ការប្រែប្រួលនៃទំនិញ និងការផ្លាស់ប្តូររបបដឹកនាំដោយព្រឹត្តិការណ៍

តើអ្វីទៅជាការប្រែប្រួលទំនិញ?

ភាពប្រែប្រួលនៃទំនិញសំដៅទៅលើកម្រិតនៃការប្រែប្រួលនៃតម្លៃទំនិញក្នុងរយៈពេលដែលបានកំណត់។ ជាទូទៅត្រូវបានវាស់វែងតាមរយៈឧបករណ៍ស្ថិតិដូចជា គម្លាតស្តង់ដារ ឬភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ដែលមានលក្ខណៈហិរញ្ញវត្ថុជាក់លាក់ជាងនេះ ការវាស់វែងនេះផ្តល់នូវការយល់ដឹងអំពីតម្លៃនៃទំនិញ ដូចជាប្រេងឆៅ មាស ឬស្រូវសាលី អាចប្រែប្រួលក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់ណាមួយ។

មិនដូចទ្រព្យសកម្មហិរញ្ញវត្ថុដូចជាភាគហ៊ុន ឬមូលបត្របំណុលទេ តម្លៃទំនិញជាញឹកញាប់ត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ដោយអថេរដ៏ទូលំទូលាយរួមមានភូមិសាស្ត្រនយោបាយ គំរូអាកាសធាតុ ឧបសគ្គនៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ និងការផ្លាស់ប្តូរបទប្បញ្ញត្តិ។ វាធ្វើឱ្យទីផ្សារទំនិញមានភាពស្វាហាប់ជាពិសេស ហើយជួនកាលមានការប្រកួតប្រជែងក្នុងការព្យាករណ៍។

មាន​ភាព​ប្រែប្រួល​ចម្បង​ពីរ​ប្រភេទ​ដែល​សង្កេត​ឃើញ​ក្នុង​ទំនិញ៖

• ភាពប្រែប្រួលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ៖ វាឆ្លុះបញ្ចាំងពីការប្រែប្រួលតម្លៃដែលបានសង្កេតក្នុងរយៈពេលកន្លងមក។ វាត្រូវបានគណនាដោយប្រើទិន្នន័យតម្លៃជាប្រវត្តិសាស្ត្រ និងផ្តល់រង្វាស់ហានិភ័យដែលមើលទៅក្រោយ។
• ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ៖ បានមកពីតម្លៃជម្រើសទំនិញ ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យតំណាងឱ្យការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារសម្រាប់ការប្រែប្រួលនាពេលអនាគត។ ជារឿយៗវាកើនឡើងនៅក្នុងការរំពឹងទុកនៃព្រឹត្តិការណ៍សំខាន់ៗ។

ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត COVID-19 តម្លៃប្រេងបានប្រែជាអវិជ្ជមានក្នុងរយៈពេលខ្លីក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ 2020 ដោយសារតែការដួលរលំនៃតម្រូវការសកល និងដែនកំណត់ទំហំផ្ទុក។ នេះបង្ហាញពីការប្រែប្រួលរយៈពេលខ្លីខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារថាមពល។

កត្តាជាច្រើនមានការកើនឡើងនៃការប្រែប្រួលទំនិញ៖

• អតុល្យភាពនៃការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការ៖ គ្រោះរាំងស្ងួត ជម្លោះភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ឬកូដកម្មការជីកយករ៉ែអាចកាត់បន្ថយការផ្គត់ផ្គង់យ៉ាងខ្លាំង ខណៈដែលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចភ្លាមៗអាចនឹងកើនឡើងដល់តម្រូវការ។
• ព្រឹត្តិការណ៍សេដ្ឋកិច្ច៖ គោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាល អតិផរណា ឬការទម្លាក់តម្លៃរូបិយប័ណ្ណអាចជំរុញឱ្យតម្លៃទំនិញកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយសារតួនាទីរបស់ពួកគេជាការការពារអតិផរណា។
• ការប៉ាន់ស្មាន និងនិស្សន្ទវត្ថុ៖ ហិរញ្ញវត្ថុនៃទីផ្សារទំនិញមានន័យថា មូលនិធិការពារហានិភ័យ និងអ្នកវិនិយោគឥឡូវនេះមានឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងទៅលើសក្ដានុពលតម្លៃ ទាំងការបង្អាក់ ឬបង្កើនភាពប្រែប្រួល។
• ការផ្លាស់ប្តូរបច្ចេកវិជ្ជា និងភស្តុភារ៖ ការកើនឡើងនៃការបែកបាក់ ជាឧទាហរណ៍ បានផ្លាស់ប្តូរទិដ្ឋភាពនៃការផ្គត់ផ្គង់ប្រេងជាសាកល ដោយណែនាំប្រភពនៃភាពប្រែប្រួលថ្មី។

អ្នកវិនិយោគ និងអ្នកវិភាគតែងតែប្រើឧបករណ៍ដូចជា CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) និងសន្ទស្សន៍ការប្រែប្រួលនៃកសិកម្ម ដើម្បីតាមដាន និងវាយតម្លៃពីអារម្មណ៍ទីផ្សារ។ សន្ទស្សន៍ទាំងនេះដំណើរការស្រដៀងគ្នាទៅនឹង VIX នៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងជួយវាស់ស្ទង់ហានិភ័យដែលអាចកើតមាន។

ការយល់ដឹងអំពីការប្រែប្រួលនៃទំនិញគឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ យុទ្ធសាស្រ្តការពារហានិភ័យ និងការសម្រេចចិត្តវិនិយោគ។ ពាណិជ្ជករជារឿយៗដាក់ពង្រាយអនាគត ជម្រើស និងការផ្លាស់ប្តូរកិច្ចសន្យា ដើម្បីទប់ទល់នឹងការប៉ះពាល់ដែលមិនចង់បាន។

សរុបមក ភាពប្រែប្រួលនៃទំនិញតំណាងឱ្យទាំងឱកាស និងហានិភ័យ។ ការស្វែងយល់ពីមូលហេតុ និងបច្ចេកទេសវាស់វែងរបស់វា គឺចាំបាច់សម្រាប់ការរុករកទីផ្សារដែលមានប្រតិកម្មខ្លាំងទាំងនេះ។

របៀបដែលព្រឹត្តិការណ៍បង្កឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូររបប

ការផ្លាស់ប្តូររបបដែលជំរុញដោយព្រឹត្តិការណ៍នៅក្នុងទំនិញកើតឡើងនៅពេលដែលព្រឹត្តិការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ សេដ្ឋកិច្ច ឬបរិស្ថានសំខាន់ៗផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធ ឬឥរិយាបថនៃទីផ្សារទំនិញ។ ការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះគឺច្រើនជាងការប្រែប្រួលមួយភ្លែត—ពួកគេច្រើនតែបង្កើតនិន្នាការរយៈពេលវែងថ្មី និងឥរិយាបថតម្លៃដែលកំណត់ឡើងវិញនូវទិដ្ឋភាពទីផ្សារ។

របបផ្លាស់ប្តូរការផ្លាស់ប្តូរសញ្ញារវាងស្ថានភាពផ្សេងៗនៃសក្ដានុពលទីផ្សារ ដូចជាការផ្លាស់ប្តូរពីការប្រែប្រួលទាបទៅបរិយាកាសប្រែប្រួលខ្ពស់ ឬពីការផ្គត់ផ្គង់លើសតម្រូវការទៅភាពខ្វះខាត។ ការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះជាធម្មតាកើតចេញពី៖

• ការរំខានដល់ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច៖ វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ វិបត្តិអតិផរណា ឬការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់អាចផ្លាស់ប្តូរតម្រូវការទំនិញ និងចំណង់ហានិភ័យរបស់អ្នកវិនិយោគជាអចិន្ត្រៃយ៍។
• ភាពតក់ស្លុតនៃភូមិសាស្ត្រនយោបាយ៖ ទណ្ឌកម្ម សង្គ្រាម ឬអស្ថិរភាពនយោបាយ ជារឿយៗរំខានដល់ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ និងផ្លូវដឹកជញ្ជូន ដែលផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំងនូវសក្ដានុពលនៃការផ្គត់ផ្គង់នៅទូទាំងទំនិញសកល។
• ការច្នៃប្រឌិតបច្ចេកវិជ្ជា៖ បច្ចេកទេសស្រង់ចេញថ្មី ឬសម្ភារៈជំនួសអាចផ្លាស់ប្តូរតម្រូវការប្រពៃណី ឬដោះសោការផ្គត់ផ្គង់ថ្មី ដោយប្រឈមនឹងស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន។
• គោលនយោបាយ និងបទប្បញ្ញត្តិ៖ គោលនយោបាយបរិស្ថាន ពន្ធគយ ឬការរឹតបន្តឹងពាណិជ្ជកម្មអាចមានឥទ្ធិពលលើលំហូរទំនិញ និងយន្តការកំណត់តម្លៃក្នុងតំបន់។
• អាកាសធាតុ និងគ្រោះមហន្តរាយធម្មជាតិ៖ ខ្យល់ព្យុះ ភ្លើងឆេះព្រៃ ឬគ្រោះរាំងស្ងួតអាចបំផ្លាញផលិតកម្មក្នុងតំបន់ ឬហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដឹកជញ្ជូន ដោយណែនាំពីគំរូតម្លៃថ្មី។

ឧទាហរណ៍ ការឈ្លានពានរបស់រុស្ស៊ីលើអ៊ុយក្រែនក្នុងឆ្នាំ 2022 បានបណ្តាលឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូររបបដ៏សំខាន់នៅក្នុងទំនិញកសិកម្ម និងថាមពល។ ដោយមានទាំងអ្នកនាំចេញគ្រាប់ធញ្ញជាតិ ឧស្ម័ន និងជីសំខាន់ៗ ជម្លោះជាលទ្ធផលបានផ្លាស់ប្តូរលំហូរពាណិជ្ជកម្ម និងលាតត្រដាងភាពងាយរងគ្រោះនៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់សកល។

សូចនាករ​នៃ​ការ​ផ្លាស់​ប្តូរ​របប​សក្ដានុពល​អាច​រួម​មាន៖

• ការបង្វែរដោយនិរន្តរភាពពីបទដ្ឋានតម្លៃជាប្រវត្តិសាស្ត្រ
• ការផ្លាស់ប្តូរទិសដៅគោលនយោបាយដែលប៉ះពាល់ដល់ការនាំចេញសំខាន់ៗ
• ការកើនឡើងនៃតម្លៃកិច្ចសន្យាទៅមុខធៀបនឹងកន្លែង
• ការបំបែករចនាសម្ព័ន្ធនៅក្នុងគំរូភាពប្រែប្រួលនៃស្ថិតិ

ការផ្លាស់ប្តូររបបជាធម្មតាត្រូវបានអមដោយការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធទំនាក់ទំនងឡើងវិញក្នុងចំណោមទំនិញ។ ជាឧទាហរណ៍ នៅមុនឆ្នាំ 2014 ប្រេង និងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបានបង្ហាញពីទំនាក់ទំនងខ្សោយ ប៉ុន្តែបន្ទាប់ពីការរីកដុះដាលនៃថ្មរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងការផ្លាស់ប្តូរជាបន្តបន្ទាប់របស់ OPEC ទំនាក់ទំនងបញ្ច្រាសកាន់តែស៊ីជម្រៅ។

អ្នកចូលរួមទីផ្សារជារឿយៗពិបាកក្នុងការទស្សន៍ទាយការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះ ដោយសារមូលហេតុស្មុគស្មាញ និងមិនមែនជាលីនេអ៊ែរ។ ដូច្នេះហើយ ពេលខ្លះគំរូបរិមាណត្រូវបានបន្ថែមដោយការវិភាគនយោបាយ និងផែនការសេណារីយ៉ូ ដើម្បីចាប់យកព្រឹត្តិការណ៍ខាងក្រៅដែលអាចបង្កឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធ។

ការមិនអើពើនឹងការផ្លាស់ប្តូររបបអាចមានតម្លៃថ្លៃ។ ជាឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនដែលពឹងផ្អែកខ្លាំងលើការកំណត់តម្លៃមានស្ថិរភាពអាចប្រឈមមុខនឹងបញ្ហារកប្រាក់ចំណេញ ប្រសិនបើធាតុចូលទំនិញកើនឡើងដោយមិនរំពឹងទុក។ យុទ្ធសាស្ត្រការពារ ការធ្វើតេស្តភាពតានតឹង និងការប្រើប្រាស់គំរូព្យាករណ៍ថាមវន្ត សុទ្ធតែមានសារៈសំខាន់នៅក្នុងបរិយាកាសបែបនេះ។

សរុបសេចក្តី ការផ្លាស់ប្តូររបបដែលជំរុញដោយព្រឹត្តិការណ៍ ផ្លាស់ប្តូររូបរាងមិនត្រឹមតែសក្ដានុពលតម្លៃប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ លំហូរវិនិយោគ និងផែនការយុទ្ធសាស្រ្តរយៈពេលវែងផងដែរ។ ការធ្វើតាមសញ្ញាដំបូងជួយអ្នកពាក់ព័ន្ធកែតម្រូវទីតាំងរបស់ពួកគេទាន់ពេល។

ការរុករកភាពប្រែប្រួល និងការផ្លាស់ប្តូររបប

ការរុករកដោយជោគជ័យនូវការប្រែប្រួលនៃទំនិញ និងការផ្លាស់ប្តូររបបដែលជំរុញដោយព្រឹត្តិការណ៍ តម្រូវឱ្យមានវិធីសាស្រ្តចម្រុះដែលរួមបញ្ចូលគ្នានូវការវាយតម្លៃហានិភ័យ ការព្យាករណ៍ទីផ្សារ និងឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ។ មិនថាអ្នកជាអ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន ហេរញ្ញិកសាជីវកម្ម ឬអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទេ ការយល់ដឹងពីធម្មជាតិនៃការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារទាំងនេះគឺចាំបាច់សម្រាប់ការការពារទ្រព្យសម្បត្តិ និងការចាប់យកឱកាស។

នេះគឺជាយុទ្ធសាស្ត្រជាច្រើនដើម្បីគ្រប់គ្រងការប្រែប្រួលទំនិញ៖

• ការធ្វើពិពិធកម្ម៖ ការការពារដ៏ចំណាស់បំផុតមួយប្រឆាំងនឹងភាពប្រែប្រួល ការបែងចែកដើមទុននៅទូទាំងចម្រុះនៃទំនិញ ដូចជាលោហៈ ថាមពល និងកសិកម្មអាចផ្តល់នូវស្ថេរភាព។ សូម្បីតែនៅក្នុងវិស័យនានាក៏ដោយ ការធ្វើពិពិធកម្ម (ឧ. ប្រេងធៀបនឹងឧស្ម័នធម្មជាតិ) អាចកាត់បន្ថយការប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យតែមួយចំណុច។
• Hedging with Derivatives៖ អនាគត និងជម្រើសនៅតែជាឧបករណ៍ជួរមុខសម្រាប់គ្រប់គ្រងការប្រឈមមុខនឹងតម្លៃ។ អាជីវកម្មអាចជាប់គាំងនៅក្នុងតម្លៃទិញ ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនអាចទទួលបានប្រាក់ចំណេញពីការប្រែប្រួលដោយប្រើយុទ្ធសាស្រ្តរីករាលដាល ឬការការពារ។
• ការធ្វើផែនការសេណារីយ៉ូ៖ ការកសាងគំរូសេដ្ឋកិច្ចដែលក្លែងធ្វើស្ថានភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ ឬវិបត្តិរៀបចំក្រុមហ៊ុនសម្រាប់លទ្ធផលអថេរ។ ការធ្វើតេស្តស្ត្រេសបរិមាណលើការចំណាយបញ្ចូល និងសេណារីយ៉ូផ្គត់ផ្គង់ បង្កើនភាពធន់ក្នុងអំឡុងពេលមានការភ្ញាក់ផ្អើល។
• ផ្ទាំងគ្រប់គ្រងព្រឹត្តិការណ៍៖ ការប្រើប្រាស់ភាពវៃឆ្លាតភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងសេដ្ឋកិច្ចក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង អនុញ្ញាតឱ្យមានការសម្រេចចិត្តលឿនជាងមុន។ ការតាមដានការដាក់ទណ្ឌកម្មផ្នែកថាមពល គំរូអាកាសធាតុ និងរបាយការណ៍របស់ធនាគារកណ្តាលជួយឱ្យភាគីពាក់ព័ន្ធរក្សាបានមុនការឆ្លើយតបទីផ្សារ។

សម្រាប់ ការផ្លាស់ប្តូររបប ការសម្របខ្លួនទាមទារច្រើនជាងការការពារបណ្តោះអាសន្ន៖

• ការកែតម្រូវផលប័ត្ររចនាសម្ព័ន្ធ៖ សម្រាប់វិនិយោគិន នេះអាចមានន័យថា ធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពឡើងវិញនូវការប៉ះពាល់រយៈពេលវែងឆ្ងាយពីទ្រព្យសកម្មដែលងាយរងគ្រោះទៅនឹងអតិផរណារយៈពេលយូរ ឬការរំខានការផ្គត់ផ្គង់។
• ភាពបត់បែននៃគោលនយោបាយ៖ រដ្ឋាភិបាល និងសាជីវកម្មទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីក្របខ័ណ្ឌភាពអាសន្ន ដែលអនុញ្ញាតឱ្យមានការបែងចែកដៃគូពាណិជ្ជកម្ម យុទ្ធសាស្រ្តប្រភព ឬការឆ្លើយតបជារូបិយវត្ថុចំពោះវិបត្តិថាមពល ឬអាហារដែលមាននិរន្តរភាព។
• គំរូព្យាករណ៍ថាមវន្ត៖ គំរូលីនេអ៊ែរប្រពៃណីមិនអាចចាប់យកចំណុចបញ្ឆេះនៅក្នុងទីផ្សារបានទេ។ ការរៀនតាមម៉ាស៊ីន និងការក្លែងធ្វើម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែប្រសើរឡើង សម្របសម្រួលទំនាក់ទំនងមិនលីនេអ៊ែរ ដែលវិវត្តន៍រវាងអថេរ។

ករណីសិក្សា៖ ក្រុមហ៊ុនផលិតអាហារអ៊ឺរ៉ុបខ្នាតមធ្យមមួយបានប្រឈមមុខនឹងការចំណាយលើការបញ្ចូលប៉េងប៉ោង ដោយសារការរំខានខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ក្រោយការរាតត្បាត និងជម្លោះអ៊ុយក្រែន។ តាមរយៈការអនុវត្តយុទ្ធសាស្ត្រកិច្ចសន្យាទៅមុខ និងផែនការបង្វែរប្រភព ពួកគេបានកាត់បន្ថយហានិភ័យពីការប្រែប្រួលតម្លៃទំនិញ និងការខ្វះខាតក្នុងតំបន់ ដោយធានាបាននូវដំណើរការបន្ត។

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ គឺជាគន្លឹះ។ ភាពប្រែប្រួលមិនមានលក្ខណៈអវិជ្ជមានទេ ប្រសិនបើគ្រប់គ្រងបានត្រឹមត្រូវ វាអាចផ្តល់ឱកាសសម្រាប់ប្រាក់ចំណេញ និងអាជ្ញាកណ្តាល។ ផ្ទុយទៅវិញ ការមិនអើពើនឹងការផ្លាស់ប្តូររបបអាចបណ្តាលឱ្យគំរូអាជីវកម្មហួសសម័យ ឬបាត់បង់ទីតាំងទីផ្សារ។

ទំនាក់ទំនងក៏ដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ផងដែរ។ ភាគីពាក់ព័ន្ធខាងក្នុង - ហិរញ្ញវត្ថុ លទ្ធកម្ម និងប្រតិបត្តិការ - ត្រូវតែសម្របសម្រួលក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារ។ ខាងក្រៅ ការរក្សាឱ្យអ្នកវិនិយោគ និងដៃគូផ្តល់ព័ត៌មាន ជំរុញឱ្យមានតម្លាភាព និងភាពជឿជាក់ក្នុងអំឡុងពេលមានការប្រែប្រួល។

សរុបមក ខណៈពេលដែលការប្រែប្រួល និងរបបផ្លាស់ប្តូរបញ្ហាប្រឈមនាពេលបច្ចុប្បន្ន ការយល់ដឹងអំពីយុទ្ធសាស្ត្រ និងការធ្វើផែនការសកម្មអាចប្រែក្លាយភាពមិនច្បាស់លាស់ទៅជាអត្ថប្រយោជន៍។ តាមរយៈការរួមបញ្ចូលគ្នានូវបច្ចេកទេសព្យាករណ៍ដ៏រឹងមាំ ការបែងចែកទ្រព្យសកម្មចម្រុះ និងក្របខ័ណ្ឌគោលនយោបាយដែលអាចបត់បែនបាន ភាគីពាក់ព័ន្ធនៅទូទាំងវិស័យនានាអាចរុករកទិដ្ឋភាពដែលកាន់តែមានរូបរាងឡើងដោយព្រឹត្តិការណ៏បំរែបំរួលខុសឆ្គង។