រូបិយប័ណ្ណ SAFE-HAVEN បានពន្យល់

រូបិយប័ណ្ណដែលមានសុវត្ថិភាពគឺជាទម្រង់នៃប្រាក់ដែលមានទំនោររក្សា ឬបង្កើនតម្លៃក្នុងអំឡុងពេលនៃភាពចលាចលនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ភាពចលាចលភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ឬភាពមិនប្រាកដប្រជាសេដ្ឋកិច្ចទូលំទូលាយ។ វិនិយោគិនសម្រុកទៅរករូបិយប័ណ្ណទាំងនេះនៅក្នុងសេណារីយ៉ូ "បិទហានិភ័យ" — ស្ថានភាពដែលអ្នកចូលរួមទីផ្សារកាត់បន្ថយការប្រឈមមុខនឹងទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានហានិភ័យ និងស្វែងរកសុវត្ថិភាព។

ការអំពាវនាវនៃរូបិយប័ណ្ណទាំងនេះកើតចេញពីការយល់ឃើញ (និងជាញឹកញាប់ការពិត) ដែលថាប្រទេសដែលចេញរបស់ពួកគេមានសេដ្ឋកិច្ចរឹងមាំ មានស្ថិរភាព ជាមួយនឹងអភិបាលកិច្ចដែលអាចព្យាករណ៍បាន អតិផរណាទាប និងប្រព័ន្ធច្បាប់ដែលអាចទុកចិត្តបាន។ ក្នុងអំឡុងពេលមានវិបត្តិ លំហូរមូលធនពីភាគហ៊ុនដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ ឬទ្រព្យសកម្មដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ចូលទៅក្នុងការកាន់កាប់រូបិយប័ណ្ណដែលអាចទុកចិត្តបានបន្ថែមទៀត ពង្រឹងតម្រូវការសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានសុវត្ថិភាពទាំងនេះ។

រូបិយប័ណ្ណ Safe-haven ជាញឹកញាប់ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពី៖

• ស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ច – ប្រជាជាតិដែលមានកំណើន GDP ជាប់លាប់ កម្រិតបំណុលដែលអាចគ្រប់គ្រងបាន និងអតិផរណាទាបគឺមានភាពជឿជាក់ជាង។
• ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុរាវ – ទីផ្សារមូលធនរាវជ្រៅ និងខ្ពស់ជំរុញការវិនិយោគលើរូបិយប័ណ្ណទាំងនេះ ទោះបីជាស្ថិតក្នុងគ្រាដ៏ច្របូកច្របល់ក៏ដោយ។
• ការទស្សន៍ទាយផ្នែកនយោបាយ – រដ្ឋាភិបាលដែលមានស្ថិរភាពត្រូវបានគេយល់ថាមិនសូវមានលទ្ធភាពអនុវត្តគោលនយោបាយហិរញ្ញវត្ថុភ្លាមៗ ឬខ្លាំងបំផុត។
• ទំនាក់ទំនងទាបជាមួយទ្រព្យសកម្មហានិភ័យ – រូបិយប័ណ្ណទាំងនេះមានទំនោរមិនដើរតាមគន្លងនៃការអនុវត្តដូចគ្នានឹងភាគហ៊ុន ឬរូបិយប័ណ្ណទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។

ឧទាហរណ៍នៃរូបិយប័ណ្ណសុវត្ថិភាពដែលមានការទទួលស្គាល់យ៉ាងទូលំទូលាយរួមមានៈ

• ដុល្លារអាមេរិក (USD) – ជារូបិយប័ណ្ណបម្រុងជាសកល ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកមានភាពរឹងមាំជាប្រវត្តិសាស្ត្រក្នុងគ្រាមានវិបត្តិ។
• ហ្វ្រង់ស្វីស (CHF) - គាំទ្រដោយអព្យាក្រឹតភាពយូរអង្វែងរបស់ប្រទេសស្វីស អតិផរណាទាប និងគោលនយោបាយសារពើពន្ធល្អ។
• ប្រាក់យ៉េនជប៉ុន (JPY) - បង្ហាញពីសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលយ៉ាងជ្រាលជ្រៅ និងការគាំទ្រដល់សេដ្ឋកិច្ចដែលមានអតិរេកខ្ពស់។

វិនិយោគិនខ្លះក៏ចាត់ទុកប្រាក់អឺរ៉ូ (EUR) ហើយជួនកាល ប្រាក់ផោនអង់គ្លេស (GBP) ជាកន្លែងសុវត្ថិភាពមួយផ្នែក ទោះបីជាវាជាទូទៅអាស្រ័យលើបរិបទក៏ដោយ។

នៅទីបំផុត ស្ថានភាពសុវត្ថិភាពនៃរូបិយប័ណ្ណមិនត្រូវបានជួសជុលទេ។ វាអាចវិវឌ្ឍអាស្រ័យលើការអភិវឌ្ឍន៍ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយ ឬការផ្លាស់ប្តូរចិត្តសាស្ត្រវិនិយោគិន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពរឹងមាំដ៏យូរអង្វែងនៃសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗនៅតែបន្តធ្វើឱ្យរូបិយប័ណ្ណមួយចំនួនដែលពេញចិត្តក្នុងការជ្រកកោនក្នុងអំឡុងពេលដែលមានភាពច្របូកច្របល់។

ការយល់ដឹងអំពីអាកប្បកិរិយាពិសេសនៃរូបិយប័ណ្ណដែលមានសុវត្ថិភាពក្នុងអំឡុងពេលព្រឹត្តិការណ៍ហានិភ័យតម្រូវឱ្យពិនិត្យមើលពីរបៀបដែលមូលធនសកលឆ្លើយតបទៅនឹងការភ័យខ្លាច និងភាពមិនច្បាស់លាស់ជាប្រព័ន្ធ។ ក្នុងរយៈពេលបែបនេះ វិនិយោគិនជាទូទៅងាកចេញពីទ្រព្យសកម្មដែលមានទិន្នផលខ្ពស់ ឬប្រែប្រួលកាន់តែច្រើន ដើម្បីរក្សាដើមទុន ដែលជារឿយៗជំរុញឱ្យមានតម្រូវការកើនឡើងសម្រាប់ឧបករណ៍ដែលមានហានិភ័យទាបដូចជា សញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាល ឬរូបិយប័ណ្ណដែលអាចទុកចិត្តបាន។

"ការហោះហើរទៅកាន់សុវត្ថិភាព" នេះមានផលប៉ះពាល់ជាច្រើនសម្រាប់ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណ៖

• លំហូរចូលមូលធនពង្រឹងរូបិយប័ណ្ណដែលមានសុវត្ថិភាព៖ នៅពេលដែលវិនិយោគិនសកលផ្លាស់ទីដើមទុនចេញពីទីផ្សារដែលកំពុងមានហានិភ័យ ឬភាគហ៊ុន ហើយចូលទៅក្នុងប្រទេសដូចជាសហរដ្ឋអាមេរិក ស្វីស ឬជប៉ុន តម្រូវការកើនឡើងនឹងធ្វើឱ្យរូបិយប័ណ្ណរៀងៗខ្លួន។
• ការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ដើរតួនាទី៖ ក្នុងគ្រានៃភាពចលាចល ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងមានប្រតិកម្មដោយការកែសម្រួលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ បណ្តាប្រទេសដែលមានសុវត្ថិភាពជាញឹកញាប់មានវិសាលភាពតិចតួចសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ដែលរក្សា ឬសូម្បីតែបង្កើនអត្ថប្រយោជន៍នៃទិន្នផលដែលទាក់ទងនៃរូបិយប័ណ្ណរបស់ពួកគេ ដោយជំរុញអ្នកវិនិយោគឱ្យកាន់កាប់ពួកគេ។
• ទីផ្សារសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងយន្តការរូបិយប័ណ្ណ៖ វត្តមាននៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលដ៏ធំ ដូចជាទីផ្សាររតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក បង្កើនការទាក់ទាញរូបិយប័ណ្ណជាជម្រក។ វិនិយោគិនអាចទុកដើមទុននៅក្នុងទ្រព្យសកម្មទាំងនេះដោយចំណាយប្រតិបត្តិការតិចតួច និងទំនុកចិត្តខ្ពស់ក្នុងស្ថិរភាព។

ករណីឧទាហរណ៍៖ ការភ័យស្លន់ស្លោ COVID-19
នៅដើមឆ្នាំ 2020 ទីផ្សារពិភពលោកបានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងភាពចលាចលដោយសារតែការចាប់ផ្តើមភ្លាមៗនៃជំងឺរាតត្បាត COVID-19 ។ ដោយសារភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកដំបូងបានឡើងថ្លៃ បើទោះបីជាមានការកើនឡើងនៃការព្រួយបារម្ភផ្នែកសុខភាព និងសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុក ដោយបញ្ជាក់ពីស្ថានភាពតែមួយគត់របស់វា។ ប្រាក់យ៉េនជប៉ុន និងហ្វ្រង់ស្វ៊ីសក៏បានឡើងថ្លៃផងដែរ ជាពិសេសធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណបេតាខ្ពស់ ដូចជាប្រាក់ដុល្លារអូស្រ្តាលី ឬប្រាក់ពិតប្រាកដប្រេស៊ីល។

Paradox នៃចលនារូបិយប័ណ្ណ៖
ពេលខ្លះ ការផ្លាស់ប្តូរហានិភ័យអាចនាំឱ្យមានការប្រែប្រួលរូបិយប័ណ្ណ។ ឧទាហរណ៍ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកអាចនឹងធ្លាក់ចុះ ប្រសិនបើសេណារីយ៉ូបិទហានិភ័យមានលក្ខណៈជាក់លាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក (ឧ. វិបត្តិបំណុល)។ ដូចគ្នានេះដែរ ការកាន់កាប់នៅបរទេសដ៏ធំរបស់ប្រទេសជប៉ុននាំឱ្យការធ្វើមាតុភូមិនិវត្តន៍ប្រាក់យ៉េនក្នុងអំឡុងពេលមានវិបត្តិ ដែលជំរុញឱ្យមានតម្រូវការរូបិយប័ណ្ណ បើទោះបីជាប្រទេសជប៉ុនមិនត្រូវបានប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ក៏ដោយ។

លក្ខណៈបណ្តោះអាសន្ននៃចលនា៖
តម្រូវការ Safe-haven អាចជាបណ្តោះអាសន្ន។ នៅពេលដែលលក្ខខណ្ឌមានស្ថេរភាព មូលធនតែងតែបង្វិលត្រឡប់ទៅទ្រព្យសកម្មដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ ឬតម្រង់ទិសកំណើន ដោយធ្វើឱ្យតម្រូវការរូបិយប័ណ្ណដែលមានសុវត្ថិភាពចុះខ្សោយ និងផ្លាស់ប្តូរចលនាពីមុន។

ដូច្នេះ ការយល់ដឹងអំពីបរិបទម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចជាក់លាក់ និងចិត្តសាស្ត្រវិនិយោគិនសកលគឺមានសារៈសំខាន់ក្នុងការបកស្រាយឥរិយាបថរូបិយប័ណ្ណដែលមានសុវត្ថិភាពអំឡុងពេលមានភាពតានតឹង។

កត្តាជាច្រើនកំណត់ថាតើរូបិយប័ណ្ណអាចរក្សាបាននូវកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ខ្លួនជាជម្រកសុវត្ថិភាពដែរឬទេ។ ទោះបីជាគំរូប្រវត្តិសាស្ត្រដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក៏ដោយ ធាតុផ្សំជាមូលដ្ឋាន និងរចនាសម្ព័ន្ធមួយចំនួនជំរុញឱ្យមានទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគនៅក្នុងគ្រានៃភាពតានតឹង។

១. មូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ច៖
សុខភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសគឺជាកត្តាកំណត់ចម្បង។ អតិរេកគណនីចរន្តជាប់លាប់ អតិផរណាទាប បំណុលរដ្ឋាភិបាលដែលអាចគ្រប់គ្រងបាន និងកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបដែលជាប់លាប់ធ្វើឱ្យរូបិយប័ណ្ណកាន់តែមានភាពទាក់ទាញនៅពេលមានហានិភ័យកើនឡើង។ ប្រទេសជប៉ុនមានលក្ខណៈជាឧទាហរណ៍ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់ទាប និងបំណុលសាធារណៈក៏ដោយ ទីតាំងទ្រព្យសកម្មបរទេសសុទ្ធដ៏ធំរបស់វាគាំទ្រដល់ប្រាក់យ៉េនក្នុងអំឡុងពេលនៃហានិភ័យសកល។

២. ភាពជឿជាក់របស់ធនាគារកណ្តាល៖
វិនិយោគិនឱ្យតម្លៃទៅលើអាជ្ញាធររូបិយវត្ថុដែលមានតម្លាភាព ឯករាជ្យ និងមានបទពិសោធន៍។ ធនាគារកណ្តាលដែលអាចជះឥទ្ធិពលលើការរំពឹងទុកអតិផរណាប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងជៀសវាងការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយខុសឆ្គង រួមចំណែកដល់ជំហរសុវត្ថិភាព។ Federal Reserve, Swiss National Bank, and Bank of Japan មានភាពជឿជាក់ទាំងអស់ក្នុងរយៈពេលជាច្រើនទស្សវត្ស ដែលគាំទ្រទំនុកចិត្តវិនិយោគិន។

៣. ស្ថិរភាពនយោបាយ និងច្បាប់៖
ការជឿទុកចិត្តលើស្ថាប័នរបស់ប្រទេសមួយ - រួមទាំងការគោរពកម្មសិទ្ធិឯកជន ការប្រកាន់ខ្ជាប់នូវច្បាប់អន្តរជាតិ និងប្រព័ន្ធច្បាប់ដែលមិនមានអំពើពុករលួយ - គាំទ្រដល់ការជឿទុកចិត្តលើមូលធនរយៈពេលវែង។ ប្រទេសដែលមានសុវតិ្ថភាព ជាធម្មតាបង្ហាញពីហានិភ័យនយោបាយតិចតួច ប្រូបាប៊ីលីតេទាបនៃការធ្វើអស្សាមិករណ៍ និងអភិបាលកិច្ចប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

៤. ជម្រៅ និងសន្ទនីយភាពនៃទីផ្សារមូលធន៖
សមត្ថភាពក្នុងការចូល និងចេញពីមុខតំណែងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុគឺចាំបាច់ក្នុងអំឡុងពេលភ័យស្លន់ស្លោ។ នេះធ្វើឱ្យរូបិយប័ណ្ណមកពីប្រទេសដែលមានទីផ្សារមូលបត្របំណុលជ្រៅ ជាពិសេសសហរដ្ឋអាមេរិក - កាន់តែទាក់ទាញក្នុងអំឡុងពេលលក់ចេញ។ ទីផ្សាររតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកជារឿយៗត្រូវបានប្រើប្រាស់ជាប្រូកស៊ីសម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញដោយគ្មានហានិភ័យជាសកល បង្កើនតម្រូវការ USD ក្នុងអំឡុងពេលវគ្គបិទហានិភ័យ។

៥. ការយល់ឃើញ និងការប្រើប្រាស់អន្តរជាតិ៖
ការប្រើប្រាស់រូបិយប័ណ្ណជាសកលពង្រឹងស្ថានភាពជម្រករបស់វា។ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកមិនត្រឹមតែជាទ្រព្យសម្បត្តិបម្រុងសម្រាប់ធនាគារកណ្តាលប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ជារូបិយប័ណ្ណលេចធ្លោសម្រាប់វិក្កយបត្រអន្តរជាតិ ទីផ្សារមូលធន និងពាណិជ្ជកម្មសកលផងដែរ។ ការប្រើប្រាស់ដែលបានបង្កប់នេះបង្កើតតម្រូវការធម្មជាតិដែលកាន់តែខ្លាំងក្នុងអំឡុងពេលមានវិបត្តិ។

៦. គំរូប្រវត្តិសាស្ត្រ និងលំនាំអាកប្បកិរិយា៖
ប្រវត្តិសាស្ត្រ។ អ្នកចូលរួមទីផ្សារជារឿយៗឆ្លើយតបទៅនឹងគំរូអតីតកាល ហើយរូបិយប័ណ្ណដែលបានវាយតម្លៃជាប់លាប់ក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារធ្លាក់ចុះទំនងជាត្រូវបានជឿទុកចិត្តម្តងទៀត។ វាបង្កើតរង្វិលជុំពង្រឹងខ្លួនឯង៖ តម្រូវការសុវត្ថិភាពមានការកើនឡើងដោយសារតែអ្នកផ្សេងទៀតរំពឹងថាវានឹងកើតឡើង។

នៅក្នុងសេចក្តីសន្និដ្ឋាន ស្ថានភាពសុវត្ថិភាពនៃរូបិយប័ណ្ណត្រូវបានគាំទ្រដោយការរួមបញ្ចូលគ្នានៃមូលដ្ឋានគ្រឹះ ការយល់ឃើញ និងអាកប្បកិរិយាជាទម្លាប់របស់វិនិយោគិន។ ខណៈពេលដែលការផ្លាស់ប្តូរកើតឡើង – ហើយរូបិយប័ណ្ណមួយចំនួនអាចទទួលបាន ឬបាត់បង់ការទាក់ទាញដែលទាក់ទង – ប្រទេសដែលមានព័ត៌មានសេដ្ឋកិច្ច ស្ថាប័ន និងទីផ្សារខ្លាំងទំនងជានឹងរក្សាស្ថានភាពនេះតាមពេលវេលា។