GROWTH STOCKS: និយមន័យ និងការវាយតម្លៃការយល់ដឹង

អ្វី​ដែល​កំណត់​ភាគហ៊ុន​កំណើន?

ភាគហ៊ុនកំណើនគឺជាភាគហ៊ុននៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលរំពឹងថានឹងបង្កើនប្រាក់ចំណូល ប្រាក់ចំណូល ឬលំហូរសាច់ប្រាក់ក្នុងអត្រាមួយលើសពីមធ្យមភាគទីផ្សារទូលំទូលាយ។ ជាធម្មតាត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុងវិស័យដូចជា បច្ចេកវិទ្យា ការសម្រេចចិត្តរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ និងបច្ចេកវិទ្យាជីវសាស្រ្ត ក្រុមហ៊ុនទាំងនេះវិនិយោគប្រាក់ចំណេញឡើងវិញដើម្បីជំរុញការពង្រីកជំនួសឱ្យការបង់ភាគលាភជាសាច់ប្រាក់។ វិនិយោគិនត្រូវបានទាក់ទាញទៅភាគហ៊ុនដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយសារតែសក្តានុពលរបស់ពួកគេសម្រាប់ការឡើងថ្លៃដើមទុនដ៏សំខាន់ក្នុងរយៈពេលមួយ បើទោះបីជាពួកគេជាញឹកញាប់មកជាមួយនឹងការប្រែប្រួលកាន់តែច្រើន និងការវាយតម្លៃដែលលាតសន្ធឹងក៏ដោយ។

លក្ខណៈសំខាន់ៗនៃភាគហ៊ុនកំណើន

• ប្រាក់ចំណូល និងកំណើនប្រាក់ចំណូលខ្ពស់៖ ក្រុមហ៊ុនទាំងនេះជាធម្មតាប្រកាសពីអត្រាកំណើនប្រចាំឆ្នាំលើសពី S&P 500 ជាមធ្យម។
• យុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគឡើងវិញ៖ ជារឿយៗប្រាក់ចំណូលត្រូវបានភ្ជួរត្រឡប់ទៅក្នុងការស្រាវជ្រាវ ទីផ្សារ ឬប្រតិបត្តិការធ្វើមាត្រដ្ឋានជាជាងប្រគល់ជូនម្ចាស់ភាគហ៊ុនវិញ។
• ការវាយតម្លៃបុព្វលាភ៖ ផ្ទុកទៅដោយការរំពឹងទុកនៃកំណើននាពេលអនាគត ភាគហ៊ុនទាំងនេះបញ្ជាឱ្យតម្លៃខ្ពស់ជាងការរកប្រាក់ចំណូល (P/E), តម្លៃទៅលក់ (P/S) និងសមាមាត្រតម្លៃទៅសៀវភៅ (P/B) ជាងមធ្យមភាគទីផ្សារ។
• ការរំខានទីផ្សារ៖ មនុស្សជាច្រើនគឺជាអ្នកបង្កើតថ្មី ឬជាអ្នករំខាននៅក្នុងឧស្សាហកម្មប្រពៃណី ដែលមានបំណងចាប់យក ឬបង្កើតទីផ្សារថ្មីៗសំខាន់ៗ។
• ភាគលាភទាប ឬគ្មាន៖ ក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើនភាគច្រើនបោះបង់ភាគលាភ ដោយចូលចិត្តពន្លឿនការពង្រីក។

ភាគហ៊ុនកំណើនធៀបនឹងភាគហ៊ុនតម្លៃ

ចំណែកឯភាគហ៊ុនតម្លៃ ជាធម្មតាត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាក្រុមហ៊ុនដែលមានតម្លៃទាបដែលជួញដូរក្រោមតម្លៃខាងក្នុង ភាគហ៊ុនកំណើន ជួញដូរដោយផ្អែកលើសក្តានុពលនាពេលអនាគត។ ជាឧទាហរណ៍ អ្នកវិនិយោគតម្លៃស្វែងរកការចរចាដោយផ្អែកលើហិរញ្ញវត្ថុបច្ចុប្បន្ន ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនរីកចម្រើនផ្តោតលើប្រាក់ចំណូលដែលរំពឹងទុក និងទីតាំងទីផ្សារ។ dichotomy នេះប៉ះពាល់ដល់ទម្រង់ហានិភ័យផងដែរ — ភាគហ៊ុនកំណើនជាញឹកញាប់ជួបប្រទះការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃកាន់តែច្រើន ដោយសារតែសារៈសំខាន់នៃមនោសញ្ចេតនា និងការរំពឹងទុកនៅក្នុងការវាយតម្លៃរបស់ពួកគេ។

ឧស្សាហកម្មទូទៅសម្រាប់ភាគហ៊ុនកំណើន

ឱកាស​កំណើន​ច្រើន​តែ​ចង្កោម​ក្នុង​វិស័យ​ដែល​រំខាន​ដោយ​ការ​បង្កើត​ថ្មី ឬ​ជួប​ប្រទះ​នឹង​តម្រូវ​ការ​អតិថិជន​ខ្លាំង។ តំបន់ទាំងនេះរួមមានៈ

• បច្ចេកវិទ្យា (កុំព្យូទ័រលើពពក បញ្ញាសិប្បនិម្មិត កម្មវិធី)
• ជីវបច្ចេកវិទ្យា និងការថែទាំសុខភាព (ហ្សែន ការអភិវឌ្ឍន៍ថ្នាំថ្មី)
• ពាណិជ្ជកម្មអេឡិចត្រូនិក និងបច្ចេកវិទ្យាអ្នកប្រើប្រាស់
• ថាមពលបៃតង (រថយន្តអគ្គិសនី ដំណោះស្រាយថាមពលព្រះអាទិត្យ)

ការពិចារណារបស់វិនិយោគិន

ខណៈពេលដែលការឡើងថ្លៃដើមទុននៃភាគហ៊ុនកំណើនអាចជារឿងគួរឱ្យទាក់ទាញ ហានិភ័យនៃការបង់ប្រាក់លើសសម្រាប់កំណើននាពេលអនាគតដែលមិនបានសម្រេចគឺពិតប្រាកដ។ កត្តាម៉ាក្រូដូចជាអត្រាការប្រាក់ ការប្រកួតប្រជែង ឬការប៉ះទង្គិចនៃសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ក៏អាចប៉ះពាល់ដល់ក្រុមហ៊ុនទាំងនេះមិនសមាមាត្រផងដែរ។ ដូច្នេះ ការ​យល់​ពី​សមីការ​ហានិភ័យ​ត្រឡប់​មក​វិញ​គឺ​មាន​សារៈ​សំខាន់​ដើម្បី​ជៀសវាង​ការ​ប៉ះពាល់​ដោយ​មិន​សមរម្យ។

របៀប​ដែល​ភាគហ៊ុន​លូតលាស់​ត្រូវ​បាន​វាយ​តម្លៃ​ជា​ធម្មតា

ការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនដែលរីកចម្រើនតម្រូវឱ្យវាយតម្លៃប្រាក់ចំណេញនាពេលអនាគតដែលមានសក្តានុពល ដែលជារឿយៗប្រឈមមុខនឹងប្រាក់ចំណូលបច្ចុប្បន្នតិចតួចបំផុត។ មិនដូចភាគហ៊ុនភាគលាភ ឬភាគហ៊ុនដែលមានប្រាក់ចំណូលស្ថិរភាព ដែលតម្លៃម៉ែត្រតម្រឹមយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយមូលដ្ឋានគ្រឹះបច្ចុប្បន្ន ភាគហ៊ុនកំណើនជួញដូរលើការប៉ាន់ប្រមាណមើលទៅអនាគត។ នេះបង្កើនទាំងឱកាស—និងភាពមិនច្បាស់លាស់—ក្នុងការវាយតម្លៃតម្លៃក្រុមហ៊ុនពិត។

គំរូ​វាយ​តម្លៃ​ត្រូវ​បាន​ប្រើ​យ៉ាង​ទូលំទូលាយ

• លំហូរសាច់ប្រាក់បញ្ចុះតម្លៃ (DCF)៖ គម្រោងលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគត និងបញ្ចុះតម្លៃពួកគេទៅជាតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ពួកគេ ដោយផ្អែកលើអត្រាបញ្ចុះតម្លៃដែលគេសន្មត់។ ជាពិសេសមានភាពរសើបចំពោះកំណើន និងការសន្មត់ហានិភ័យ។
• សមាមាត្រ PEG៖ សមាមាត្រតម្លៃ/ប្រាក់ចំណូលចំពោះកំណើន ផ្តល់បរិបទដល់ P/E ដោយបញ្ចូលកំណើនប្រាក់ចំណូលដែលរំពឹងទុក។ PEG ខាងក្រោម 1 អាចត្រូវបានចាត់ទុកថាមានតម្លៃទាបនៅក្នុងទ្រឹស្តី។
• EV/Sales and Price/Sales Ratios៖ ពាក់ព័ន្ធជាពិសេសសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមិនទាន់ទទួលបានប្រាក់ចំណេញ ដោយសារពួកគេផ្តោតលើកំណើនការលក់កំពូលជាជាងប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ។
• ការវាយតម្លៃប្រៀបធៀប៖ ធ្វើ​ការ​ប្រៀបធៀប​ម៉ែត្រ​ការ​វាយ​តម្លៃ​របស់​ក្រុមហ៊ុន​ធៀប​នឹង​មិត្ត​ភក្តិ ដើម្បី​រក​ឃើញ​សញ្ញា​តម្លៃ​ទាប ឬ​លើស​តម្លៃ​សក្តានុពល។

បញ្ហាប្រឈមនៃការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនកំណើន

បញ្ហាប្រឈមចម្បងគឺស្ថិតនៅក្នុងការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគត និងអត្រាកំណើនក្នុងរយៈពេលដ៏វែងមួយ។ យកអ្នកផ្តល់កម្មវិធី Cloud ជាឧទាហរណ៍៖ ការទិញអតិថិជនយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងការពង្រីកទីផ្សារអាចបង្ហាញអំពីភាពត្រឹមត្រូវនៃចំនួនច្រើន - ប៉ុន្តែតើមានអ្វីកើតឡើងប្រសិនបើការកើនឡើង ឬការប្រកួតប្រជែងកើនឡើង? ភាពមិនស្របគ្នានៃការព្យាករណ៍ សូម្បីតែរឿងតូចតាចក៏ដោយ ក៏អាចធ្វើឱ្យមានការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនយ៉ាងខ្លាំង ដោយសារតែការសន្មតរួម។

ការរំពឹងទុករបស់វិនិយោគិនក៏ដើរតួនាទីធំផងដែរ។ បុព្វលាភភាគច្រើនស្ថិតនៅក្នុងចិត្តវិទ្យាទីផ្សារ ដែលជាអ្វីដែលអ្នកវិនិយោគរួមគ្នាជឿថាក្រុមហ៊ុនមួយអាចក្លាយជាតម្លៃដែលលើសពីលទ្ធផលបច្ចុប្បន្ន។ ការពឹងផ្អែកលើមនោសញ្ចេតនានេះអាចបង្កើនភាពប្រែប្រួលនៃតម្លៃក្នុងទិសដៅទាំងពីរ។

ភាពរសើបនៃអត្រាការប្រាក់

ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់កាត់បន្ថយតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃប្រាក់ចំណូលដែលរំពឹងទុកនាពេលអនាគត - ដូច្នេះប៉ះពាល់ដល់ការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនដែលរីកចម្រើនខ្លាំងជាងភាគហ៊ុនដែលមានប្រាក់ចំណូលមានស្ថេរភាព។ នៅពេលដែលអត្រាគ្មានហានិភ័យកើនឡើង គំរូលំហូរសាច់ប្រាក់បញ្ចុះតម្លៃផ្តល់តម្លៃខាងក្នុងទាប ដែលជារឿយៗបង្កឱ្យមានការលក់ចេញនូវឈ្មោះដែលមានកំណើនខ្ពស់។ ថាមវន្ត​នេះ​បាន​បង្ហាញ​ឱ្យ​ឃើញ​ក្នុង​រយៈពេល​ប៉ុន្មាន​ឆ្នាំ​ចុង​ក្រោយ​នេះ ដោយសារ​ធនាគារ​កណ្តាល​កែសម្រួល​គោលនយោបាយ​រូបិយវត្ថុ។

ច្រើនដែលមើលទៅមុខ

វិនិយោគិនច្រើនតែពឹងផ្អែកខ្លាំងលើផលបូកទៅមុខ ដូចជា P/E នៅឆ្នាំក្រោយ កំណើនប្រាក់ចំណូល ឬការព្យាករណ៍ EV/EBITDA ជាដើម។ វិធីសាស្រ្តនេះតម្រូវឱ្យមានការជឿទុកចិត្តលើការព្យាករណ៍របស់អ្នកវិភាគ និងការយល់ដឹងដ៏រឹងមាំនៃបរិបទទីផ្សារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការពឹងផ្អែកលើការប៉ាន់ប្រមាណបែបនេះបង្ហាញពីហានិភ័យ៖ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយខកខានការរំពឹងទុកនៃប្រាក់ចំណូល នោះការវាយតម្លៃរបស់វាច្រើនអាចចុះកិច្ចសន្យាយ៉ាងខ្លាំង។

ទង់ក្រហមដែលត្រូវចំណាំ

• គុណតម្លៃខ្ពស់ហួសហេតុ ដោយមិនមានការរំពឹងទុកកំណើនសមស្រប
• ការពឹងផ្អែកខ្លាំងលើផលិតផលមួយ ទីផ្សារ ឬក្រុមប្រតិបត្តិ
• លំហូរសាច់ប្រាក់មិនគិតថ្លៃអវិជ្ជមានដែលទ្រទ្រង់សម្រាប់ត្រីមាសជាច្រើន
• ការ​រំលាយ​ភាគហ៊ុន​ទៀងទាត់​តាម​រយៈ​ការ​រៃអង្គាស​ប្រាក់​ជា​បន្ត

នៅទីបំផុត ការវិនិយោគលើកំណើនទាមទារឱ្យមានការបញ្ចូលគ្នារវាងការមើលឃើញជាមុនក្នុងបរិមាណ និងការវិនិច្ឆ័យប្រកបដោយគុណភាព។ វាពឹងផ្អែកខ្លាំងលើការប៉ាន់ប្រមាណសក្តានុពលជាជាងការវាស់ស្ទង់ការអនុវត្តបច្ចុប្បន្ន ដោយទុកកន្លែងសម្រាប់ទាំងការទទួលបានទំហំធំ និងការកែតម្រូវដោយយកចិត្តទុកដាក់។

ការដោះដូរពាណិជ្ជកម្ម និងហានិភ័យនៃកំណើនការវិនិយោគ

ការ​វិនិយោគ​ក្នុង​ភាគហ៊ុន​កំណើន​បង្ហាញ​ពី​សំណុំ​នៃ​អត្ថប្រយោជន៍ និង​ការ​សម្រុះសម្រួល​ដែល​ខុស​ពី​វិធីសាស្ត្រ​ដែល​ផ្អែក​លើ​តម្លៃ​ប្រពៃណី។ ខណៈពេលដែលការកើនឡើងអាចមានសារៈសំខាន់ វាជាការចាំបាច់សម្រាប់វិនិយោគិនដើម្បីថ្លឹងថ្លែងការដោះដូរដោយប្រុងប្រយ័ត្ន ជាពិសេសនៅក្នុងបរិយាកាសទីផ្សារដែលប្រែប្រួល ឬរឹតបន្តឹង។

ការបិទពាណិជ្ជកម្មសំខាន់ៗសម្រាប់វិនិយោគិនដែលរីកចម្រើន

• សក្តានុពលត្រឡប់មកវិញខ្ពស់ធៀបនឹងហានិភ័យកើនឡើង៖ ភាគហ៊ុនកើនឡើងអាចផ្តល់នូវការឡើងថ្លៃដើមទុនដ៏រឹងមាំ ប៉ុន្តែជារឿយៗបង្ហាញពីការប្រែប្រួលតម្លៃ និងភាពងាយនឹងផ្លាស់ប្តូរអារម្មណ៍។
• តម្លៃបុព្វលាភ៖ ភាគហ៊ុនទាំងនេះបញ្ជាគុណតម្លៃខ្ពស់ ទាមទារឱ្យមានដំណើរការខ្លាំងនាពេលអនាគត ដើម្បីបង្ហាញពីភាពត្រឹមត្រូវនៃតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។ ការបរាជ័យក្នុងការបំពេញតាមការរំពឹងទុកអាចបំផ្លាញតម្លៃយ៉ាងឆាប់រហ័ស។
• កង្វះប្រាក់ចំណូល៖ ក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើនភាគច្រើនមិនបង់ភាគលាភ ដែលធ្វើឲ្យពួកគេមិនស័ក្តិសមសម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលផ្តោតលើប្រាក់ចំណូល ឬអ្នកដែលពឹងផ្អែកលើលំហូរសាច់ប្រាក់ជាប់លាប់។
• Longer Time Horizons៖ ការវិនិយោគលើកំណើនទាមទារភាពអត់ធ្មត់ និងផ្តោតលើលទ្ធផលរយៈពេលវែង ដោយភាពមិនច្បាស់លាស់រយៈពេលខ្លីជាបទដ្ឋានជាជាងករណីលើកលែង។

ហានិភ័យជាក់លាក់ចំពោះភាគហ៊ុនកំណើន

• ការខកខានប្រាក់ចំណូល៖ ការខកខានក្នុងការបំពេញតាមកំណើនប្រាក់ចំណូលដែលបានព្យាករណ៍ ជារឿយៗបណ្តាលឱ្យមានការកែតម្រូវតម្លៃយ៉ាងខ្លាំង។
• ភាពរសើបនៃម៉ាក្រូ៖ ភាគហ៊ុនទាំងនេះមានទំនោរមិនដំណើរការនៅក្នុងបរិយាកាសដែលមានការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ អតិផរណា ឬការធ្លាក់ចុះសក្តានុពលដោយសារតែការបង្រួមតម្លៃ។
• ការគំរាមកំហែងនៃការប្រកួតប្រជែង៖ ការច្នៃប្រឌិតរហ័សអញ្ជើញការប្រកួតប្រជែង ហើយភាពជាអ្នកដឹកនាំទីផ្សារអាចត្រូវបានរំខានលឿនជាងមុននៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលមានកំណើនខ្ពស់។
• ហានិភ័យនៃការប្រតិបត្តិ៖ ទោះបីជាមានគំរូអាជីវកម្មគួរឱ្យទាក់ទាញក៏ដោយ ការអនុវត្តការគ្រប់គ្រងមិនល្អអាចប៉ះពាល់ដល់ទំហំនិងភាពជឿជាក់។

ការគ្រប់គ្រងការកើនឡើងភាគហ៊ុន

ដោយមើលឃើញថាមវន្តទាំងនេះ វិនិយោគិនដែលប្រយ័ត្នប្រយែងអាចពិចារណាពីយុទ្ធសាស្ត្រកាត់បន្ថយហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងការវិនិយោគកំណើន៖

• ការធ្វើពិពិធកម្ម៖ ការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពនៃផលប័ត្រដែលមានកំណើនខ្លាំងជាមួយនឹងការប៉ះពាល់នឹងរចនាប័ទ្មផ្សេងទៀតដូចជាតម្លៃ ឬប្រាក់ចំណូលអាចកាត់បន្ថយការប្រែប្រួល។
• ទំហំមុខតំណែង៖ ការកំណត់ការប៉ះពាល់នឹងឈ្មោះដែលប៉ាន់ស្មានច្រើនបំផុតអាចរក្សាសុខភាពផលប័ត្រទាំងមូល។
• ការត្រួតពិនិត្យជាប្រចាំ៖ ការនិទានរឿងអំពីកំណើនអាចផ្លាស់ប្តូរបានយ៉ាងឆាប់រហ័ស—វិនិយោគិនគួរតែវាយតម្លៃឡើងវិញនូវការកាន់កាប់របស់ពួកគេជាទៀងទាត់ និងកែតម្រូវទៅតាមនោះ។
• ការប្រើប្រាស់ក្របខ័ណ្ឌ៖ ការអនុវត្តវិធីសាស្រ្តវាយតម្លៃប្រកបដោយវិន័យ និងក្របខ័ណ្ឌ "កំណើនគុណភាព" អាចជួយបែងចែកភាពខុសគ្នារវាងការឃោសនាបំផ្លើស និងសក្តានុពលពិតប្រាកដ។

នៅពេល​យុទ្ធសាស្ត្រ​កំណើន​ធ្លាក់ចុះ

ប្រវត្តិទីផ្សារថ្មីៗបង្ហាញថា ក្នុងអំឡុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ឬរយៈពេលគោលនយោបាយរឹតបន្តឹង ភាគហ៊ុនដែលមានកំណើនខ្ពស់អាចជួបប្រទះនឹងការអូសបន្លាយរយៈពេលយូរ។ ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងអំឡុងពេលការកែតម្រូវទីផ្សារឆ្នាំ 2022 ឈ្មោះកំណើនបច្ចេកវិទ្យា និង SaaS ជាច្រើនបានបាត់បង់ជាង 50% នៃការវាយតម្លៃខ្ពស់បំផុតរបស់ពួកគេ បន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដ៏ខ្លាំងក្លា និងបានកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកនៃកំណើននាពេលអនាគត។

នេះបង្ហាញពីរបៀបដែលការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនកើនឡើងយ៉ាងតឹងរ៉ឹងត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ទៅនឹងការរំពឹងទុកម៉ាក្រូ។ មនោសញ្ចេតនា​វិជ្ជមាន​អាច​នាំ​ឱ្យ​មានការ​ពង្រីក​ច្រើន​យ៉ាង​ឈ្លានពាន ប៉ុន្តែ​ការ​មិន​ពេញចិត្ត​នឹង​បញ្ច្រាស​សន្ទុះ​នោះ​យ៉ាង​ឆាប់រហ័ស។

សេចក្តីសន្និដ្ឋាន

ការវិនិយោគលើកំណើន ខណៈពេលដែលការផ្តល់ជូននូវសក្តានុពលសម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញធំដុំ នាំមកនូវហានិភ័យដែលជាប់ពាក់ព័ន្ធ។ ភាពជោគជ័យអាស្រ័យទៅលើសមត្ថភាពរបស់វិនិយោគិនក្នុងការកំណត់គន្លងកំណើនប្រកបដោយនិរន្តរភាព រុករកបញ្ហាប្រឈមក្នុងការវាយតម្លៃ និងគ្រប់គ្រងការផ្លាស់ប្តូរផ្លូវចិត្តក្នុងទំនុកចិត្តទីផ្សារ។ អ្នក​ដែល​អាច​ធ្វើ​ដូច្នេះ​ដោយ​យុត្តិធម៌​អាច​នឹង​ទទួល​បាន​រង្វាន់ ប៉ុន្តែ​អ្នក​ផ្សេង​ទៀត​អាច​រក​ឃើញ​ថា​ការ​ធ្វើ​ដំណើរ​មាន​ភាព​ច្របូកច្របល់​ដោយ​គ្មាន​ក្របខណ្ឌ​គ្រប់គ្រង​ហានិភ័យ​ត្រឹមត្រូវ។