ពន្យល់ពីទំនាក់ទំនង និងមូលហេតុដែលវាសំខាន់នៅក្នុងទីផ្សារ

តើទំនាក់ទំនងមានន័យដូចម្តេចនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ?

ការជាប់ទាក់ទងគ្នាគឺជារង្វាស់ស្ថិតិដែលពិពណ៌នាអំពីកម្រិតដែលមូលបត្រទាំងពីរផ្លាស់ទីទាក់ទងគ្នាទៅវិញទៅមក។ នៅក្នុងន័យហិរញ្ញវត្ថុ វាត្រូវបានប្រើដើម្បីជួយដល់ការធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ។ មេគុណទំនាក់ទំនងមានចាប់ពី -1 ដល់ +1:

• +1៖ ទំនាក់ទំនងវិជ្ជមានដ៏ល្អឥតខ្ចោះ — ទ្រព្យសម្បត្តិទាំងពីរផ្លាស់ទីក្នុងទិសដៅដូចគ្នា និងទំហំ។
• 0៖ គ្មានការជាប់ទាក់ទងគ្នា — ចលនានៃទ្រព្យសកម្មមិនទាក់ទងទេ។
• -1៖ ទំនាក់ទំនងអវិជ្ជមានដ៏ល្អឥតខ្ចោះ — ទ្រព្យសកម្មមួយផ្លាស់ទីឡើងលើ មួយទៀតរំកិលចុះក្នុងសមាមាត្រស្មើគ្នា។

ឧទាហរណ៍ ភាគហ៊ុនដែលចេញដោយក្រុមហ៊ុនក្នុងឧស្សាហកម្មតែមួយ ជារឿយៗបង្ហាញពីទំនាក់ទំនងវិជ្ជមានខ្ពស់ ដោយសារកត្តាជំរុញសេដ្ឋកិច្ចរួមគ្នា។ ផ្ទុយទៅវិញ ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដូចជាប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាល និងភាគហ៊ុនអាចបង្ហាញពីទំនាក់ទំនងទាប ឬអវិជ្ជមាន ព្រោះវាឆ្លើយតបខុសគ្នាទៅនឹងលក្ខខណ្ឌម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។

តើទំនាក់ទំនងត្រូវបានគណនាដោយរបៀបណា?

ការជាប់ទាក់ទងគ្នាជាធម្មតាត្រូវបានគណនាដោយប្រើទិន្នន័យត្រឡប់ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។ វិនិយោគិន និងអ្នកវិភាគប្រើមេគុណទំនាក់ទំនង Pearson ដែលពិនិត្យមើលការពឹងផ្អែកលីនេអ៊ែររវាងអថេរពីរ។ ឧបករណ៍ និងកម្មវិធីទំនើបៗដូចជា Excel, Bloomberg Terminal ឬភាសាសរសេរកម្មវិធីស្ថិតិដូចជា R និង Python ត្រូវបានប្រើប្រាស់សម្រាប់ការគណនាស្ថិតិនេះ។

ហេតុអ្វីទំនាក់ទំនងថាមវន្ត?

ទំនាក់ទំនងទីផ្សារមិនត្រូវបានជួសជុលទេ។ ពួកវាអាចវិវឌ្ឍដោយផ្អែកលើវដ្តសេដ្ឋកិច្ច ព្រឹត្តិការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ឬការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធនៅក្នុងឧស្សាហកម្មជាក់លាក់។ ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងអំឡុងពេលនៃភាពតានតឹងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ ឬវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ការជាប់ទាក់ទងគ្នាក្នុងចំណោមប្រភេទទ្រព្យសកម្មតែងតែកើនឡើង — បាតុភូតដែលគេស្គាល់ថាជា ការបំបែកទំនាក់ទំនង។ ការបញ្ចូលគ្នានេះកើតឡើងនៅពេលដែលវិនិយោគិនភ័យស្លន់ស្លោ-លក់ភាគហ៊ុនចម្រុះ ដែលនាំឱ្យទ្រព្យសកម្មពីមុនមិនទាក់ទងគ្នាឱ្យផ្លាស់ទីកាន់តែស៊ីសង្វាក់គ្នា។

ឧទាហរណ៍នៃការជាប់ទាក់ទងគ្នាក្នុងការអនុវត្ត

ពិចារណាពីទំនាក់ទំនងរវាងភាគហ៊ុនវិស័យបច្ចេកវិទ្យា និងសន្ទស្សន៍ទីផ្សារទូលំទូលាយដូចជា S&P 500។ ផលប័ត្រដែលមានទាំងពីរទំនងជាបង្ហាញពីទំនាក់ទំនងវិជ្ជមានខ្ពស់ ដោយសារបច្ចេកវិទ្យាមានទម្ងន់ធ្ងន់នៅក្នុងសន្ទស្សន៍។ ម្យ៉ាងវិញទៀត ការបន្ថែមមាស ឬ Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ជាធម្មតាបន្ថយទំនាក់ទំនងផលប័ត្ររួម ដោយសារលក្ខណៈការពាររបស់ពួកគេ។

ដែនកំណត់នៃការប្រើប្រាស់ទំនាក់ទំនង

• លំអៀងប្រវត្តិ៖ ការជាប់ទាក់ទងគ្នាគឺផ្អែកលើទិន្នន័យអតីតកាល ហើយប្រហែលជាមិនឆ្លុះបញ្ចាំងពីអាកប្បកិរិយានាពេលអនាគតទេ។
• លីនេអ៊ែរ៖ ការជាប់ទាក់ទងរបស់ Pearson ចាប់យកតែទំនាក់ទំនងលីនេអ៊ែរ បាត់បង់សក្ដានុពលដែលមិនមែនជាលីនេអ៊ែរ។
• Outliers៖ តម្លៃខ្លាំងអាចបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយមាត្រដ្ឋានជាប់ទាក់ទងគ្នា ដោយផ្តល់នូវទម្រង់ហានិភ័យដែលអាចយល់ច្រឡំ។

ទោះបីជាមានដែនកំណត់ទាំងនេះក៏ដោយ ទំនាក់ទំនងនៅតែជាឧបករណ៍វិភាគកណ្តាលសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។

សារៈសំខាន់នៃទំនាក់ទំនងក្នុងការគ្រប់គ្រងផលប័ត្រ

ការយល់ដឹងអំពីទំនាក់ទំនងគឺមិនអាចខ្វះបានសម្រាប់ការសាងសង់ផលប័ត្រប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ការកាត់បន្ថយហានិភ័យ និងភាពជោគជ័យនៃការវិនិយោគរយៈពេលវែង។ វិនិយោគិនមានបំណងសម្រេចបានសមតុល្យរវាងហានិភ័យ និងការត្រឡប់មកវិញ ហើយការជាប់ទាក់ទងគ្នាដើរតួនាទីសំខាន់នៅក្នុងសមីការនោះ។

ទំនាក់ទំនង និងពិពិធកម្ម

ការធ្វើពិពិធកម្មគឺជាយុទ្ធសាស្រ្តនៃការផ្សព្វផ្សាយការវិនិយោគលើប្រភេទទ្រព្យសកម្ម វិស័យផ្សេងៗ ឬតំបន់ភូមិសាស្រ្ត ដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យផលប័ត្ររួម។ គោលការណ៍នៃការធ្វើពិពិធកម្មមូលដ្ឋានពឹងផ្អែកលើការជាប់ទាក់ទងគ្នា។ ដោយការរួមបញ្ចូលទ្រព្យសកម្មជាមួយនឹងការជាប់ទាក់ទងគ្នាទាប ឬអវិជ្ជមាន វិនិយោគិនអាចបង្កើតផលប័ត្រដែលមានទំនោរមិនសូវប្រែប្រួល និងមានភាពធន់នឹងការប៉ះទង្គិចទីផ្សារ។

ឧទាហរណ៍ ផលប័ត្រដែលរួមបញ្ចូលតែភាគហ៊ុនបច្ចេកវិជ្ជារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចផ្តល់ផលចំណេញខ្ពស់ ប៉ុន្តែក៏នឹងមានហានិភ័យជាក់លាក់តាមវិស័យផងដែរ។ រាប់បញ្ចូលទាំងភាគហ៊ុនអន្តរជាតិ ផលិតផលចំណូលថេរ និងទំនិញអាចបន្ថយកម្រិតហានិភ័យសរុប ដោយសារគំរូនៃការត្រឡប់មកវិញមិនដូចគ្នាតាមប្រភេទទ្រព្យសកម្ម។

ទ្រឹស្ដីផលប័ត្រទំនើប (MPT)

ត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយ Harry Markowitz ក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1950 ទ្រឹស្ដីផលប័ត្រទំនើបសង្កត់ធ្ងន់លើអត្ថប្រយោជន៍នៃការធ្វើពិពិធកម្មតាមរយៈការវិភាគបរិមាណ — តួលេខជាប់ទាក់ទងគ្នាយ៉ាងលេចធ្លោនៅក្នុងក្របខ័ណ្ឌនេះ។ យោងតាមក្រុមហ៊ុន MPT ផលប័ត្រដ៏ល្អប្រសើរគឺជាផ្នែកមួយដែលផ្តល់នូវការត្រឡប់មកវិញអតិបរមាដែលរំពឹងទុកសម្រាប់កម្រិតហានិភ័យដែលបានផ្តល់ឱ្យ ដែលអាចសម្រេចបានដោយការបញ្ចូលគ្នានូវទ្រព្យសកម្មជាមួយនឹងទំនាក់ទំនងទាប។

ព្រំដែនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព៖ នេះគឺជាការតំណាងក្រាហ្វិកនៃផលប័ត្រដ៏ល្អប្រសើរ។ ចំណុចនីមួយៗនៅលើខ្សែកោងកំណត់ការត្រឡប់មកវិញដ៏ល្អបំផុតនៅកម្រិតហានិភ័យជាក់លាក់មួយ។ ការដាក់បញ្ចូលទ្រព្យសកម្មដែលមិនជាប់ទាក់ទងគ្នាយ៉ាងល្អឥតខ្ចោះ គឺជាអ្វីដែលផ្លាស់ប្តូរសមាសភាពផលប័ត្រឆ្ពោះទៅរកព្រំដែននេះ។

ទំនាក់ទំនង និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ

ការជាប់ទាក់ទងគ្នាក៏សំខាន់ផងដែរសម្រាប់ការវាស់វែងហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ និង idiosyncratic៖

• ហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ សំដៅទៅលើហានិភ័យទីផ្សារទាំងមូលដែលប៉ះពាល់ដល់ទ្រព្យសម្បត្តិទាំងអស់ដល់កម្រិតផ្សេងៗគ្នា (ឧ. វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ)។
• ហានិភ័យ idiosyncratic គឺមានលក្ខណៈជាក់លាក់នៃទ្រព្យសកម្ម ហើយជារឿយៗអាចត្រូវបានកាត់បន្ថយតាមរយៈការធ្វើពិពិធកម្ម ប្រសិនបើទ្រព្យសកម្មមិនត្រូវបានទាក់ទងគ្នាយ៉ាងល្អឥតខ្ចោះ។

ក្នុងអំឡុងពេលនៃការកើនឡើងនៃភាពប្រែប្រួល ទ្រព្យសកម្មដែលត្រូវបានសន្មត់ថាផ្តល់ភាពចម្រុះអាចចាប់ផ្តើមផ្លាស់ទីជាមួយគ្នាដោយសារតែឥរិយាបថហ្វូង ឬវិបត្តិសាច់ប្រាក់ដោយហេតុនេះកាត់បន្ថយតួនាទីការពាររបស់ពួកគេ។ ការត្រួតពិនិត្យទំនាក់ទំនងយ៉ាងសកម្មជួយកែតម្រូវមុខតំណែងក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង ដើម្បីរក្សាទម្រង់ហានិភ័យដែលចង់បាន។

ទំនាក់ទំនងក្នុងការវិនិយោគជំនួស

មូលនិធិការពារហានិភ័យ ភាគហ៊ុនឯកជន អចលនទ្រព្យ និងទំនិញច្រើនតែមានលក្ខណៈទាក់ទងគ្នាខុសៗគ្នា បើប្រៀបធៀបទៅនឹងភាគហ៊ុន និងសញ្ញាប័ណ្ណប្រពៃណី។ កើតចេញពីការអនុវត្តការវិនិយោគតាមស្ថាប័ន ការបន្ថែមជម្រើសជំនួសទៅក្នុងផលប័ត្រអាចបង្កើនអត្ថន័យនៃការធ្វើពិពិធកម្មតាមរយៈទំនាក់ទំនងទាប ឬអវិជ្ជមានចំពោះទីផ្សារសាធារណៈ។

វាបាននាំទៅដល់ការបង្កើតយុទ្ធសាស្ត្របែងចែកទ្រព្យសកម្មច្រើន និងក្របខ័ណ្ឌហានិភ័យស្មើភាពគ្នា ដែលការរួមចំណែកនៃថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មនីមួយៗចំពោះហានិភ័យផលប័ត្រសរុបមានតុល្យភាពតាមរយៈទម្ងន់ដែលដឹងជាប់ទាក់ទងគ្នា។

ការប្រើប្រាស់ទំនាក់ទំនងដើម្បីណែនាំការបែងចែកទ្រព្យសម្បត្តិជាយុទ្ធសាស្ត្រ

ការជាប់ទាក់ទងគ្នាជូនដំណឹងមិនត្រឹមតែពីរបៀបដែលផលប័ត្រត្រូវបានបង្កើតឡើងប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងរបៀបដែលពួកគេត្រូវបានកែតម្រូវក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរលក្ខខណ្ឌទីផ្សារផងដែរ។ ការបែងចែកទ្រព្យសកម្មជាយុទ្ធសាស្ត្រ — ការបែងចែករយៈពេលវែងនៃដើមទុនក្នុងចំណោមថ្នាក់ទ្រព្យសកម្ម — និងការបែងចែកទ្រព្យសកម្មយុទ្ធសាស្ត្រ — រយៈពេលខ្លី លើសទម្ងន់ ឬក្រោមទម្ងន់ដោយផ្អែកលើការព្យាករណ៍ — ទាំងពីរប្រើប្រាស់ទំនាក់ទំនងគ្នាសម្រាប់ការសម្រេចចិត្ត។

បច្ចេកទេសបែងចែកយុទ្ធសាស្ត្រ

វិនិយោគិនស្ថាប័ន មូលនិធិសោធននិវត្តន៍ និងអំណោយទានបង្កើតផលប័ត្រដែលមានគោលបំណងគោលដៅហិរញ្ញវត្ថុរយៈពេលវែង។ ការពិចារណាសំខាន់មួយនៅក្នុងការរចនានេះគឺដើម្បីកាត់បន្ថយភាពប្រែប្រួលនៃផលប័ត្រតាមរយៈការរួមបញ្ចូលក្រុមទ្រព្យសកម្មដែលមានទំនាក់ទំនងអវិជ្ជមាន ឬខ្សោយ។ តាមរយៈ​ការ​វាយតម្លៃ​ទំនាក់ទំនង​ជា​ប្រវត្តិសាស្ត្រ និង​ការ​ព្យាករ ពួកគេ​អាច​តម្រឹម​ការ​វិនិយោគ​ចម្រុះ​ជាមួយ​នឹង​ហានិភ័យ។

ឧទាហរណ៍ ការបន្ថែមមូលបត្របំណុលអធិបតេយ្យភាពទៅនឹងផលប័ត្រភាគហ៊ុនធ្ងន់ កាត់បន្ថយភាពប្រែប្រួលជាទូទៅចំពោះការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារ ដោយសារទំនាក់ទំនងអវិជ្ជមានធម្មតា ឬទាបរបស់ពួកគេជាមួយភាគហ៊ុន។ បញ្ហាប្រឈមគឺនៅក្នុងការកំណត់អត្តសញ្ញាណទំនាក់ទំនងដែលមានស្ថិរភាពក្នុងវដ្តសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើន។

កត្តាដែលជះឥទ្ធិពលលើទំនាក់ទំនង

• គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ៖ ការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់អាចផ្លាស់ប្តូរទំនាក់ទំនងមូលបត្របំណុលពីអវិជ្ជមានទៅជាវិជ្ជមាន។
• ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទំនិញ៖ ទ្រព្យសកម្មដែលភ្ជាប់ទៅនឹងប្រេង និងទំនិញផ្សេងទៀត ជារឿយៗមានប្រតិកម្មស្របគ្នា ដែលបង្កើនការជាប់ទាក់ទងគ្នាក្នុងអំឡុងពេលមានការកើនឡើងតម្លៃ។
• កំឡុងពេលវិបត្តិ៖ ការកើនឡើងនៃការជាប់ទាក់ទងគ្នា ដោយសារទ្រព្យសកម្មចម្រុះត្រូវបានរំលាយក្នុងពេលដំណាលគ្នា។

ការ​តាមដាន​កត្តា​ទាំងនេះ​អនុញ្ញាត​ឱ្យ​វិនិយោគិន​កែតម្រូវ​ការ​សន្មត់​ទំនាក់ទំនង​ដែល​ណែនាំ​យុទ្ធសាស្ត្រ​នៃ​ការ​បែងចែក។

ការជាប់ទាក់ទង និងគុណលក្ខណៈការអនុវត្ត

ការជាប់ទាក់ទងគ្នាមិនត្រឹមតែជួយក្នុងការសាងសង់ផលប័ត្រប៉ុណ្ណោះទេ - វាក៏ជួយក្នុងការយល់ដឹងអំពីការអនុវត្តផងដែរ។ ការវិភាគគុណលក្ខណៈស្វែងរកដើម្បីកំណត់នូវអ្វីដែលជំរុញឱ្យផលប័ត្រត្រឡប់មកវិញទាក់ទងទៅនឹងគោលមួយ។ ការជាប់ទាក់ទងគ្នាខ្ពស់ទៅនឹងតារាងពិន្ទុណែនាំការត្រឡប់មកវិញដែលជំរុញដោយបេតា ខណៈដែលការជាប់ទាក់ទងគ្នាទាបអាចបង្ហាញពីអាល់ហ្វាពីយុទ្ធសាស្ត្រសកម្ម។

ការយល់ដឹងអំពីសក្ដានុពលទាំងនេះគាំទ្រការជ្រើសរើសអ្នកគ្រប់គ្រងកាន់តែប្រសើរ និងជូនដំណឹងដល់អ្នកវិនិយោគថាតើការត្រឡប់មកវិញគឺដោយសារនិន្នាការទីផ្សារទូលំទូលាយ ឬការជ្រើសរើសទ្រព្យសកម្មតែមួយគត់។

ការវិភាគទំនាក់ទំនង និងសេណារីយ៉ូ

នៅក្នុងគំរូហានិភ័យកម្រិតខ្ពស់ សេណារីយ៉ូ និងការធ្វើតេស្តភាពតានតឹងពាក់ព័ន្ធនឹងការសន្មត់ជាប់ទាក់ទងគ្នា។ របៀបដែលថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មផ្សេងគ្នាអនុវត្តក្រោមលក្ខខណ្ឌធ្ងន់ធ្ងរត្រូវបានពិនិត្យដោយប្រើម៉ាទ្រីសទំនាក់ទំនងដែលបានកែតម្រូវ។ វាជួយកំណត់អត្តសញ្ញាណភាពងាយរងគ្រោះដែលលាក់កំបាំង ឬការប្រមូលផ្តុំលើសលប់ ដែលប្រហែលជាមិនមានជាក់ស្តែងនៅក្រោមលក្ខខណ្ឌទីផ្សារធម្មតា។

សម្រាប់អ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិ និងអ្នករៀបចំផែនការហិរញ្ញវត្ថុ នេះមានន័យថាការរួមបញ្ចូលការជាប់ទាក់ទងគ្នាជាមាត្រដ្ឋានឈានមុខគេនៅក្នុងយុទ្ធសាស្ត្របែងចែកថាមវន្ត។ នេះធានាថាផលប័ត្ររបស់អតិថិជននៅតែត្រូវគ្នាជាមួយទាំងចំណូលចិត្ត និងហានិភ័យនៅទូទាំងបរិយាកាសទីផ្សារផ្សេងៗគ្នា។

នៅក្នុងការសន្និដ្ឋាន ការជាប់ទាក់ទងគ្នាមានឥទ្ធិពលស្ទើរតែគ្រប់ទិដ្ឋភាពនៃការវិនិយោគ — ពីសក្តានុពលនៃការធ្វើពិពិធកម្ម និងការវាយតម្លៃហានិភ័យ រហូតដល់ការបែងចែកទ្រព្យសម្បត្តិ និងការវាយតម្លៃការអនុវត្ត។ ដូច្នេះ វាគឺជាឧបករណ៍ដែលមិនអាចខ្វះបានសម្រាប់អ្នកដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការសាងសង់ផលប័ត្រ និងការវិភាគហិរញ្ញវត្ថុ។