់ក្នុងតំបន់។ នៅក្នុងតំបន់មួយចំនួន ការផ្តល់ផលិតផលគ្រីបតូដែលមានអានុភាពដល់ពាណិជ្ជករលក់រាយត្រូវបានហាមប្រាមដោយសារតែការព្រួយបារម្ភអំពីការការពារវិនិយោគិនដែលយល់ឃើញ។

ភាពស្មុគស្មាញ និងគម្លាតចំណេះដឹង

ការជួញដូរនិស្សន្ទវត្ថុទាមទារការយល់ដឹងខ្លាំងអំពីមេកានិចហិរញ្ញវត្ថុ គំរូគណិតវិទ្យា និងការគ្រប់គ្រងទីតាំង។ ពាណិជ្ជករលក់រាយជារឿយៗចូលទីផ្សារដោយមិនយល់ពីតម្រូវការរឹម អត្រាមូលនិធិ ឬការប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យ ដែលនាំទៅរកកំហុសទូទៅ និងការខាតបង់។

បញ្ហាទូទៅរួមមានៈ

• ការយល់ច្រឡំកម្រិតនៃការរំលាយ ឬការគណនាការប្រើប្រាស់រឹមខុស
• ការសន្មត់ថាកិច្ចសន្យាអចិន្ត្រៃយ៍ឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃកន្លែងបន្ត
• ការមិនអើពើផលប៉ះពាល់នៃអត្រាមូលនិធិលើមុខតំណែងរយៈពេលវែង

ភាពប្រែប្រួល និងឧបាយកល

សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលស្តើងលើការផ្លាស់ប្តូរតូចជាង និងអានុភាពបំផ្លើស ពង្រីកចលនាតម្លៃ បង្កើតដីមានជីជាតិសម្រាប់ឧបាយកល។ ពាណិជ្ជករត្រីបាឡែន និងអ្នកបង្កើតទីផ្សារអាចទាញយកសៀវភៅបញ្ជាដែលមានជម្រៅទាប ដើម្បីបង្ខំឱ្យមានការរំលាយ ឬកេងប្រវ័ញ្ចឱកាសអាជ្ញាកណ្តាល។ នេះធ្វើឱ្យឧបករណ៍គ្រប់គ្រងហានិភ័យត្រឹមត្រូវ - ដូចជាការបញ្ជាទិញបញ្ឈប់ការបាត់បង់ និងការបង្វែរ - ចាំបាច់សម្រាប់ពាណិជ្ជករសកម្ម។

ហានិភ័យប្រតិបត្តិការ និងបច្ចេកទេស

ការផ្អាកបច្ចេកទេស ការដាច់ API និងការផ្ទុកវេទិកាច្រើនពេកក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារកើនឡើងបានបណ្តាលឱ្យមានការខាតបង់យ៉ាងច្រើន។ បញ្ហា​ទាំងនេះ​ពន្យារ​ការ​ប្រតិបត្តិ រំខាន​ដល់​ការ​ហៅ​ទូរសព្ទ ឬ​ការពារ​ការ​បញ្ជា​ឱ្យ​ទូទាត់។

លើសពីនេះទៅទៀត យុទ្ធសាស្រ្តជួញដូរ ឬ bots អាចខុសនៅក្នុងទីផ្សារដែលផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័ស ពង្រីកការជួញដូរ និងបណ្តាលឱ្យមានការរអិល។ ការធានានូវភាពជឿជាក់នៃវេទិកា និងការថែរក្សាការតភ្ជាប់អ៊ីធឺណិតដ៏រឹងមាំ - ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលដែលមានការប្រែប្រួលខ្ពស់ - មានសារៈសំខាន់ណាស់ក្នុងការកាត់បន្ថយការប៉ះពាល់ប្រតិបត្តិការនេះ។