សមាមាត្រ P/B បានពន្យល់៖ នៅពេលដែលវាមានអត្ថន័យ

តើអ្វីជាសមាមាត្រតម្លៃទៅសៀវភៅ (P/B)?

សមាមាត្រតម្លៃទៅសៀវភៅ (P/B) គឺជារង្វាស់ហិរញ្ញវត្ថុដែលប្រើដើម្បីប្រៀបធៀបតម្លៃទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនទៅនឹងតម្លៃសៀវភៅរបស់វា។ ជាញឹកញាប់ត្រូវបានជួលដោយវិនិយោគិន និងអ្នកវិភាគ សមាមាត្រ P/B ជួយវាយតម្លៃថាតើភាគហ៊ុនមួយត្រូវបានវាយតម្លៃលើស ឬមានតម្លៃទាបជាងទាក់ទងទៅនឹងតម្លៃគណនេយ្យរបស់វា។ នៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញ វាឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃដែលវិនិយោគិនមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយសម្រាប់ផោននីមួយៗនៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធរបស់ក្រុមហ៊ុន។

សមាមាត្រ P/B ត្រូវបានគណនាជា៖

សមាមាត្រ P/B = តម្លៃភាគហ៊ុន / តម្លៃសៀវភៅក្នុងមួយហ៊ុន

កន្លែងណា៖

• តម្លៃភាគហ៊ុន គឺជាតម្លៃជួញដូរបច្ចុប្បន្ននៃឯកតាភាគហ៊ុនតែមួយ។
• តម្លៃសៀវភៅ សំដៅលើតម្លៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធរបស់ក្រុមហ៊ុន (ទ្រព្យសកម្មសរុបដកបំណុលសរុប) ដូចដែលបានកត់ត្រានៅលើតារាងតុល្យការ។

ឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយមានតម្លៃសៀវភៅ 100 លានផោន និង 10 លានហ៊ុនដែលមិនទាន់បានកំណត់ តម្លៃសៀវភៅក្នុងមួយហ៊ុននឹងមាន 10 ផោន។ ប្រសិនបើភាគហ៊ុនកំពុងជួញដូរនៅ£ 15 នោះសមាមាត្រ P / B គឺ 1.5 ។ នោះមានន័យថា វិនិយោគិនសុខចិត្តបង់ប្រាក់ £1.50 សម្រាប់រាល់ £1 នៃតម្លៃសៀវភៅ។

ការអំពាវនាវចម្បងនៃសមាមាត្រ P/B ស្ថិតនៅក្នុងភាពសាមញ្ញរបស់វា និងផ្តោតលើទ្រព្យសម្បត្តិជាក់ស្តែង។ វា​មាន​ប្រភព​មក​ជា​វិធី​ត្រង់​ក្នុង​ការ​កំណត់​ថា​តើ​ភាគហ៊ុន​កំពុង​ជួញដូរ​នៅ​ខាងក្រោម​ឬ​លើស​តម្លៃ​នៃ​ទ្រព្យ​សកម្ម​មូលដ្ឋាន​របស់​ពួកគេ។

វិនិយោគិនភាគហ៊ុន ជាពិសេសអ្នកដែលអនុវត្តតាមគោលការណ៍វិនិយោគតម្លៃ ជារឿយៗប្រើសមាមាត្រ P/B រួមជាមួយនឹងរង្វាស់ផ្សេងទៀតដូចជា សមាមាត្រតម្លៃទៅរកប្រាក់ចំណូល (P/E) ផលត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌ (ROE) និងសមាមាត្របំណុលដើម្បីបង្កើតជាទិដ្ឋភាពដ៏ទូលំទូលាយនៃមូលដ្ឋានគ្រឹះរបស់ក្រុមហ៊ុន។

វាមានសារៈសំខាន់ណាស់ក្នុងការបែងចែករវាងតម្លៃសៀវភៅ និងតម្លៃទីផ្សារ។ តម្លៃសៀវភៅគឺជាគោលគំនិតគណនេយ្យផ្អែកលើតម្លៃប្រវត្តិសាស្រ្ត និងការរំលោះទ្រព្យសកម្ម ខណៈដែលតម្លៃទីផ្សារតំណាងឱ្យមនោសញ្ចេតនាវិនិយោគិន និងការរំពឹងទុកនៃកំណើននាពេលអនាគត។ ដោយហេតុផលនេះ ភាពមិនស្របគ្នារវាងតម្លៃសៀវភៅ និងទីផ្សារជារឿយៗផ្តល់ការយល់ដឹងអំពីទំនុកចិត្តទីផ្សារ និន្នាការនៃវិស័យ ឬទង់ក្រហមដែលមានសក្តានុពលនៅក្នុងសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ក្នុងករណីខ្លះ សមាមាត្រ P/B អាចបង្ហាញពីភាពគ្មានប្រសិទ្ធភាពទីផ្សារ។ សមាមាត្រ P/B ខាងក្រោម 1 អាចបង្ហាញពីសក្តានុពលនៃភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃទាប - ផ្តល់ជូនមិនមានបញ្ហាជាមូលដ្ឋានដែលអូសតម្លៃភាគហ៊ុននោះទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ សមាមាត្រ P/B ខ្ពស់អាចបញ្ជាក់ពីទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគខ្លាំង ឬផ្ទុយទៅវិញ ការវាយតម្លៃលើសអាស្រ័យលើការអនុវត្តមូលដ្ឋាន។

នៅទីបំផុត វិនិយោគិនប្រើសមាមាត្រ P/B ដើម្បីទទួលបានបរិបទជាជាងចម្លើយច្បាស់លាស់។ ខណៈពេលដែលសមាមាត្រហិរញ្ញវត្ថុតែមួយមិនអាចផ្តល់ព័ត៌មានចាំបាច់ទាំងអស់ P/B នៅតែជាគន្លឹះក្នុងយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគផ្អែកលើតម្លៃ ដែលតម្លៃទ្រព្យសកម្មជាកត្តាជំរុញការសម្រេចចិត្តដ៏សំខាន់។

តើសមាមាត្រ P/B មានអត្ថន័យបំផុតនៅពេលណា?

ប្រសិទ្ធភាពនៃសមាមាត្រតម្លៃទៅសៀវភៅគឺអាស្រ័យយ៉ាងខ្លាំងទៅលើឧស្សាហកម្ម គំរូអាជីវកម្ម និងបរិបទហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលកំពុងមានបញ្ហា។ នៅក្នុងបរិយាកាសជាក់លាក់ សមាមាត្រនេះអាចបង្ហាញពីការយល់ដឹងយ៉ាងជ្រាលជ្រៅ។ នៅក្នុងផ្សេងទៀត វាផ្តល់នូវតម្លៃមានកំណត់។ ការយល់ដឹងអំពីពេលណា និងរបៀបប្រើសមាមាត្រ P/B បង្កើនអំណាចបកស្រាយរបស់វានៅក្នុងការសម្រេចចិត្តវិនិយោគ។

ឧស្សាហកម្មដែលសមាមាត្រ P/B សំខាន់

• វិស័យទ្រព្យសកម្ម៖ ក្រុមហ៊ុននៅក្នុងឧស្សាហកម្មដូចជា ធនាគារ ធានារ៉ាប់រង អចលនទ្រព្យ និងផលិតកម្មមាននិន្នាការមានទ្រព្យសកម្មជាក់ស្តែងនៅលើតារាងតុល្យការរបស់ពួកគេ។ នៅទីនេះ តម្លៃសៀវភៅគឺជាតំណាងដ៏ត្រឹមត្រូវនៃតម្លៃសេដ្ឋកិច្ច ដែលធ្វើឱ្យសមាមាត្រ P/B ពាក់ព័ន្ធជាពិសេស។
• ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ៖ ធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងមានកាតព្វកិច្ចស្របច្បាប់ក្នុងការវាយតម្លៃទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេឡើងវិញជានិច្ច។ តម្លៃសៀវភៅរបស់ពួកគេត្រូវបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពជាទៀងទាត់ ហើយដូច្នេះសមាមាត្រ P/B ទាបអាចបង្ហាញពីឱកាសទិញ លុះត្រាតែត្រូវបានជំរុញដោយហានិភ័យតាមលំដាប់ដូចជាប្រាក់កម្ចីមិនដំណើរការ។
• ក្រុមហ៊ុនដែលមានស្ថិរភាព និងមានភាពចាស់ទុំ៖ ក្នុងករណីដែលក្រុមហ៊ុនមានប្រាក់ចំណូលជាប់លាប់ លក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចស្ថិរភាព និងការប្រើប្រាស់ទ្រព្យសកម្មដែលអាចព្យាករណ៍បាន សមាមាត្រ P/B អាចជារង្វាស់ដែលអាចទុកចិត្តបាននៃតម្លៃរយៈពេលវែង និងអារម្មណ៍ទីផ្សារ។

ស្ថានភាពដែលសមាមាត្រ P/B បាត់បង់ភាពពាក់ព័ន្ធ

• ក្រុមហ៊ុនពន្លឺទ្រព្យសកម្ម៖ ក្រុមហ៊ុននៅក្នុងវិស័យបច្ចេកវិទ្យា ទីប្រឹក្សា ឬផ្នែកសេវាកម្ម តែងតែមានតម្លៃភាគច្រើនរបស់ពួកគេដែលចងភ្ជាប់នៅក្នុងទ្រព្យសកម្មអរូបី—ដូចជា កម្មសិទ្ធិបញ្ញា សមធម៌ម៉ាកយីហោ ឬទំនាក់ទំនងអតិថិជន — ដែលមិនត្រូវបានទទួលស្គាល់នៅលើតារាងតុល្យការ។ ក្នុង​ករណី​បែប​នេះ តម្លៃ​សៀវភៅ​បញ្ជាក់​ពី​តម្លៃ​ពិត​របស់​ក្រុមហ៊ុន ដោយ​បង្ហាញ​សមាមាត្រ P/B មិន​សូវ​មាន​ន័យ។
• ក្រុមហ៊ុនចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម និងក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន៖ នៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដំណាក់កាលដំបូងដែលកំពុងវិនិយោគឡើងវិញយ៉ាងចាស់ដៃ ឬមានភាគហ៊ុនអវិជ្ជមានដោយសារតែការខាតបង់បង្គរ សមាមាត្រ P/B អាចផ្តល់លទ្ធផលមិនពិត។ ការវាយតម្លៃទីផ្សារនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនទាំងនេះពឹងផ្អែកលើលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគតច្រើនជាងលើទ្រព្យសកម្មសៀវភៅ។
• រយៈពេលនៃភាពមិនប្រក្រតីនៃគណនេយ្យ៖ ការអនុវត្តគណនេយ្យភាពមិនស៊ីសង្វាក់គ្នា អតិផរណា ឬបំណុលលាក់កំបាំងអាចបង្ខូចតម្លៃសៀវភៅ។ បើគ្មានស្តង់ដារឯកសណ្ឋាន ឬការវាយតម្លៃឡើងវិញជាទៀងទាត់ សមាមាត្រ P/B អាចឆ្លុះបញ្ចាំងពីព័ត៌មានដែលលែងប្រើ។

ការបកស្រាយអាស្រ័យលើបរិបទ

ទោះបីជានៅក្នុងបរិបទសមស្របក៏ដោយ ទិន្នន័យ P/B ឆៅតម្រូវឱ្យមានការបកស្រាយយ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្ន។ ឧទាហរណ៍៖

• • សមាមាត្រ P/B ខាងក្រោម 1 អាចបង្ហាញពីការមិនទុកចិត្តទីផ្សារ បំណុលលាក់កំបាំង ឬការវាយតម្លៃទាប។
• • សមាមាត្រ P/B នៃ 1 ទៅ 2 ត្រូវបានចាត់ទុកជាធម្មតានៅក្នុងវិស័យជាច្រើន។
• • សមាមាត្រ P/B លើសពី 3 អាចជាសញ្ញានៃភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃលើសលប់ លុះត្រាតែគាំទ្រដោយ ROE ខ្ពស់ ឬកម្លាំងអរូបី។

លើសពីនេះទៅទៀត សូមពិចារណាលើការត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌ (ROE) ស្របជាមួយនឹងសមាមាត្រ P/B ។ ROE ខ្ពស់ក្នុងការភ្ជាប់ជាមួយ P/B ទាបអាចបង្ហាញពីការប្រើប្រាស់សមធម៌ប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងអាចជាឱកាសដែលមិនមានតម្លៃ។ ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានេះគឺជាហេតុផលមួយដែលធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគដែលមានរដូវកាល—ដូចជា Benjamin Graham និង Warren Buffett—ត្រួតពិនិត្យសូចនាករទាំងពីរជាមួយគ្នា។

ថាមវន្តភូមិសាស្ត្រ និងបទប្បញ្ញត្តិក៏សំខាន់ផងដែរ។ នៅក្នុងបណ្តាប្រទេសដែលមានស្តង់ដារគណនេយ្យតឹងរឹង និងការរាយការណ៍ប្រកបដោយតម្លាភាព (ឧ. ចក្រភពអង់គ្លេស សហរដ្ឋអាមេរិក សហភាពអឺរ៉ុប) តម្លៃសៀវភៅជាទូទៅអាចទុកចិត្តបានជាងមុន ដែលធ្វើឲ្យសមាមាត្រ P/B កាន់តែគួរឱ្យទុកចិត្ត។ ផ្ទុយទៅវិញ នៅក្នុងទីផ្សារដែលមិនសូវមានការអភិវឌ្ឍន៍ ឬកន្លែងដែលមានការរៀបចំតារាងតុល្យការជាទូទៅ សមាមាត្រ P/B ប្រហែលជាមិនសូវបង្ហាញពីតម្លៃពិត។

សរុបមក សមាមាត្រ P/B ដំណើរការល្អបំផុតជាផ្នែកនៃកញ្ចប់ឧបករណ៍ទូលំទូលាយ។ វា​ជា​ម៉ែត្រ​ដែល​អាច​ប្រើ​បាន​ពេល​អនុវត្ត​ទៅ​ផ្នែក និង​កាលៈទេសៈ​ដែល​ត្រឹម​ត្រូវ ប៉ុន្តែ​វា​មិន​គួរ​មើល​វា​ដោយ​ឯកោ​ទេ។

ភាពខ្លាំង និងដែនកំណត់នៅក្នុងទីផ្សារទំនើប

ការវិវត្តន៍នៃទីផ្សារ ស្តង់ដារគណនេយ្យ និងគំរូអាជីវកម្មបាននាំឱ្យមានការវាយតម្លៃឡើងវិញអំពីរបៀបដែលអ្នកវិនិយោគប្រើប្រាស់សមាមាត្រតម្លៃទៅសៀវភៅក្នុងការសម្រេចចិត្ត។ ខណៈពេលដែលវានៅតែជាម៉ែត្រគ្រឹះក្នុងការវិភាគសមធម៌ បរិបទទំនើបបានគូសបញ្ជាក់ពីភាពខ្លាំងរបស់វា និងបង្ហាញពីដែនកំណត់សំខាន់ៗ។

អត្ថប្រយោជន៍នៃការប្រើប្រាស់សមាមាត្រ P/B

• ភាពសាមញ្ញ និងតម្លាភាព៖ វិនិយោគិនពេញចិត្តចំពោះការគណនាដោយត្រង់របស់ P/B ratio និងការបកស្រាយច្បាស់លាស់។ វាផ្តល់នូវរូបភាពរហ័សនៃអារម្មណ៍ទីផ្សារចំពោះសុខភាពតារាងតុល្យការរបស់ក្រុមហ៊ុន។
• មានប្រយោជន៍សម្រាប់ការវិនិយោគតម្លៃ៖ វិនិយោគិនតម្លៃប្រពៃណីប្រើសមាមាត្រ P/B ដើម្បីកំណត់ឱកាសដែលភាពទុទិដ្ឋិនិយមទីផ្សារអាចជំរុញឱ្យតម្លៃភាគហ៊ុនក្រោមតម្លៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានរបស់វា។ ឱកាសទាំងនេះច្រើនតែកើតឡើងក្នុងពេលមានការធ្លាក់ចុះ នៅពេលដែលភាពទុទិដ្ឋិនិយមលើសកម្រិតមូលដ្ឋាន។
• ទស្សនវិស័យប្រវត្តិសាស្រ្ត៖ វិនិយោគិនរយៈពេលវែងតាមដានការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងសមាមាត្រ P/B ដើម្បីតាមដានការផ្លាស់ប្តូរនិន្នាការតម្លៃ សុខភាពរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុន ឬសក្តានុពលនៃការផ្លាស់ប្តូរ។
• ការប្រៀបធៀបនៅក្នុងឧស្សាហកម្ម៖ នៅពេលប្រៀបធៀបក្រុមហ៊ុននៅក្នុងវិស័យតែមួយ សមាមាត្រ P/B អាចបង្ហាញពីភាពទាក់ទាញដែលទាក់ទង ជាពិសេសនៅក្នុងអាជីវកម្មដែលពឹងផ្អែកលើទ្រព្យសកម្ម ដែលតម្លៃសៀវភៅត្រូវបានតម្រឹមយ៉ាងជិតស្និទ្ធ។

ដែនកំណត់ក្នុងកម្មវិធីទំនើប

• ការមិនរាប់បញ្ចូលទ្រព្យសកម្មអរូបី៖ ការរិះគន់សំខាន់មួយគឺការលុបចោលទ្រព្យសកម្មអរូបី ដូចជាសុច្ឆន្ទៈ ប៉ាតង់ បច្ចេកវិទ្យាកម្មសិទ្ធិ កម្មវិធី និងតម្លៃម៉ាកយីហោ។ ការត្រួតពិនិត្យនេះកាន់តែធ្វើឱ្យខូចសមាមាត្រនៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលឌីជីថល និងកម្មសិទ្ធិបញ្ញាគ្រប់គ្រង។
• ការវាយតម្លៃទ្រព្យសកម្មដែលលែងប្រើហើយ៖ តម្លៃសៀវភៅអាចផ្អែកលើថ្លៃដើមប្រវត្តិសាស្រ្ត ដែលអាចនឹងមិនឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃទីផ្សារដោយយុត្តិធម៌ ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារអតិផរណា ឬទីផ្សារដែលផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័ស។
• សញ្ញាបំភាន់នៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលមានទុក្ខព្រួយ៖ សមាមាត្រ P/B ទាបអាចបង្ហាញពីការវាយតម្លៃទាប ឬវាអាចបង្ហាញអំពីបញ្ហាមូលដ្ឋានដូចជាបំណុលច្រើនពេក ការកាត់បន្ថយរឹម ឬការរំពឹងទុកនៃការសរសេរចុះនាពេលអនាគត។
• ការកើនឡើងភាពមិនពាក់ព័ន្ធនៅក្នុងវិស័យដែលជំរុញដោយបច្ចេកវិទ្យា៖ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកផ្លាស់ប្តូរពីដើមទុនទៅជាឧស្សាហកម្មដែលជំរុញដោយចំណេះដឹង សមាមាត្រ P/B អាចនឹងបង្ហាញពីតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលមូលធនមនុស្ស និងការធ្វើមាត្រដ្ឋានគឺជាចំណុចខ្លាំងស្នូល។

ការ​បង្កើន​តម្លៃ​ជា​មួយ​នឹង​ការ​បំពេញ​បន្ថែម

ដើម្បីយកឈ្នះលើដែនកំណត់ វិនិយោគិនដែលមានការជូនដំណឹងជារឿយៗបំពេញបន្ថែមសមាមាត្រ P/B ជាមួយ៖

• Price-to-Earnings (P/E)៖ វាស់ស្ទង់ប្រាក់ចំណេញ និងទំនុកចិត្តទីផ្សារក្នុងទស្សនវិស័យនៃប្រាក់ចំណូល។
• Return on Equity (ROE)៖ ផ្តល់បរិបទអំពីរបៀបដែលក្រុមហ៊ុនកំពុងប្រើប្រាស់ដើមទុនម្ចាស់ភាគហ៊ុនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។
• សមាមាត្របំណុលទៅសមធម៌៖ ផ្តល់ការយល់ដឹងអំពីអានុភាពរបស់ក្រុមហ៊ុន ដែលមានឥទ្ធិពលលើហានិភ័យទ្រព្យសកម្ម និងតម្លៃសំណល់។

លើសពីនេះ វិនិយោគិនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការវាយតម្លៃកត្តាមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុដូចជា គុណភាពនៃការគ្រប់គ្រង ទីតាំងទីផ្សារ បំពង់បង្ហូរនវានុវត្តន៍ និងការប្រឈមនឹងហានិភ័យផ្នែកច្បាប់។ ការពិចារណា ESG និងការតម្រឹមម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចក៏កំណត់ពីភាពពាក់ព័ន្ធនៃសមាមាត្រធម្មតាផងដែរ។

ការវាយតម្លៃបែបទំនើបទាមទារវិធីសាស្រ្តកូនកាត់៖ ការកើនឡើងនៃក្រុមហ៊ុនដែលមានទ្រព្យសកម្មអរូបីមិនធ្វើឱ្យសមាមាត្រ P/B លែងប្រើនោះទេ ប៉ុន្តែវាបង្ហាញពីតម្រូវការសម្រាប់កែវថតវិភាគដ៏ទូលំទូលាយ។ នៅក្នុងវិស័យដែលទ្រព្យសកម្មតារាងតុល្យការនៅតែជាចំណុចកណ្តាលនៃការវាយតម្លៃ សមាមាត្រ P/B បន្តផ្តល់នូវអត្ថប្រយោជន៍ច្បាស់លាស់។ ទន្ទឹមនឹងនេះ សម្រាប់សហគ្រាសទំនើប ការបកស្រាយវារួមជាមួយនឹងរង្វាស់កំណើន ការចំណាយលើការទិញរបស់អតិថិជន និងប្រាក់ចំណូលដែលកើតឡើងដដែលៗផ្តល់នូវទស្សនវិស័យកាន់តែមូល។

នៅទីបំផុត សមាមាត្រ P/B រក្សាកន្លែងរបស់វានៅក្នុងប្រអប់ឧបករណ៍វិភាគជាមូលដ្ឋាន ជាពិសេសនៅពេលប្រើដោយវិនិច្ឆ័យ និងតាមបរិបទ។ ថាមពលរបស់វាស្ថិតនៅក្នុងភាពសាមញ្ញ—ប្រើបានត្រឹមត្រូវ វានៅតែអាចបំភ្លឺទិដ្ឋភាពសំខាន់ៗនៃការវាយតម្លៃ និងឱកាស។