ស្វែងយល់ពីហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗ៖ ភាពប្រែប្រួល អានុភាព ការចំណាយវិលជុំ ការប្រមូលផ្តុំ និងហានិភ័យព្រឹត្តិការណ៍

ភាពប្រែប្រួល និងការប្រែប្រួលទីផ្សារត្រូវបានពន្យល់

ភាពប្រែប្រួល សំដៅលើកម្រិតនៃការប្រែប្រួលនៃតម្លៃឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុតាមពេលវេលា។ ជាធម្មតាត្រូវបានវាស់វែងដោយគម្លាតស្តង់ដារ ឬសន្ទស្សន៍ VIX សម្រាប់ទីផ្សារទូលំទូលាយ វាគឺជាសូចនាករសំខាន់នៃហានិភ័យដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការវិនិយោគលើទ្រព្យសកម្ម ឬសន្តិសុខជាក់លាក់មួយ។ ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់បង្ហាញពីការប្រែប្រួលតម្លៃដ៏ធំ ខណៈដែលការប្រែប្រួលទាបគឺជាលក្ខណៈនៃស្ថិរភាពតម្លៃដែលទាក់ទង។

ភាពប្រែប្រួលអាចត្រូវបានជះឥទ្ធិពលដោយកត្តាជាច្រើន រួមទាំងការចេញផ្សាយទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច ព្រឹត្តិការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ អារម្មណ៍វិនិយោគិន ការរំពឹងទុកអតិផរណា ប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្ម និងការសម្រេចចិត្តគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាល។ ជាឧទាហរណ៍ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលដោយធនាគារកណ្តាលអាចបង្កឱ្យមានការប្រែប្រួលភ្លាមៗនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុល ដោយសារការរំពឹងទុកដែលបានគណនាឡើងវិញសម្រាប់កំណើន និងអតិផរណា។

ក៏មានប្រភេទផ្សេងគ្នានៃភាពប្រែប្រួលផងដែរ៖

• ភាពប្រែប្រួលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ៖ គណនាពីតម្លៃទីផ្សារកន្លងមកក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់ណាមួយ។
• ភាពប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ៖ បានមកពីជម្រើសកំណត់តម្លៃគំរូ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីការរំពឹងទុកនៃចលនានាពេលអនាគតរបស់ទីផ្សារ។

ភាពប្រែប្រួលបង្ហាញទាំងហានិភ័យ និងឱកាសដល់វិនិយោគិន។ នៅក្នុងរយៈពេលនៃភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ ទីផ្សារអាចផ្តល់នូវការកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ រួមជាមួយនឹងសក្តានុពលកាន់តែច្រើនសម្រាប់ការខាតបង់។ លក្ខណៈពីរនេះគូសបញ្ជាក់អំពីមូលហេតុដែលភាពប្រែប្រួលតែម្នាក់ឯងមិនបង្ហាញពីបរិយាកាសអវិជ្ជមាននោះទេ ពោលគឺវាបង្ហាញពីភាពមិនច្បាស់លាស់ ដែលអាចត្រូវបានផ្តល់រង្វាន់ ឬដាក់ទណ្ឌកម្មអាស្រ័យលើទិសដៅ និងទីតាំងទីផ្សារ។

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យនៃភាពប្រែប្រួលគឺចាំបាច់សម្រាប់វិនិយោគិន ជាពិសេសនៅក្នុងផលប័ត្រដែលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងចំពោះភាគហ៊ុន ឬនិស្សន្ទវត្ថុ។ យុទ្ធសាស្ត្រទូទៅរួមមាន ការធ្វើពិពិធកម្ម ការបញ្ជាទិញបញ្ឈប់ការបាត់បង់ ជម្រើសការពារ (ឧ. ការទិញយក) និងការវិនិយោគលើប្រភេទទ្រព្យសកម្មដែលទាក់ទងគ្នាតិច ដូចជាហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ឬទំនិញជាដើម។

ជាសំខាន់ អ្នកវិនិយោគគួរតែតម្រឹមការអត់ធ្មត់ហានិភ័យរបស់ពួកគេជាមួយនឹងការប្រែប្រួលនៃទ្រព្យសកម្ម។ ជាឧទាហរណ៍ វិនិយោគិនដែលមិនប្រឈមនឹងហានិភ័យអាចចូលចិត្តការវិនិយោគដែលមានការប្រែប្រួលទាប ដូចជាភាគហ៊ុនភាគលាភធំ ឬមូលបត្របំណុលកម្រិតវិនិយោគ ចំណែកបុគ្គលដែលធន់នឹងហានិភ័យអាចបន្តប្រើឧបករណ៍ដែលមានការប្រែប្រួលខ្ពស់ដូចជារូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ឬភាគហ៊ុនជីវបច្ចេកវិទ្យា។

វិនិយោគិនស្ថាប័នតែងតែបង្កើតក្របខ័ណ្ឌទាំងមូលជុំវិញការព្យាករណ៍ការប្រែប្រួល ការប្រើប្រាស់គំរូស្ថិតិដើម្បីវាស់វែងការដកថយ និងព្រឹត្តិការណ៍កន្ទុយ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ វិនិយោគិនលក់រាយអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធលើសូចនាករទីផ្សាររួម និងកំណត់ប៉ារ៉ាម៉ែត្រហានិភ័យសមស្របសម្រាប់ផលប័ត្ររបស់ពួកគេ។

សរុបសេចក្តី ការយល់ដឹង និងការគ្រប់គ្រងភាពប្រែប្រួល គឺជាមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃការវិនិយោគប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។ វត្តមានរបស់វាជៀសមិនរួច ហើយអ្នកដែលរៀបចំសម្រាប់ផលប៉ះពាល់របស់វាច្រើនតែមានទីតាំងល្អបំផុតសម្រាប់អាកាសធាតុព្យុះហិរញ្ញវត្ថុ និងទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីការផ្លាស់ទីលំនៅទីផ្សារ។

អានុភាព និងបង្កើនហានិភ័យនៃការប៉ះពាល់

អានុភាព គឺជាការប្រើប្រាស់ដើមទុនដែលបានខ្ចីដើម្បីបង្កើនទំហំ ឬការប៉ះពាល់នៃការវិនិយោគ។ វាអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនគ្រប់គ្រងមុខតំណែងធំជាង ជាមួយនឹងចំនួនដើមទុនតិចតួច។ ខណៈពេលដែលវាអាចបង្កើនការត្រឡប់មកវិញដែលមានសក្តានុពល វាក៏បង្កើនហានិភ័យយ៉ាងខ្លាំងផងដែរ ប្រសិនបើទីផ្សារផ្លាស់ទីមិនអំណោយផល។

អានុភាពអាចឱ្យវិនិយោគិនពង្រីកការកើនឡើងនៅពេលដែលតម្លៃផ្លាស់ទីក្នុងទិសដៅដែលរំពឹងទុក ប៉ុន្តែស្មើគ្នា វាអាចបណ្តាលឱ្យមានការខាតបង់យ៉ាងច្រើន។ ការប៉ះពាល់ដែលមិនមែនជាលីនេអ៊ែរនេះអាចបំផ្លាញដើមទុនយ៉ាងឆាប់រហ័ស ជាពិសេសនៅក្នុងបរិយាកាសទីផ្សារដែលប្រែប្រួល ឬមិនបានរំពឹងទុក។ ឧទាហរណ៍ មូលនិធិជួញដូរដោយអានុភាព (ETF) ដែលមានបំណងសម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញ 2x អាចបាត់បង់ពីរដងច្រើនជាងសន្ទស្សន៍មូលដ្ឋាននៅក្នុងការធ្លាក់ចុះ។

មានទម្រង់ផ្សេងៗនៃអានុភាពនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ៖

• ការជួញដូរប្រាក់កម្រៃ៖ ការខ្ចីប្រាក់ពីឈ្មួញកណ្តាលដើម្បីកាន់កាប់មុខតំណែងធំជាងនៅក្នុងទ្រព្យសកម្ម។
• ដេរីវេនៃការប្រើប្រាស់៖ ឧបករណ៍ដូចជាជម្រើស និងអនាគតផ្តល់នូវការបង្ហាញនៅប្រភាគនៃតម្លៃទ្រព្យសកម្មជាក់ស្តែង។
• អានុភាពដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធ៖ ត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុង ETFs ដែលមានអានុភាព និងកំណត់ចំណាំដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធស្មុគស្មាញ។

ហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងអានុភាពរួមមាន៖

• ការហៅទូរសព្ទ៖ ប្រសិនបើតម្លៃនៃទីតាំងអានុភាពធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ឈ្មួញកណ្តាលអាចទាមទារមូលនិធិបន្ថែម ឬបិទទីតាំងដើម្បីកំណត់ការខាតបង់។
• តម្លៃការប្រាក់៖ មូលនិធិដែលបានខ្ចីជាធម្មតាមកជាមួយកាតព្វកិច្ចការប្រាក់ កាត់បន្ថយប្រាក់ចំណេញសុទ្ធតាមពេលវេលា។
• ផលប៉ះពាល់លើសាច់ប្រាក់៖ ក្នុងអំឡុងពេលនៃការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំង មុខតំណែងដែលមានអានុភាពខ្ពស់អាចពិបាកក្នុងការបន្ធូរបន្ថយដោយមិនមានការរអិលខ្លាំង។

ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យគឺមានសារៈសំខាន់នៅពេលប្រើអានុភាព។ វិនិយោគិនត្រូវតែតាមដានការប៉ះពាល់របស់ពួកគេដោយប្រុងប្រយ័ត្ន តាមដានស្ថានភាពទីផ្សារជានិច្ច និងរក្សាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទប់ទល់នឹងការផ្លាស់ប្តូរអវិជ្ជមាន។ ឧបករណ៍ដូចជាការបញ្ជាទិញបញ្ឈប់ការបាត់បង់ ដែនកំណត់លើសមាមាត្រអានុភាព និងការធ្វើសមតុល្យផលប័ត្រឡើងវិញត្រូវបានប្រើប្រាស់ជាញឹកញាប់ ដើម្បីជៀសវាងការដកប្រាក់យ៉ាងច្រើន។

និយតករក៏ត្រួតពិនិត្យអានុភាពនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសក្នុងចំណោមធនាគារ និងមូលនិធិការពារហានិភ័យ ដើម្បីការពារហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ។ ប្រវត្តិសាស្រ្តបានបង្ហាញថា អានុភាពលើសអាចរួមចំណែកដល់វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ ដូចដែលបានឃើញនៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍ដូចជាការដួលរលំនៃការគ្រប់គ្រងមូលធនរយៈពេលវែងក្នុងឆ្នាំ 1998 និងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលឆ្នាំ 2008 ដែលធនាគារដែលប្រើលើសចំណុះបានបង្កឱ្យមានការឆ្លងរាលដាល។

សម្រាប់អ្នកវិនិយោគលក់រាយ ការយល់ខុសជាទូទៅគឺកំពុងចាត់ទុកអានុភាពជាមធ្យោបាយធានាដើម្បីបង្កើនប្រាក់ចំណូល។ នៅក្នុងការអនុវត្ត វាទាមទារឱ្យមានការវាយតម្លៃហានិភ័យដ៏ស្មុគ្រស្មាញ វិន័យផ្លូវចិត្ត និងការប្រុងប្រយ័ត្នជាប្រចាំ ដើម្បីគ្រប់គ្រងការប៉ះពាល់ប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។ វិនិយោគិនដែលមានចំណេះដឹងគួរប្រើអានុភាពតិច និងនិយមក្នុងក្របខ័ណ្ឌគ្រប់គ្រងហានិភ័យចម្រុះ។

នៅទីបំផុត ខណៈពេលដែលអានុភាពមានការប្រើប្រាស់ស្របច្បាប់ក្នុងការសាងសង់ផលប័ត្រ និងយុទ្ធសាស្រ្តការពារហានិភ័យ ហានិភ័យរបស់វាមិនអាចត្រូវបានគេនិយាយឱ្យច្បាស់នោះទេ។ ការយល់ដឹងច្បាស់លាស់អំពីយន្តការ និងគ្រោះថ្នាក់ដែលពាក់ព័ន្ធរបស់វាមានសារៈសំខាន់សម្រាប់ភាពជោគជ័យនៃការវិនិយោគរយៈពេលវែងប្រកបដោយនិរន្តរភាព។

តម្លៃវិលជុំ និងអនាគតផុតកំណត់

តម្លៃវិលជុំគឺជាគោលគំនិតសំខាន់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលកំពុងប្រតិបត្តិការក្នុងទីផ្សារដែលពាក់ព័ន្ធនឹងកិច្ចសន្យាអនាគត និងនិស្សន្ទវត្ថុកំណត់ពេលវេលាផ្សេងទៀត។ ចាប់តាំងពីអនាគតត្រូវបានចុះកាលបរិច្ឆេទឧបករណ៍ជាមួយនឹងការផុតកំណត់ វិនិយោគិនត្រូវតែ "រំកិល" មុខតំណែងរបស់ពួកគេពីការផុតកំណត់នៃកិច្ចសន្យាទៅអ្នកថ្មីដើម្បីរក្សាការប៉ះពាល់។ ដំណើរការនេះកើតឡើងនូវការចំណាយដែលគេស្គាល់ថាជាថ្លៃដើមវិល ឬទិន្នផលវិល។

ក្នុងន័យសាមញ្ញ ការចំណាយវិលជុំកើតឡើងនៅពេលដែលកិច្ចសន្យាអនាគតបន្ទាប់ក្នុងជួរមានតម្លៃថ្លៃជាងកិច្ចសន្យាដែលត្រូវបានជំនួស (លក្ខខណ្ឌមួយហៅថា contango)។ លក្ខខណ្ឌផ្ទុយគឺ ថយក្រោយ ដែលកិច្ចសន្យាថ្មីមានតម្លៃថោកជាងកិច្ចសន្យាដែលផុតកំណត់ ដែលអាចបង្កើតទិន្នផលវិលជំនួសឱ្យការចំណាយ។

តម្លៃវិលជុំមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសនៅក្នុងទំនិញ និងផលិតផលដែលទាក់ទងនឹងការប្រែប្រួល (ដូចជា VIX futures និង ETFs)។ ឧទាហរណ៍ ETFs ភាពប្រែប្រួលជាច្រើនទទួលរងការពុកផុយរ៉ាំរ៉ៃតាមពេលវេលាដោយសារតែការជាប់គាំងជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុង VIX Futures ដែលជាបាតុភូតដែលជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានដល់អ្នកកាន់រយៈពេលវែង។

ផលប៉ះពាល់សំខាន់ៗនៃការចំណាយវិលជុំរួមមាន៖

• ការត្រឡប់មកវិញដែលខូច៖ ប្រសិនបើតម្លៃវិលជុំនៅតែបន្ត ពួកគេអាចកាត់បន្ថយការត្រឡប់មកវិញប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៃយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគ។
• ការតាមដានការអនុវត្តស្មុគ្រស្មាញ៖ ផលប៉ះពាល់នៃថ្លៃដើមអាចធ្វើឲ្យពិបាកក្នុងការតាមដានសន្ទស្សន៍មូលដ្ឋាន ឬទំនិញឱ្យបានត្រឹមត្រូវ។
• ការកំណត់យុទ្ធសាស្ត្ររយៈពេលខ្លី៖ ការកាន់មុខតំណែងបែបនេះរយៈពេលវែងដោយមិនមានគណនេយ្យសម្រាប់យន្តការវិល អាចបំភាន់អ្នកវិនិយោគទាក់ទងនឹងផលចំណេញដែលបានព្យាករណ៍។

វិនិយោគិនដែលធ្វើការជាមួយឧបករណ៍រំកិលត្រូវតែពិចារណាទាំងរូបរាងនៃខ្សែកោងនាពេលអនាគត និងពេលវេលាដែលត្រូវផុតកំណត់។ យុទ្ធសាស្ត្រអាចត្រូវបានបង្កើតឡើង ដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់នៃការចំណាយវិលជុំ ដូចជា៖

• ការជៀសវាងមុខតំណែងក្នុងអំឡុងពេល contango ខ្លាំង។
• ការ​ប្រើ​កាំជណ្ដើរ​ដើម្បី​ផ្សព្វផ្សាយ​ហានិភ័យ​ពេល​វេលា។
• ជ្រើសរើសយានជំនិះជំនួសផ្សេងទៀត ដូចជាឧបករណ៍ដែលមានតម្លៃជាសាច់ប្រាក់ នៅកន្លែងដែលមាន។

តម្លៃវិលជុំគឺមានភាពវិចារណញាណតិចជាងការចំណាយលើការវិនិយោគបែបប្រពៃណី (ដូចជាថ្លៃគ្រប់គ្រង) ប៉ុន្តែមិនសំខាន់តិចជាងនេះទេ។ ពួកគេច្រើនតែមិនមាននរណាកត់សម្គាល់ រហូតទាល់តែពួកគេប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងដល់ដំណើរការ។ ETFs ដែលមានអានុភាព និងបញ្ច្រាសក៏អាចបង្ហាញពីការចំណាយវិលជុំដែលប្រសើរឡើងផងដែរ ដោយសារតែមេកានិចកំណត់ឡើងវិញប្រចាំថ្ងៃរបស់ពួកគេ ដោយបន្ថែមស្រទាប់នៃភាពស្មុគស្មាញមួយទៀតសម្រាប់ពាណិជ្ជករដែលកាន់ឧបករណ៍បែបនេះលើសពីមួយថ្ងៃ។

ក្នុងនាមជាអ្នកវិនិយោគ ការរួមបញ្ចូលការយល់ដឹងអំពីឌីណាមិកវិលទៅក្នុងការសាងសង់ផលប័ត្រធានាបាននូវការព្យាករណ៍ត្រឹមត្រូវបន្ថែមទៀតនៃការអនុវត្ត និងហានិភ័យ។ ផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុដែលមានមេកានិករំកិលបង្កប់ គួរតែត្រូវបានមើលដោយប្រុងប្រយ័ត្ន ជាពិសេសប្រសិនបើផលិតផលទាំងនោះត្រូវបានរក្សាទុកក្នុងរយៈពេលយូរ។

សរុបមក ការចំណាយវិលជុំគឺជាកត្តាដ៏ទន់ខ្សោយ ប៉ុន្តែមានឥទ្ធិពលដែលជះឥទ្ធិពលដល់យុទ្ធសាស្ត្រផ្អែកលើដេរីវេ។ ការយល់ដឹងច្បាស់លាស់ និងការគ្រប់គ្រងយ៉ាងសកម្មនៃការចំណាយទាំងនេះមានសារៈសំខាន់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលស្វែងរកការប៉ះពាល់លើសពីសមធម៌ ឬឧបករណ៍សញ្ញាប័ណ្ណធម្មតា។